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1、企业家信心创历史最高，投资再次全面回升销售景气指数高位增长，盈利水平大幅提高-湖南省2007年二季度企业家问卷综合分析中国人民银行长沙中心支行调统处二季度，湖南省企业景气调查问卷结果显示：市场微观主体对经济发展前景信心良好并保持稳定，企业家信心指数创历史最高；市场需求和产品销售景气指数高位增长，国内订货水平、出口产品定单景气指数双双攀升；资金周转状况大幅改善，销货款回笼指数逐季上升；企业盈利景气指数大幅提高，企业投资意愿再次回升；原材料购进价格持续走高，企业生产成本压力增大。企业家对未来经济发展状况充满信心。一、企业家信心指数、企业生产经营、行业景气指数均创历史最高，且企业家对经济发展预期良好
2、并充满信心尽管今年前5个月，国家连续采取了一系列针对性很强的调控措施，如五次上调存款准备金率、二次上调存贷款利率；同时，进一步加大对土地的调控和管理力度，控制土地需求，提高土地价格等等，不断加强对流动行过剩的管理及对固定资产投资的调控，但由于国家现行的调控措施基本上呈现出“微量、小步、频调”的特点，且其目的是防止经济的“硬着陆”，因此，企业家对当前国家宏观调控措施认同率较高，认为本轮宏观调控的一系列经济政策将为企业发展提供良好的环境和动力。因此，企业家对当前经济平稳健康发展充满信心，对宏观经济景气的判断继续发生积极的变化。本季度，企业家信心指数高达5.5，较上季显著上升6.6个百分点，并再次回
3、到正值区间，创下历史最高。图一 企业家对宏观经济形势判断的景气指数大、中、小型企业企业家信心指数齐齐回升，且中、小型企业回升幅度快于大型企业。同时，90%的行业企业家信心指数均有不同程度的提高，其中，煤炭、食饮烟、石油、塑料、黑色、机械、金属矿采选、非金属矿采选等行业景气指数较上季均上升10个百分点以上。受出口受阻的影响，我省出口关联度较高的纺织、电子及通讯行业信心指数首次出现下降，且降幅达5个百分点，值得关注。但企业家对下季宏观经济走势继续看好，其预期景气指数较本季上升3.7个百分点。表一 不同规模企业家信心景气指数表按规模分类本季度比上季比同期大型企业3.13.1-0.2中型企业7.59.
4、19.1小型企业3.54.310.9同时，反映企业综合经营状况及行业整体经营状况的景气指数双双攀升，共创历史新高，充分表明企业发展步入了一个良性发展轨道。企业家问卷显示，本季两景气指数分别达到了17.2和19.8，较上季分别提高4和5.8个百分点，均处于历史最好水平。其中，非国有企业好于国有企业，其生产经营景气指数及行业景气指数同比升幅分别高出国有企业3.5和7.2个百分点。企业家对下季企业总体运行状况及行业经营状况继续持有良好预期，其预期景气指数较本季分别提高2.1和7.1个百分点，且达到了历史上最高的预期状况。表二 国有、非国有企业总体经营及行业经营状况指数表本季度比上季+-比同期+-国有
5、非国有国有非国有国有非国有企业总体经营状况景气指数728.53.54.51.55.0行业整体经营状况景气指数9.531.33.58.43.010.2二、市场需求、产品销售景气指数高位增长，国内订货水平、出口产品定单景气指数双双攀升本季，市场需求景气指数继续上扬，达到了21.4，较上季上升6.1个百分点。该指数已连续保持了六个季度的逐季上升，且在上季创新高的情况下本季继续上行，创下历史最高水平。其中，中小型企业的市场需求指数较上季显著上升8.3个百分点，而大型企业市场需求指数却反而下降4.7个百分点，预示着大型企业生产经营亟待改善。市场需求的增加，将会推动企业产品销售的进一步扩大。本季，产品销售
