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1、A电子集团长期投资评估一、案例背景A电子集团是以生产彩色电视机偏转线圈为主，集电子、机械、化工、纺织、商贸及第三产业为一体的跨地区、跨行业、跨所有制的现代企业集团，拥有18个下属企业。该集团主要产品有彩色显像管和彩色显示器用偏转线圈、彩色显示器、高频头、行输出变压器、磁性材料、特种漆包线等。主导产品偏转线圈有两个大类、8个品种、70多个规格，年产1500万只，是国内品种多、规模大、市场占有率高的偏转线圈生产基地。A电子集团公司共有投资20项，有长期债权投资l项、长期股票投资l项和其他长期投资18项，其中其他长期投资包括控股企业8家，非控股企业l0家。评估目的A电子集团公司进行现代企业制度改制，
2、需进行整体资产评估，涉及到对该公司所拥有的长期投资的评估。评估基准日评估基准日为2002年9月30日。二、项目基本分析在长期投资评估过程中，首先对委托方填写的长期投资评估明细表进行审核，向委托方索取和审核了有关的投资协议、章程、验资报告、经审计的年度会计报表和外商投资企业批准证书等资料。根据资产评估操作规范和委托方的实际情况，经评估师分析判断，在长期投资评估中采用了以下三种方法：对公司持有的债券，按债券的票面价值加上应收利息确定评估值；对公司持有的股票，若该股票可上市交易，按评估基准日的该股票的收盘价确定评估值，若该股票是法人股，目前末上市，按收益现值法确定评估值；对其他长期投资又分为三种情况
3、：(1)对由其他评估机构评估的企业，将其评估报告审核后，按其评估后的净资产及A电子集团公司在该企业中所占的股权比例确定长期投资金额；(2)对A电子集团公司控股但没有委托其他评估机构评估的企业，由H资产评估公司对该被投资企业进行整体资产评估，根据评估后的净资产及A电子集团公司在该企业中所占的股权比例确定长期投资金额；(3)对A电子集团公司末控股的企业，审核其填报的清产核资明细表、2002年9月30日的资产负债表和经过审计的2001年度会计报表确定该企业的净资产，根据A电子集团公司在该企业中所占的股权比例确定长期投资金额。三、评估过程、方法、结果（一）长期债权投资评估的程序和方法A电子集团公司拥有
4、2001年9月1日发行的五年期、年利率为3%的国库券5000张每张面值为100元，该债券到期一次还本付息，在评估基准日债券投资的账面金额为516250元。该债券的评估值计算如下：债券评估值5000100+50001003%500000+16250516250(元)故该公司长期债权投资的评估值为516250元。（二）长期股权投资评估的程序和方法A电子集团公司在评估基准日拥有B旅游股份有限公司的股票100000股，账面价值150000元，持股比例为5%，该股份有限公司的股票已经上市，在评估基准日的收盘价为每股8.5元，但是，A电子集团公司拥有的股票为法人股，按政策规定目前不能上市交易，故不能按股票
5、的收盘价对该股票进行评估。经查阅有关资料了解到，B旅游股份有限公司是1996年上市的公司，1998年、1999年、2000年、2001年的税后每股净利分别为0.25元、0.28元、0.21元、0.26元。B旅游股份有限公司所在的省份是一个旅游大省，该公司是由该省著名风景名胜区的经营管理公司和省内的大型旅行社共同发起组建的，随着人们收入水平的提高及休闲时间的增多，会对旅游产业产生更大的需求量，因而B旅游股份有限公司实现每股税后净利0.25元是有把握的。目前，无风险投资报酬率为2.8%(国库券利率)，考虑到旅游企业的经营风险，在与旅游行业的专家探讨后，风险报酬率取1%，故折现率为3.8%。该种股票
6、的评估值计算如下：B旅游股票每股评估值0.25/3.8%6.58（元）B旅游股票评估值l000006.58658000（元）（三）其他长期投资的评估程序和方法A电子集团公司的其他投资项目较多，说明其他长期投资的评估方法。AD电子有限公司AD电子有限公司是A电子集团公司与N国D公司共同出资兴办的企业，主要生产彩色电视机用偏转线圈。该公司于1992年成立，协议经营期限为30年，A电子集团公司共出资9343052.2l元，股权比例为75%。该公司系A电子集团公司的控股公司，按照规定，应对该公司进行整体资产评估。H资产评估公司对其在2002年9月30日评估基准日的资产与负债进行了核实和评估，具体结果见
7、表2l 。表2-1 A电子有限公司资产评估结果汇总表金额单位：元资产项目账面净值调整后账面净值评估价值增减值增减率%流动资产5541748.605541748.604285365.00-1156383.60-21.25长期投资626517.92626517.921562487.00965969.08149.39固定资产65895247.5865895247.5872305720.006410472.429.73其中：建筑物41658254.2541658254.2549658362.008000107.7519.20设备24236993.3324236993.3322647358.00-158
8、9635.33-6.56资产总计71963514.1071963514.1078153572.006190057.908.60流动负债7800000.007800000.007800000.000.000.00长期负债20000000.0020000000.0020000000.000.000.00负债总计27800000.0027800000.0027800000.000.000.00净资产44163514.1044163514.1050353572.006190057.9014.02长期投资的评估值计算如下：50353572.000.7537765179.00(元)故A电子集团公司对AD电
