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1、第一章导论 1 项目融资是指项目发起人为项目的筹资和经营而专门成立项目公司 由项目公司承担贷款 并以项目的未来现金流量为首要还款来源的一种融资方式 P3 2 有限追索是指贷款人可以在某个特定阶段或者在规定的范围内 对项目的借款人追索 除此 之外 无论项目出现任何问题 贷款人均不能追索到借款人除该项目资产 现金流量以及所承担 义务之外的任何资产 P10 3 项目的经济强度可以从两个方面来测度 一是项目未来可用于偿还贷款的净现金流量 二是 项目本身的资产价值 第二章项目融资的运作程序和框架结构 项目发起人也称为项目的实际投资者 通过组织项目融资获得资金 经过项目的投资 经营活 动 获取投资利润和其
2、他收益 实现投资者的最终目标 P16 项目公司也称项目的直接主办人 是指直接参与项目的投资和管理 承担项目债务风险的法律 实体 P17 贷款银行是为项目提供贷款资金的商业银行 非银行金融机构和一些国家政府提供的出口信贷 机构的总称 P18 贷款银团通常由三家以上银行组成 可以划分为安排行 代理行 参与行 技术行和保险行五 种类型 P18 投资决策分析主要内容包括 对宏观经济形势的发展趋势预测 项目的行业 技术市场 分析 项目可行性研究 初步确定项目的投资结构 P21 22 融资决策阶段的主要内容是投资者选择项目融资方式为项目开发建设筹集资金 聘请融资顾问 以明确融资的具体目标和任务要求 并研究
3、和设计项目的融资结构 P22 项目投资结构即项目资产所有权结构 是指投资者对项目资产权益的法律拥有形式和投资者之 间的法律合作关系 P26 项目融资结构是指融通资金的诸组成要素 如资金来源 融资方式 融资期限 利率等的组合 和构成 P26 项目资金结构指项目股本资金 准股本资金和债务资金三者之间的比例关系及其构成的方式 P27 项目投资结构 公司型合资结构是指股东共同出资成立有限责任公司 股份有限公司等形式的公司 以该公司 为合资实体的合资结构 P72 契约型合资结构又名合作式投资结构 是指项目发起人之间 根据合作经营协议结合在一起的 具有契约合作关系的投资结构 P74 合伙制结构是至少两个或
4、两个以上合伙人之间以获取利润为目的 共同从事某项投资活动而建 立起来的一种法律关系 P76 项目资金结构 股本资金是指项目投资者投入项目公司用来启动项目 抵抗风险的资金 P93 准股本资金是指在本金偿还顺序上先于股本资金但落后于高级债务和担保债务的从属性债务 P96 债务资金 P99 是指企业在金融市场上通过负债方式从资金提供者那里取得的资金 贷款融资 P100 是指证券公司通过银行借款以筹集所需的资金 第三方资金在项目融资中 有时与某个项目开发有关的一些政府机构和公司出于其政治利益或 经济利益等方面的考虑 也会为项目提供类似的股本资金 通常被称为第三方资金 零息债券是指以贴现方式发行 不附息
5、票 而于到期日时按面值一次性支付本利的从属性债务 形式 P98 项目融资模式 上 项目融资模式是项目公司取得资金的具体形式 是项目融资整体的结构组成中的核心部分 是 对项目融资各要素的融合 P115 生产支付融资模式是指建立在贷款银行从项目中购买某一特定矿产资源储量的全部或部分未来 销售收入权益基础上的融资安排 P126 杠杆租赁融资模式是指在项目投资者的要求下 资产出租人以租赁费优先获得权的转让和租赁 资产的抵押向贷款人取得贷款 购买项目资产 然后租赁给资产承租人即项目投资者 资产承租 人以项目营运收入支付租赁费而获取资产使用权的一种融资模式 P123 以 设施使用协议 为基础的融资模式是指