6、景气指数为19.3，较上季显著上升6.6个百分点，居调查期来最好水平。市场需求及产品销售两景气指数走势基本保持吻合，在经过前期“波折式”上升后，近六个季度一直保持着平稳的增长态势，本季均达到了历史最高水平，充分表明我省监测企业处于市场需求相对旺盛、产品销售形势较好的状况。图二 市场需求状况、产品销售情况景气指数走势图作为企业生产经营先行指标的国内订货景气指数本季进一步攀升，达到了6.6，较上季大幅提升4.5个百分点。该指数在连续六个季度逐季稳步上升的情况下，本季更是明显提高，表明企业生产总量增多，企业景气走势向好。同时，出口产品定单景气指数在上季已连续三个季度走低的情况下，本季陡然上升，且由负
7、值区间再次回到正值区间，达到了3.9，居十三个季度来的新高。作为以钢铁、有色金属产品出口为主的我省外贸企业前段时间受出口退税政策预期调整、人民币升值等因素的影响，出口定单景气指数已连续三个季度逐季回落。但由于近期出台的钢材出口退税政策，只是对建筑用钢材、热轧卷板等钢材品种取消出口退税，而对部分钢材品种仍保留5%的退税率，因此，企业认为其对出口影响有限，出口形势应会逐步好转。据我省钢铁企业反映，由于目前国际钢材市场价格高于国内，因此此次钢材出口退税率调整不会对当前国内钢材产品的进出口形势带来根本性的变化，钢材出口增长的趋势不会逆转。钢材出口退税率下调后，中国钢材出口报价将会进一步上涨，从而继续推
8、动国际市场价格攀升，在全球需求旺盛、炉料价格不断上涨的情况下，未来全球钢材市场价格有望维持高位运行。同时，本季度内人民币升值的速度大大放缓，一方面与国际市场美元走势有关，近期美元疲软使人民币升值幅度减小；另一方面，央行一直奉行利率政策和汇率政策交替运用的倾向，提高利率也使汇率在调控经济中的作用下降。因此，本季出口产品定单景气指数迅速由负值区间重新上升至正值区间，达到了3.9，较上季回升4.8个百分点。图三 国内订货水平、出口产品定单景气指数走势图在市场需求向好、销售形势旺盛、国内外订货水平攀升的情况下，本季产成品库存水平继续走低，其景气指数较上季下降0.8个百分点，已保持了连续三个季度的回落。
9、企业家对下季市场需求、销售情况继续看好，预期企业国内、外订货水平将会继续上升，其市场需求、销售情况、国内订货水平和出口产品定单预期景气指数较本季度分别上升3.9、5.1、2.6和2.9个百分点。三、资金周转状况大幅改善，销货款回笼指数逐季上升本季，资金周转状况继续得到改善，其景气指数已连续九个季度保持上升态势，本季达到了8.2，较上季提高了5.5个百分点，且有近九成的企业家对本企业资金状况持乐观和稳定的看法，企业呈现出资金周转加快的向好迹象。产品销售的良好表现是企业资金改善的一大因素，另一个更重要的因素是资本市场的快速发展和宏观调控效应日益显现。一方面，今年来资本证券市场过高的市盈率推动了相关
10、需求快速增长，大量资金通过证券渠道流入企业；另一方面，国家实行稳健的财政政策和货币政策，企业融资环境不断得到改善。据对监测企业财务数据统计，四月末，监测企业银行贷款余额同比增长5.5%，而去年同期却是负增长7.3%。同时，企业家对贷款利率变动较为敏感，借款期限结构迅速发生变化。去年以来，央行通过提高存贷款基准利率、存款准备金率等货币政策频频发出紧缩信号，尤以注重控制中长期贷款过快增长，截至5月19日，一年期及以上贷款基准利率均较上年末提高了0.45个百分点，而6个月活期利率仅提高0.27个百分点，短期和中长期贷款利差逐渐增大（见图四）。从监测企业财务报表看，四月末，企业短期贷款占负债的比例为2
