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1、26 公司金融课程设计紫金矿业（601899）分析报告班 级09404102系 部经济系专 业金融工程组 号第1小组指导教师靳峰2012.12小组成员：学号姓名分工*0940410210王梦情公司概况、公司治理分析与评价、汇报0940410201蔡轶婷投资决策分析与评价0940410214丁一融资决策分析与评价0940410216于晶晶营运资金管理分析与评价*：小组组长26目录1 公司概况51.1 公司概况51.2 竞争对手概况52 公司治理分析与评价72.1 公司股权结构72.2 债权人权益保护82.3 治理层、管理层分析92.4 公司激励机制122.5 公司社会责任及其他123 投资决策分
2、析与评价133.1 投资概况133.2 资本预算14 3.3 金融市场投资14 3.4 收购兼并144 融资决策分析与评价164.1 融资概况164.2 股利政策164.3 资本结构185 营运资金管理分析与评价19 5.1 成长能力19 5.2 盈利能力19 5.3 偿债能力21 5.4 营运能力24 5.5 现金流量指标分析25 5.6 Dupont分析25 1 公司概况1.1 公司概况中文名称：紫金矿业集团股份有限公司英文名称：ZIJIN MINING GROUP CO., LTD.注册资本：131,413.09 万元注册地址：福建省上杭县紫金大道1 号经营范围：甲级固体矿产勘查，丙级地
3、球化学勘查、勘查工程施工（钻）、岩矿主要产品：标准金锭、金精矿以及阴极铜、铜精矿、锌锭、锌精矿等金属产品。公司业务：主要从事以黄金为主导产业的矿产资源的勘探、采矿、选矿、冶炼及矿产品销售。按2007 年黄金产量排名，在世界主要黄金矿业公司中居第10 位.是中国矿产金产量最大的企业, 除黄金外，该公司业务还拓展了铜、锌等其他有色金属领域， 2006年矿产铜占全国矿产铜总量的5.35%，子公司阿舍勒铜业已成为中国第5 大铜精矿生产商。上市情况：2003 年12 月，在香港交易所首次公开发行并上市40,054.40 万股H股（含国有股东出售存量股份3,641.31 万股），每股面值为0.1 元，成为
4、首家境外上市的国内黄金生产企业。自境外上市以来，通过扩大生产和兼并收购，公司各项业务得到了持续快速增长，是首家在香港联交所上市的中国黄金企业，2004 年12 月，该公司被列入由英国金融时报及伦敦证券交易所共同设立的富时指数集团FTSE 矿山指数，这是中国第一家企业入选该指数；2006 年3 月被列入道琼斯中国海外50指数。主营业务：鉴定与岩矿测试；金矿露天开采；金矿、铜矿的露天/地下开采；金铜矿选、冶；矿产品、普通机械设备研制及销售，黄金制品的零售；信息技术服务，工业生产资料（不含汽车、小轿车），水力发电，化工产品销售（不含化学危险品），对酒店业、矿产工程建设的投资；对外贸易。发展简史：公司
5、从1993年介入紫金山金矿开发，目前控股子公司已分布在全国20多个省区和海外7个国家。2008年3月，集团公司的核心企业紫金山金铜矿被中国黄金协会评为“中国第一大金矿”。 2009年12月31日公司市值达1277亿元，跻身英国金融时报2009年度全球500强企业（市值）排行榜第243名，成为中国乃至全球的大市值公司。2010年7月12日，紫金山铜矿湿法厂废水外渗引发汀江流域污染。1.2 竞争对手概况 作为冶金企业，其竞争对手主要包括恒邦股份，中金黄金，贵研铂业，山东黄金，其概况如下：（1）恒邦股份公司概况：成立于1994 年2 月18 日，主要从事黄金探、采、选、 冶及化工生产等，是国家重点黄
