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1、大公信用评级原理关建中信用评级是人类认识信用世界的一种思想方法，是在评级理论指导下通过揭示债务人偿债风险进行社会信用风险管理的方法实践。因此，评级理论决定着评级方法正确与否，评级方法则攸关以评级为媒介建立起来的社会信用体系安全。从根本上说，2008年爆发的全球信用危机是西方评级理论和方法失败导致的国际信用体系大破坏，证明已有的评级思想成果完全不能保障人类社会安全发展，人类必须重新探索信用经济和评级发展规律，构建体现这一规律的评级理论和方法，大公信用评级原理掀开了这一历史新篇章。一、大公信用评级原理形成的历史背景大公信用评级原理是在西方评级错误引发史无前例的全球信用危机背景下呈现给世界的。西方评
2、级思想是导致全球信用危机的根源，人类社会安全发展需要新型评级理论和方法指导信用评级实践。生产与消费矛盾要求的信用扩张直接推动了以评级为媒介的信用关系社会化，使信用关系成为现代社会的经济基础，评级则通过体现其思想方法的信息影响着社会经济基础的稳固，在这一过程中，指导评级思想的理论基础具有决定性作用。信用关系社会化把人类带入了信用经济社会发展阶段，信用风险社会化是信用经济社会发展阶段的主要特征，有其特定的运动规律，发现并揭示这一规律的成果就是信用评级理论，唯有建立在这一理论基础之上的评级思想方法才能准确揭示信用风险，保证评级信息的可靠性。全球信用危机正是对通过错误评级导致国际信用体系动荡的西方评级
3、思想的最好验证, 并宣告了这一思想的历史终结。对西方评级思想的研究表明，占据人类统治地位的西方评级思想缺乏评级理论支撑，没有体现揭示信用风险形成因素内在联系的本质要求，过度意识形态化，用一些相互割裂的指标衡量信用风险。西方评级思想的根本问题是, 没有体现信用风险形成的评级理论，导致其思想方法不能正确认识和解释信用风险,其提供的评级信息必然是错误的, 建立在这一基础上的信用关系最终会以危机的形式表现出来。评级理论评级方法评级信息信用关系是信用经济社会经济基础客观存在的内在发展逻辑, 评级理论是人类经济社会安全发展之根本, 经过危机洗礼的人类社会正在期待一种新的评级理论及其思想方法的诞生。大公以探
4、索信用经济和评级发展规律为使命，成为创建新型评级理论和思想的历史担当者。大公选择的民族品牌国际化发展道路就是通过把中国人在评级领域创造的智慧贡献给世界的方式使自己成为具有世界影响力的评级机构。因此，原创评级理论，构建独有的评级思想竞争力，使这一理论和思想得到国际社会的广泛认可，就成为大公崛起之路的必然选择和价值追求的原动力。大公二十年的评级实践和研究成果为开辟当代评级前沿理论和思想奠定了坚实基础，使大公有能力成为人类评级历史新开局的理论和思想设计者。全球信用危机之后，是国际社会对大公评级价值观的广泛认同把它推上了国际评级历史舞台，大公的国际影响力为新型评级理论和思想的国际认知及应用提供了得天独
5、厚的条件。于是，历史选择了大公作为人类新型评级理论和思想的创立者。二、大公信用评级原理的思想方法用什么思想方法准确认识信用风险形成规律是科学构建大公信用评级原理的前提。辩证唯物主义是大公信用评级原理的思想方法。评级的根本任务是要发现存在于现实中的信用风险形成规律并揭示信用风险，因此，必须把影响债务偿还能力的主客观因素作为研究对象，分析不同债务主体信用风险形成因素的特殊性，研究其普遍性，这是形成评级原理的物质基础和思想源泉。信用风险形成因素是相互联系和交织的，我们要从联系的视角发现信用风险形成因素的内在逻辑和运动规律。信用风险形成因素的矛盾运动必定有主要因素和主要因素的主要方面起着决定性作用，以