11、3.4%，比去年末上升0.6个百分点，而长期贷款占比为13.7%，比去年末反而下降了0.5个百分点，充分显示出企业家对贷款利率变动的敏感度，并随着利率的变动企业迅速调整了长、短期借款结构。资金周转状况的改善，使企业应收帐款到位及时，企业间的货款拖欠问题有所缓解。本季度，销货款回笼指数为19，较上季提高1.9个百分点，达到了历史最好水平。分规模看，中、小型企业销货款回笼景气度上升较快，分别较上季提高5.1和6.9个百分点，而大型企业却出现较大反差，下降4.7个百分点，应引起高度重视。同时，仍有近四成行业销货款回笼景气指数较上季均有不同程度的回落，值得关注。企业家对下季资金周转继续向好和销货款回笼
12、继续加快充满信心，其预期景气指数分别较本季高出3.2和0.3个百分点。表三 分规模企业销货款回笼景气指数比较表分规模本季度比上季+-同比+-大型企业21.9-4.7-2.7中型企业20.65.12.3小型企业14.71.910.9四、企业盈利景气指数大幅提高，企业投资再次回升本季，企业盈利景气指数较上季提高6.3个百分点，同比上升4.8个百分点。分行业看，近八成行业盈利指数均运行在正值区间以上，且九成行业盈利指数较上季有所上升，盈利状况好于历年同期。产品销售价格的上涨特别是资源类产品价格的持续走高及目前工业品出厂价格和原材料燃料及动力价格涨幅之间的剪刀差距缩小，为企业利润空间的进一步扩大提供了
13、可能。一方面，随着国际市场钢铁价格的回升及有色金属价格的持续上扬，当前钢铁、有色金属产品价格均处于高位回升状态，再加上目前钢铁、有色企业良好的销售形势，其销售收入和利润总额显著提高。今年1-4月，黑色、有色金属行业实现销售收入同比分别增长30.5%和36.1%，两行业共实现利润10.3亿元，同比多增7.8亿元，占全部监测企业利润的四分之一；另一方面，工业品“高进低出”差距的缩小使得工业企业盈利景气指数上升。目前，全国工业品出厂价格和原材料燃料及动力购进价格两项指数之间的差距已经从2006年12月份的1.9缩小至2007年4月份的0.8，湖南省4月份工业品出厂价格指数已高出原材料燃料及动力价格指
14、数0.4个百分点，因此，下游企业的成本压力将有所缓解，企业效益提升的空间进一步扩大。同时，企业家对未来企业盈利情况仍然看好，且预期较高，其预期盈利景气指数较本季上升5个百分点。但值得注意的是，从监测企业财务数据可看出，今年前四月，新增利润前四大行业依次为食饮烟、黑色（钢铁）、电力、有色行业，其中后三个行业都是高耗能行业。众所周知，此轮国家宏观调控的重点之一，就是抑制部分行业的过热，而高耗能行业又是调控的重点。而目前高耗能行业不仅禁而不止、屡次反弹，且成为企业高利润行业，充分反映出当前经济运行中隐藏着深层次的问题，应引起高度重视。同时，目前企业盈利状况的好转极易使企业家产生盲目乐观情绪，对未来投
15、资收益预期过高进而产生投资冲动。本季，企业投资全面回升，固定资产、设备和土建投资景气指数较上季分别提高了0.5、1.3和1.4个百分点。其中，大、中型企业投资全面大幅回升，而小型企业投资受资金等多方面因素制约显著回落。但是，在目前国家继续频频加大对投资调控力度的情况下，企业家对未来投资的预期较为保守和谨慎，固定资产、设备和土建投资预期景气指数较本季分别小幅回落0.3、1.1和0.8个百分点。表四 分规模企业固定资产、设备、土建投资景气指数比较表分规模固定资产投资景气指数设备投资景气指数土建投资景气指数本期比上季本期比上季本期比上季大型企业23.47.825.06.317.210.9中型企业10.63.511.15.00.50.5小型企业-12.9-8.6-13.8-7.8-20.7-9.2五、原材料购进价格景气指数继续走高，企业生产成本压力增大虽然企业盈利水平大幅提升，且工业品“高进低出”差距的缩小为企业盈利进一步拓展了空间，但目前企业仍然强烈感受到生产成本压力的增大。本季，原材料购进价格和生产资料综合价格水平景气指数较上季分别提高4和5.3个百分点，分别居近九个季度来的次高和新高水平。图五 原材料购进价格、生产资料综合价格景气指数走势图 一方面
