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1、第4章产品市场和货币市场的一般均衡ISLM模型,上一章只关注商品市场，而不管货币市场。本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。主要是用著名的IS-LM模型来解释的。I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指货币供给。切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。,本章的提示,ISLM模型的结构,4.1投资函数,6,二、决定投资的经济因素,投资的预期利润率r0资本市场的实际利率水平r（名义利率减去通货膨胀率）投资者决定是否投资要比较r0r?如果r0r，则有利可图，I如果r0r，I因此I=I（r）呈反方向，投资与利率间的这
2、种关系叫做投资函数。例如：I=1250-250r,7,I=I0-drI0：自发性投资，d：利率对投资需求的影响系数,1250,投资需求曲线或投资的边际效率曲线,I=1250-250r,8,三、资本的边际效率(MEC),资本的边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品的使用期内各项预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。即(R：供给物价格，Ri:投资物每年预期收益),9,贴现率与现值,如果本金$100，年利率5%，则有第一年本利和：100(1+5%)1=$105第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25第三年本利和：110.25(1+5
3、%)=100(1+5%)3=$115.70以此类推，一般地有：R1=R0(1+r)R0=R1/(1+r)R2=R0(1+r)2R0=R2/(1+r)2Rn=R0(1+r)nR0=Rn/(1+r)n,资本边际效率递减规律,1、内容：在技术和其他条件不变时，随着投资的增加，MEC呈递减趋势。资本的MEC是递减的，这是因为：投资越多，对资本设备的需求越多，资本设备的价格也越高；为此付出的成本也就越大，所以投资预期利润率将下降；投资越多，产品未来的供给越多，产品的销路越受到影响，所以投资的预期利润率将下降。,11,如例中，贴现率=MEC,某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3年，3年后全部损耗
4、无残值。三年收益依次为$11000,$12100,$36410。如果贴现率10%，那么三年内每年收益的现值之和恰好等于期初的$30000，即,12,MEC=r0,如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则资本边际效率公式为：如果已知R、J，以及各年的现金流量Ri，即收益，则可以算出r0，如果r0r，则有投资价值。,13,某企业可供选择的投资项目,现在企业4个项目，A、B、C、D，投资量分别是100、50、150、100，资本边际效率分别是10%、8%、6%、4%。市场利率为10%只有A投资，为8%A、B投资，利率降到4%以下C、D也投资，总投资为400万元。所以，利率越低，投资越大。,14,四、
5、MEC与MEI曲线,MEC曲线表明：利率越低，投资量越大利率越高，投资量越小,r0r1,MEC,MEI,I,r,15,投资边际效率曲线,一个企业的资本边际效率曲线是阶梯形的，所有企业的资本边际效率曲线加在一起，会逐渐变成一条连续的曲线，即MEC（在投资边际效率曲线外侧）。MEC还不能准确代表企业投资曲线。原因：rIR(资本品供给价格)，在预期收益相同时，r被缩小，否则公式不能相等。R上升，r被缩小，即为投资的边际效率曲线（MEI）。在相同预期收益下，MEI小于MEC。,16,五、投资曲线,I=I0-drI0是自发性投资支出，是个常数。d是利率对投资的影响程度大小，即,I,r,I=I0-dr,六
