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1、,福田汽车与上海汽车的财务分析对比,公司简介,福田汽车 股票代码（A股）：600166 公司名称：北汽福田汽车股份有限公司 注册地址：北京市昌平区沙河镇沙阳路 法人代表：徐和谊 公司注册资本(元)： 2,109,671,600 公司介绍： 公司成立于1996年8月28日，是一家跨地区、跨行业、跨所有制的国有控股上市公司。现有资产近80亿元，员工2.6万人，是一个以北京为管理中心，在京、津、鲁、冀、湘、鄂、辽、粤、新等9个省市区拥有整车和零部件事业部，研发分支机构分布在中国、日本、德国、台湾等国家和地区的大型企业集团。2008年，福田汽车品牌价值达221.57亿元，在中国汽车行业排名第三，在商用
2、车行业排名第一。目前福田汽车旗下拥有欧曼、欧V、欧马可、MP-X蒙派克、风景、传奇、奥铃、萨普等九大业务品牌，累计产销汽车超过240万辆。十一五期间，福田汽车将继续以发展自主品牌为主体，并积极推进国际合作，培育国际竞争力。到2010年福田汽车年产销汽车将达到80100万辆，其中 20%销往海外市场，年销售收入将达600800亿元，发展成为世界级汽车制造企业。,上海汽车,股票代码（A股）：600104 公司名称： 上海汽车集团股份有限公司 公司注册地： 上海市张江高科技园区松涛路563号1号楼509室 公司注册资本(元)： 9,242,421,691 法人代表： 胡茂元 公司介绍： 公司的前身是
3、上海汽车股份有限公司，2006年经过重组，上海汽车成为目前国内A股市场最大的整车上市公司，截止2007年12月31日，公司总股本为65.5亿股，合并总资产1018亿元，职工总数超过3.4万人，公司目前控股股东为上海汽车工业（集团）总公司。公司主要业务：汽车整车(包括乘用车、商用车)、与整车开发紧密相关的零部件(包括动力传动、底盘、电子电器等)的研发、生产、销售，以及与汽车业务密切相关的汽车金融。公司下属主要企业：乘用车分公司、南京名爵（MG），上海大众、上海通用、上海申沃，上汽通用五菱、韩国双龙汽车等整车企业；上汽变速器、联合汽车电子等与整车开发紧密相关的零部件企业；以及上汽财务公司等汽车金融
4、企业。公司是目前国内领先的乘用车制造商、最大的微型车制造商和销量最大的汽车制造商，2007年度整车销量超过169万辆，继续居全国汽车大集团之首。,福田汽车,上海汽车,从下面四个方面分析：,1资产净利润率 2.偿债能力 3.运营能力 4. 盈利能力,一、资产净利润率分析,(1) 总资产对比,（2）净利润对比,资产净利润率,资产净利率分析总结,1.福田汽车与上海汽车的总资产都在逐年增长，但总体来说，上海汽车的总资产远远高于福田汽车。 2.就净利润而言，两家公司呈现增长趋势，福田汽车的增长幅度很小，净利润基本趋于稳定；而在2008年两家企业净利润均很小。主要原因为：1、受到 全球金融危机和国内汽车市
5、场下滑的影响，行业竞争加剧，原材料价格上涨导致产品销售 利润率下降；2、因韩国双龙汽车在2009年初已进入破产回生流程，因此计提了资产减值 损失；3、投资收益同比下降。但2009和2010年上海汽车的净利润迅速增长，远远超过福田汽车，表明上海汽车的前景较好。 3.就资产净利润率而言，两家公司都趋于上升，总的来说，福田汽车高于上海汽车，表明福田汽车的盈利水平高。,二、偿债能力分析,1.净营运资本（流动资产-流动负债） 福田汽车,上海汽车,净营运资本比较,1.净营运资本分析总结,2008-2009年福田汽车的净营运资本都是负数，说明其流动负债大于流动资产，债务的“穿透力”强，偿债能力低下。到了20
6、10年净营运资本大于零，表明其流动负债的偿还有所保障，短期偿债能力增强。 从图中可知，2009年上海汽车的净营运资本是负数且较大，表明该公司2009年的流动负债较多，大大超过了流动资产，该公司可能在进行大的项目的投资，以增加日后的利润。2010年该公司的净营运资本大大上升，说明在2010年上海公司的销售状况较好。,2、流动比率（流动资产/流动负债）,2.流动比率分析总结,从流动比率来看，福田汽车的流动比率远远超过上海汽车，表明该公司短期偿债能力较强。上海公司在2008-2009年流动比率为0，表明该公司在短期内不具有偿还能力。而到了2010年上海公司的流动比率明显上升，再结合净营运资本也明显增
7、加，表明2010年，上海汽车的短期偿还能力得到明显提高，这可能与该公司的经营投入和金融环境发生很大变化有关。,3.资产负债率（负债总额/资产总额）,资产负债率分析总结,资产负债率可以衡量企业清算时对债权人利益的保护程度，还代表企业的举债能力。从资产负债率来看，福田汽车的资产负债率明显高于上海汽车，表明上海汽车的长期偿债能力较高，举债相对比较容易。该指标的最近一期行业平均值：65.51%，而上海汽车2009-2010年该指标一直在64%-66%z之间。,偿债能力分析总结,企业保持适当的偿债能力，具有重要的意义。企业短期偿债能力不足意味着企业履行合同的能力较差，从而影响企业的筹资活动。对比福田汽车
