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1、第二讲 股票发行,Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,第一节 企业改制 第二节 股票公开发行 第三节 改制重组中的难题,Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,第一节 企业改制,何为企业改制？ 广义的企业改制
2、是指公司制改造 狭义的企业改制是指股份制改造,Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,案例：中国人保改制上市,2003年11月6日，中国人民财产保险股份有限公司在香港联交所主板市场以H股挂牌上市，成为中国保险境外上市“第一股”。,H股股东,人保控股,人保股份,人保资产管理,28%,72%,Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 C
3、lient Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,现代社会中的企业特征,政府 事业单位 企业 社会团体 家庭 个人,企业是社会经济组织 企业是以营利为目的 从事生产经营活动的 社会经济组织 企业是实行独立核算 的社会经济组织 企业是依法设立的社 会经济组织,Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,现代企业分类,特征 三种类型并存，主要在
4、风险责任、税负上不同 随着商品生产的深化，市场的开拓，技术渐进及经营规模的复杂化，企业逐渐 从无限责任向有限责任制过度 从“个人出资”向资本市场“融资”发展 从“所有者经营”向“职业经理人”过度,企业的三种类型 个人独资 （sole proprietary） 合伙制 (partnership) 公司制 （corporation）,Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,中国特色的企业分类,Evaluat
5、ion only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,个人独资企业,特征 个人独资企业是由一个自然人（中国公民）投资的企业 个人独资企业的投资人对企业的债务承担无限责任 个人独资企业的内部机构设置简单，经营管理方式灵活 个人独资企业是非法人企业,个人独资企业 是指 依照个人独资企业 法在中国境内设立， 由一个自然人投资，财产 为投资人个人所有，投 资人以其个人财产对 企业债务承担无限责任 的经营实体,Evaluation only
6、. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,全民所有制企业,特征 全民所有制企业的财产属于全民所有，国家依照所有权和经营权分离的原则授权企业经营管理 企业对国家授予其经营管理的财产享有占有、使用和依法处分的权利 全民所有制企业依法取得法人资格，以国家授予其经营管理的财产承担民事责任,全民所有制企业又 称国有企业，是指 以生产资料全民所有 为基础的，依法自 主经营、自负盈亏、 独立核算的生产和 经营单位,Evaluation only.
7、Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,合伙企业,特征 由各合伙人组成，不是单个人行为 以合伙协议为法律基础 内部关系属于合伙关系 合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任,合伙企业是指依照 合伙企业法在中国 境内设立的由各合伙人 订立合伙协议，共同出 资、合伙经营、共享收益、 共担风险，并对合伙企业 债务无限连带责任的 营利性组织,Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3
8、.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,外商投资企业,特征 外商投资企业是外商直接投资举办的企业 外商投资是吸引外国私人投资举办的企业 外商投资企业是依照中国的法律和行政法规，经中国政府批准，在中国境内设立的企业,种类 中外合资经营企业 (中外合资股份有限公司) 中外合作经营企业 外资企业,外商投资企业是指外国投资者经中国政府批准， 在中国境内投资举办的企业,Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.
9、0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,公 司,特征 公司是依照公司法的规定设立的社会经济组织 公司是以营利为目的的法人团体 公司是企业法人 法人企业是指具有民事权 利能力和民事行为能力，依法独立承担民事责任的组织 非法人企业是指以自己的名义从事生产、经营和提供服务活动，但不独立承担民事责任的组织 公司的所有权归股东所有 公司的决策权最终由股东共同控制,公司是指依照公 司法在中国境内设立 的有限责任公司和股份 有限公司,Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Pro
10、file 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,有限责任公司,特征 人资两合公司 实行资本金制度 股东人数的限制，2-50人 国有独资公司例外 不能公开募股，不能发行股票 不必向社会公开披露财务、生产、经营管理等信息,有限责任公司是指由 2个以上50个以下股东共 同出资设立股东以其认缴 的出资额为限对公司债务承 担有限责任，公司以其 全部资产对其债务承担 责任的企业法人,Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyri
11、ght 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,股份有限公司,特征 资本划分为等额股份 可以通过发行股票筹集资本 股东人数不限，股份有限公司发起人不得少于5人 股票可以自由转让，而无需经过企业股东的同意 生产经营以及财务公开,股份有限公司是 指全部资本由等额 股份构成并通过发行 股票筹集资本，股东 以其所认购股份对公 司承担责任，公司以 其全部资产对公司 债务承担责任的企业 法人,Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 A
12、spose Pty Ltd.,整体改制与部分改制,整体改制 将原企业的所有资产净值折合成股份，设立股份有限公司，原企业注销，原企业股东成为股份有限公司股东,部分改制 企业以部分资产进行重组，通过吸收其他股东的投资或转让部分股权设立新的企业，原企业继续保留,企业改制分为整体改制和部分改制,Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,两种改制方式的选择,中小企业原则上必须整体改制，特大型国有企业或大型企业集团可
13、视情况部分改制,返回,Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,第二节 股票公开发行,股票 特征 不可偿还性 参与性 收益性 流通性 价格波动性和风险性,股票 股份有限公司在筹集资本 时向出资人发行的股份 凭证,Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-20
14、11 Aspose Pty Ltd.,股票的分类,普通股和优先股 国有股、法人股和社会公众股 A股、B股、H股、S股、N股 蓝筹股 红筹股,Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,股票公开发行,首次公开发行 （initial public offering,IPO） 再次发行 （secondary offering):增发、配售,Evaluation only. Created with Aspose.
15、Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,承销商在股票发行中的作用,资 金 需 求 者,资 金 供 给 者,承销商 融资工具的设计与咨询 资金供需者之间的桥梁 降低投资者风险 协助发行公司掌握发行时机,Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,股票承销方式,股 票 发 行 公 司,公开募集
16、,私募,对特定人发行,包销,余额承销,尽力承销,证 券 承 销 商,Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.,股票承销方式的比较,包销（firm commitment） 由承销商直接买下发行公司的证券，再经由各层级证券商所组成的分销团体，将证券销售给一般投资者 余额承销（standby） 发行公司经由承销商向投资大众招募并申请，当申请达到相当数量后即宣布停止申请，并由发行公司直接将股票分配给申请认购者，而承销商获取佣金，并承诺在一定期间内将先前认购完的股票完全承购,Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyrigh
