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1、（公司理财）公司理财备课教案（推荐DOC99）公司财务管理第一章总论第一节公司理财概述一、公司理财发展史1、19世纪末前，独资、合伙形式，组织简单，财务关系单纯，业主亲自从事。2、19世纪末，兼并、重组盛行，股份公司诞生，公司理财从经济学中分离。1897年，Green出版TheFinanceofCorporation。3、20世纪20年代，资金需求量大，着重对外投资，忽视内部财务管理。ArtherStoneDewing著：TheFinancialPolicyofCorporation。4、20世纪30年代，世界经济危机，开始重视经济效益、资本结构，控制财政收支。由扩张性对外融资转向防御性的资金
2、调控、合理组合公司债务、保持公司偿债能力。重点分析公司内部策划和调控的现今流量问题。5、50年代，资本预算、资本时间价值、投资项目评价方法。大量计量模型产生。具体应用于存货、现金、应收帐款和资产管理中。6、60年代，组合理论发展，风险与收益相结合，公司资产选择与投资策略。7、70年代以来，期货、期权、股票指数期货交易等新投融资手段逐步应用。重视企业财务风险评估与规避。综上：公司理财的发展：描述性定量分析、理论性分析资金筹措资产管理、资本分配、公司评价外部投资角度内部控制和决策。二、公司理财目标（一）企业的目标及其对财务管理的要求企业管理目标：生存、发展、获利1、生存：条件：以收抵支、到期偿债要
3、求：保持以收抵支和到期偿债的能力，减少破产风险，使企业能够长期、稳定地生存下去。2、发展：条件：扩大收入、更新技术、改进管理要求：筹集企业发展所需资金。3、获利：条件：使资产获得超过其投资的回报要求：合理有效使用资金使企业获利。（二）公司理财目标三种观点：1 利润最大化2 每股盈余最大化3 股东财富最大化（企业价值最大化）三、财务管理的特点及对象（一）财务管理的特点1 综合性2 全面反映企业生产经营状况3 对外系的协调能力（二）财务管理的对象资金及其流转、财务关系1、资金及其流转材料在产品产成品现金固定资产在产品产成品注：长期循环中，折旧是现金的一种来源。例：某公司损益表：销售收入500000
4、制造成本250000（不含折旧）销售财务费用50000折旧100000税前利润100000所得税（33%）33000税后利润67000则：现金余额5000002500005000033000167000税后利润67000现金余额税后利润100000折旧所以：现金余额税后利润折旧2资金流转不平衡的原因内部原因：赢利、亏损、扩充外部原因：市场变化、经济衰退、通货膨胀、企业竞争等（三） 财务关系股东和经营者股东和债权人股东和被投资者股东与债务人公司内部各单位公司与社会公司与职工（四）财务管理的内容1投资：以收回现金，并取得收益为目的现金流出。直接投资和间接投资直接投资：把资金直接投放于生产经营性资产
5、。如：兴建工厂、购置设备、开办商店等。可行性评估及方案优选。间接投资：把资金投放于金融性资产。如：股票投资、债券投资、商业票据等。证券组合分析，风险及收益。长期投资与短期投资长期投资：影响所及超过一年的投资（资本性投资）。评价时注重货币的时间价值和投资风险价值。短期投资：影响所及不足一年的投资（流动资产、营运资产投资）。如：应收帐款、存货、短期有价证券等。评价时注重现时效益。2融资：融通资金权益资金和债务资金权益资金：企业股东提供的资金，不需偿还，筹资风险小，但要求的报酬率高。债务资金：债权人提供的资金，要按期归还，有风险，但要求的报酬率比前者低。资本结构=权益资本/债务资本长期资金和短期资金
6、合理安排两者比重3股利分配股利支付率：利润中作为发放股利的部分占全部利润的比率。过高，则影响再投资能力，企业后劲不足，影响股价；过低，则不能满足股东即时利益，股价可能下跌。第二节公司组织与环境一、公司类型和组织机构（略）二、公司的税收环境流转税：增殖税、营业税、消费税、关税、城乡维护建设税、证券交易税所得税：企业所得、个人所得、农牧业税、资源税行为税：屠宰税、印花税、固定资产投资方向调节税、车船使用税、船舶吨位税财产税：房产税、城镇土地使用税、契税、遗产税三、公司金融环境金融市场金融市场：资金融通的场所广义：一切资本流通的场所，包括实物资本和货币资本的流动。狭义：有价证券市场。（一）金融市场与
7、企业理财1金融市场是企业投资和筹资的场所。2企业通过金融市场使长短期资金相互转化。3金融市场为企业理财提供有价值的信息。（二）金融性资产的特点：（现金或有价证券）1流动性：金融性资产能在短期内不受损失地变为现金的属性。流动性强的资产易兑现，市场价格波动小。2收益性：某项金融性资产投资的收益率高低。3风险性：某种金融性资产不能恢复其原投资价格的可能性。主要有违约风险和市场风险。流动性与收益性成反比；收益性与风险性成反比。如：现金的流动性最高，但持有现金不能获得收益；政府债券的收益较好，但流动性较差。股票的收益较好，但风险大；政府债券的收益不如股票，但其风险小。（三）资金市场和资本市场1资金市场：
