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1、中信信诚-宁聚量化对冲2期(安全垫型)投资策略和产品介绍,目录,本期产品的优势和展望,中信信诚-宁聚量化对冲2期产品设计,近期产品运作情况,投资理念和投资策略, 公司实收资本金超过1.5亿元，并管理包括多只阳光化的量化对冲基金在内的各类资产近20亿元。, 浙江宁聚投资 是一家专注于金融市场量化投资研究及向高净值客户提供中低风险类型资产管理服务的专业投资机构，是中国证券投资基金业协会会员单位。,2011年度朝阳永续“私募管理公司十强” 第三届“阳光私募基金管理公司金牛奖” 第四届“中国私募管理人年度最佳奖”,公司核心团队成员平均从事证券投资和研究工作超过十年，具有成熟统一的投资理念。尤其在量化投
2、资方面，拥有多种自行研发的投资策略和交易系统，并积累了大量的量化交易的经验和数据，是国内优秀的兼具长期的策略研究和实战管理经验的对冲基金投研团队。,投资顾问介绍,关键词一：“量化”,对冲交易的思想,股票,股票,股票股指,买入,买入,买入,卖空,卖空,买入一只股票：收益受到该股票自身和市场环境的双重影响,买入一只股票的同时，卖空另一只股票或股指：组合收益受股票自身的影响大；市场环境的影响通过相互抵消大幅下降。但由于数量太少，效果不稳定。,买入一篮子资产，同时卖空一篮子资产：组合收益基本不受单一资产和市场环境的影响，仅取决于策略本身。,量化对冲策略在国内的发展,初级阶段：简单策略（期现套利、ETF
3、申赎套利等）,1,优点：策略简单明了，近似零风险 缺点： 收益率逐年下滑，最终趋于市场资金成本； 资金总容量有限,高级阶段：复杂策略（阿尔法策略、配对策略等）,2,缺点： 策略复杂，开发难度大，周期长； 有少量波动和风险 优点：收益高， 风险-收益的性价比高； 策略的多样性带来巨大的资金容量 宁聚是国内长期专注于复杂策略研究和投资管理的专业对冲基金管理团队 优势： 具有完整策略开发团队、交易管理团队和IT团队； 具有长期复杂策略研究经验； 具有丰富的大资金、多产品管理的实战经验。,阿尔法策略 核心思想为不承担系统风险()，仅获取超额收益() 。,宁聚阿尔法策略：动态建立中性的股票、ETF、期货
4、合约等金融资产的多空组合，通过全时对冲实现阿尔法和贝塔有效分离，从而获取来自阿尔法部分的绝对收益。,买入看多组合或期指,动态调仓 实时优化,卖出看空资产或期指,阿尔法策略子策略举例介绍,行业轮动策略,股票市场长期存在行业轮动效应，利用数学方法分析行业轮动效应的规律，做多看涨行业，做空看跌行业,行业,Here add your title.,估值,风格,动态估值策略模型,依据宁聚自行开发的多因子估值模型实时计算个股估值偏差，做多估值过低股票，做空估值过高股票,风格轮动策略,股票市场长期存在各种因风格形成的板块效率，如大盘蓝筹、小盘成长等。通过数学方法分析板块集群和轮动规律，做多看涨板块，做空看跌
5、板块,子策略,2008年以来宁聚阿尔法策略模型测试,模拟测试 年化收益29%（始终全仓） 97%的概率下回撤小于5%,1、短期看业绩弹性强、有跳跃性；长期来看业绩曲线呈现台阶式或波浪式上升，回报稳定可观； 2、由于采用渐次加仓的产品运作策略，在封闭期内产品业绩总体会呈现前低后高的规律，这在宁聚以往几期产品上都有体现； 因此比较适合长期稳健型投资者投资。,三种典型策略比较于适合的投资方式,目录,本期产品的优势和展望,中信信诚-宁聚量化对冲2期产品设计,近期产品运作情况,投资理念和投资策略,今年以来（1-10月）的业绩增长分析,华宝信托-宁聚爬山虎（扣除业绩报酬后） 沪深300指数 全债指数,数据
6、来源：wind-产品周净值表,长期业绩平稳波动向上，基本不受大盘暴涨暴跌的影响，体现了中性对冲策略的基本特征。 今年1-10月份，还原业绩报酬扣除前的投资收益率超过年化收益约17.5%，平均仓位约60%，最大回撤2%，基本和模型理论值比较接近。,同策略产品业绩一致性分析,中信信托-宁聚量化对冲1期 华宝信托-宁聚爬山虎 沪深300指数,由于策略的同源性保障了业绩波动方向基本一致，幅度上的差异来源于仓位管理差异所带来的。宁聚量化对冲1期运作时间较短，在初期阶段更需要谨慎。6月份以来各种因素导致市场波动较为紊乱，出于谨慎性考虑加仓较缓，平均仓位配置较低，平均约25%，当前约40%。,数据来源：wi
7、nd-产品周净值表,近期运作情况总结,1、宁聚团队长期积累、自主开发的量化对冲投资策略经过近年来产品化运行效果总体是明显的，收益率和风险度的控制基本达到要求。宁聚爬山虎1期等产品今年随着仓位的逐步提高，有力的推动了净值的波动攀升，单就今年前10个月计算，扣除业绩报酬前已经达到年化收益率17.5%。今年上半年新成立的产品宁聚量化对冲1期，从4月底开户完成后的正式运作的6个月里虽然建仓期经历了多种不利因素但总体运作有序，风险控制得当。随着净值安全垫的积累，产品平均仓位在不断提高，收益性将加快体现，当然也会伴随波动的加大；业绩更加会呈现前低后高的走势，我们对这期产品的长期年化收益达到理想值以上是有信
