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1、融资约束给我国民营企业出口转型升级带来的影响评析摘 要：随着我国经济发展进入新阶段，以要素成本优势为推动力的出口贸易增长方式已经不可持续，亟待转型升级。作为我国出口贸易的重要主体，民营企业长期以来所面临的主要障碍之一就是融资约束问题。本文在分析融资约束对我国民营企业出口转型升级的制约机制基础上，提出促进我国民营企业出口转型升级的金融发展政策建议。关键词：融资约束；民营企业；出口转型升级；政策取向在我国出口贸易主体中，民营企业出口所占份额不断增加，并已经成为推动我国出口贸易增长的主要力量。2016年，我国民营企业出口总额虽有所下降，但出口增速依然领先于国有企业和外资企业，民营企业出口在全国出口额
2、的占比已达46.3%，比2015年提升1.1%。可是与民营企业出口贸易地位不相称的是，相对于国有企业和外资企业，民营企业特别是中小型民营企业所面临的融资约束问题更为普遍和严重。中国商务部对重点联系企业调查显示，21%的民营企业表示融资困难影响出口，较外资企业高出4.8%，转型升级步伐受到制约。一、我国民营企?I出口贸易面临的“融资困境”（一）融资渠道狭窄由于股票和债券发行对融资主体要求的高门槛性，导致民营企业大多无法通过直接融资渠道获取资金。因此，银行和金融机构贷款就成为民营企业主要的外部融资渠道。但是，银行业市场结构不合理和信用担保体系发展不完善等问题，使得民营企业大多难以获得贷款。由全国工
3、商联组织的对2016年度上规模民营企业的调研数据显示，中国民营企业500强中有248家企业受到“融资难”的影响，占比高达49.6%。“融资难”作为影响民营企业500强发展的五大因素之一，从2014年的第五位上升到2016年的第三位。规模民营企业尚且如此，可以想象中小规模民营企业的“融资难”问题必然更为严峻。此外，促进出口贸易的政策性金融机构服务对象主要是大型企业和大型项目，缺乏针对民营企业出口的政策性金融机构和相关服务。面向科技型民营企业的创业投资基金、风险投资基金和私募基金等，在除了北京、上海和广东等经济发达地区之外的其它地区还发展得相当不足。民间金融虽然较为活跃，但由于其融资规模小、成本高
4、，而且政府对其认可度不高，因此民间金融只能用于解决短期资金不足问题，对民营出口企业的长期持续发展作用有限。（二）融资规模有限民营企业从事出口贸易，相比于国内经营，产品的设计、生产、运输、销售等环节更多也更为复杂。货物出口需要完成商检、报关、装运、议付、核销、退税等诸多中间环节，程序繁琐，耗时较长，民营出口企业因此对资金的需求也大幅增加，收汇结汇周期也较长。而且，民营出口企业迫于国际市场竞争压力，为争取订单，往往需要为进口商提供在支付、结算和融资等方面更大金额、更长期限的优惠条件，进而使得企业经营资金占压周期加长，财务成本增加。但是，由于普遍规模较小、缺乏抵质押资产、信用等级低等原因，民营出口企
5、业获得的授信额度和贷款规模较小，难以满足民营出口企业发展的资金需求，造成民营出口企业经常由于资金不足而停工停产的现象发生。2017年8月24日，在工商联举行的全国金融工作会议精神座谈会上，中国民生银行董事长洪崎透露，大中型民营企业85%以上依靠自有资金投资，80%以上的小微型民营企业依靠自有资金，外源融资占比低，这直接反映了民营企业的融资困境。特别是近些年，出口低迷对主要从事出口加工的民营制造业企业冲击巨大，金融风险逐渐暴露，进一步抑制了民营企业的融资规模。（三）融资成本较高民营出口企业大多缺乏核心竞争力，为抢占国际市场份额，不得不采取价格竞争手段，这导致民营出口企业面临的降低成本压力较大，其
