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1、轻资产革命是一次战略意味的改革，越来越多的企业在向轻资产企业转型，试图减轻企业“重资产”过多的运转负担，紧抓其核心业务，提高自己的核心竞争力，传统的财务报表分析仅将财务报表的数据作为其分析的依据，因此具有一定的局限性，能够结合企业实际情况的哈佛分析框架便成为了轻资产公司进行财务报表分析的更好选择。本文集中阐述了轻资产和哈佛分析框架的相关概念和内涵，以正在实施轻资产战略的企业A公司为例，基于哈佛分析框架对其进行财务分析，结合轻资产公司的具体情况和近五年财务报表的情况进行详细的分析，并提出相应的改进建议，摒弃了传统财务报表分析的一些弊端。全文分四个部分：首先，讨论了和轻资产相关的概念含义，哈佛分析
2、框架的分析步骤以及优势所在；其次，是通过开展战略、会计、财务和前景分析对A公司的财务状况进行了全面分析；最后，对公司财务状况提出了几点建议。本文主要创新体现在利用哈佛财务报表分析框架对轻资产企业进行了分析探讨，这种方法有效的克服了传统财务报表分析的局限性，克服了分析结果的片面性，能够从宏观整体上把握企业的整体经营状况，从一定程度上弥补传统财务报表分析的局限性。因此，对企业的未来发展方向提供一定的预测和指引。The asset-light revolution is a strategic reform. More and more enterprises are trying to trans
3、form themselves into light-asset enterprises in an effort to reduce the operational burden of heavy assets, to grasp their core businesses and improve their core competitiveness. The traditional financial statement analysis only uses the data of the financial statements as the basis for its analysis
4、, so it has some limitations. The Harvard Analysis Framework that can combine the actual situation of the enterprise becomes a better choice for the asset-light company to conduct financial statement analysis.This paper focuses on the concept and meaning of asset-light and Harvard Analysis Framework
5、. Taking Company A, which is implementing asset-light strategy as an example, this paper analyzes its financial analysis based on Harvard Analysis Framework. Combining the specific conditions of asset-light firm and the past five years financial statements analysis of the situation and put forward t
6、he corresponding suggestions for improvement, which avoid some drawbacks of the traditional financial statements analysis.The full text divides into four parts: First, it discusses the concept meaning related to light assets, the analysis steps and advantages of Harvard Analysis Framework; secondly,
7、 it comprehensively analyzes the financial status of company A through strategy, accounting, finance and prospect analysis; Finally, made a few suggestions to the companys financial work.The main innovation of this paper is to analyze and discuss the light-asset enterprises by using the Harvard Anal
8、ysis Framework. This method effectively overcomes the limitations of the traditional financial statements analysis, overcomes the one-sidedness of the analysis results, and grasps the macro enterprise as a whole.随着经济的快速发展和科学技术的飞速发展，世界正在发生翻天覆地的变化。面对技术变革和竞争加剧，越来越多的企业转型为轻资产企业。他们不是把重点放在所有的企业上，而是试图减轻过度运作
