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1、 采购中心2009年乐从现货市场钢材价格走势图国内钢材价格指数走势图美的集团采购中心资源部资讯研究所2009年钢市回顾与2010年走势分析 后金融危机时代钢价周期演变2010年1月16日核心观点：n 钢铁行业周期的判断：09年初我们根据钢价周期走势预测在09年4、5月份的传统消费旺季，钢材价格会出现一定程度的回温。而目前根据国内钢价的周期性理论推测，本轮钢价中长期的上涨走势将延续30个月左右，也就是会在2011年左右结束上涨周期。n 供需形势分析：虽然从供需角度对比分析显示2010年整体上供给量过剩2000-3000万吨，但是考虑到钢价高低对钢材产量的影响以及库存对供给量的消化作用，我们认为钢
2、材的供给量过剩表现为阶段性的过剩，而某些时段仍可能出现供不应求的供需状况。n 成本预测：我们通过原料价格的走势推算出了钢材生产成本的变化情况，我们预计2010年相对于2009年比平均成本上升的幅度在600-800元/吨。n 价格预测：从2010年钢铁行业的供需现状分析，我们通过对成本的可靠预测，预计2010年相对2009年钢材平均价格上涨的幅度在15%-25%之间。n 采购策略：基于对2010年钢价走势分析，我们建议利用春节后钢价可能出现的调整机会进一步为二季度的生产锁定相对低价的资源。资讯研究所2009年钢铁行业年度分析报告第53页（共53页）正文目录正文目录2第一部分 2008年钢铁行业走
3、势回顾4一、钢材价格频繁波动 波动频率之快近十年罕见4二、2009年国内钢材市场运行的主要特点7三、2009年国内钢材市场运行的一些启示13第二部分 2010年钢材走势分析与预测14一、宏观经济环境总体向好 下半年仍具有较大不确定性15二、国内钢铁行业周期演变23三、2009年钢铁行业供应形势分析24（一）钢铁产能及其利用率25（二）国内生产及供给形势分析30四、2010年下游行业增长及用钢预测41（一）、基础设施与房地产仍是拉动钢材消费的主力42（二）、汽车产销有望达到1500万辆44（三）、造船业增长压力进一步显现44（四）、机械行业用钢小幅增长45（五）、家电用钢小幅回升46（六）、铁道
4、用钢继续快速增长47（七）、集装箱用钢小幅增长48（八）、钢铁主要下游行业2010年钢铁消费预测49五、2010年主流产品价格走势预测与采购策略49重要免责申明50引言跌宕起伏的2009年即将过去，回顾历史上整个钢材价格走势来看，历史上从未有过那一年呈现出09年这样大起大落又大落大起的频繁波动的走势。如此剧烈的钢材价格波动确实给我们09年的采购来了巨大的挑战，但同时也给我们带来更多的机遇。09年初，资讯研究所钢材年报中给出的现货冷卷（1.0普卷）波动区间为42005200元/吨，而实际现货冷卷的波动区间为40005500元/吨，确是要比我们预期的波动幅度更大，但主流的波动区间基本上和我们预期的
5、较为一致，而在年报中我通过对钢价波动周期的剖析，明确指出了钢材价格有望在五月份迎来一波真正意义的上涨走势，实际上的钢价演变也与我们判断较为一致。回顾全年的钢价走势来看，春节后的由于钢厂的复产带来的供给压力使得钢价在理论上旺季（3-4月份）“跌跌”不休，但我们注意到了随着需求的恢复和矿石谈判价格下跌空间的有限，钢价调整后有望迎来一波上涨走势，因此我们在3月底的采购策略报告中明确提出了4月底钢价有可能触底反弹，建议可以关注钢厂调价后积极锁定低价资源的机会，部分事业部应该是很好了利用这个年内钢价最低点的机会锁定了相对低价的资源取得了较大的成本上的节约。但面对市场的变化我们永远是弱者，此轮钢价的上涨幅
