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1、第9章：企业经营效率分析,谢福泉,CONTENT,第1节：企业经营效率的表述和分析意义 第2节：收入盈利率分析体系 第3节：资产周转率分析体系 第4节：企业经营效率分析案例,第1节：企业经营效率分析,一.企业经营效率的表述 1.反映企业经营效率的指标 2.用资产盈利率指标反映经营效率的优点 二.企业经营效率分析的意义,三.企业经营效率分析体系 （一）杜邦分析体系 杜邦分析法（DuPont Identity;DuPont Analysis） 杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。 杜邦分析法是一种用来评价公司赢利
2、能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。,杜邦分析法的基本思路,1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务
3、杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。,杜邦分析法的局限性,1、对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。 2、财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。 3、在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却
4、不能解决无形资产的估值问题。,（二）资产盈利率分析体系,第二节：收入盈利率分析体系,一.成本盈利率分解(用成本分解）,成本盈利率分解(用费用分解）,二.收入成本率的分解（用成本分解）,收入成本率的分解（用费用分解）,第三节：资产周转率分析体系,一.资产周转率的总分解 1.资产周转率的基本分解方法,2.资产周转率的表示方法,二.流动资产周转率分析,（一）流动资产周转率指标体系,1.流动资产周转率表示方法,2.流动资产周转率分解图,流动资产周转率,现金及等价物周转率,现金及等价物/流动资产,应收账款周转率,应收账款/流动资产,存货周转率,存货/流动资产,原材料存货周转率 （原材料耗用额/原材料存货
5、）,收入/原材料耗用额,原材料存货/存货,在制品存货周转率 （完工产品成本/在制品存货）,收入/完工产品成本,在制品存货/存货,产成品存货周转率 （销售成本/产成品存货）,收入/销售成本,产成品存货/存货,（二）现金及现金等价物周转率,（三）应收账款周转率,（四）存货周转率,存货周转率的进一步分解,三.非流动资产周转率分析,（一）非流动资产周转率指标体系,1.非流动资产周转率表示方法,2.非流动资产周转率指标体系,非流动资产周转率,固定资产周转率,固定资产/非流动资产,无形资产周转率,无形资产/非流动资产,其他非流动资产周转率,其它非流动资产/非流动资产,（二）固定资产周转率 1. 固定资产周转率表示方法,3.固定资产周转率的分解,固定资产周转率,在用生产性固定资产周转率,在用生产性固定资产/固定资产,闲置生产性固定资产周转率,闲置生产性固定资产/固定资产,非生产性固定资产周转率,非生产性固定资产/固定资产,在建工程周转率,在建工程/固定资产,（三）无形资产周转率 （四）其它非流动资产周转率,四.资产周转率综合分析,