6、中，融资成本就成为影响民营企业出口贸易的重要因素之一。从利息支出来看，民营企业的贷款利率水平明显高于其它类型企业。而且，由于银行和金融机构大多只愿意为民营企业提供短期贷款，民营企业不得不通过多次向银行申请短期贷款以解决资金短缺问题，融资成本明显高于长期贷款。民营企业在融资过程中，还要应对繁琐的贷款办理手续、毫无头绪的贷款担保等问题，诸如手续费、担保费、代理费等费用，这些都增加了民营企业出口贸易的融资成本。根据东方财富网相关数据，中小企业贷款基本与优惠利率无缘，而且还要在基准利率基础上显著上浮。在一些地区，银行差异化定价现象十分普遍，银行的小微贷款利率平均上浮20%至30%，中小微企业办理贷款的
7、成本有增无减。中国财政科学研究院2017年“降成本”调研报告显示，在样本企业中，2014-2016年民营企业的银行贷款加权平均利率明显高于国有企业。（四）融资方式单一我国民营出口企业通常依靠订单模式进行生产或经营，出口订单的数量、订单的持续性和稳定性都难以掌控，无法准确地前瞻企业资金未来需求和制定相应资金使用计划。虽然民营企业在出口订单贸易中单笔融资金额通常较小，但对资金周转速度要求较快，对融资的便利性和及时性要求也较高。但由于我国金融发展水平较低，金融产品缺乏，金融服务创新不足，很多民营出口企业仅能依靠银行流动资金贷款解决资金问题，而流动资金贷款又不适应民营企业出口订单贸易中的短期资金需求。
8、以流动资金贷款标准来做贸易融资产品，已然是国内大部分商业银行的习惯做法，这也改变了出口押汇、打包放款和票据贴现等贸易融资方式所具有的操作简单、周期短、成本低的优势。而国际保理和福费廷业务由于业务复杂、难度高，开展情况也不理想。我国现有贸易融资发展水平，更是难以满足民营企业对贸易融资体制不成熟的发展中国家，以及大宗商品和资本商品的出口需求。二、融资约束制约对我国民营企业出口转型升级产生的影响（一）融资约束制约我国民营企业的出口产品质量提升我国民营企业最初主要出口劳动密集型产品，其原因之一就是这些产品的生产制造通常以简单劳动投入为主，生产周期较短，资金投入不多，并且很快能收回，一般通过内部融资即可
9、解决。但随着企业内外部经营环境的改变，特别是在民营企业的产品出口需要依赖资本、技术和管理等优势之后，外部融资环境的优劣就成为决定民营企业能否实现出口产品质量提升的关键因素。 例如，我国民营服装企业以往依靠价格优势在国际市场占有了一定份额，但生?a产品的质量水平较低，技术含量不高且无高附加值，因此综合利润率仅维持在3.9%左右。要实现我国民营服装出口企业的产品质量提升，无疑需要增加企业在技术方面的资金投入、使用和开发新型材料，发展绿色环保和具有特殊功能的新型中高端产品，才能提高产品质量并增加产品附加值。但由于融资约束的存在，民营企业普遍缺乏研发、技术和设备投入的外部融资支持，限制了民营企业的资本
10、深化、技术进步和效率提升，只能单纯依赖于产品的价格优势参与国际市场竞争。更为严重的情况是，由于缺乏其它竞争优势，国内同类出口企业之间相互压价，导致贸易摩擦不断增加，贸易条件不断恶化。（二）融资约束制约我国民营企业的出口市场开拓企业进入国外市场，通常需要付出更高的市场进入成本，这其中比较重要的支出就是熟悉和遵循进口国所在地市场的法规，包括技术、健康和环保等诸多方面，这些构成企业出口固定成本支出的较大部分。在世界经济环境已经发生巨大变化的新形势下，我国民营企业出口市场的开拓已经变得越来越艰难，究其原因：一方面，随着世界各国对本国消费者利益、生态环境和知识产权保护意识的不断增强，我国民营企业的出口固
11、定成本投入也在不断增加；另一方面，由于融资约束的存在，我国民营企业通常无力承担出口贸易前期的固定成本投入。以某地毯公司为例，2015年12月20日中澳和中韩自贸协定同时生效，这一利好对于某地毯集团来说却并非利大于弊。某地毯成功进军韩国高铁列车，并且在韩国酒店、写字楼等地毯铺装场所占有一席之地，中韩自贸协定带来的关税降低有利于某地毯公司降低成本。但问题在于：目前大多数国家实行防火阻燃检测取证互认制度，但韩国要求进口地毯到岸后，全部拆开包装进行检测，检测通过后发放防火标志。这对韩国本土企业而言，只是在生产过程中增加了一道工序，但这需要我国出口企业额外在韩国租赁场地和雇用人员进行防火检测和防火标签的