8、心的。 2、我们自主开发的策略系统和交易管理系统运行稳定，并且不断得到完善。目前和中信信托等的程序化交易系统已经在仿真环境下测试，即将上线，这将在未来支持我们更多的交易策略的开发和上线交易，包括一些高频交易策略。 3、中性策略的严格执行体现了较好的抵风险能力，包括系统性风险（市场暴跌）和其他意外风险（如光大事件等）。,市场变化带来的启示：以期指折价为例,2013年4月下旬以来，股指期货合约价格出现了历史罕见的长时间大幅度折价交易状态，极大影响了量化对冲产品的正向开仓机会。却提供了反向套利的机会：融券卖出300指数ETF+做多股指期货合约；阿尔法现货组合+融券卖出300指数ETF等策略。 提示：
9、对冲基金的产品设计需要不断创新，赋予管理人更多的交易手段，用以执行更为灵活多样的策略来适应市场的变化。,目录,本期产品的优势和展望,中信信诚-宁聚量化对冲2期产品设计,近期产品运作情况,投资理念和投资策略,中信信诚-宁聚量化对冲2期资产管理计划,中信信诚-宁聚量化对冲2期资产管理计划,中信信诚-宁聚量化对冲2期资产管理计划,宁聚量化对冲2期的产品结构,宁聚量化对冲2期子计划,中信信诚 资产管理有限公司 （基金子公司，受证监会监管）,投资者,托管银行 （光大银行）,B类委托人,宁聚投资,中信信托,信诚基金,双层托管,认购,认购,合资子公司,发行 资管计划,投资策略顾问服务,经纪商,证券市场,期货
10、市场,风险补偿和收益分配,风险补偿,收益让渡,宁聚量化对冲2期 A类份额,宁聚量化对冲2期 B类份额,封闭期结束时B类通过放弃份额的方式补偿A类的本金亏损,封闭期内：1.12以下部分的30%，1.12以上部分的50%； 封闭期后：收益的20%（最高水位法）,目录,本期产品的优势和展望,中信信诚-宁聚量化对冲2期产品设计,近期产品运作情况,投资理念和投资策略,宁聚量化对冲2期的优势,1、在产品设立流程上将吸取了前几期产品的经验，在开户等环节上将会大大提高效率，缩短时间。 2、在产品设计上对投资范围有重大突破性，加入了融资融券和其他符合条件的金融衍生品，赋予了产品更多的做空手段，长期看能大大增加产
11、品的盈利能力。 3、本期产品所采用 “基金公司子公司专项资产管理计划”产品形式属于国内目前最为理想的对冲基金产品形式，除了能够提供高效健全的风控能力外，还能提供最为包容性的投资范围和最灵活的交易手段，能够支持更灵活多样的对冲基金策略的执行。这些都将为本期产品带来更多的赢利点。,前景展望,1、宁聚团队是目前国内为数不多的兼具完整团队建制、长期理论研究和长时间多产品规模化资金管理经验的对冲基金管理团队。通过多期产品运作，团队积累了更为丰富的运作经验，将能更为有效的管理本期产品。 2、经过持续不断的研究和投资实践，宁聚团队不断改良和新增投资策略，将会在未来投资业绩中不断体现。 3、近期市场环境变化来
12、看，主板市场虽然短期难有较大的系统性上涨行情，但市场已全面激活，热点轮动频繁，这种市场环境将有利于中性对冲策略的运行。 4、市场交易品种日益丰富，国债期货、指数期权、个股期权等金融衍生品不断登场，将为对冲基金提供更广阔的套利空间。,产品推介要点总结,1、本产品为中性对冲产品，盈利不来源于对价格方向的判断，而来源于做多资产和做空资产的相对收益，因此无论市场上涨还是下跌都具有获取正收益的能力，因此适合长期投资，不需选时。 2、本产品封闭期设置保本机制，相当于为投资者提供一个体验期，最坏的情况也能保障投资者本金安全。 3、阿尔法对冲策略等复杂策略虽然不像期现套利策略净值平稳无风险，但却具有更高的预期
13、收益。 4、本期产品的设计凝结了中信证券、中信信托、中信信诚和宁聚投资等各合作机构的智慧，产品形式的创新将极大解放投资策略上的制度限制，拓宽了包括融券做空和各种金融衍生品交易范围，大大增加了产品的盈利空间。本产品将是迄今为止国内投资范围最为灵活的量化对冲金融产品，管理人有很大信心将这一创新优势转化为较以往各产品更出色的业绩。 5、本产品目标投资者：具有长期投资计划，风险承受能力偏低，预期收益适中的高净值稳健型投资者。,共赢的格局 渠道：选择一个成熟的值得信赖的投资团队深度合作，共同把中性对冲策略和产品推荐给高端投资者长期配置。 投资者：选择好的中性策略对冲产品长期配置，安心持有，无惧牛熊，长期获得复利收益。 管理人：拥有具有高度认同感的渠道和投资者，潜心专注策略研究和投资管理。,共同成长,结束语 在喧嚣芜杂的投资世界里，我们都曾经恐惧过、贪婪过、犹豫过，但我们艰难的、顽强地走了出来。让我们共同营造这片属于我们的宁静的世外桃源。,