9、子有限公司长期投资的评估值为37765179.00元。AD电子有限公司整体资产评估说明如下：1、流动资产评估说明。企业所提供的流动资产共5441748.60元，具体包括如下；货币资金831560.00元；预付账款250000.00元；应收账款1762937.00元；存货2597251.60元。(1)、货币资金评估说明。企业提供的货币资金帐面金额为831560.00元。评估人员于2002年10月10日对现金进行了现场盘点，并以盘点日实盘数加上盘点日至评估基准日的支出数减去盘点日至评估基准日的收入数，倒推评估基准日的实盘数，与评估基准日账面数核对相符后，确认账面值为评估值；对银行存款，通过日记账与
10、总账核对相符，并取得银行对账单和银行存款余额调节表，经调节后相符，末发现金额大、时间长的未达账项，以银行存款的账面值确认为评估值。故货币资金的评估值为831560.00元。(2)、预付账款评估说明。预付账款账面金额250000.00元，是预付的材料款。评估时，首先将预付账款评估明细表与明细账、总账及报表数进行了核对，其金额相符；其次对金额大、账龄长的预付账款进行了函证；经调查了解，被评估单位与其客户往来较多，经估计坏账的可能性较小，故按账面值确认为评估值，预付账款的评估值为250000.00元。(3)应收账款评估说明。应收账款账面金额为1762937.00元，系企业应收的销货款，评估时，先将应
11、收账款评估明细表与明细账、总账及报表数进行了核对，其金额相符；然后对账龄长、金额大的应收账款项目进行函证，对应收账款的发生时间、原因进行了分析，对其可收回程度进行了判断经对AD电子有限公司提供的债务人情况资料进行审核，从而确定有5笔415000.00元为坏账。对无法取得证据证明是否发生坏账的应收账款根据账龄长短估计坏账率，计算坏账损失，账龄在12年坏账率为零，账龄在23年坏账率为15%，账龄在35年坏账率为30%。经计算应收账款的评估值为1035698.00元，评估减值727239.00元。2、机器设备的评估说明；(1)、机器设备概况。此次接受委托评估的机器设备有16台(套)，主要有生产设备、
12、办公设备、车辆，账面原值为38564856.50元，账面净值为24236993.33元。其中主要生产设备为绕线机。(2)、机器设备评估程序。依据AD电子有限公司提供的机器设备评估明细表、固定资产台账在抽查核实台账的基础上，评估人员深人现场对申报评估的机器设备进行逐台盘点，对价值较高的重点机器设备详细了解其使用负荷、维修保养情况和实际使用状态，根据现场技术鉴定情况进行打分。(3)、机器设备评估依据：机电产品报价手册(机械工业出版社)；评估基准日当月的全国汽车报价及评估、电子市场；资产评估常用数据与参数手册(北京科学技术出版社)；向生产厂家和经销商询价；国家有关资产评估的规定资料。(4)、机器设备
13、的评估方法。机器设备采用重量成本法进行评估，其计算公式如下：机器设备评估值：重置价值成新率重置价值的确定。对于不需要安装的机器设备，按评估基准日的市场购置价作为其重置价值；对于需要安装调试的机器设备，以购置价或建造成本加上安装调试费确定重置价值。成新率的确定。机器设备采用年限法计算其成新率，其计算公式如下：成新率尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)100%(5)、评估案例。例1，绕线机。绕线机是1997年从意大利某公司进口的设备，当年12月份投入使用评估基准日账面原值17931372.91元，账面净值15950000.00元。重置全价的确定。经询问了解，该设备在评估基准日国际市场上的售价
14、为2453900美元左右(CIF价)，中国海关的计税系数为0.287(进口关税率和增值税率分别为10%和17%)，评估基准日2002年9月30日美元对人民币的汇价为1：8.2788，进口手续费率取2%，国内运输费率取2%，安装调试费率取5%，因为该设备为大型设备，考虑一定期限的资金成本，按固定资产贷款利率5.94%计算，考虑半年利息。重置全价=CIF价汇率(1+海关计税系数+进口手续费率+国内运输费率安装调试费率)(1+贷款利率1/2)24539008.2788(1+0.287+2%+2%+5%)(1+5.94%1/2)28805067.98(元)(取28800000元)成新率酌确定。经现场勘
15、察，该设备运行正常，维修保养良好，生产能力达到设计要求，产品质量符合规定标推，正常情况下其使用寿命为1216年，取14年。成新率尚可使用年限/(已使用年限+尚可使用年限)100%9.75/14100%69.64%(取70%)评估值的确定。评估值重置全价28800000.0070%20160000.00(元)故该设备的评估值为2016000000元。例2、笔记本电脑。笔记本电脑CPC75507CHV，设备编号B86303，系X国Y公司生产，1998年3月AD电子有限公司购置。该机的CPU为P150，16M内存，硬盘为1.44G，1.44MB软驱，12.1英寸显示器。评估基准日该机账面原值20000元，账面净值11480.89元。该机使用情况正常。重置价值的确定。经市场调查询价，了解到由于近几年计算机技术的迅猛发展计算机更新换代的速度非常快，市场上销售的笔记本电脑无论从配置还是性能上均有大幅度提高。市场上已无和被评估笔记本电脑配置相同或相近的产品。经向电脑专家和电脑经销商调查，该被评估笔记本电脑的合理市价在7000元左
