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1、A股市场借壳上市研究以广弘控股借壳上市为例专业名称： 申请人姓名： 导师姓名及职称： 答辩委员会（签名）：主席：委员：答辩日期： 年 月 日论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本人的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期： 年 月 日学位论文使用授权声明本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的
2、电子版和纸制版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。学位论文作者签名： 导师签名：日期： 年 月 日 日期： 年 月 日A股市场借壳上市研究以广弘控股借壳上市为例专业： 硕士生： 指导教师： 摘 要借壳上市，是指非上市公司通过并购或其他合法方式获得上市公司的控制权，并将自身相关资产及业务注入该上市公司，从而实现未上市资产和业务间接上市的行为。自上世纪30年代美国出现首例借壳上市后，随着资本市场的发展，借壳上市日益成为企业参与资本市场的重要手段。而在中国，由于特定的
3、制度背景和市场环境影响，上市壳公司成为重要的稀缺性资源，借壳上市被众多非上市企业视为低成本快速进入A股市场的捷径。在这样的背景下，通过实际案例对借壳上市进行研究就具有重要的现实意义。本文采用理论研究与案例分析相结合的方法，对广弘控股借壳上市的案例进行深入分析，并在基础上总结方案的实施成效和若干经验启示。本文的研究内容包括以下五个部分：1、介绍本文的研究背景、研究意义和研究目的，在综合运用理论分析法、比较分析法和案例分析法等研究方法的基础上提炼出全文的研究思路及主要研究内容。2、对借壳上市的基本概念、主要模式以及实施流程进行介绍，然后对国内外有关企业并购和借壳上市的文献研究成果进行梳理，为下文的
4、案例研究建立理论基础。3、围绕我国借壳上市的动因和存在的主要问题对我国借壳上市的现状进行深入分析，为下文的案例分析补充背景材料。4、介绍广弘控股借壳上市案例中涉及的壳公司、借壳方、接管方以及原控股股东等各方的背景情况，然后对借壳上市运作方案的整体操作思路和债务重组、资产置换和股权分置改革等内容进行说明，为接下来的重点问题分析提供基础。5、针对借壳上市实施过程中的债务重组方式谈判、注入资产的选择与定向增发的定价等重点问题进行深入分析，在此基础上对广弘控股借壳上市方案的实施成效进行总结，并得出若干经验启示。关键词：A股；借壳上市；案例研究；广弘控股；粤美雅 IIBACK-DOOR LISTING
5、IN A-SHARE MARKET CASE STUDY ON GUANGHONG HOLDINGSMajor: Executive Master of Business AdministrationName: ZHENG ZongweiSupervisor: Prof. GU NaikangAbstractBack-door listing, refers to the unlisted companies to gain control of the listed companies through acquisitions or other legal means, and inject
6、 its related assets and business into the listed companies, so as to realize indirect listing. Since the 30s of last century, first case of back-door listing appeared in USA. Then with the development of the capital market, back-door listing has become an important means for companies to participate
7、 in the capital market. In China, because of the specific institutional background and market environment, the listed shell companies become scarce resources. Meanwhile, back-door listing is seen as a low cost and fast shortcut to enter the A-share stock market by many unlisted companies. In this co
8、ntext, it has important practical significance to study through the actual case of backdoor listing. This paper adopts the method of theoretical research and case analysis, carries out a in-depth analysis of Guanghong Holdings back-door listing case, and then evaluates the implementation scheme and
9、summarizes some enlightenment. The research content of this paper includes the following five parts: 1. Introduce the researchs background, significance as well as objectives. In the integrated use of theoretical analysis method, comparative analysis method and case analysis method, then refine the
10、research ideas and the main research content. 2. Introduce basic concept, the main mode and implementation process of back-door listing, and then review the literature on M&A as well as back-door listing from home and abroad, establishing the theoretical foundation for the following case study. 3. C
11、arry out a in-depth analysis of the current situation of Chinas backdoor listing, focusing on the motivation and the main existing problems. 4. Take a overview on Guanghong Holdings back-door listing case, introducing the various parties concerned in the trade, and the back-door listing operation sc
12、heme as well as debt restructuring, asset replacement and reform of the shareholder structure, raising the following analysis of key issues. 5. Have a in-depth analysis of the key problems in the case. On that basis, evaluate the implementation scheme and summarize some enlightenment.Key words: A-Sh
13、are Stock Market; Back-door Listing; Case Study; Guanghong Holdings; Guangdong Meiya目录论文原创性声明学位论文使用授权声明摘 要IAbstractIII目录V图目录表目录第1章 绪论11.1 研究背景11.2 研究意义11.3 研究目标21.4 研究方法31.5 研究思路31.6 研究内容4第2章 文献综述62.1 借壳上市概述62.2 国外相关研究92.3 国内相关研究13第3章 我国借壳上市现状分析153.1 我国借壳上市的概况介绍153.2 我国借壳上市的动因分析163.3 我国借壳上市存在的主要问题18
14、第4章 广弘控股借壳上市案例概述214.1 案例背景介绍214.2 借壳上市运作方案24第5章 广弘控股借壳上市方案讨论285.1 债务重组方式的谈判285.2 注入资产的选择与定向增发的定价315.3 借壳上市方案实施成效345.4 经验总结35结论37参考文献39致谢42图目录图1-1本文研究思路图4图4-1广弘控股借壳上市方案整体操作思路25表目录表2-1借壳上市的主要内容与操作方式7表2-2借壳上市的实施流程表8表4-1重组前粤美雅的股东结构情况22表4-2重组后广弘控股（粤美雅）的股东结构情况27表5-1粤美雅的主要债权人及债务金额情况28表5-2粤美雅拖欠银行债务重组结果30VII
15、第1章 绪论1.1 研究背景自2005年全面推开股权分置改革以来，随着国有企业改革的深化、产业结构调整的深入以及国内外市场竞争程度的加剧，越来越多的企业迫切希望通过A股上市来获得融资以及资产并购重组等方面的各种便利。然而，在目前实行审核制的前提下，上市资格属于稀缺性资源，只有少数企业能采用直接发行股票的方式（Initial Public Offering，IPO）上市，大部分企业尤其是中小型企业都被证券市场拒之门外。根据证监会最新披露的数据显示，截至2013年3月22日，拟在沪深两市交易所进行IPO上市的申报企业共有841家，其中在主板和中小板排队的企业总数高达534家，深交所创业板申请企业307家 引自：中国证监会监管信息公开目录 http:/
