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1、中国期货产品市场分析,信息与市场部 祝昉 副主任/研究员 二OO九年十二月二日 北京,内 容 提 要,一、我国石油和化工期货产品,可以进行期货交易的石油和化工产品很多，目前原油是世界上最重要的期货产品，也是影响其它石化产品价格的重要因素 此外，还有聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、磷酸氢二铵、尿素、硝酸铵、丙烷、燃料乙醇以及二氧化碳等成为期货交易的品种 新加坡纸货市场大致形成于1995年以后，从属性商讲是属于衍生品市场，交易品种主要有石脑油、汽油、柴油、航煤和燃料油，其中80%左右是投机交易，20%左右是保值交易,一、我国石油和化工期货产品,我国石化期货品种,天然橡胶：上期所,燃料油：上期所,LLDP
2、E：大商所,PTA：郑商所,PVC：大商所,一、我国石油和化工期货产品,石油,石脑油,燃料油,成品油,LPG,沥青,汽油、煤油、柴油,乙烯,PX,PTA,LLDPE、PVC,丁二烯、异丁烯、丁烷、戊烯、异戊烯,顺丁橡胶、丁苯橡胶、丁腈橡胶和氯丁橡胶,与天然橡胶密切相关,一、我国石油和化工期货产品,一、我国石油和化工期货产品,我国电石法PVC产业链,二、期货产品主要影响因素,天然胶 燃料油 LLDPE PVC PTA,天然橡胶的种值面积、气候、温度等影响与农业产品影响基本相同，从军用、航天到日常民品，用途广泛，产品种类多达7万种 在应用和价格上还要关注其替代产品合成橡胶 世界橡胶产量中，天然橡胶
3、占15%左右，其余是合成橡胶。合成橡胶品种很多，性能各异，在许多场合可以代替、甚至超过天然橡胶。合成橡胶可分为通用橡胶和特种橡胶。通用橡胶用量较大，例如丁苯橡胶占合成橡胶产量的60%；其次是顺丁橡胶，占15%；此外还有异戊橡胶、氯丁橡胶、丁钠橡胶、乙丙橡胶、丁基橡胶等,二、期货产品主要影响因素,天然胶 燃料油 LLDPE PVC PTA,燃料油是一类有中国特色的商品，其存在有价格在于为数众多的民营炼油企业，通过对其深加工，获得丙烯、汽油、煤油、柴油等产品，此外还有部分行业将其用于能源原料，替代其它能源产品 供应 国际原油价格、供求变化、炼油能力 进出口量、燃料油出口国、企业的变化 需求 我国民
4、营炼油企业的炼油规模、产能、产量 市场对成品油需求变化 政府对地方炼油的政策导向，如石化产业振兴规划,二、期货产品主要影响因素,天然胶 燃料油 LLDPE PVC PTA,聚乙烯是最有市场价值的合成材料，上市产品LLDPE的价格与HDPE、LDPE、PP价格高度相关 供应 原油、石脑油、乙烯是价格传递的价值链 国内两大石油公司是重要的生产商 韩国、日本、中国台湾、加拿大、美国等进口价格影响国内市场 中东石油输出国对聚烯烃类产品的增加产能，获取较大市场份额 需求 包装材料是LLDPE最大的需求 农业用膜也推动市场消费，白色家电也需要,二、期货产品主要影响因素,天然胶 燃料油 LLDPE PVC
5、PTA,聚氯乙烯是我国生产量最大的合成树脂，在我国生产工艺主要是煤化工和石油化工两种 供应 原油路线将继续以原油等产品价格波动影响 煤炭是国内PVC产量最高的路线，电石、氯乙烯，煤的价格起决定作用 需求 房地产是PVC最大的下游市场，产品为异材 薄膜、硬管、软管、鞋底、板材、人造革,二、期货产品主要影响因素,天然胶 燃料油 LLDPE PVC PTA,精对苯二甲酸主要用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET)、聚对苯二甲酸二醇酯(PTT)以及聚对苯二甲酸丁二醇酯(PBT)等 供应 产品受原油、石脑油、芳烃、对二甲苯价值链传递影响价格波动 受PX供求的价格波动影响大 需求 下游98%用于生产聚酯(P