6、金冶炼企业，具备年产黄金8 吨、白银40 吨、电解铜2,000 吨、硫酸40 万吨、液体二氧化硫15,000 吨的生产能力，黄金年产量位居全国黄金企业前列。根据中国黄金协会统计资料，2006 年公司黄金产量占全国黄金冶炼企业黄金产量的6.38%，居第四位。1999 年2 月，公司通过了ISO9001:2000 国际质量体系认证。2008年5月20日，公司首次公开发行的2400万股A股。主要产品：黄金、白银、硫酸、电解铜、磷铵等经营范围：金银冶炼;矿用设备(不含特种设备)制造加工;电器修理;硫酸、液体二氧化硫、3,32氯联苯胺盐酸盐、三氧化二砷的生产;电解铜的销售;乙硫氨酯、巯基乙酸钠生产、销售
7、;磷酸一铵、磷酸二铵、复合肥的销售;氧气、氩气、氮气、铁粉生产及销售;货物及技术的进出口自营与代理业务。以下为各分公司凭分公司许可证和营业执照生产经营:金矿采选,金银冶炼,一类机动车维修,货物运输,成品油零售。（2）中金黄金公司概况：由主发起人中国黄金总公司联合中信国安黄金有限责任公司、河南豫光金铅集团有限责任公司、西藏自治区矿业开发总公司、天津天保控股有限公司、山东莱州黄金(集团)有限责任公司和天津市宝银号贵金属有限公司共同发起设立的股份有限公司。于2000年6月23日在天津市设立,注册资本18,000万元。 于2003年7月30日采用向二级市场投资者定价配售方式成功发行了每股面值1.00元
8、的人民币普通股股票10,000万股，总股本增至28,000万股。主要产品：黄金、铜、白银主营业务：黄金等有色金属地质勘查、采选、冶炼；金条、高纯度金等产品生产、加工和批发；黄金生产的副产品加工、销售；黄金生产所需原材料、燃料、设备的仓储、销售；黄金生产技术的研究开发、咨询服务；国际贸易,保税仓储,商品展销；用自有资金兴办企业和投资项目。（3）贵研铂业公司概况：由昆明贵金属研究所作为主发起人将与贵金属高纯材料和贵金属功能材料相关的经营性资产投入,联合云南铜业(集团)有限公司、红塔创新投资股份有限公司、云南烟草兴云投资股份有限公司、中国有色金属工业技术开发交流中心、国信证券有限责任公司、昆明冶金研
9、究院、云南力宇高新技术发展中心七家法人以发起方式于2000年9月25日设立的股份有限公司。公司注册资本为4595万元。 本公司于2003年4月21日采取100%向沪市、深市二级市场投资者定价配售的方式成功发行了4000万股人民币普通股,公司总股本增至8595万股。主营业务：贵金属(含金)信息功能材料、环保材料、高纯材料、电气功能材料及相关合金、化合物的研究、开发、生产、销售；含贵金属(含金)物件综合回收利用。工程科学技术研究及技术服务，分析仪器，金属材料实验机及实验用品，贵金属冶金技术设备，有色金属及制品；经营本单位研制开发的技术和技术产品的出口业务以及本单位自用的技术、设备和原辅料的进口业务
10、；进行国内、外科技交流和科技合作。主要产品：贵金属高纯材料和贵金属功能材料。（4）山东黄金公司概况：由山东黄金集团有限公司(简称集团公司)作为主发起人将总部部分办公楼和新城金矿全部与黄金生产经营有关的净资产作为出资,联合山东招金集团公司、山东莱州黄金(集团)有限公司、济南玉泉发展中心及山东金洲矿业集团有限公司等四家发起人共同发起设立,并于2000年1月31日在山东省工商行政管理局登记注册的股份有限公司,注册资本10,000万元。本公司已于2003年8月13日采用向二级市场投资者定价配售方式成功发行了每股面值1.00元的人民币普通股股票6000万股，总股本增至16,000万股。主营业务：黄金地质