6、度和时间确实超出了我们预期，我们与6月的采购策略报告认为钢价很有可能在7月份开始进入下跌的调整期，但资本市场的疯狂炒作和流动性的过剩远超出了我们的想象，钢价的上涨一直延续到了8月初，而我们原先所预想的调整走势滞后了一个月与8月份才开始进行，由于认识到钢价“涨价爬楼梯，跌价乘电梯”的特性，我们当时的判断钢价的调整时间可能会比较长而幅度也会比较大，我们给出了1.0冷卷现货报价调整至4600元/吨可能基本结束。而进入9月份后，钢价的大幅调整如期而至，但是我们注意到了钢材生产原料预期上涨和滞后的房地产需求这两大主因可能会在四季度甚至明年钢价演绎过程中发挥的作用，所以我们明确指出了钢价会在四季度探底回升
7、，同时在调整到位的10月上旬我们的采购策略报告中明确建议可以通过钢厂的11月份和12月份期货积极的锁定相对低价的资源，而此次绝大部分的事业部都把握住了这个机会，这也使得近期我们在面临钢厂大幅调价后有了足够的底气。钢价走势的复杂特点和后金融危机时代的不确定性使得我们在未来钢材采购仍将面临巨大的挑战，为了更好了解并把握2010年的钢价走势，我们特地制作了2009年报，本报告主要分两个部分，第一部分主要是对2009年的钢铁行业做回顾同时总结分析钢铁行业以及钢价走势的新特点新变化，而第二部分将结合钢铁行业的周期变化，2009年钢铁行业的供需分析以及钢铁制造企业的成本支撑点对2010年的主要品种的价格区
8、间和走势作出判断和预测。第一部分 2008年钢铁行业走势回顾一、钢材价格频繁波动 波动频率之快近十年罕见图1：2009年乐从现货市场钢材价格走势对比图数据来源：资讯研究所分析09年国内钢铁市场的整体运行态势，根据价格涨跌的变化，大致可分为如下几个阶段：第一个阶段：年初至二月上旬的上涨这个阶段可以说是国内钢材市场延续2008年11月中旬以来由于“前期产量大幅缩”和“流通领域强烈的去库存化行动”导致的供给急剧萎缩后产生的“反弹”态势中。由于08年四季度政府陆续出台的一系列经济刺激措施导致市场良好的预期，“回补库存”的需要带动国内钢价阶段性回暖，国内23个主要城市中，HRB335-20mm螺纹钢均价
9、从一月初的3740元/吨涨至二月上旬的3916元/吨，普4.75mm热轧薄板均价从3797元/吨涨至3885元/吨，1.0mm以上普通材质冷卷由4600元/吨上涨至4850元/吨，钢价的回暖也伴随着流通领域库存与钢厂产量的回升，国内日均粗钢产量从08年十一月份117.3万吨/日，上升至09年一月份的133.94万吨/日。第二个阶段：二月中旬至四月上旬的下跌春节过后，由于钢价回暖带动钢厂产量持续回升，相对而言，下游需求的增长仍未出现，国内市场库存水平持续攀升，国内市场压力增大，钢价由此进入阶段性下跌通道，呈现前急后缓的走势，国内23个主要城市中，HRB335-20mm螺纹钢均价从期初的3885元
10、/吨，跌至期末的3368元/吨，普4.75mm热轧薄板均价从期初的3804元/吨，跌至期末的3316元/吨，1.0mm以上普通材质冷卷由4850元/吨下跌至3950元/吨，同时来自东欧、独联体等国家和地区的廉价资源对国内市场的冲击有所显现。 尽管钢价开始下跌，但是这个阶段钢厂的生产并未相应缩减，继续维持环比增长的态势，国内粗钢产量水平从一月份的133.94万吨/日，上升至三月份145.49万吨/日，市场整体库存水平继续上扬。钢材期货在3月27日“粉墨登场”，国内市场钢材价格定价机制进一步市场化。第三个阶段：四月中旬至八月上旬随着二季度传统消费季节的来临，国内钢材消费环境日趋好转，尽管钢厂的产能