6、ET)，主要产品有涤纶65.3%和聚酯瓶29.7% 与纺织行业发展高度相关 与饮料行业发展相关联,三、供应与需求的关系,丁苯橡胶：2008年世界丁苯橡胶产能为537.8万吨，装置开工率为84.7%，比2007年下降2.2个百分点，丁苯橡胶消费量为456万吨，同比减少不足1% 亚洲、北美、中东欧和西欧是丁苯橡胶的主要供应地区。其中亚洲产能221万吨，占世界总产能的41%，装置开工率为86.1%；北美生产能力仅次于亚洲，2008年为114.5万吨，占世界总量的21.3%；装置开工率为102.9%远高于世界平均开工率 从消费地区看，世界丁苯橡胶消费主要集中在亚洲、北美、西欧地区，2008年三地区消费
7、量为369万吨，占世界总量的78.9%，其中亚洲消费192万吨,三、供应与需求的关系,从消费结构看，456万吨消费中，55%用于轮胎及制品；12.3%用于橡胶机械制品；32.7%用于其它方面（鞋与汽车橡胶部件等其它领域） 2008年，我国丁苯橡胶生产能力继续增长，到年底达到84.2万吨，受金融危机及国内宏观调控等多因素影响，四季度下游行业需求快速下降，全年装置开工率下降到85.5%。同年国内消费丁苯橡胶90万吨，同比减少5.3%，产量为72万吨， 同比增长1.5%，进口量20.5万吨，同比减少20.7%,三、供应与需求的关系,主要生产企业： 产能 中石化齐鲁公司 13.0 中石油吉林石化公司
8、14.0 中石油兰州石化公司 15.5 南通申华化工 17.0 扬子金浦橡胶公司 10.0 中石化高桥公司 6.7 还有中石化燕化、普利司通（惠州）公司 我国丁苯橡胶来源地主要是周边韩国、日本、俄罗斯和中国台湾，2008年上述四个国家和地区的进口总量达13.8万吨，占进口总量的67.4%,三、供应与需求的关系,2008年我国消费丁苯橡胶89.8万吨，其中用于轮胎及制品占75.2%；制鞋占比例11.1%；胶管胶带占7.2%；力车胎及其它橡胶制品占6.5% 预计未来几年，我国丁苯橡胶产能将有较大提高，到2010年国内丁苯橡胶总产能可达115.7万吨，消费量为110115万吨左右 世界丁苯橡胶生产能
9、力、产量及需求都将有所增长，需求增长幅度大于产能增速，这将使开工率提高 此外，丁二烯橡胶同样值得关注，69.1%用于轮胎及其制品,三、供应与需求的关系,2008年世界燃料油供应与消费量分别为5.92亿吨和5.56亿吨，比上年分别下降了2.3%和小幅增加了0.03%。同期国际油价高涨快落，燃料油价格随之大涨大跌。 2008年国内燃料油产量和进口量双双下降，出口大幅度增加。成品油保供使燃料油产量比上年下降7.8%，至2228.7万吨；市场价格高企以及金融危机的影响，使终端需求减少，燃料油进口量降至2160万吨，同比下降9.9%，出口量增至723.6万吨，表观消费量为3665.1万吨，同比下降17.
10、7%,三、供应与需求的关系,2008年世界各地燃料油进口贸易量合计达到2亿吨，比上年下降4.7%；出口贸易量为2.4亿吨，同比下降9.2% 进口贸易最大的是亚洲地区，约占总量的45.3%，受需求量大影响，本地区难以满足，进口逐年增长；其次是西欧，作为贸易活跃的地区，其进口贸易量占世界总量23.5% 新加坡为亚洲地区主要石油产品集散地，其价格通常作为各消费国定价的参照基准，2008年燃料油贸易量占其石油产品贸易总量的73.7%，占世界贸易总量的16.3%，是东西方燃料油贸易的主要中转站 2008年国际燃料油市场继续保持了和国际原油价格良好的相关性。在油价大幅上涨时，燃料油涨幅略有收窄；在油价快速
11、宽幅回落时，有一定抗跌性,三、供应与需求的关系,近两年我国燃料油的表观消费量持续下降，自2007出现7.5%的下滑后，2008年表观消费量为3665万吨，比上年下降17.7% 2008年税收变化政策调整频繁，3月起对燃料油恢复按法定税率征收，消费税由近30元/吨增至110元/吨；12月出台“费改税”，使企业增加近700元成本；2009年初推出降低关税至1%，效果不明显 近年来，我国原油加工量稳步增长，但燃料油是炼油过程的副产品，受炼厂深加工能力不断提高的影响，加上成品油保供压力，产量增长缓慢,三、供应与需求的关系,受高油价的抑制、金融危机对下游的冲击，以及替代燃料增加的影响，燃料油需求呈萎缩态