6、信用风险形成因素普遍联系为认识基础，发现主要风险因素及其地位与作用，能够使评级原理源于现实、高于现实、用于现实。正是运用辩证唯物主义思想方法使大公能够深入到极为复杂的信用风险体系内核，发现信用风险的形成机理。大公信用评级原理的形成过程还系统研究借鉴了西方评级思想方法，梳理出其总脉络，找到了它的表现形式，发现了这一思想的形成方法和失败根源。进行西方评级思想方法研究对把握大公信用评级原理的正确思维方式具有积极借鉴意义。三、大公信用评级原理的理论基础用什么理论为指导决定着能否形成揭示寓于信用经济矛盾运动中的信用风险形成规律的评级思想体系。指导大公评级思想的理论基础是信用评级逆周期理论。大公发现的信用
7、经济顺周期与逆周期矛盾确立了评级在信用经济中的地位和作用并给予了准确的理论刻画，正是有了这一科学理论为指导，才使评级原理找到了根，有了魂，让我们在眼花缭乱的信用风险中能够清晰地描绘出到达彼岸的通途。世界信用革命奠定了信用评级的历史地位，评级将通过揭示偿债能力安全度扮演信用经济逆周期力量的角色。二战结束后，资本主义生产与消费的矛盾推动了一场世界范围内的信用革命。世界信用革命是指，在全球范围内变革人类已有的以现实物质财富为基础的信用模式，超越现实物质财富创造能力，运用借贷方式持续扩大消费需求，把信用关系融入社会再生产全过程，使信用关系成为现代社会的经济基础，全面影响人类经济社会活动。与此同时，生产
8、与消费的矛盾就转化为生产与信用的矛盾，信用关系社会化选择评级作为构建债权债务关系的媒介，由此建立起了信用与评级的矛盾，生产与信用、信用与评级成为推动以信用关系为基础的人类经济社会发展的两对矛盾，其中，信用与评级是主要矛盾，评级则处于主要矛盾的主要方面。生产与信用本质上要求信用无限扩张满足生产增长的需要，它是信用经济顺周期的推动力量; 信用与评级本质上要求控制信用扩张风险，它是信用经济逆周期的力量。社会化信用关系是通过评级为媒介构建起来的，此时，债权人要求评级回答债务人的三个问题：（1）最大债务负担的安全边界在哪里？（2）存量债务能否按期偿还？（3）有无新增债务空间？评级通过对这三种债务安全数量
9、边界的描述向债权人提供清晰的债务风险度量标准，客观上会起到阻止债务规模无度扩张的逆周期作用。信用评级的逆周期性质决定了它在以信用关系为基础的经济社会进程中的历史地位和大公信用评级原理的创建使命。这一重大理论建树使大公有智慧独创一套信用评级原理，填补人类百年评级史的空白，使其成为超越历史的时代坐标。四、大公信用评级原理的思想体系在信用评级逆周期理论指导下，大公创建了信用评级思想体系。大公信用评级思想体系是体现信用评级逆周期性质，系统揭示信用风险的评级思维方式，是对评级发展规律的完整思想描述。大公信用评级思想体系以回答偿债能力为目标具有以下九个方面的内容:（一）上层建筑影响偿债能力的思想。上层建筑
10、是指国家权力及体现其权力意志的政治经济制度。政权更迭和制度变迁构成了影响债务人财富创造能力和偿债来源的制度环境因素，而财富创造能力和偿债来源对偿债能力又具有决定性作用，因此，上层建筑是影响偿债能力的根本环境因素，是客观上不以债务人意志为转移的由一国政治经济制度构成的第一环境风险要素。毫无疑问，评价国家制度环境对偿债能力的影响应该作为评级思想体系的顶层设计。（二）经济基础影响偿债能力的思想。经济基础是指现代社会再生产中处于支配地位的社会化信用关系，它是信用经济社会的主要特征。信用关系是由债权人与债务人构成的一种资本组合形态，当这种资本形态成为社会主流资本时，其状态将直接影响债务人财富创造能力和偿
11、债来源，因此，信用关系是影响偿债能力的基础环境因素，是客观上债务人不可抗力的由一国信用关系决定的宏观信用供给构成的第二环境风险要素。把信用关系作为评级研究对象，体现这一客观存在是信用评级的本质要求。（三）财富创造决定偿债能力的思想。财富创造是指债务人的盈利能力。债务人的财富创造能力是偿还债务的源泉和基石，通过分析影响盈利能力的关键要素预测债务人在偿债期内的财富创造数量，为判定偿债来源的可靠性提供了准绳，从而使评级找到了根。（四）偿债来源与财富创造能力偏离度的思想。偿债来源是指债务人在偿还债务时点上保障再生产正常进行所需流动性后剩余可支配现金。当确定了财富创造能力的根本偿债地位后，厘清偿债来源的
