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1、第三章 金 融 市 场,第一节 金融市场及其功能,一、金融市场的定义,市场,商品市场,劳务市场,技术市场,金融市场,金融市场是资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金活动的市场,是各种融资市场的总称,金融市场,承兑贴现市场,短期政府债券市场,证券市场,发行市场,交易市场,第一节 金融市场及其功能,一、金融市场的定义,第一节 金融市场及其功能,一、金融市场的定义,1、金融市场是实现金融资产交易和服务的市场 2、金融市场涵盖各类金融交易活动和交易关系 3、金融市场不必是有形的场所,第一节 金融市场及其功能,二、金融市场的主要功能,微观层面的功能 1、价格发现 2、提供流动性 3、减少搜寻成本和信息
2、成本 宏观层面的功能 1、实现储蓄-投资转化 2、资源配置 3、宏观调控,第一节 金融市场及其功能,三、金融市场构成,市场主体,市场客体,市场价格,市场组织方式,资金提供者,资金需求者,中介者,金融工具,利率,个人、企业、政府、金融机构,第一节 金融市场及其功能,四、金融市场类别,按期限分：货币市场、资本市场 按组织方式分：有组织市场、无组织市场 按金融资产新旧程度分：一级市场、二级市场 按交易对象：票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场等,第二节 货币市场,货币市场是指以期限1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场又称作短期资金市场。,货币市场特点 ： 交易期限短 交易的
3、目的是解决短期资金周转的需要 所交易的金融工具有较强的货币性,一、货币市场定义,第二节 货币市场,货币市场,同业拆借市场,商业票据市场,国库券市场,二、货币市场分类,同业拆借市场(inter-bank offered credit market)：是各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场。 主要有银行同业拆借市场和通知放款市场两种类型。前者是银行业同业之间短期资金的拆借市场，后者又称短期拆借市场，主要是商业银行与非银行金融机构之间的一种短期资金拆借形式。 主要满足金融机构之间在日常经营活动中经常发生的头寸余缺调剂的需要。 市场特性活跃、交易量大，能敏感地反应资金供求关系和货币政策意图
4、，影响货币市场利率。,第二节 货币市场,伦敦银行同业拆放利率(London inter-bank offered rate, LIBOR)：是伦敦金融市场银行间相互拆借英镑、欧洲美元及其他欧洲货币的利率。 分为存款利率和贷款利率两种。 是伦敦金融市场乃至于国际金融市场的关键性利率，许多浮动利率的融资工具在发行时都以该利率为参照。,第二节 货币市场,票据市场（bill market）：各类票据发行、流通及转让的场所。 主要包括商业票据的承兑市场和贴现市场，也包括融资性票据市场和中央银行票据市场。 只有承兑后的票据才有法律效力；票据经过银行承兑，信用风险较小。 各种贴现形式实际上是债权的转移、资金
5、的融通。,第二节 货币市场,第二节 货币市场,国库券市场（treasury bill market）：又称为短期政府债券市场，是指政府对外发行的期限在1年以内的债务凭证发行、转让和流通的场所。 具有市场风险小、流动性强和税收优惠的特征，是各国最重要的货币市场。 而在我国，不管是期限在1年以内还是1年以上的由政府财政部门发行的政府债券，均称为国库券，其实际上是中长期国债。,第三节 证券市场,资本市场是指以期限年以上的金融工具为媒介，进行长期性资金交易活动的市场。,资本市场的主要特点 ： 交易的主要目的是解决长期投资性资金的供求需要 收益较高而流动性较差 资金借贷量大 收益较高而流动性差，价格变动
6、幅度大，有一定的风险性和投机性,一、资本市场定义,第三节 证券市场,二、证券市场的定义,证券市场是指股票、债券、投资基金等证券发行和买卖的场所。 证券市场具有以下三个显著的特征： 价值直接交换的场所 财产权利直接交换的场所 风险直接交换的场所,第三节 证券市场,三、证券市场的分类,按证券的性质不同分为：股票市场、债券市场、基金市场、衍生工具市场； 按组织形式不同分为：场内市场、场外市场； 按基本职能和任务分为：证券发行市场、证券流通市场 。,第三节 证券市场,四、证券发行市场,证券发行市场是指证券发行人（直接或通过中介人）向（证券）投资人出售证券以筹集资金的市场，又称为初级市场或一级市场。,第