6、围绕着一个工业设施或者服务性设施的使用协议为 主题安排项目融资 P129 直接融资模式是指由项目投资者直接安排项目的融资 并直接承担起融资安排中相应的责任和 义务的一种方式 P120 项目融资模式 中 BOT 政府部门通过特许权协议 授权项目发起人或项目公司进行项目的融资 设计 建造 经 营和维护 在规定的特许期内向项目的使用者收取适当的费用 由此回收项目的投资 维护等成 本 并获得合理回报 特许期满后 项目公司将项目无偿转移交给政府 由政府制定部门经营管 理 P135 BOOT Build Own Operate Transfer 经营机构或某国际财团融资建设基础设施项目 项目建成后 在规定
7、的期限内拥有所有权并进行经营 特许期满后将项目移交给政府 P136 BOO 私营部门或民间资本根据政府所赋予的特许权 建设并经营某项基础设施 但并不在一定 时期后将该项目已交给政府部门 P136 投资环境指影响或制约投资行为的各种因素的总和 主要包括政治环境 经济环境和法律环境 P146 政治环境一般包括政治制度 政治稳定性 政策连续性 政府状况和国际关系等 P146 经济环境主要包括经济发展阶段 经济发展速度与稳定程度 经济制度及市场体系 基础设施 经济政策 贸易及国际及国际收支状况等 P147 法律环境主要包括法律的完备性 法制的稳定性 执法的公正性及公民的法制观念 P147 项目融资模式
8、 下 PPP 融资模式是指政府 营利性企业和非盈利性企业基于某个项目形成相互合作关系并为该项 目安排融资的一种现代融资模式 ABS 融资模式是以项目所拥有的资产为基础 以该项目资产的未来收益为保证通过在国际资本 市场上发行高档债券等金融产品来筹集资金的一种项目证券融资方式 资产真实出售原始权益人与SPV签订买卖合同 将 资产池 中的资产转移到SPV的手中 P168 破产隔离SPV自身破产隔离 发起人的破产隔离 服务商的破产隔离 原始债务人的破产隔离 P170 信用增级到做到 破产隔离 划分优先证券和次级证券 进行金融担保 SPV 与专业金融担 保公司签订担保合同 项目融资风险的识别和评价 风险
9、管理通过对项目融资的风险识别 风险分析 采用合理的经济和技术手段对项目活动全过 程涉及的风险加以处理 采取主动行动 以创造条件 最大限度地避免或减少风险事件所造成的 项目实际效益与预期收效益的偏离 顺利实现融资项目的预期经济效益的一种管理活动 P178 风险识别是指通过对大量来源可靠的信息资料进行系统了解和分析 认清项目存在的各种风险 因素后 进而确定项目所面临的风险及其性质 并把握其发展趋势的行为 P179 项目建设开发阶段风险是从项目正式开始动工建设到项目竣工止所发生的风险 P183 试生产阶段风险是从项目竣工到项目生产能力达到设计能力时止发生的风险 P183 生产经营阶段风险是指项目满足
10、 商业完工 标准 进入正常生产经营阶段所发生的风险 P84 项目的核心风险也称项目的可控制风险 是指与项目建设和生产经营管理直接有关的风险 是 项目投资者无法避免而且必须承担的 P185 信用风险是指项目参与各方因故无法履行或拒绝履行合同所规定的责任与义务的可能性 P185 完工风险是指项目延期完工 完工后无法达到设计运行标准或无法完工等风险 P186 生产风险是指在项目试生产阶段和生产运行阶段中存在的技术 资源储量 能源和原材料供应 生产经营 劳动力状况等风险因素的总称 P186 市场风险项目投产后项目产品在市场上的销售量和其他情况的变化 P188 环境保护风险指由于严格的环境保护立法而迫使
11、项目降低生产效率 增加生产成本 或者增加 新的资本投入来改善项目的生产环境 更为严重的甚至迫使项目无法继续生产下去的风险 P188 金融风险是指由于一些项目投资者不能控制的金融市场的可能变化而对项目产生的负面影响 P189 政治风险是指由于项目所在国家的政治条件发生变化而导致项目失败 项目信用结构改变 项 目债务偿还能力改变等方面的风险 P190 法律风险指项目所在国的法律不完善或法律变更所带来的风险 P191 CAPM 模型 的目的是在协助投资人决定资本资产的价格 即在市场均衡时 证券要求报酬率与 证券的市场风险 系统性风险 间的线性关系 P198 项目债务覆盖率项目债务覆盖率是指项目可用于