12、财富创造性质及其与财富创造能力之间的数量关系，清晰地刻画出偿债来源与财富创造能力的距离，呈现不同偿债来源的风险地位，为确定信用级别提供了科学依据，从而使评级有了魂。偏离度是大公原创的核心评级思想。（五）三个偿债能力的思想。偿债能力是指债务人在一定时间内由可用偿债来源决定的最大负债数量区间及其安全保障程度，分为总债务偿还能力、存量债务偿还能力、新增债务偿还能力。三个偿债能力的内在联系是，总能力减去存量能力等于新增能力，因此，科学界定债务主体的总偿债能力(债务上限)就成为三个偿债能力划分的关键。三个偿债能力的思想使评级逆周期性质具有了更为清晰的落脚点。（六）递进矩阵指数确定信用级别的思想。递进矩阵
13、指数是为满足信用级别分类需要将评级要素实现纵横两维量化内在联系的方法。信用评级是一个从定性到定量，从定量到再定性的分析过程，用什么方法可以使每一个评级要素满足这一分析过程的需要，体现其对信用级别的影响作用，关系到评级结论的客观性。采用层层递进矩阵指数确定每一个评级要素对应的信用等级数量坐标，完全实现了评级要素的内在联系，使信用级别确定更为科学。（七）预警信用风险的思想。预警信用风险是指评级必须持续体现预测债务风险的功能。评级的作用就是预测信用风险，信用级别所体现的是从单一评级要素的基础预测到综合评级要素的高级预测集合，为此，需要科学的预测方法和评级验证调整程序作为保障。预警功能提升了评级的市场
14、解释力。（八）仿真模拟信用风险多样化的思想。仿真模拟信用风险多样化是指评级在表达一种主流风险预测信息的同时，必须考察信用风险多样性对债务主体风险变化趋势的作用，应当将其作为评级信息的组成部分，增强评级的包容性及其信息的应用性。用仿真模拟方式把多样化的现实信用风险呈现出来将提升评级的科学性和应用价值。（九）一致性与可比性的思想。一致性与可比性是指评级作为一种信用风险信息语言系统必须实现不同债务主体同一信用级别的一致性和不同信用级别的可比性。资本流动社会化客观上要求评级信息实现无障碍流通，唯独具有一致性与可比性功能的评级信息才能成为资本社会化流动的驱动力。评级的逆周期职责将通过一致性与可比性所推动
15、的评级信息广泛应用才能得以履行。大公信用评级思想体系为信用评级逆周期理论实践提供了原则和方向，成为挖掘和还原现实信用风险因素内在联系的评级原理的强大思想武器，开创了人类认识和驾驭信用风险形成规律的先河。五、大公信用评级原理信用评级原理是揭示债务偿还风险形成因素内在逻辑关系的方法理论呈现。它是揭示一般信用风险形成规律的评级理论，据此可以制定特殊债务群体的评级方法, 因此，信用评级原理具有了方法论意义，大公信用评级原理是其评级思想的运用成果。大公信用评级原理总体分为两大部分，第一部分构建起决定偿债能力风险要素的分析逻辑，第二部分运用一种方法把第一部分的分析结论用评级语言表述出来。原理由偿债环境、财
16、富创造能力、偿债来源、偿债能力、信用级别确定、信用级别验证、仿真模拟测试、信用级别符号八个单元构成。大公信用评级原理的构建逻辑是, 把债务人财富创造能力作为偿债来源的根本和基石，通过对其主客观影响因素研究预测盈利能力；把偿债来源进行分类和预测排序，确定每种可用偿债来源与财富创造能力的风险偏离度；依据偏离度结构化的可用偿债来源总额界定总债务偿还能力、存量债务偿还能力、新增债务偿还能力；运用相关数据对偏离度进行组合风险调整, 区分可用偿债来源安全度，据此对三个偿债能力进行安全等级划分并确定信用级别；建立风险要素变迁对比数据库，为验证和调整信用级别提供依据；进行风险多样化模型测试，展望信用风险前景；按照多维内在联系选取并定位要素指标，采用递进矩阵指数