11、水平继续处于不断释放阶段，但由于消费的启动，国内市场库存水平开始下降，市场价格在震荡中稳步上扬，且涨幅随着消费的回升也不断加快，螺纹钢成为领涨品种，带动国内钢价的持续上涨。国内23个主要城市HRB335-20mm螺纹钢均价从四月中旬的3424元/吨，涨至八月上旬的4466元/吨，普热轧4.75mm从3246元/吨，涨至4320元/吨，1.0mm以上普通材质冷卷由3950元/吨上涨至5550元/吨，成为本年以来的首个价格高点。这个阶段下游的消费得到足够的释放，特别是国内固定资产投资大幅增加带动了螺纹钢的消费，七月份22833.6亿元的投资，成为国内固定资产投资的第一个年内峰值，加上国内宽松的流动
12、性，为七月上旬至八月上旬国内市场钢价的大幅上涨埋下伏笔。期货价格的“提前反应”，现货价格的“及时跟进”，钢厂价格的“推波助澜”，流动性泛滥导致的强烈通胀预期等因素成就了七月末、八月初年内钢材价格的高点，钢材的金融属性由于钢材期货的引进，得到第一次集中的体现。由于需求的拉动，国内粗钢产量水平由四月份的144.71万吨/日，攀升至8月份的168.8万吨/日，价格回暖推升国内产能持续释放。第四个阶段：八月中旬至十月中旬产能的持续过快释放、国内市场库存回升导致的压力增大、前期过高的涨幅等再次成为压垮市场的主要因素，国内市场价格再次步入下跌通道，市场回落的迅速堪比08年的调整，国内23个主要城市，HRB
13、335-20mm螺纹钢均价从八月中旬的4211元/吨，跌至9月初的3647元/吨，跌幅13.4%，4.75mm普热轧薄板从4029元/吨，跌至3658元/吨，跌幅9.2%。1.0mm以上普通材质冷卷由5550元/吨下跌至4600元/吨，跌幅18%。由于9月份成为年内固定资产投资的第二个高峰，需求的支撑使得国内市场钢价跌幅趋缓，但仍未遏制下跌势头，国内钢价在进入十月中旬创出年内的第二个低点，国内23个主要城市，HRB335-20mm均价为3484元/吨，4.75mm热轧薄板均价为3368元/吨。在此期间，国内粗钢产量继续在高位运行，日均产量维持在168.35万吨/日左右。第五个阶段：十月下旬至年
14、底尽管需求面依旧难如人意，但国内房地产市场投资数据的持续好转给市场带来信心提升，现货铁矿石价格再次攀升至100美元以上，对未来铁矿石和焦煤价格强烈的上涨预期再次成为市场关注的焦点，未来的“成本支撑”判断压过对市场“高库存”的忧虑，流动性的充裕一方面使得期货盘价格相对坚挺，下跌空间受到支撑，金融属性再一次得到体现，另一方面也使得贸易商心态稳定，这些都促成国内市场钢材价格触底反弹，再次步入温和上升通道。由于汽车、家电行业的产销两旺，冷轧、镀锌、硅钢等类钢材价格再次大幅上扬且表现坚挺，基本上上涨至到年内的最高水平。二、2009年国内钢材市场运行的主要特点特点一：政策强劲刺激，国内宏观经济超预期稳健回
15、升2008年全球金融危机导致的外部需求大幅萎缩，以及中国经济在过去五年年均10%左右的高成长之后的周期性、内在调整的“双重”共振，使得08年全年国内GDP季度同比增幅不断下降，尤其是四季度中国经济陷入增长的“谷底”。由于外部环境的恶化以及国内经济形势的严峻，中央政府出台经济刺激政策的方案和力度也达到前所未有的高度。回顾08年以来国内经济政策的基本基调变化，从08年上半年的“双防”（防过热、防通胀）、到三季度的“一防一保”（防通胀、保增长）、再到四季度的“双保”（扩内需、保增长、保就业），政策变化不断适应形势的需要。尤其是进入四季度以后，一些明确的刺激政策取向陆续出台，四万亿投资计划、松绑房地产消费信贷政策、刺激优惠国内汽车与家电消费，降低出口退税、从“稳健”的财政政策和货币政策向“积极”的财政政策与“宽松”的货币政策转变等。进入09年，在前期政策的基础上，中央政府的经济刺激政策和执行力度不断强化。04年以来首次调整