12、逐一粘贴，这不仅增加了企业的成本，还延长了企业产品的交货时间。很多类似的民营纺织品企业无力承担由此导致的成本增加，被迫退出这些出口市场。（三）融资约束制约我国民营企业的出口方式转变在一般贸易方式中，我国民营企业大多采取间接出口方式，处于国际价值链低端环节的地位并未根本改变。我国民营企业之所以选择间接出口方式进入国际市场，是因为这种出口贸易方式资金投入较少、风险程度较低，非常适合于民营企业在外部融资受到约束的条件下进行出口贸易。但这种选择存在的问题却是，我国民营出口企业通常对国际市场的竞争动态、客户需求等情况的了解也只能是间接的，企业始终处于被动接受出口市场信息的地位，并且无法较快地进入产品销售
13、和售后服务等环节，而这些环节又恰恰是处于国际价值链的高端环节。机电产品是我国民营企业的主要出口产品，而机电商会金融工作委员会就当前大型单机和成套设备出口企业的融资问题调研结论认为：融资模式较为单一、融资综合成本偏高、服务环节仍未全覆盖、融资保险财务负担较重等问题、制约着我国机电产品真正“走出去”。例如，在承揽海外工程建设项目并带动机电产品出口过程中，项目融资仍以传统的出口买方信贷为主。出口买方信贷一般要求借款国提供主权担保或由类似性质的当地重要国有企业担保，但是，国外企业获得主权担保的难度较大，而多希望以项目自身资产或未来收益作为担保方式。由于目前国内主要金融机构能够提供主权担保以外的项目融资
14、方式不多，也缺乏适应新的项目融资方式的评审机制和管理体系，导致我国民营机电企业出口方式转变受到制约。（四）融资约束制约我国民营出口企业的自主品牌推广相当数量的我国民营出口企业并不拥有自主品牌，主要还是在进行贴牌生产。虽然说贴牌生产是适合于民营出口企业进入国际市场的重要方式，但是，随着资金积累、技术成熟和人才拥有后，就应该逐步开始自主品牌建设，通过广告宣传和品牌推广等国际营销手段，以获取更高的出口附加值。否则，随着我国经济的持续发展，要素禀赋条件的改变，我国民营出口企业的生存就将更加艰难。但在培育新的出口市场，构建海外营销渠道，推广自主品牌过程中，往往需要巨大而持续的资金注入，而这对于普遍存在融
15、资约束的民营企业来说，无疑又是难以实现的。据联合国工业计划署统计，世界上各类名牌商品8.5万种，发达国家和新兴工业化经济体拥有90%以上的名牌所有权，而我国出口产品中拥有自主知识产权的品牌不到10%。以广告投入资金为例，根据GroupM提供的数据，2015年美国在广告上的投入达173.3亿美元，而我国在广告上的投入只有74.2亿美元，相比美国而言，我国出口品牌的广告投入力度严重不足，融资约束导致自主品牌在国际市场的推广受到严重阻碍，在这种情况下，我国民营出口企业不得不继续扮演“世界工厂”的国际代工者角色，赚取微薄的工缴费。（五）融资约束制约我国民营出口企业的外部冲击应对我国民营出口企业在生产经
16、营过程中，由于融资约束，一旦遭遇外部冲击，通常就会陷入资金紧张，甚至现金流断裂的困境，企业不得不被迫做出缩小出口规模、甚至退出出口市场的经营决策。内生于民营经济的发展需要，民间金融虽然凭借其在信息获取、抵押担保和交易成本等方面的优势，从一开始就成为我国民营出口企业创业和经营所需资金的主要外部融资渠道。但是，民间金融的不规范性和高成本性，也导致一旦外部经济环境发生剧烈变化，严重依赖于民间金融的民营出口企业的生产经营活动就会难以维持，最终走向倒闭。近些年，一方面，世界经济增长放缓，外部需求持续减弱，另一方面，金融机构对民营企业的融资进一步收紧，导致相当数量的我国民营出口企业的的生产经营活动难以维持，最终走向倒闭。2015年8月，华东最大的民营纺织企业宝利嘉破产，公司董事长在告社会各界和宝利嘉员工书中表示：“自去年至今，宝利嘉集团被各家金融机构密集收贷”，“仅一年过程就减少了3亿多元现金流”，“金融机构无节制地收贷，压贷，造成企业开工率严重不足，亏损严重，直至今天无力维计”。
