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1、中关村创业讲坛第四期速记材料主持人： 大家好！今天是中关村讲坛第四期，也是清华科技园专场。我们今天的演讲嘉宾有两位，一位是创新工场的创始人，董事长兼首席执行官李开复先生！一位是北极光创投的创始人董事总经理邓锋先生！ 那么，在演讲之前，首先我们请中关村管委会副主任周云帆为我们讲话！周云帆： 非常感谢清华科技园今天为我们创业讲坛请来了两位重量级的演讲嘉宾，一会儿我们徐井宏总裁会介绍两位嘉宾传奇的经历，用五分钟的时间讲讲创业讲坛，今天是第四期的创业讲坛，第一期是在今年的1月5日播放的，根据国务院批复，建设示范区，给中关村的要求很高，打造具有全球影响力的科技创新区，所以我们推出了创业讲坛。目的为我们园
2、区的企业家，创业企业家，还是想去创业的企业家提供很好的交流和提供的机会。在座都已经在创业和刚刚创业，利用创业讲坛的形式从各个方面学到跟创业有关的知识，涵盖了从创业经验到如何创业融资到科学技术，到海外的科技的发展，包括政府过程中的作用等等。 我们创业讲坛的主讲人来自于五湖四海，有非常成功的企业家，第一期是鲁先生，也有政府官员，中关村管委会郭红主任给大家讲中关村的建设，第三期请了四位都是留学海外回国创业的企业家，都是在创业阶段，公司都不大，几十个人的规模，获得的海外人士称号。也有风险投资家。今天两位著名的人物都是做投资的，还有一些未来要请的，包括国外的企业家，包括重量级的国外的知名人士，专家学者。
3、希望创业讲坛给中关村整体的发展带来一股热潮，让大家研究创业，在讲坛中学习经验。每周五下午在国家图书馆举行，大家参加了这次讲坛以后，以后还可以继续关注中关村管委会的网站，从创业讲坛的协办单位，协会、达到创业园拿票免费参加我们的讲坛。 讲到这里，谢谢大家！主持人： 谢谢周主任！邓锋先生和李开复先生都是我们企业中的佼佼者。今天是清华科技园的专场！ 现在播放三分钟的短片！请大家一起来欣赏！ （播放短片） 主持人：好，谢谢大家！ 下面，我们有请第一位演讲嘉宾邓锋先生为我们做演讲！邓锋先生是北极光创投的创始人之一，他在计算机通讯和数据网络产业有着近20年的技术和管理经验。他于1997年参与发起创立了Net
4、screen这个公司，任首席执行官和首席成员，01年在纳斯达克成功上市。邓锋先生杰出的商业成就，曾经获得美国2002年年度的企业家等荣誉，邓锋是多校友，他获得的清华大学电子工程学专业的学士和硕士学位，计算机专业工程硕士学位和工商管理硕士学位，此外拥有多项计算机结构和IT设计方面的国际专利。目前他还担任华园科技协会的董事和清华大学教育基金会理事等称位。 下面欢迎邓锋先生做演讲！“中小企业的股权融资”！欢迎邓锋： 大家下午好！很高兴来到这儿给大家交流一下。两个原因，一个是有点清华的因素，在座的很多都是我的校友，很高兴回到清华科技园，为清华做一些贡献。一个是为国图，当时我在清华的时候，家在三里屯，回
5、国我就住在附近，基本上天天都路过国图，今天我发现我是第一次真正走进国图，以前都是路过，从来没有进来过，只有大学谈恋爱的时候在外面走过，第一次在讲台上讲，很激动。 我自己做过企业，现在做风险投资，对中小企业的发展，需要投资、融资看的比较多一些，跟大家分享一些经验。时间有限不再讲我在企业运营方面的想法。今天想跟大家分享的就是做股权融资的想法，如果有其他关于企业的问题，我们可以一会儿解答。 股权融资对近几年对想创业和正在创业的人来说很新，在过去几年内大家迅速了解的东西。我结合一些例子讲几个方面的内容。中小企业做股权融资带来什么样的好处，VC怎么看企业？我们讲融资你去怎么做VC？我不太清楚在座的这些你
