{业务管理}第六章外汇业务

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1、第六章 外汇业务,学习目的： l掌握外汇市场的概念，熟悉外汇市场的构成； l熟悉外汇市场的交易方式和外汇市场的分类； l掌握认识外汇行情的方法； l掌握即期外汇业务的涵义及其业务操作方法； l掌握远期外汇业务的涵义及其业务操作方法； l掌握套汇和套利业务的涵义及其业务操作方法。,第一节 外汇市场,一、外汇市场的概念 外汇市场是进行外汇买卖的场所。其产生、形成的基础是外汇的供给与需求。 二、外汇市场的构成： 外汇银行; 外汇经纪人(Foreign Exchange Broker) ; 进出口商及其他外汇供求者 ; 外汇票据商：经营外国汇票买卖业务的商号。 外汇投机者; 跨国公司; 中央银行等政府

2、主管外汇机构.,第二节 外汇市场的交易方式和类型,一、外汇交易方式 (一) 外汇交易通信工具 1.路透交易系统 2.电话和多声道话音记录仪 3.电传 (二) 外汇交易的资讯工具 1.路透系统(Reuters) 2.德励信息系统(Telerate Dow Jones Global Information) 3.彭博金融市场产品信息系统(Bloomberg Financial Markets Commodities News) 4.美联社与道琼斯新闻服务系统(Associated Press Dow Jones),二、外汇市场的分类 零售市场和批发市场； 柜台市场和交易所市场：前者没有固定场所，买

3、卖双方无需面对面进行交易的市场。后者指有具体、固定的交易场所进行外汇交易的市场。 官方外汇市场、自由外汇市场和外汇黑市； 即期外汇市场(Spot Foreign Exchange Market) 、远期外汇市场(Forward Foreign Exchange Market)和外币期货市场(Currency Futures Market) 。,第三节 外汇市场行情解读,以欧元在外汇市场的汇率为例（见图6.1），有以下几个项目： Closing mid-point：该交易日收市时某货币的中间价 。 Change on day：该货币在这一天上涨或下跌的幅度，0.0001（日元为0.01）称为1点

4、。 Bid/offer spread：欧元兑其他货币的买入价和卖出价。 Days mid high low：当天欧元兑其他货币的最高值和最低值。 One month Rate：一个月的远期汇率 Three month Rate：三个月的远期汇率 One year Rate：一年的远期汇率,第四节 即期外汇业务,一、即期外汇业务的涵义:按当天外汇市场上的汇率成交当天或两个营业日内办理交割 二、即期外汇交易实例 A： Hi, BANK OF CHINA SHANGHAI，Calling For Spot JPY For USD PLS（请问即期美元兑日元报什么价？） B： MP ，124.2030

5、（等一等，1美元兑124.2030日元） A： Taking USD 10（买进1000万美元） B： OKDone，I Sell USD 10Mio Against JPY At 12430 Value July 20， JPY PLS To ABC BANK TOKYO For AC No123456（我卖给你1000万美元买进日元，汇率为12430，起息日为7月20日，WO1的日元请付至东京ABC银行，账号为123456） A： OKAll Agree USD To XYZ BANK N.YFor Our AC 65421 CHIPS UID 09458，TKS（我们的美元请付至纽约XY

6、Z银行，账号为 654321，CHIPS UID 09458）,第五节 远期及掉期外汇业务,一、远期外汇买卖的涵义 指买卖双方先签订外汇买卖合同，交割日到来时买卖双方再按合同的规定办理交割的一种外汇交易 二、远期外汇买卖的汇率 (一) 远期汇率的表示方法 1直接报价法； 2以即期汇率为基础用远期差价(Forward Margin)来表示。 (二) 远期汇率的计算 计算远期汇率的公式： 在市场所在国货币采用直接标价法时。远期汇率等于即期汇率加上升水数，或远期汇率等下即期汇率减去贴水数； 在市场所在国货币采用间接标价法时，远期汇率等于即期汇率减去升水数，或远期汇率等于即期汇率加上贴水数。,差价用点