8、1年以内的短期资金借贷市场。短期政府国库券；短期拆借，专业银行调剂头寸之资金市场；银行发行的可以流通的短期有息存单或债券；商业票据，企业短期债券；银行承兑汇票；购买和转卖协议。2资本市场：长期的债券和股票市场。长期政府债券；各种形式的公司债券；企业发行的普通股和优先股。（四）金融市场上利率的决定因素在金融市场上，利率是资金使用权的价格。一般来说，金融市场上资金的购买价格，可用下式表示：利率=纯粹利率通货膨胀率变现力附加率违约风险附加率到期风险附加率1纯粹利率：无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。影响因素：平均利润率、资金供求关系、国家宏观调节。0利率平均利润率2通货膨胀附加率：由于通货膨胀使货
9、币贬值，投资者真实报酬下降。3变现力附加率：各种有价证券的变现力是不同的。4违约风险附加率：借款人未能按时支付利息或未如期偿还贷款本金。5到期风险附加率：因到期时间长短不同而形成的利率差别。四、经济环境企业财务活动的宏观经济状况1、经济发展状况2、通货膨胀3、利率波动4、政策5、竞争第二章财务分析与财务预测第一节财务分析概述一、财务分析的意义二、财务分析的目的：有限资源的有效配置经营者所有者债权人三、财务分析步骤1、确定分析目标2、收集资料，整理资料3、解释及评价财务报表4、决策第二节财务比率分析财务比率分析是运用财务报表数据对企业过去的财务状况和经营成果进行指标计算和综合评价，并对未来财务决
10、策提供依据的分析方法。要求：掌握各种财务比率的定义、公式、分析及应用。一、 变现能力比率企业产生现金的能力，可在近期内转变为现金的流动资金。（一）流动比率反映短期偿债能力1公式：流动比率=流动资产/流动负债2应用分析：反映短期偿债能力；一般情况下，营运资金（流动资产流动负债）=流动负债时，即流动比率=2时，企业运行较合理；影响因素：应收帐款周转速度、存货周转速度。（二）速动比率反映短期偿债能力1公式：速动比率=（流动资产存货）/流动负债2应用分析：剔除存货的原因：变现速度慢、存货损失未处理、存货抵押、估价差异等。一般速动比率=1较为合理影响因素：应收帐款变现力保守速动比率=（现金+短期证券+应
11、收帐款净额）/流动负债（三）影响变现力的其他因素1增强变现力的因素：银行贷款指标、准备很快变现的长期资产、偿债能力声誉等。2减弱变现能力的因素：或有负债、担保。二、 资产管理比率衡量企业资产管理效率的财务比率（一）营业周期1定义：取得存货到销售存货并收回现金所经历的时间。营业周期=存货周转天数+应收帐款周转天数2应用分析：营业周期长（短），则资金周转速度慢（快），资金变现能力弱（强），流动速动比率小（大）。（二）存货周转天数1公式：存货周转率=销货成本/平均存货存货周转天数=360/存货周转率=360平均存货/销货成本2应用分析：存货周转率越大，周转速度越快，周转天数越少，流动性越强。（三）应
12、收帐款周转天数1公式：应收帐款周转率=销售收入/平均应收帐款应收帐款周转天数=360/应收帐款周转率=360平均应收帐款/销售收入2应用分析：销售收入为扣除折旧和折让后的销售收入净额平均应收帐款为未扣除坏帐准备的应收帐款毛额影响因素：季节性经营、分期付款、大量现销、期末销量大幅度变化等。（四）流动资产周转率1公式：流动资产周转率=销售收入/平均流动资产2应用分析：周转率高（低），周转速度快（慢），资产节约（浪费），收入增大（减少），盈利能力增强（减弱）。（五）总资产周转率1公式：总资产周转率=销售收入/平均资产总额2应用分析：反映资产总额周转速度，速度越快，销售能力越强。资产周转指标反映企业运
13、用资产获取收入的能力。三、负债比率债务和资产、净资产的关系，反映企业的长期偿债能力。（一）资产负债率1公式：资产负债率=（负债总额/资产总额）100%2应用分析：资产是指扣除累计折旧后的净资产投资者：当全部资金利润率大于借款利率时，负债越多越好；债权人：要求较好的偿债能力，负债率越小越好；经营者：同时考虑风险和收益，选择合适比例。资产负债率越低，企业长期偿债能力越强。（二）产权比率1公式：产权比率=负债总额/股东权益100%2应用分析：产权比率越高（低），风险越高（低），要求的报酬也越高（低）；反映债权资本受保障程度，比率越低，长期偿债能力越强。实务操作：经济膨胀、通货膨胀时，多负债；经济萎缩
14、、萧条时，少负债。（三）有形净值债务率1公式：有形净值债务率=负债总额/（股东权益无形资产）100%2应用分析：是一种保守、谨慎的比率，比率越低，长期偿债能力越强。（四）已获利息倍数1公式：已获利息倍数=税息前利润/利息费用2应用分析：利息为财务费用+固定资产建设期利息；反映利息偿还的保障能力，即税息前收益是利息的多少倍。（五）影响长期偿债能力的其他因素1长期租赁：融资租赁作为长期负债，不影响该指标的结果；经营租赁：未作为长期负债入帐，应适当考虑其对长期偿债能力的影响。2担保责任：担保构成或有负债，可能影响长期偿债能力。3或有项目：未来可能产生的负债。四、盈利能力比率（一）销售净利率1公式：销售净利率=（净利润/销售收入）100%2应用分析：表明销售收入中有多大比例可能形成净利，比率越大越好；同类指标：销售毛利率、销售税金率、销售成本费用率。（二）销售毛利率1公式：销售毛利率=（销售收入销售成本）/销售收入100%2应用分析：表明销售收入中有多大比例可形成利润及成本外费用，该比率越大，盈利的可能越大。（三）资产净利率1公式：资产净利率=（净利润/平均资产总额）100%2应