12、势 成品油价格不能与国际市场同步，地方炼厂效益不佳，需求不断减少 国内刚性需求和贸易增长需要，推动船舶用燃料油快速增长 随着国内电力供应量的增长，需求放缓，对燃料油需求减缓 工业领域燃料油用量受替代产品和节能提高，消费呈下降态势,三、供应与需求的关系,聚乙烯是世界上产量和消费量最大的合成树脂，从聚乙烯供求总体看，呈供应大于需求的趋势 2008年世界PE的产能7885万吨/年，产量为6711万吨，开工率维持在85.1%，表观消费量6556万吨 LLDPE产量1953万吨，消费1930万吨 LDPE产量1771万吨，消费1747万吨 HDPE产量2986万吨，消费2879万吨 2008年亚洲继续保
13、持世界最大聚乙烯生产地区的地位，产能达到2395万吨/年，增长50万吨，占全球新增能力的37.3%，产量比上年减少34万吨,三、供应与需求的关系,20002008年世界聚乙烯供应变化,三、供应与需求的关系,聚氯乙烯是世界消费量第三大的合成材料，世界上主要生产都是以石油天然气为原料 在我国，PVC的生产主要是煤为原料，通过生产电石路线获得PVC生产原料 2008年，世界聚氯乙烯产能4450万吨，生产和消费最大地区仍是亚洲 预计2012年，世界聚氯乙烯能力将达到4769万吨，消费量将达到4213万吨,三、供应与需求的关系,我国PE消费量处于合成树脂第一位，2008年消费量为1130.6万吨，其次是
14、聚丙烯1012.7万吨，第三位是聚氯乙烯929.7万吨 未来几年，我国聚乙烯扩能较多，预计2010年国内聚乙烯生产能力将达到1069万吨/年，2015年达到1449万吨 从需求看，受2008年国际金融危机影响，国际对聚乙烯需求减缓，其中美国、西欧仍将处于衰退状态，日本也将陷入严重衰退，发展中国家的经济也会受到严重影响,三、供应与需求的关系,世界PE区域需求情况,三、供应与需求的关系,世界PVC生产消费主要集中在亚洲、北美和西欧地区 在消费结构上以硬制品为主，主要有管材管件、异型材、硬片等，占总消费量的65%；软制品主要有铺地材料、电线电缆绝缘材料、人造革、膜等占35% 北美地区硬制品消费比例为
15、76.9%，管材管件占总消费量的45.2%；西欧地区硬制品消费比例为67.2%，管材管件占28.5%；亚洲地区硬制品占58.2%，管材管件占20.7%,三、供应与需求的关系,三、供应与需求的关系,中国聚乙烯市场的推动,三、供应与需求的关系,中国聚氯乙烯市场的推动,三、供应与需求的关系,我国合成树脂的消费看，2008年消费量最大的品种是聚乙烯，其次是聚丙烯，PVC排在第三位 我国聚乙烯表观消费量1130.6万吨居第一位 LLDPE：2007年国内产量242.1万吨，进口167.1万吨，出口0.7万吨，表观消费量408.5万吨； 2008年，LLDPE国内产量230.1万吨，进口147.6万吨，出
16、口1.0万吨，表观消费376.7万吨 其中：中石化138.8万吨，中石油91.3万吨,三、供应与需求的关系,对苯二甲酸(Terephthalic acid)英文缩写TPA。郑州商品交易所品种：精对苯二甲酸 英文名 Pure terephthalic acid（PTA) 近几年，世界对苯二甲酸工业高速发展，2008年世界TPA生产能力为4384万吨，产量为3911万吨，开工率89%，消费量为3914万吨 20032008年，全球TPA生产能力及产量年均增长率分别达到8.2%及7.2%。其中2008年产能比一年增长232万吨，同比增5.6%；产量增加191万吨，同比增长5.1%,三、供应与需求的关系,2008年我国TPA的产能为1199万吨，产量928万吨，表观消费量为1610万吨，较上一年分别增长了9.1%、2.7%和2.6%，受金融危机影响，国内TPA开工率大幅下降至77%，较上一年下降约10% 2008年我国进口TPA约594.1万吨，继上一年下降后继续大幅下降 今后几年，我国