12、偿还债务的有效净现金流量与债务偿还责任的 比值 P204 资源收益覆盖率是指项目未开采的已证实资源储量的现值与偿还债务总额的比值 P206 项目债务承受比率是指项目现金流量的现值与预期贷款金额的比值 P206 商业完工是指贷款银行在项目融资文件中具体规定出项目完工指标以及达到这些指标的时间 只有项目在规定的时间内满足这些指标 才被确认为正式完工 P184 项目融资风险控制与规避 资源覆盖比率是可供开采的已证实资源总储量与项目融资期间内计划采掘或消耗的资源量之 比 P214 掉期是指用项目的全部或部分现金流量交换与项目无关的另一组现金流量 P223 利率掉期 P224 是根据交易双方存在的信用等
13、级 筹资成本和负债结构的差异 利用各自在 国际金融市场上筹集资金的相对优势 将同一货币的不同利率的债务进行对双方有利的安排 货币掉期又称货币互换 是指交易双方在一定期限内将一定数量的货币与另一种一定数量的货 币进行交换 利用筹资者在不同货币资金市场上的比较优势进行互换 使双方的筹资成本下降 P225 商品掉期是在两个没有直接关系的商品生产者和用户之间 或者生产者与生产者之间以及用户 与用户之间 的一种合约安排 通过这种安排 双方在一个规定的时间范围内针对一种给定的商 品和数量 相互之间定期地用固定价格的付款来交换浮动价格 或市场价格 的付款 P227 期权又称选择权 是指它的持有者在规定的期限
14、内具有按交易双方商定的价格购买或出售一定 数量某种金融资产或商品的权利 P227 利率期权是指买方在支付了期权费后即得在合约有效期内或到期时以一定的利率 价格 买入 或卖出一定面额的利率工具的权利 P228 货币期权又称为外汇期权 权利的买方有权在未来的一定时间按约定的汇率项权利的卖方 如 银行 买进或卖出约定数额的货币 同时权利的买方有权不执行上述买方合约 P228 商品期权是指买方支付期权权利金即可取得在合约有效期内或到期时买入或卖出商品的权利 P229 远期合约是指买卖双方分别承诺在将来某一特定时间按照事先确定的价格 购买和提供某种商 品的合约 P229 期货合约是指期货交易所为期货交易
15、而制定发行的标准化合同 P230 供货或付款合同是指项目原材料供应商承诺在无法按合同供货时 要根据合同规定支付项目公 司从其他渠道购买材料的额外成本 P214 项目融资担保 项目融资担保指借款方或第三方以自己的信用或资产向贷款或租赁机构做出的偿还保证 P241 商业担保以提供担保作为一种赢利手段 承担项目的风险并收取服务费用 P247 第三方担保人指在项目的直接投资者之外 其他与项目有直接或间接利益关系的机构 为项目 的建设或者项目的生产经营提供担保的即为第三方担保人 P245 直接担保即是指担保的责任根据担保的金额或者担保的有效时间加以限制 P252 间接担保是指项目担保人不以直接的财务担保
16、形式为项目提供的一种财务支持 P253 或有担保是针对一些由于不可抗力或不可预测因素所造成的项目损失的风险提供的担保 P257 安慰信通常是由政府或项目公司的控股公司 或母公司 写给贷款银团 表示该公司对项目公 司以及项目融资的支持 P257 合同介入权是指一旦项目公司违反其在项目合同下的义务 且在合同对应签约方采取救济措施 之前 贷款人有权自己或指定他人直接介入有关的项目合同中 与项目公司一起或替代项目公司 履行合同下的义务 并享有相应的权利 P263 浮动设押以借款方所拥有的某一类现在或将来的资产作为最终还款保证 由于这种担保方式不 以特定的动产或不动产作为标的物 只有在某特定事件发生时才能最后确定受偿资产 所以被形 象地称为 浮动设押 商业风险大多数属于项目的核心风险 即可控制风险 P248 工程项目保险 工程项目保险是指对于一切关系项目在施工期及工程经营期的一切意外事故所造成的损失和赔 偿责任一概予以负责 即对建筑工程 安装工程及机器设备因遭受自然灾害和意外事故所造成的 物质财产损失和第三者责任进行赔偿的保险 P268 建筑工程一切险承保以土木建筑为主体的民用 工业用和公共事业