6、们是已经融过资的？还是已经融资的？还是在未来想创业的？我还是从这方面讲的稍微多一些。 首先我们讲中小企业融资大家很明确，融资就是要钱，中小企业在发展的过程当中很大的瓶颈就是钱的瓶颈，股权融资就是资金，还有债券融资，大家比较熟悉的是债券融资，债券融资比股权融资的好处要大，债券融资很多时候比股权融资好得多，因为成本比较低。当你在借债的时候，一般是还债、利息，不把自己的股权卖出去，做股权融资的时候，要把作为公司的一部分，相当于卖了，卖给其他的股权投资也好，相对来说成本要高。为什么不能永远去做债权融资呢？因为人不会借你债，对企业没有基本的资产，很难去要债。中国大陆的中小企业碰到最大的问题，就是拿什么做
7、抵押？就这么两个人，根本没有做抵押，没有资产，没有厂房，没有房屋，做债权融资虽然成本低，但是很难做到。所以，对中小企业来说，就开始想到股权融资。 这个股权融资的概念不是说我们的创新，在最早是起源于美国，1960年代开始，然后就出现了最早的，以前有天使个人做股权，最后出现了风险投资，风险投资的概念就是在企业很小的时候，我给你一部分钱，你卖我一部分股权，我帮助你企业把这个企业做大，大了到一定程度，无论是上市以后，还是没有上市，企业做大以后，卖掉，这个时候股价就提高了，公司的股值提高了，提高以后，以前是一块钱一股，假设你过去公司值一百万，我花30万，原来值100万的公司，现在值一个亿了，从30万变成
8、300万，一百万的风投，就是从这儿出的。 很多的企业，特别是IT的企业，最早我们知道的英特尔，美国最早拿风险投资的公司了，微软拿过一些，但是不多，还有苹果也拿过一些风险投资，之后更多的就是思科，大家都知道，到后来90年代的雅虎，现在很有名的谷歌，基本上在美国的IT、互联网、网络领域，出现世界500年的大公司，都是从风险投资做起来的。 除了钱之外，风险投资带来什么价值？大家只看钱，对风险投资的意义就不一样，一点点用每年的利润往下做，选择很有限，首先公司不能亏钱，之后不敢投入，这样滚，需要滚20年，如果用风险投资的话，开始要投入，投入就要亏钱，但是因为风险投资进了钱，就有钱亏了，不断滚下来，公司就
9、做下来了。 我是1997年底成立公司的，2001年上市，2003年底卖掉，用了6年时间，这六年时间，公司从3个人开始，一直做到一千多人，收入从0，最后卖掉是每年5亿美金的收入，如果没有风险投资，这种速度是达不到的。 除了速度之外，风险投资还带来很多其他的价值。股权投资，如果只看钱是不行的，你要看到风险投资带来的好处，同时找风险投资的时候，看看能不能提供附加价值，有些只有钱，有些除了钱之外，还有其他的，一般来说没有免费的午餐，能给你提供价值，往往价格不高。给你价格高的，一定，或者在很多程度上不一定是最高的。这种价值，一般的，特别是我们比较成熟的，像硅谷，硅谷的发展跟风险投资是远远离不开的，几个因
10、素，硅谷有很多大学，后来有了很多风险投资的公司，后来慢慢聚集了很多工程师，创新的人员，就越来越大。这种价值首先就是行业的竞争，往往是行业里的竞争，不可能是行业里所有的专家，但也许是搞IT、互联网等等行业的专家。 这方面风险投资会告诉你，看的宽，经验多，会告诉你，这个地方要注意，特别在一些战略性的建议上，因为过去的经历，经验，会给你一些战略性的建议，看看行业有没有类似的，这种商业模式可不可行。这些是它的行业精英。 资源上游可能跟你供应商有些关系，以前的公司做过一些生意，跟客户有些关系，社会资源也是很重要的。很重要的一个就是公司的运营管理。做中小企业，很多人没有太多做公司的经验，往往有些像我们谷歌
11、、雅酷也好，不知道企业从小做大，应该怎么做。风险投资会给你一些建议，同时也会帮你招一些资深的管理人员，帮助你把公司做大。这些价值应该说不是仅仅钱能够带来的，这是风险投资为什么会慢慢形成一个行业，而且企业家也愿意找风险投资的原因。是因为带来了除了钱之外的价值。 企业找风险投资还有一个原因，我想也是很重要的。就是对团队的激励，一般来说有风险投资投过的公司，往往是说有一种股票期权作用。风险投资的公司引入的股票期权，可信度不是很高，对员工的激励不是很高。因为风险投资是最好的突出方式，公司不上市是退不出来的，公司员工拿了期权，知道我们公司奔着上市走的，上市以后我的期权就能够变现，能够卖出，这上面是一致的
