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1、（投资管理）中远涂料投资机会研究中远工业公司涂料工业投资机会研究报告中化国际咨询公司二一年九月 编制： 审核： 审定： 目 录1前言11.1涂料行业的产业结构分析11.2灯塔涂料公司走入困境的深层次原因21.3中远集团入主灯塔涂料公司、整合涂料产业的总体战略21.3.1在1年内实现灯塔涂料公司扭亏为盈21.3.2到2005年成为中国最大的涂料企业31.3.3到2010年成为世界级涂料企业32国内外涂料行业现状及发展趋势42.1世界涂料行业发展现状及趋势42.1.1生产情况42.1.2消费情况62.1.3贸易情况72.1.4价格分析72.1.5发展趋势及环保政策的影响72.1.6主要原材料供应方
2、式92.1.7涂料行业跨国公司的经营特点102.2国内涂料行业现状及发展趋势112.2.1生产情况112.2.2消费情况142.2.3涂料贸易152.2.4发展趋势和相关政策的影响162.2.5国内经济形势及相关行业发展的影响192.2.6涂料用原材料的供应243竞争对手及合作伙伴分析253.1主要竞争对手分析253.2合作伙伴分析（灯塔涂料公司）263.2.1历史沿革263.2.2组织机构263.2.3生产情况283.2.4产品结构293.2.5销售渠道与区域313.2.6财务与盈利状况313.2.7品牌知名度333.2.8技术装备水平333.2.9人力资源情况333.2.10研发能力343
3、.2.11对灯塔资产接收方案的建议343.2.12灯塔涂料公司资产数据存在的主要问题353.2.13灯塔资源的利用方案363.2.14对灯塔公司的总体评价373.3推荐的潜在合作伙伴373.3.1中国化工建设总公司常州涂料化工研究院373.3.2青岛海洋涂料研究所（待细化）394中远集团进入涂料行业的可能性分析404.1国内涂料工业产业政策404.1.1产品结构调整方向404.1.2企业结构调整方向414.1.3区域优化与布局414.2中远集团进入涂料行业的风险分析414.2.1能否使醇酸漆实现盈利是主要的近期风险414.2.2能否搞好建筑涂料的市场营销是主要的中期风险424.2.3能否掌握核
4、心技术是主要的远期风险424.3中远集团进入涂料行业的优势分析434.3.1中远集团已涉足涂料行业434.3.2中远集团有较强的资金实力434.3.3中远集团有较高的公信度434.3.4中远集团有比较丰富的资本运作经验434.3.5中远集团拥有一定量的船漆和集装箱漆自用市场444.4结论444.4.1加入涂料行业的基本判断444.4.2发展涂料产业所需的基本条件445中远集团重点发展的涂料产品465.1产品方案确定的原则465.1.1确定产品品种的原则465.1.2产品规模确定的原则475.1.3涂料产业产品规划实施原则475.2中远工业公司涂料产业规划方案485.3建筑涂料505.3.1发展
5、建筑乳胶漆的理由（选定理由）505.3.2乳胶漆项目的实施545.4汽车涂料555.4.1选定产品理由555.4.2实施方案585.5粉末涂料585.5.1发展粉末涂料的理由585.5.2实施方案605.6船舶、集装箱和工业重防腐涂料605.7特种涂料616中远集团进入涂料行业的策略分析及建议626.1投资策略分析及建议626.1.1借鉴国外公司并购经验626.1.2新建与并购建筑涂料生产装置的比较646.1.3关于醇酸树脂涂料的处置方案656.2技术策略及建议696.2.1近期技术策略696.2.2中期技术策略696.2.3远期技术策略696.3营销策略706.3.1品牌定位706.3.2广
6、告宣传716.3.3营销网络726.3.4技术服务731 前言中远工业公司欲以兼并天津灯塔涂料公司为契机，大力发展涂料产业，受中远工业公司的委托，化工部规划院进行了中远工业公司在涂料行业的投资机会研究，我们从研究国内外涂料行业的现状和发展趋势入手，通过分析涂料行业的产业特点，剖析主要竞争对手和合作伙伴，判断中远工业公司发展涂料产业的机遇与风险，我们以为中国涂料行业尚处于快速发展阶段，市场前景广阔，中国涂料行业高度分散，急待整合，中远这样实力雄厚的大企业进军涂料领域大有可为，同时在资本运作、机制创新、市场营销和掌握核心技术等方面又面临着很大的风险。根据市场变化趋势和中远可以利用的资源，我们提出了
7、中远发展涂料产业的产品方案，并对如何实现这一产品方案进行了策略研究。分析涂料行业的特点、找出灯塔涂料公司陷入困境的原因，提出中远兼并灯塔涂料公司后发展涂料产业的方案是本次机会研究的基本思路，现简要介绍如下：1.1 涂料行业的产业结构分析涂料行业的产业结构呈金子塔形，具体如下表所示：层次特点代表性产品在涂料消费量中的比例顶层技术密集型汽车、船舶漆2025%中间层资本密集型建筑涂料4550%底层劳动力和资源密集型醇酸漆3035%劳动力和资源密集型的涂料产品以醇酸漆为代表，其产品利润率低，竞争的核心是成本的竞争。资本密集型涂料产品以建筑涂料为代表的，用户对其价格不太敏感，对产品的选择主要取决于对品牌
