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1、 着眼当前，布局中长期物联网行业研究2009年11月30日物联网行业2010年年度策略报告暂不评级投资要点： 物联网是互联网的延伸，M2M是当前的主要应用。物联网的远景目标是把所有物品连接到互联网，组成一个超大的智能网络。从网络层次看，物联网主要分为感知层、网络层和应用层。从产业链角度看，与当前的通信网络产业链类似，不同点在于上游新增了RFID和传感器，下游新增了物联网运营商。其中RFID和传感器是给物品贴上身份标识和赋予智能感知能力，物联网运营商是海量数据处理和信息管理服务提供商。 从投资角度看，首先受益的是RFID和传感器厂商，接着是系统集成商，最后是物联网运营商。这是因为：第一、RFID
2、和传感器需求量最为广泛，且厂商目前最了解客户需求；第二、物联网涉及众多技术和行业，系统集成需求巨大，且系统集成商有可能掌控上游供应商；第三、物联网的应用将从行业垂直应用向横向扩展，对海量数据处理和信息管理需求将催生运营商巨头。从增长空间的角度看，增长最大的是物联网运营商，其次是系统集成商，最小的是RFID和传感器供应商。这是因为：第一、物联网运营商是新兴的子行业，且未来很可能形成寡头垄断的格局；第二、系统集成的需求将远高于目前电信网和互联网的需求；第三、RFID和传感器厂商由于核心技术掌握度较低，很可能形成完全竞争的格局。 我们的物联网投资策略是分阶段投资，着眼当前，布局中长期。即：短期（1-
3、2年）：二维码、RFID/传感器企业和SIM卡厂商；中期（2-5年）：物联网系统集成商；长期（5年以上）：物联网运营企业。 2010年我们建议关注RFID和二维码厂商、SIM卡供应商和系统集成商，主要标的有新大陆、东信和平、华工科技、长电科技、远望谷和同方股份。最近52周走势：相关研究报告：报告作者： 熊云彩 电话： 021-58766036-203Email： 独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 16目 录1.物联
4、网定义、体系架构和产业链构成51.1定义：所有的物品连起来，智能化51.2三层体系架构：感知层、网络层和应用层52.物联网当前应用与市场空间62.1M2M是物联网现阶段最普遍的应用62.2物联网开始加速发展62.3物联网市场空间远大于当前互联网和通信网72.4物联网不仅市场规模大，增速也快73.全球已有完成产业链，中国有强有弱83.1物联网产业链是在通信和互联网基础上的延伸83.2产业链纵向发展较为均衡93.3按国家横向对比，美国最强93.4传统企业与新兴企业均有机会103.5中国有强有弱，RFID/传感器突破最快，系统集成增长空间最大114.时间和空间两个维度看国内企业机会114.1RFID
5、/传感器厂商见效最快，但或有竞争压力114.2发展中期系统集成商开始受益，最具有投资价值124.3物联网运营商潜在收益最大，受益周期长135.投资策略146.关注二维码、RFID和SIM卡供应商，布局系统集成商146.1新大陆146.2东信和平156.3华工科技156.4长电科技156.5远望谷166.6同方股份167.风险提示16 图1：物联网体系结构4图2：M2M在行业中的典型应用5图3：物联网终端需求量6图4：全球M2M通信模块市场规模（单位：百万欧元）7图5：物联网产业链7图6：2009年M2M百强企业数（产业链纵向对比）8图7：2009年M2M百强企业数（按国家横向对比）8图8：欧洲
6、M2M应用市场SIM卡用户占比9图9：欧洲M2M应用市场SIM卡用户数（百万）9图10：2009-2011年中国RFID市场规模预测9图11：中国RFID标签平均单价（单位：元）9图12：中国RFID阅读器平均单价（单位：元）9表1：全球M2M各产业链环节市场主要参与者9表2：全球M2M各行业应用市场主要参与者9请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值电话作为一种通信工具，有许多缺陷，对此应加认真考虑。这种设备没有价值。 西欧联盟(1876)我认为世界市场上有可能售出五台计算机。 托马斯沃特森（1943）无论对谁来说，640K内存都足够了。 比尔盖茨（1981）不要低估技术的力量，
7、不要低估物联网的发展速度！Q：什么是物联网？A：通俗地说，物联网是让一切物品连上网络，物品之间可以直接对话和自动反应，这样人们可以在任何时间、任何地点、任意地了解到任何物品的状况，并且可以进行有效的控制。Q：为什么要发展物联网，物联网可以做什么？A：简单来说，之所以要发展物联网是源自人们对自由生活的永无止境需求，而物联网可以帮忙做到。譬如：在能源使用方面，人们需要高效使用能源，物联网可以帮忙做到；在交通效率方面，人们需要提高交通效率，物联网可以帮忙做到；在安全防护方面，人们需要保障人身和财产安全，物联网可以帮忙做到；在工业控制方面，人们需要更智能的自动控制，物联网可以帮忙做到；在日常生活方面，