8、和上海汽车，福田汽车的短期偿债能力较好，但长期偿债能力不足，需要提高。而上海汽车的长期偿债能力较好，但短期偿债能力波动很大，需要进一步稳定。,三、运营能力分析,（经营与发展能力）,1、存货周转率（销售收入/存货）,2.应收账款周转率（销售收入/应收账款）,3、总资产周转率（销售收入/总资产）,运营能力总结,一般来说，当一个企业接受大订单时，通常要先增加存货，在未销售以前表现为存货周转率增加，实现销售后表现为应收账款周转率增加。 1.首先，上海汽车的存货周转率逐年上升，表明其销量较好，公司订单多，发展前景较好。,2.从应收账款周转率来看，应收账款周转率是评价应收账款流动性大小的一个重要的财务比率
9、， 这一比率越高，说明企业催收账款的速度越快，可以减少坏账的损失，提高资产的流动性，增强企业的短期偿债能力。上海汽车的应收账款周转率在逐年增长，表明其坏账数量在逐年减少，而福田汽车再缓缓下降，其坏账数量同时在慢慢增加。,3.从总资产周转率来看，福田汽车比上海汽车要大，表明福田汽车运用资产进行经营的能力较强。但就趋势而言，福田汽车的总资产周转率在缓慢下降，上海汽车再增长，表明上海汽车的销售获利能力在增强。,（1）销售净利率（净利润/销售收入）,（四）盈利能力分析,销售净利率,销售净利率分析总结,1.从销售净利率来看，2008-2009年上海汽车的销售净利率直线上升，一路超越福田汽车，只是由于上海
10、汽车净利润的飞速增长引起的，而福田汽车呈现平稳缓慢增长趋势。,（2）资产净利率（=净利润/总资产 =销售利润率*总资产周转次数 ）,资产净利率,资产净利率分析总结,从资产净利率来看，福田汽车与上海汽车都在增长，并且在2010年慢慢接近，主要是因为在总资产周转率上，福田汽车大于上海汽车，福田汽车在下降，上海汽车在上升，并且慢慢接近；在销售净利率上，在2010年期间，上海汽车大于福田汽车，上海汽车在慢慢下降，福田汽车在慢慢上升，并且慢慢接近。总的来说，福田汽车的资产净利率较高，财务杠杆较低。,杜邦分析法（DuPont 图）,盈利能力,管理效率,偿债能力,1个中心，3个基本点,福田汽车 ： 2008
11、年度,2009年度,2010年度,上海汽车： 2008年度,2009年度,2010年度,提高权益报酬率的根本途径,1、扩大销售 2、节约成本 3、优化投资配置 4、加速资金周转等 5、优化资本结构 6、确立风险意识。,3）权益净利率（净利润/股东权益）,权益净利率,权益净利率分析总结,1、 权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。 对于投资者来说，权益净利率具有非常好的综合性，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩。福田汽车总的曲线在上海汽车之上，说明福田
12、汽车的综合业绩高于上海汽车。而对于各自的曲线来说，到2010年两家企业都有所下降，说明两家企业的报酬率减少了，不如2009年。,2、根据杜邦分析法可知，由于资产具有逐力性，总是流向报酬率高的企业，因此，同行业在不断的竞争中，权益净利率会比较接近。如果一个企业的权益净利率高于其他企业就会引来很多竞争者，使之权益净利率回到平均水平；反之，就得不到资金，会被市场驱逐，使得幸存下来的企业的权益净利率提升到平均水平。所以，从上图可知福田汽车与上海汽车的权益净利率慢慢接近，并且徘徊在平均水平。,4.每股收益=(净利润-优先股股利）/发行在外的普通股股数福田汽车,上海汽车,每股收益,每股收益分析总结,每股收
13、益是上市公司盈利能力最重要的财务指标。从上面柱状图可知，福田汽车的每股收益在2008-2010年都比上海汽车高，说明福田汽车的盈利能力较高。股东权益较好，分红可能较好。,小结,优势：1.盈利水平较高，受金融环境影响较小，能保持稳定的营业收入。 2.短期偿债能力较高，说明福田汽车的企业信用较好，在短期偿债方面出现暂时的外部影响时能保持公司稳定的原因之一。 3.公司运营管理能力在行内表现突出。 4.盈利能力水平较高，总的发展保持平稳状态。,福田汽车,劣势：1.长期偿债能力较弱，表明公司的长期举债能力较差，不容易筹集到长期借款，因此，影响公司一些大的投资活动，不利于公司对大的项目的投资规划，阻碍公司
14、未来发展。 2.与上海汽车相比，福田汽车缺乏大胆创新。,上海汽车,优势：1.上海汽车的总资本和净利润较高，较福田汽车来说有较大优势，财力比较雄厚。 2.在长期偿债能力方面较好，比较容易筹集到长期借款，有利于公司的投资发展。所以，上海汽车的发展潜力和空间较大。 3.当遇到外界环境影响时，虽然公司受其影响较大，但经过一系列举措仍可以逆转乾坤，并且使企业上升到更高的层次。,劣势：1.盈利水平忽高忽低，极不稳定，容易受外部金融环境影响。 2.短期偿债能力较低，当公司遇到暂时资金困难时，资金周转比较困难，容易使公司陷入危机。 3.公司总体运营能力不及福田汽车。,建议,1.福田汽车应提高长期偿债能力，增加总资本。同时，积极投资以扩大企业的规模，增强竞争力。使企业拥有更广阔的发展前景。 2.上海汽车应该提高短期偿债能力，提高企业信誉，以防止企业遇到突发事件时无法筹集到足够的短期资金。另外，进一步稳固盈利水平，合理安排存货，应收账款，总资本之间的比例，使企业的营运能力也有所提高。 3总之，福田汽车与上海汽车各有优势各有劣势，两家企业应当取长补短，互相学习互相竞争。,