6、、与投资有关的因素,（一）预期收益：预期收益投资1、预期市场需求预期收益2、工资成本预期收益投资；工资成本机器替代劳动投资3、减税预期收益（政府规定，投资的厂商可以从所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。例如，假定某企业在某年投资1亿，若规定投资抵免率是10%，则该企业就可以少缴纳所得税1000万元，等于是政府为企业支付了投资项目的成本。）（二）投资风险：风险大投资（三）“q”说：q=企业股票的市场价值/新建造企业的成本股票市场价值新建一个企业的成本新建企业优于购买旧企业投资,42产品市场均衡IS曲线,一、IS曲线及其推导,1、IS曲线含义问题提出：在预期中，有I=S或（IGST）；当该条件成
7、立时，就能有商品市场的均衡。当r是（政府）可调控的经济参数，而国民收入Y又是（政府）调控的目标时，就存在如何保证I=S条件实现时的r与Y的关系问题，这就是IS曲线分析所要解决的问题。IS曲线定义：在r-Y坐标中，保证产品市场均衡条件实现时r-Y点的轨迹。,2、IS曲线的推导,（一）代数法产品市场均衡：即产品市场上总供给等于总需求。Y=C+I，C=a+bY，I=e-dr解方程得IS方程：,（二）四方图法（I=S法）,（三）产品市场的非均衡状态,二、IS曲线的斜率,两部门IS方程：从上式可推导出IS曲线的斜率为：dr/dY=-（1-b）/d由此可见IS曲线是一条斜率为负的曲线其作用机理是：rIAE
8、YErIAEYE,IS曲线的斜率为：dr/dY=-（1-b）/d由此可见：IS曲线的斜率受b和d的影响其中：b值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，b值越小，IS曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。d值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，d值越小，IS曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。（如果d无限大，投资需求曲线水平，IS曲线也为一条水平线；d=0,表明投资对利率变化无反应，IS为垂直线。）,25,关于IS曲线斜率（1）,IS曲线斜率取决于b和d。d越大，即投资对利率变化反映比较敏感，IS曲线较平坦。(投资对利率变化敏感时，利率较小变化就会引起投资较大变化，进
9、而引起收入较大变化，反映在IS曲线上就是：利率较小变动就要求有收入较大变动与之相配合，才能使产品市场均衡。)b较大，IS曲线较平缓。,26,关于IS曲线斜率（2）,在三部门经济中，在比例税情况下，IS曲线的斜率为1-b（1-t）/d，当d和b一定时，税率t越小，IS曲线越平缓；t越大，IS曲线越陡峭。因为，在边际消费倾向一定时，税率越小，乘数会越大；税率越大，乘数会越小。,1、b与IS曲线的斜率,b越大，IS曲线越平坦，利率的同样变动时，将引起Y越大的变动。,r,Y,2、d与IS曲线的斜率,如果d越大，(1-b)/d相应变小，在马歇尔坐标中的几何斜率则相应变小。如果d越小，代数导数(1-b)/
10、d相应变大，但是，几何斜率相应变大。d越大，利率的同样变动，将引起Y较大的变动；,29,小结：使IS曲线斜率变动的因素,投资对利率敏感程度d：d较大，则利率的较小变化就会引起投资较大的变化，进而引起收入较大的变化，IS曲线较平坦；反之IS曲线较陡峭；d=0,表明投资对利率变化无反应，IS为垂直线；d无穷大，表明利率微小的变化都会引起投资巨大变化，进而使收入变化巨大，IS曲线为水平线。乘数：乘数增加，IS纵截距不变，横截距增加，曲线平坦；乘数减少，IS曲线斜率绝对值越小，IS纵截距不变，横截距减少，曲线更陡。,30,IS曲线的几何含义和经济意义,几何上，IS曲线表示了一条利率和国民收入负相关的曲
11、线，是自左向右下倾斜的一条曲线。经济上，是任一给定的利率相对应的国民收入水平，在这一水平上，投资等于储蓄。因此，IS曲线是I=S的点的轨迹，即由商品市场均衡条件投资等于储蓄而形成，IS曲线上每一点都表示投资等于储蓄。,三、IS曲线的移动,IS曲线的平移，也就是IS曲线在Y轴上交点与原点距离（a+e）/d的变动。可见，影响这一变动的因素是e与a。,1、增加自发投资量e,当e0，也即I曲线右移，IS曲线也右移；当e0，也即I曲线左移，IS曲线也左移；,IS曲线,2、自发消费的影响,当a大于0，S曲线下移，IS曲线右移；当a小于0，S曲线上移，IS曲线左移；,34,IS曲线移动要说明的问题,一切自发