7、数表示的远期汇率的计算 不论即期汇率采用何种标价法，若远期差价的格局是“前高后低”，则远期汇率应是在即期汇率的基础上“往下减”；反之，若远期差价的格局是“前低后高” ，则远期汇率应是在即期汇率的基础上“往上加”。 三 、远期外汇业务交易实例 A：DEM6 USD Tom PLS（询问USDDEM，次一营业日交割的价位，金额为600万美元 ） B：TN1.82.3 DEM1.601015（TN换汇汇率1.82.3，USDDEM即期汇率为1.601015） A：10 Yours，My DEM to My Frankfurt（卖出美元，价位1.6010，所兑德国马克汇入我法兰克福的账户） B：OK.

8、 Done at 1.60082，We buy USD 6 Mio against DEM Val July 26 USD to My N.Y. Tks and BI（好的，成交在1.60082（1.6010O.00018），买入美元600万兑德国马克，7月26日交割（假设7月 25日为Spot Date），美元请汇至我纽约的账户） A： OK，All agreed，Tks，BI（好的，同意你所说的）,第六节 套汇和套利,一、套汇 套汇(Exchange Arbitrage Transaction)的涵义 指交易者利用两个或两个以上外汇市场上某些货币的汇率，在同一时间存在的差异进行外汇买卖，从

9、中赚取差价利润的一种外汇交易。 进行套汇必须具备以下三个条件： 存在不同外汇市场的汇率差异； 套汇者必须拥有一定数量的资金，且在主要外汇市场拥有分支机构或代理行； 套汇者必须具备一定的技术和经验，能够判断各外汇市场汇率变动及其趋势，并根据预测采取行动。,套汇主要有以下两种方式： 1两角套汇(Two Point Arbitrage) 指利用两个不同地点的外汇市场上某些货币之间的汇率差异将资金由一个市场调往另一个市场，从中牟利的行为。 2三角套汇( Three Point Arbitrage) 指利用三个或三个以上不同地点的外汇市场中三种或多种不同货币之间汇率的差异，赚取外汇差额的一种套汇交易。

10、具体操作步骤如下： 1.判明是否存在套汇的机会； 2.判明汇率差异 ； 3.套汇的路线 。,二、套利(Interest Arbitrage) 指投资者利用两个不同金融市场上短期资金利率存在的差异，并权衡远期汇率的升贴水情况，将资金从利率较低的市场调往利率较高的市场以赚取利率差异好处的一种外汇买卖。 抵补套利(Cover Interest Arbitrage)：与远期外汇交易相结合起来进行的套利，用以防范套利过程中存在的汇率风险。 三、远期汇率与利率的关系 1远期外汇是升水还是贴水，受利息率水平的制约。 2升水(或贴水)的具体数字即期汇率两地利率差月数 。 3升水(或贴水)的具体数字折年率=升水

11、(或贴水)的具体数字/即期汇率/(月数/12),第七节 利用外汇市场汇率正确进行进 出 口 报 价,一、即用汇率下的外币折算与报价 （一）外币本币的汇率折算为本币外币汇率 （二）外币本币的买入价卖出价折算为本币外币的买入价卖出价 （三）未挂牌外币/本币的汇率与本币未挂牌外币汇率的折算 （四）不同外币之间的折算 1如果两个已知即期汇率都是以A币作为单位货币（或计价货币），则套汇汇率为交叉相除； 2如果两个已知即期汇率中一个是以A币为单位货币，另一个是以A币为计价货币，则套汇汇率为同边相乘。,二、合理运用汇率的买入价与卖出价 报价的一般规则： 1本币折算外币时，用买入价 2外币折算本币时，用卖出价