12、。 硅谷的很多公司往往变成了企业的员工都有自己的期权，有些企业给员工多一些，连前台都有一些，使得每个员工不仅仅是说我在打工，很多程度上有一种归属感，我是企业的一部分，企业的成功也带给我成功，我做的好，对企业的风险，对未来的成功有一些增值，所以会更努力工作。这是风险投资机制带来的。 刚刚讲到运营管理经验。除此之外也可以带来另外一个很好的，要透明化的管理，正规化的管理。这个包括把一些家庭性的企业慢慢变的很规划，如果不普及这些，你可能还是一两个人在做，家族性的在做。风险投资投的公司你必须得教会这个。包括三险一金，所得税、营业税等等，否则的话不会做大。等等这些方面，在更高层面就会带来很多价值，包括就业
13、、创新等等。 从企业来讲，在钱之外，为什么企业要去找风险投资或者股权投资的原因。我讲风险投资，我们讲股权投资，还讲了PE，可能讲的是后期的，对于中小企业来说，更多的是VC，VC就是对于早期和中期公司的发展，股权投资要多一些。 什么样的企业风投会感兴趣？并不是说风投感兴趣的企业就是好企业，风投感兴趣的企业有几个特点。 首先，我们从市场上来看，它将来的市场一定是足够大、有规模的市场。举一个例子，如果你这个东西做的特别好，但是你市场很小，如果你面对的市场只有一个亿人民币的时候，在全国做了100%，只有一个亿，这个风投是不会改进的，再赚钱也很难改进，不到上市的规模。讲到市场，首先要有规模，规模还不一定
14、够，今天的规模多大，也不一定那么重要，还有一个很重要的方面是成长方面。在80年代风投感兴趣的是IT，90年代互联网行业高速增长等等，一定是投到一个具有高速成长爆发力的时候。风投不是靠钱来赚钱，风投绝对不是，它一定是靠除了钱之外的东西，能够使你的爆发力足够大，如果你今天面对的一个市场，可能未来很大，每天成长率只有2%、3%，很成熟的市场，风投在这里很难，当然如果市场足够大，可以通过新技术、新创新可以使你这块做大。如果你想挖别人的占有率，程度会够困难一些。所以，这就是风投占有高速的市场的原因。 说到市场，也不仅仅是成长率和规模的问题，还有很多更细的东西，大家一谈市场，做手机，手机市场非常大，你要非
15、常精准的描述你做的是哪块，把市场的细分要记住，讲起来全中国有多少多少人，其实很小的应用，就变成了那样，这不可能。到底是市场细分里的哪一块，这一块面对的客户群是什么？男女老少、老弱病残，所有都包括的话，只是其中的一部分。 你的竞争对手是谁？不是你一个人，是很多人，在市场这块来说，要讲的细一点，把市场的特性都要看到，但是市场这块是风投很大的。 爆发力这块，风投必须有爆发力，如果没有爆发力，风投没法投，周期是十年左右，爆发力要从创新来，风险投资投的一般都是企业一定要创新，如果没有创新的话，就没有爆发力。这种创新可以是技术的创新，也可以是商业模式的创新。相对来看，慢慢慢慢往下走，越来越多的是技术上的创新。高科技还一直是从过去、将来。对风险投资要借助于高科技，到市场成熟起来，商业模式创新相对来说少一些。创新有创新是风险投资很重要的一方面。 其实创新还有一个好处，有了创新以后，你才能够说，除了高速的往前发展，还能建立一个竞争地位，如果没有竞争地位，别人会很快的拷贝。 风投无论商业模式还是其他，要满足三点： 第一，要赚钱。能够赚钱。 第二，能做大。有些东西是能赚钱的，但是你做不大，做不大的原因可能是内在的原因，外在的原因。我老说蒸包子的问题，做到多大，上万家才能到上市的规模？管理上万家的连锁企业这个难度太大，这种东西的模式就很难做大，因为他需要的连锁店太多。比如我们看教育，如果教育都是很小很小