8、人们需要方便快捷地了解到购物、休闲等信息，物联网可以帮忙做到。Q：物联网规模有多大？A：到目前为止，尚难以定量地预测物联网的市场规模。我们可以进行一个简单的推算：以国内家庭固网通信消费市场为例，假设未来每户一部固话+一条宽带+两台电脑，各自每个月固话和宽带总消费是100元，那么固话存量是4.5亿部、电脑9亿台，每个月产生的通信费是450亿元这仅仅是家庭通信消费市场，如果扩大到个人手机范畴，市场总规模大约是1500亿元左右。而继续扩张到物联网范畴，汽车、各式家用电器，甚至住房和宠物等等都包含在里面，总量与人口数相比可能是十倍数的关系。Q：物联网会不会仅仅是个概念？A：网络的价值是用户数的平方。起
9、初增量会比较慢，但当应用达到一定规模以后，发展路径开始逐渐陡峭。可以参考的是互联网的发展。1. 物联网定义、体系架构和产业链构成1.1 定义：所有的物品连起来，智能化Auto-ID实验室（Auto-ID Labs）首先提出物联网的概念，是指把所有物品通过射频识别（RFID）等信息传感设备与互联网连接起来，实现智能化识别和可管理的网络。国际电信联盟（ITU）对物联网的涵义进行了扩展，即信息与通信技术的目标已经从任何时间、任何地点连接任何人，发展到连接任何物品的阶段，而万物的连接就形成了物联网。1.2 三层体系架构：感知层、网络层和应用层物联网可分为三层：感知层、网络层和应用层，感知层相当于人体的
10、皮肤和五官、网络层相当于人体的神经中枢和大脑、应用层相当于人的社会分工。感知层是物联网的皮肤和五官识别物体，采集信息。感知层包括二维码标签和识读器、RFID标签和读写器、摄像头、GPS、传感器、终端、传感器网络等，主要是识别物体，采集信息，与人体结构中皮肤和五官的作用相似。网络层是物联网的神经中枢和大脑信息传递和处理。网络层包括通信与互联网的融合网络、网络管理中心、信息中心和智能处理中心等。网络层将感知层获取的信息进行传递和处理，类似于人体结构中的神经中枢和大脑。应用层是物联网的“社会分工”与行业需求结合，实现广泛智能化。应用层是物联网与行业专业技术的深度融合，与行业需求结合，实现行业智能化，
11、这类似于人的社会分工，最终构成人类社会。图1：物联网体系结构数据来源：中国移动物联网实验室，国联证券研究所2. 物联网当前应用与市场空间2.1 M2M是物联网现阶段最普遍的应用M2M最开始是机器与机器的通信，后演变为人和人之间的通信，物联网范围更广，包含了M2M。M可以是人（Man）、机器（Machine）和移动网络（Mobile）的简称，M2M可以解释为机器到机器、人到机器、机器到人、人到人、移动网络到人之间的通信。狭义来讲机器到机器的通信，广义来讲M2M涵盖了在人、机器之间建立的所有连接技术和手段。物联网强调的是任何时间、任何地点、任何物品，即“泛在的网络，万物相连”，范围比M2M更大，普
12、遍认为M2M是物联网在现阶段最普遍的应用。M2M已在诸多行业应用。在交通领域，通过在出租车及公交车上安装无线终端设备，实现对车辆的管理和调度。在电力行业，实现无线电表的远程抄表和对配电变压器的运行状态进行实时监测，实现用电检查、电能质量监测、负荷管理、线损管理、需求侧管理等高效一体化管理。另外，M2M在智能楼宇、路灯监控、动物溯源、手机钱包、环境监测等方面也开展了广泛的应用。图2：M2M在行业中的典型应用数据来源：中国移动物联网实验室，国联证券研究所2.2 物联网开始加速发展1999年Auto-ID实验室首先提出物联网概念，2003年诺基亚发布M2M白皮书，2005年ITU扩展物联网含义，20
13、08年思科、爱立信、SAP和Sun等联合成立“IPSO(IP for Smart Objects)联盟”，2008年IBM提出“智慧地球”战略，2009年欧盟宣布“物联网行动计划”，2009年日本制定i-Japan战略2015，2009年温总理提出建立“感知中国”中心，2009年中国移动开始大力推广物联网应用物联网的发展在近两年开始加速。2.3 物联网市场空间远大于当前互联网和通信网物联网市场空间远大于当前互联网。国内PC使用量在1亿的数量级，而物联网终端需求量远大于此：10亿量级的信息设备、30亿量级的智能电子设备、5000亿级的微处理器和万亿以上传感器需求。仅从终端潜在需求的角度即可看出物
14、联网市场空间远远大于当前互联网，我们认为，与终端相对应的应用范围同样更为广阔，整体市场空间也是如此。图3：物联网终端需求量数据来源：清华同方，国联证券研究所与通信网相比，同样可以简单推算出物联网有更广阔的市场空间。我们以国内家庭固网通信消费市场为例，假设未来每户一部固话+一条宽带+两台电脑，各自每个月固话和宽带总消费是100元，那么固话存量是4.5亿部、电脑9亿台，每个月产生的通信费是450亿元这仅仅是家庭通信消费市场，如果扩大到个人手机范畴，市场总规模大约是1500亿元左右。而继续扩张到物联网范畴，汽车、各式家用电器，甚至住房和宠物等等都包含在里面，总量与人口数相比可能是十倍数的关系。2.4 物联网不仅市场规模大，增速也快与推测市场空间相似，我们以M2M市场为例，来推算物联网市场空间的增长情况，得出结果是2009-2013年复合增长率为24.7%。M2M通信模块未来四年复合增长率为24.7%。IDATE在今年9月发布的研究报告表明，2009年