7、三节 证券市场,四、证券发行市场,证券发行市场是一个无形的市场，不存在固定的场所。 证券发行人直接或者通过承销商向社会进行招募，而认购人购买其证券的市场即为证券发行市场。 证券发行市场由发行者、中介人（承销者）和投资者等要素构成。,第三节 证券市场,四、证券发行市场,证券发行方式 按照发行对象不同，分为私募发行和公募发行 按照发行过程不同，分为直接发行和间接发行,第三节 证券市场,四、证券发行市场,私募发行的特点： 数量少，金额小； 直接发行； 投资者确定； 手续简单，发行成本低； 一般有优惠政策； 流动性差。,公募发行的特点： 数量大，金额高； 投资人多，影响大； 发行条件高； 手续复杂，发
8、行成本大； 流动性强。,第三节 证券市场,四、证券发行市场,直接发行是指发行人不通过证券承销机构而自己发行证券的一种方式。 多用于私募发行和股份有限公司的各种增资。 间接发行（承销发行）是指发行人不直接参与证券的发行过程，而是委托给一家或几家证券承销机构承销的一种方式。 承销分为包销、代销和助销。,第三节 证券市场,五、证券流通市场,证券流通市场,场内交易市场，即证券交易所，它是高度组织化的市场，是证券市场的主体与核心。,场外交易市场，是证券交易所的必要补充，是分散的、非组织化的。,第三市场,第二市场,第四市场,第三节 证券市场,五、证券流通市场,上市交易程序 证券交易所规定的一般交易程序：包
9、括开户、委托、成交、清算、交割和过户等六个步骤。,第四节 金融工具,一、信用工具(金融工具),信用工具的演变：口头信用 挂帐信用 书面信用票据 信用工具是具有一定格式并准确记载借贷双方的权利和义务，明确偿还日期和偿还额，经过一定的法定程序，能有效约束双方行为的书面信用凭证。 金融工具是在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证 。,第二节 金融工具,二、金融工具的基本特征,期限性：是指一般金融工具有规定的偿还期限。 流动性：是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。 风险性：指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性大小。 收益性：是指持有金融工
10、具能够带来一定的收益。,第二节 金融工具,二、金融工具的基本特征,四种特点彼此存在矛盾 形成资产组合，使特征相互弥补，达到风险一定的情况下，收益最高。,第二节 金融工具,证 券,无价证券(凭证证券),证据书面凭证，即为单纯证明某一特定事实的书面凭证，如借据、收据等；,占有权证券,即为某种私权的合法占有者的书面凭证，即，如购物券、供应证等,有价证券,两者的区别： 可流通性,三、金融工具的种类,第二节 金融工具,广义的有价证券,商品证券是证明持有人有商品所有权或使用权的凭证，取得这种证券就等于取得这种商品的所有权，持有人对这种证券所代表的商品所有权所法律的保护。如提货单、运货单等。,货币证券是指本
11、身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证券。,商业证券，如商业汇票、商业本票,银行证券，如银行汇票、银行本票和支票,资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。持有人有一定的收入请求权，如股票、债券、基金证券和金融衍生工具等,第二节 金融工具,资本证券,狭义的有价证券,狭义的证券,债 券,股 票,证券投资基金,金融衍生工具,三、金融工具的种类,第二节 金融工具,三、金融工具的种类,（一）短期信用工具 短期信用工具是指一年期以下的商业票据、银行票据、支票、信用证等。,第二节 金融工具,三、金融工具的种类,1、商业票据 商业票据是商业信用的工具，是证明债权债务关系的书面凭证。
12、 （1）商业本票：又叫期票，由债务人向债权人发出，承诺在一定时期内支付一定款项的债务凭证。 （2）商业汇票：由债权人发给债务人，命令他在一定时期内向指定的收款人或持票人支付一定款项的支付命令书。汇票必须经过承兑才有效。 商业票据经过背书可以转让流通。经过背书的票据可以充当流通手段和支付手段。商业票据的持有人还可以用未到期的票据向银行办理贴现。,第二节 金融工具,三、金融工具的种类,2、银行票据 （1）银行本票：由银行签发，也由银行付款的票据，可以代替现金流通。 （2）银行汇票：是银行开出的汇款凭证。 3、支票：是银行的活期存款人向银行签发的，要求从其存款帐户中支付一定金额给持票人或指定人的书面凭证。 支票种类：即期支票、定期支票、记名支票、不记名支票、现金支票、转帐支票、保付支票等,第二节 金融工具,三、金融工具的种类,4、信用证 （1）商业信用证：银行受客户委托开出的证明客户有能力并保证支付的信用凭证。 （2）旅行信用证：是银行发给客户，用于支取现金的凭证。,第二节 金融工具,三、金融工具的种类,（二）长期信用工具 又称公共有价证券，是具有一定面额，代表财产所有权或债权，并能定期取得一定收入的凭证。,
