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1、重庆理工大学论文基于生存分析方法的房地产上市公司财务风险评价研究研 究 生: 指 导 教 师： 学 科 专 业： 企业管理研 究 方 向： 企业创新与风险管理培 养 单 位： 工商管理学院论文完成时间： 2011年10月10日论文答辩日期： 2011年12月15日 摘 要近年来，伴随着经济的持续发展和社会消费结构的调整，我国房地产行业飞速发展，逐步成为经济结构的重要组成部分。由于我国房地产企业起步较晚、基础较差，不少企业严重依赖银行贷款，使得房地产企业承受着巨大的财务风险。加之房地产企业自身具有投资额度大、投资周期长、易受宏观政策影响等特点，财务风险问题已经成为了房地产公司考虑的重要问题。因此
2、开展房地产企业财务风险管理研究，具有重要的实践价值和意义。本文在对房地产上市公司财务风险基础理论进行梳理之后，以我国沪深证券交易所上市的所有A股房地产上市公司作为初始研究样本。剔除2006年前被ST以及恢复正常后两年内重新被ST的公司，选取其中97家公司作为最终研究对象，并建立了融入第一持股比率和市场风险等非财务指标在内的财务风险评价体系。在剔除了相关性指标后，运用SPSS对房地产上市公司的2006年到2010年的财务数据进行生存分析，构建适合房地产上市公司的财务风险评价模型并对其进行评价。研究结果表明：（1）流动比率和总资产增长率是影响房地产上市公司财务风险评价的重要指标；（2）第一持股比率
3、和市场风险等非财务指标在运用生产分析对房地产上市公司进行财务风险评价时并不显著；（3）生存分析模型对于房地产上市公司的财务风险评价具有较好的预测效果；（4）绝大部分房地产上市公司的财务风险处于正常水平。最后，针对实证结果，本文从建立财务风险预警机制、提高从业人员素质、发展多种筹资模式等方面提出完善房地产企业财务风险的管理对策。关键词：房地产公司；财务风险；生存分析方法；评价体系35AbstractIn recent years, as the constant development of economics in our country and the adjustment of consu
4、ming structure, the real estate industry develops rapid and has gradually become an important part of the economic structure. Because the real estate business starts lately and has poor foundation. Many real estate companies heavily rely on bank loans and face tremendous financial risk. The real est
5、ate industry has some characteristics, such as large investment, long investment cycle and influenced by macroeconomic policy. The financial risk has become a major problem which needs to consider the real estate company. So the research on the real estate industry has important practical value and
6、significance.In this article, based on the basic theoretical of financial risk about the real estate companies it selects all real estate companies of Shanghai and Shenzhen A-share listing as the initial investigative sample. It selects 97companies after deleting the companies which mark ST before 2
7、006 or re-mark ST after returning normally within two years. It builds the financial risk assessment system including the first shareholding ratio and market risk and so on. After excluding the related element then carries out survival analysis to the financial dates from 2006 to 2010 of the real es
8、tate listed companies with the SPSS. This is the Cox regression. By the Cox regression, the paper establishes the financial risk assessment model of the listed real estate company. The results show that: (1) The current ratio and total assent growth rate are the important indicators of financial ris
9、k assessment of the real estate companies. (2) The fist shareholding ratio and market risk are not significant, when these non-financial indicators evaluate the financial risk of the real estate companies under survival analysis. (3) The survival analysis for the financial risk assessment of the rea
10、l estate companies has a better prediction. (4) Most of estate companies is in the normal level of financial risk. Finally, for the empirical results bring forward the management strategies about the real estate companies, such as the establishment of the early warning on financial risk, the quality
11、 of employees, the development of many methods about raising funds.Keywords: Real estate companies Financial risk Survival analysis Evaluating system目 录摘要IAbstractII1 绪论11.1研究背景11.2研究意义11.2.1 理论意义11.2.2现实意义21.3研究进展21.3.1财务风险评价指标体系21.3.2财务风险评价方法51.3.3研究评述81.4论文结构安排82 房地产上市公司财务风险理论102.1财务风险的涵义102.2房地产
12、上市公司财务风险的特征102.2.1受宏观政策因素的影响较大102.2.2资金周转期较长112.2.3变现能力较差112.2.4现金流量数额巨大112.2.5规避通胀能力较强112.3房地产上市公司财务风险的类型112.3.1筹资风险112.3.2投资风险122.3.3现金流量风险122.3.4利率风险122.3.5汇率风险122.4房地产上市公司财务风险的成因132.5财务风险与财务危机的关系153房地产上市公司财务风险评价研究173.1生存分析方法概述173.1.1生存分析含义173.1.2生存分析基本方法173.1.3生存分析方法的优势183.2房地产上市公司财务风险评价体系构建183.
13、2.1财务风险评价指标选取原则193.2.2财务风险评价指标选取193.2.3财务风险评价指标解释203.2.4财务风险评价指标计算213.3房地产上市公司财务风险评价223.3.1研究样本选取及预处理223.3.2生存时间的转换233.3.3变量相关性检验243.3.4评价模型的建立253.3.5评价模型的检验283.3.6房地产上市公司财务风险评价294房地产上市公司财务风险管理对策314.1建立财务风险预警机制314.1.1组织机制314.1.2信息收集和传递机制314.1.3分析机制314.1.4处理机制324.2提高从业人员素质324.3建立激励约束机制324.4发展多种筹资方式33
14、4.4.1建立房地产投资基金334.4.2发展房地产融资租赁334.4.3实现房地产证券化344.5 制定科学合理的财务预算344.6规避宏观政策调控带来的财务风险354.7发挥社会中介的约束作用365结论375.1研究结论375.2研究局限性38致 谢39参考文献40个人简历、在学期间发表的学术论文及取得的研究成果421.绪论1 绪论1.1 研究背景在激烈的市场经济条件下，企业作为一种盈利性组织，从成立开始就一直面临着财务风险。通常情况下，企业一旦出现财务危机，必将会给企业带来较大的危害，甚至导致企业破产。因此，重视并开展财务风险问题研究成为当前企业无法回避的重要课题之一。然而财务风险转化为
15、财务损失并不是一朝一夕的事情，而是一个长期发展和逐步积累的过程。财务风险作为企业风险最显著、最综合的反映形式，是企业各种风险的最终表现形式。只有科学地做好财务风险评估工作，从源头上控制控制财务风险，才能更好地掌握企业整体风险状况，从根本上避免财务风险演变为财务危机。伴随着我国社会主义市场经济体制的构建，房地产行业高速发展。房地产投资占社会总投资的比重逐年增加，其投资增长速度多年超过20%，逐渐发展成为国民经济的支柱产业，是经济结构的重要组成部分。同时，房地产业属于经济结构调整的先导产业，其发展能直接带动其他相关产业的发展，诸如建材、水泥、钢材以及家居等行业。有学者认为，房地产业作为国家经济发展的缩影，其正常发展关乎到整个国民经济的运行态势，与整个国民经济的运行休戚相关1。众所周知，房地产业同其他行业相比，具有典型的高投资、高风险、高收益等特点。而我国的房地产企业本身起步晚、基础差、规模小，与国外房地产行业相比有很大差距。加上目前我国金融体系的不完善，使得不少房地产企业严重依赖银行贷款，有的房地产企业资产负债