12、 3.如果报价时所采用的两种货币都是外币，则将外汇市场所在国的货币视为本币 三、远期汇率与进出口报价 如果在进出口贸易中，进口商延期付款，并同时要求出口方在原报价的基础上改报另一种货币，则出口商首先应了解两种货币的即期汇率及相应的远期汇水状况，然后根据求出的远期汇率运用买入价、卖出价折等原则，得到应改报的价格。,复习题,一、主要概念： a)外汇市场； b)即期汇率； c)远期汇率； d)升水、贴水和平价； e)即期外汇业务； f)远期外汇业务； g)掉期外汇业务； h)套汇； i)套利。 二、讨论题 a)外汇市场的几种西方货币即期汇率分别为： USDDEM 1.423040 USDJPY 10

13、3.50/60 GBPUSD 1.4800/10,问题： 写出美元兑德国马克汇率的美元买入汇率； 写出美元兑日元汇率的美元卖出汇率； 假设某客户要求将1000万英镑兑美元，接即期汇率能够得到多少美元？ b)已知外汇市场的行情为（即期汇率）： USD/DEM 1451020 USDHKD 7.5060/80 AUDUSD 06920/30 求交叉汇率： DEMHKD； DEMAUD。 c)假设外汇市场的行情如下： 加拿大：即期汇率 USDCAD 1.132030 新加坡：即期汇率 USDCAD 1.3320/40 试问：应如何进行两点套汇？,d)假设外汇市场行情如下： 纽约市场：即期汇率 USD

14、FFR 7.080015 巴黎市场：即期汇率 GBPFFR 9.653040 伦敦市场：即期汇率 GBP/USD 1.4325/35 试问：应如何进行三角套汇？ e)如果某英商持有120万，当时纽约市场上年利率为6%，伦敦市场上年利率为10%。伦敦市场上即期汇率为1=$1.751.80，3个月的远期汇率为1=$1.651.72， 试问:该英商应将120万投放在哪个市场上？能获利多少？这种操作过程如何进行？称为什么业务？如这个英商手中无钱，是否也能做这种业务？,f)若1993年8月15日我某公司按当时汇率$1=DM1.5288向德国某商人报出销售核桃仁的美元和马克价，任其选择，该商人决定按美元计

15、价成交，与我某公司签定了数量1000公吨合同，价值750万美元。但到了同年11月20日，美元与马克的汇率却变为$1=DM1.6055，于是该商人提出该按8月15日所报马克价计算，并以增加3%的货价作为交换条件。 你认为能否同意该商人要求？为什么？,案例一：远期外汇买卖的操作,日本某一贸易事业公司，每月外币交易量为2000万美元左右。在远期外汇交易中，公司规定买方持有或卖方持有只能为200万美元。而未结算外汇余额(相反，交易完毕部分除外)买卖各为1000万美元。银行买卖手续费0.1日元。交易期间是从7月到11月，共5个月。不考虑实际需要的预约保证金部分。这个公司进行了以下几次远期外汇买卖交易：

16、17月3日，订立美元期货买进预约(买进持有200万美元)。合约内容：200万美元，1个月期货(8月6日交付)，远期汇率1美元238.60日元。买进远期美元的理由是：美日利率差距甚大，所以判断目前美元将持续坚挺，依据对强势货币以期货折价买进的原则。,27月24日，订立美元期货卖出预约400万美元(卖出持有200万美元)。合约内容：采取7月3日买进外汇期货预约的相反交易，即卖出远期外汇200万美元，8月6日交割，远期汇率为1美元245.50日元。这两个买卖合约8月6日到期结算时可获得利益(245.50238.60)200万日元1380万日元。新卖出外汇期货200万美元，期限3个月，10月26日交割，远期汇率为242.40。卖出远期美元的理由是：1美元兑换247日元为1983年9月2日以来的最高价格，首先予以谋利，并具有支援其后的买进操作之意而重新卖出。 38月30日，买进远期外汇预约200万美