12、支出量变动，都会使IS曲线移动。在三部门中，i、g、s、t中任何一条曲线的移动或几条线的同时移动都引起IS曲线移动。增加政府购买性支出，使IS曲线向右平行移动,即均衡收入增加量y=kgg。,35,IS曲线移动要说明的问题,政府增加税收，会使IS曲线向左移动。税收增加，增加了企业和个人负担，则会使投资相应减少，从而使IS曲线向左移动。如果政府减税，则使IS曲线右移。移动幅度为y=-ktt,36,例题,假设1）C=50+0.8Y，I=100-5r，2）C=50+0.8Y，I=100-10r，3）C=50+0.75Y，I=100-10r，求：1）2）3）的IS曲线；比较1）和2）说明投资对利率更敏感
13、时，IS曲线斜率发生什么变化；比较2）和3）说明边际消费倾向变动时，IS曲线斜率发生什么变化。,37,r=30-0.04Y,r=15-0.02Y,r=15-0.025Y2)的投资对利率更为敏感，比较1）和2）的IS曲线知，2）的斜率绝对值小，IS曲线平坦。2)的边际消费倾向较大，比较2）和3）的IS曲线知，2）的斜率绝对值小，IS曲线平坦。,例题,假定某国经济存在以下关系：C=40+0.8Y，I=55-200r求：（1）IS方程；（2）若初始投资由55增加至60，均衡国民收入会发生什么变化？解：（1）根据已知条件建立IS方程Y=C+I，C=40+0.8Y，I=55-200r解方程得IS方程：Y
14、=475-1000r（2）根据投资乘数理论得：Y=1/（1-b）I=1/（1-0.8）5=25,四、三部门IS曲线,因为C=a+bYd，有Yd=Y-T0+TR；又有：I=e-dr，G，T0，TR；为自发变量即有：Y=C+I+G=a+bYd+e-dr+G=a+b(Y-T0+TR)+e-dr+GIS曲线方程为：,三部门IS曲线的移动,三部门IS曲线的斜率仍然为负。当政府支出增加G时，IS曲线向右平移1/(1-b)G。当税收增加T时，IS曲线左移b/(1-b)T。反之亦然。请同学们考虑：转移支付TR的变化，IS曲线将如何移动。,例题,假定某经济中有：C1000.75Yd，I125600r，G50，T
15、200.2Y求：（1）IS方程（2）当r0.15时，Y是多少？如果充分就业Yf465，增加多少政府支出才能实现充分就业？,解：,（1）由YCIG得IS方程Y6501500r(2)当r0.15时，Y425缺口40乘数1/1-b(1-t)2.5所以，增加政府支出G402.516,4.3利率的决定,分析IS时，假定r已知。果真如此？NO！r取决于,44,利率决定于货币需求和供给,利率决定投资，进而影响国民收入。古典学派认为，投资与储蓄都只与利率相关。凯恩斯认为，储蓄不仅决定于利率，更重要的是受收入水平影响。利率不是由投资和储蓄决定，而是由货币供给量和货币需求量所决定的。货币的实际供给量一般由国家控制
16、，是外生变量，因此，需要分析的是货币需求。,一、货币需求与动机,（一）货币需求：是人们在不同的条件下，出于各种考虑对持有货币的需要。（1）特指（L）LiquidityPreference，流动偏好。人们出于交易动机、预防动机和投机动机，把不能生息的、流动性最强的货币保存在手边。（2）分类：A、交易需求：为了应付日常交易而对货币产生的需求。交易需求量取决于主要取决收入的大小。B、预防需求：为了预防意外支出和收入延迟而对货币产生的需求。取决于收入的大小。,C、货币投机需求含义：为了抓住购买债券的有利时机而在手边持有货币。分析前提：人们一时不用的财富以两种形式存在货币和债券。分析过程：利率高债券价格低买进债券抛出货币货币需求L下降。反之亦然。结论：投机需求是利率的函数L2L2（r）,债券的价格债券收益/利率,二、凯恩斯流动偏好陷阱,极端情况：A、现行利率过高预期利率只能下降预期债券价格只能上升用所有货币去买债券L2=0B、现行利率过低预期利率只能上升预期债券价格只能下跌抛出所有债券而持有货币L2=，此时出现“