9、对企业“重资产”的负担，并明确区分业务重点，把握其核心业务，提高企业核心竞争力，而非企业将核心业务承包给其他可靠的企业，从而提高整体业务开发能力。 轻资产革命是一项战略性改革。传统的财务报表分析仅使用财务报表中的数据作为分析的基础。因此，它有其自身的局限性。能够结合企业实际情况的哈佛分析框架已成为轻资产公司财务报表分析的较好选择。哈佛财务报表分析框架是当下常用财务报表分析理论中的重要组成部分。该方法能够有效地克服了传统财务报表分析的局限和不足，克服了分析结果的片面性，可以把握企业的整体管理，为企业的未来发展提供一些预测和指导。国内外对轻资产企业的研究尚处于起步阶段。孙立（2003）指出，轻资产
10、的重点在于“轻”字，从企业资产构成来看，这些资产不能在资产负债表中列出，如企业品牌，人力资源管理能力，治理体系，管理流程。杨现锋，唐秋生（2007年）提出，轻资产相对于知名房地产，设备等重资产，具有较少的资金占用，适应性和灵活运用的特点，是一种资源回报率高的资产。刘艳军（2010）将轻资产定义为企业运营过程中形成的无形资产。无形资产的高度灵活性和盈利能力是决定企业竞争优势和价值增长的关键因素。吕爽（2010）认为企业资产负债的主要组成部分是智力资本。薛文艳（2012）对资产轻资产进行了广义和狭义的界定。她认为可以在广义上将轻资产理解为相对规模较小，资产比例资产少的部分，在狭义上轻资产可以理解为
11、单一资产业务，例如商业产品品牌，专业知识，人力资源，营销模式和管理能力等。美国哈佛大学教授Pep，Healy和Bernard（2000）提出了整合企业战略分析和财务报表，并提出了从点到面进行连贯和综合的财务报表分析。 Bernstein和Wild（1999）认为财务报表分析需要包含三个主要内容，即概论分析，会计分析和财务分析。 Palepu et.al（2004）在此基础上，在运用财务报表进行企业分析与估价一书中将企业战略分析与财务报表分析相结合，提出了“哈佛分析框架”。自哈佛分析框架提出以来，许多的国内学者也对其进行了研究分析。黄世忠于2007年系统地介绍了Palepu等人提出的财务分析框架
12、，并结合微软，通用，福特和戴姆勒克莱斯勒的财务报表数据进行分析。从那时起，关于哈佛分析框架与中国具体案例相结合的文献逐渐增加。 陈晓晓（2014）将哈佛分析框架与宝钢财务报表分析结合起来。程隆云指出了现有中国财务报表分析中存在的不足，并提出了基于目标导向战略分析的财务分析框架。 此外，郭复初阐述了财务分析的主体，目的和要求，强调财务分析体系，为实践打下了坚实的基础。随着我国经济和技术的发展，劳动密集型企业的利润越来越少。劳动密集型企业向科技型企业转型已成为当下企业转型的主流趋势。在当下提倡全面创新的中国，企业研发正是对产品技术的创新。 只有坚持研发和营销路线，才能尽快升级和转型企业，在日趋激烈
13、的行业竞争中保持优势。轻资产管理模式下，轻资产的重视和使用能够充分发挥企业的优势，以最低的投资获取较高的股东价值，因此越来越多的企业开始关注和采用此模式。目前，“轻资产”在理论上并没有明确的学术定义，随着轻资产运营模式的流行，关于“轻资产”这一概念有如下几个方面可以解释。第一，从公司资产构成上讲，轻资产重点在“轻”，也就是与传统的“重资产”相对的概念。传统的工业企业有较多的厂房、生产线设备等固定资产，这类机器设备、厂房等“重资产”在企业的生产经营活动中发挥着重要作用，而他们占用资金较多、流动性较差、变现能力较弱的特点，使得企业缺乏足够的灵活性，因此，除去这类占用大量资金的固定资产或有形资产以外
14、的资产，便属于轻资产范畴，如企业无形资产、应收账款等占用资金少、变现能力强，同时能产生较大现金流。第二，从资产价值计量上讲，有形资产一般存在活跃的交易市场，可以从市场交易活动对其公允价值进行计量，能够准确的反映在资产负债表中，而无法准确计量的品牌价值、专利价值等无形资产及商誉，以及企业的管理能力、发展战略等却反映了企业的核心竞争力，这都属于“轻资产”范畴。第三，轻资产指的是公司的一种发展战略或运营模式：企业为了实现自身的轻资产化，提高核心竞争力，主动减少固定资产投入，把有限的资金等多的投入到企业的技术研发、人力资本、治理制度、管理流程中，同时为了更好地适应市场发展，把握消费者需求，也应增加市场
15、培育与维护及售后服务的投资，利用轻资产运营模式，优化资本结构，合理配置资源，获得更强的盈利能力，实现企业价值最大化的战略管理。 轻资产管理来自企业将大量资金和资源投入高周转和高回报的领域，而不是像工厂，机械和原材料等传统生产所需要的长期折旧的固定资产。 这种运作模式被称为轻资产运营模式，因此其理论层面没有很精确的定义。虽然不同行业企业的轻资产运营不同，但其价值的内涵是统一的。根据目前对轻资产管理公司的理解，轻资产管理公司分为四类：“类金融”公司，“知识产权”公司，“互联网”公司和“品牌领导公司”。“类金融”公司的特点是生产成本更低，经营现金流充足。这类公司主要是为商品或服务交换提供成熟的平台，
16、而这些平台和服务是无形的，企业只是前一期的一次性投资，交易产品是由供应商直接提供，基金间的联系也属于对供应商和用户而言，企业只需在运营过程中投入少量维护成本即可。以知识产权资产为基础的公司专注于专利和专有技术等知识产权的研发和设计，其自主研发的专利等知识产权受法律保护。在保护期内，公司可以依靠这项技术获得超额收益并提高公司的竞争力。一家以知识产权为基础的公司通常拥有诸如专利或专有技术等大型知识产权，并继续将公司对知识产权的依赖投入到知识产权开发中，例如新配方和新技术，以形成长期机制。互联网公司是典型的轻资产公司。互联网业务主要在虚拟空间进行，投资较少，但效益相当可观。因此，大多数企业开始推广自己的网络业务。互联网公司的成本构成部分包括非常低的有形资产比例。固定资产主要用于办公设备。价值的主要贡献者是知识产权，例如公司拥有的版权。另外，公司的智力资本也是促进企业获得更多利润的资源。“品牌主导型”资产轻工公司注重塑造自己的品牌。通过对企业研发的重点投入，打造自主品牌和知名品牌，利