11、探矿、开采、选冶；贵金属、有色金属制品、黄金珠宝饰品提纯、加工、生产、销售；黄金矿山专用设备及物资、建筑材料的生产、销售等。主要产品：黄金和白银2 公司治理分析2.1 公司股权结构主要股东介绍：其中：兴杭国投是本公司的第一大股东，为本公司的发起人之一。截至2007 年12月31 日，兴杭国投持有本公司已发行的股份421,090.21 万股，占公司总股本的32.04%。兴杭国投成立于2000 年6 月29 日，注册资本13,890.00 万元，注册地为福建省上杭县。该公司系承担国有资产授权经营职能的国有独资公司，不从事具体生产经营活动。 新华都实业是本公司发起人之一。截至 2007 年12 月3
12、1 日，新华都实业持有本公司已发行的股份172,900.00 万股，占公司总股本的13.16%。新华都实业成立于1997 年12 月30 日，注册资本13,980.00 万元，注册地为福州市，主营业务为百货的批发、零售、代购、代销及售后服务；酒店业、采矿业、水电、路桥工程项目的投资。2.2 债权人权益保护（1）投资者关系管理及信息披露工作公司重视投资者关系的维护，制订了投资者关系管理制度，规范投资者关系管理工作。公司证券部负责投资者关系管理工作，采用路演及反向路演、出席投资者会议、现场接待投资者等方式，开展投资者关系互动。2010 年共接待境内外投资者超过100 人次，安排前往公司总部、紫金山
13、金铜矿、黄金冶炼厂、公司西北矿区进行考察。2010 年11 月，证监会等五部委发布关于依法打击和防控资本市场内幕交易的意见（国办发（2010）55 号），就依法打击和防控内幕交易工作进行了统筹安排和全面部署，公司对此高度重视，在公司内网首页设置“证券法规教育宣传专栏”，对内幕交易防控规定及典型案例等予以刊登，并配合“12.4”全国法制宣传日活动充分宣传和学习内幕交易防控规定的相关内容和精神，以保护投资者的利益。公司于2010年3月和2010年7月被中国证监会立案调查，暴露出公司在信息披露规范运作方面存在的缺陷。虽存在客观因素和及时采取措施，但主观上也存在认识不足问题，连续两次的被立案调查严重损
14、害了多年来公司在证券市场建立起的公开，透明的诚信形象。董事会对此深感愧疚！公司将认真审视信息披露中存在不规范的问题，加强证券市场相关法律法规学习和培训，切实提高公司治理水平，进一步健全和完善内部控制管理制度，并增强执行力，从而有效地保证公司规范运作。（2）投资者回报公司重视对股东的回报。上市以来，累计现金分红达749,775万元。2009年公司修改了公司章程中关于利润分配政策的有关条款，从制度上确定最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之六十,保证投资者能够获得稳定的现金回报。（3）债权人利益2010 年12 月31 日全集团的资产负债率为32.22。公司依托
15、黄金及其它金属的销售，保持充足的现金流，对短期、中长期债务均保持了强大的偿债能力。公司与国内四大商业银行和多家地方银行金融机构建立了良好的合作关系，目前各家银行给予公司的授信额度累加为483 亿元，并且被信用机构评为AAA 级信用等级。公司拒绝任何信用违约，在充分维护债权人利益的同时，有效地维护了公司的形象。2.3 治理层、管理层分析2.3.1公司组织结构2.3.2 董事会组成：本公司董事会由 11 名董事组成，设董事长1 人、副董事长3 人。董事会包括执行董事6 名、非执行董事1 名、独立非执行董事4 名。董事会下设战略与执行委员会、审核委员会、提名与薪酬委员会三个专门委员会，分别协助董事会履行专门的决策和监控职能，对董事会负责。董事会的职权：（1）召集股东大会，并向股东大会报告工作；（2）执行股东大会的决议；（3）决定公司的经营计划和投资方案；（4）制定公司的年度财务预算方案、决算方案；（5）制定公司的利润分配方案和弥补亏损方案；