8、的信任度，而树立良好的品牌形象需要大量的广告宣传，另外这类产品的销售环节较多，建立完善的分销体系对于产品销售十分重要，这需要涂料厂商具有比较雄厚的资金实力和较强的市场营销能力。技术密集型的涂料产品以汽车漆、船舶漆和航空漆为代表，因为其生产技术难度大、销售环节的技术服务要求高，所以市场壁垒高，但产品利润率较高。1.2 灯塔涂料公司走入困境的深层次原因目前灯塔涂料公司的主导产品是醇酸漆，近三年醇酸漆的产量约占其总产量的5070%，灯塔涂料公司是传统的国营企业，负担沉重，面对民营企业低价产品的激烈竞争，产品缺乏竞争力、亏损严重，醇酸漆形成的亏损占公司总亏损额的80%以上。灯塔涂料公司现有1万吨/年的
9、建筑涂料生产能力，该产品引进国外先进技术，1986年投产，但由于缺乏资金，无法进行大规模的广告宣传，同时在市场营销方面存在一定的问题，目前产量仅约为2000吨。而在90年代，日本立邦涂料公司却依靠巨额的广告投入和成功的市场营销成为中国最大的建筑涂料供应商。灯塔涂料公司与日本关西涂料公司合资生产汽车漆和船舶、集装箱涂料，但从整体上看，灯塔涂料公司既不掌握核心技术也不掌握销售渠道和品牌，完全受制于人。总之，灯塔涂料公司发展劳动力和资源密集型涂料产品，由于历史和体制所形成的沉重负担，难以与民营企业进行成本竞争；而发展资金和技术密集型产品，又无法与资金雄厚、技术先进的外资企业竞争，这就是灯塔涂料公司走
10、入困境的主要原因。1.3 中远集团入主灯塔涂料公司、整合涂料产业的总体战略1.3.1 在1年内实现灯塔涂料公司扭亏为盈首先在资产接受过程中剥离不良资产，实现低成本接收，为灯塔涂料公司扭亏为盈打下良好基础。在接收后通过转换机制、完善管理、降低成本，实现扭亏为赢。因为目前醇酸漆形成的亏损占公司亏损总额的80%以上，所以扭亏的重点是醇酸漆，目前醇酸漆售价比总成本低大约10%，而总成本中生产成本仅占大约66%，而三项费用（管理费用、销售费用和财务费用）占大约34%。通过低成本接收和转换机制、完善管理完全可以降低三项费用，实现扭亏为盈。1.3.2 到2005年成为中国最大的涂料企业在“十五”期间，中远集
11、团将重点发展建筑涂料，同时发展汽车漆、船舶和集装箱涂料、重防腐涂料、粉末涂料和特种涂料，保留醇酸漆，到2005年使涂料产量达到18万吨，销售额达到25亿元，利税达到7亿元，成为中国最大的涂料企业。1.3.3 到2010年成为世界级涂料企业在20052010年，在继续发展建筑涂料的同时，将发展重点转移到汽车漆、船舶和集装箱涂料、重防腐涂料等技术密集型产品上来，到2010年使销售额达到10亿美元，成为世界级涂料企业。2 国内外涂料行业现状及发展趋势2.1 世界涂料行业发展现状及趋势2.1.1 生产情况2.1.1.1 概况近年来世界涂料生产保持着平稳增长，具体如下：1997年2000年年均增长率生产
12、能力（万吨/年）270030002%产量（万吨）2200 2360 2%开工率81%79%-1%销售额（亿美元）600 645 2%2.1.1.2 地区分布世界涂料生产的地区分布情况如下，从中可以看出，中国是世界第四大涂料生产国，而且中国的涂料产量已与日本非常接近。国家1997年产量2000年产量年均增长率2000年份额西欧6216602%28%美国5175653%24%日本208200-1%8%中国1451838%8%其它7097522%32%合计220023602%100%2.1.1.3 主要生产厂家及产业集中度2.1.1.3.1 主要生产厂家2000年世界前十大涂料公司销售额及市场份额如
13、下：序号公司名称总部所在地涂料销售额（亿美元）市场份额1Akzo Nobel荷兰609%2ICI英国487%3DuPont美国437%4Sherwin-Williams美国406%5PPG美国386%6BASF德国335%7Nippon Paint日本173%8Kansai日本142%9Valspar美国142%10RPM美国132%合计32050%注：以上为综合有关报道的估计值2.1.1.3.2 产业集中度近年来涂料行业的重组十分频繁而且规模很大，1997年以后发生的重大重组事件如下：收购方被收购方出让方业务备注Akzo NobelCourtaulds全部成为最大涂料商PPGCourtauldsAkzo Nobel航空涂料和美国的建筑涂料Akzo NobelBASF欧洲装饰涂料ICIWilliams欧洲涂料ValsparDexter全部扩展欧洲业务DuPontHerbertsHoechst全部成为最大汽车涂料商大规模重组导致涂料行业的产业集中度迅速上升，具体如下：年份涂料产业集中度（前十大公司所占的销售额比例）年均增长率198020%1
