《国际金融3外汇与汇率制度》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国际金融3外汇与汇率制度（81页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第三章外汇和汇率制度 学习要求熟练掌握外汇 汇率等相关基本概念 了解汇率决定的基础理论 影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响 了解汇率制度的概念及其分类 了解外汇管制的概念 方式以及成本和收益分析 了解我国现阶段的外汇管理和人民币汇率状况 能够运用汇率制度和外汇管制的相关理论对现实问题进行分析 第一节外汇与汇率第二节汇率的决定与变动第三节汇率制度第四节货币局制度和美元化第五节外汇管制第六节我国的外汇管理和人民币汇率 第一节外汇与汇率 一 外汇概述外汇 ForeignExchange 不同国家的货币汇兑 即国际汇兑 动态理解 指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或
2、过程 是一种行为 静态理解 指国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具 是一种特殊价值凭证的存在形态 广义的外汇 指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产 狭义的外汇 外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段 一种外币成为外汇的三个前提条件 自由兑换性 可接受性 可偿性 二 汇率及其分类 一 汇率及其标价法外汇汇率 ForeignExchangeRate 又称外汇汇价 是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率 即两种不同货币之间的折算比率 人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币 BasedCurrency 或被报价货币 ReferenceCurre
3、ncy 把数量变化的货币叫做报价货币或标价货币 QuotedCurrency 1 直接标价法 DirectQuotation 直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准 折算为一定数额的本国货币来表示其汇率 即 外币固定本币变 2 间接标价法 IndirectQuotation 间接标价法 是以一定单位的本国货币为标准 折算为一定数额的外国货币来表示其汇率 即 本币固定外币变 3 美元标价法 US DollarQuotation 以美元和其他国家的货币来表示各国货币汇率的方法 目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价 在直接标价法下 基准货币为外币 标价货币为本币 在间接标价法下 基准货币为
4、本币 标价货币为外币 在美元标价法下 基准货币可能是美元 也可能是其他各国货币 注意 表示汇率上升或下降必须表明币种 如 美元汇率上升 此时意味着美元作为被标价货币 用于标注美元价格的货币数量上升了 即美元升值 二 汇率的种类1 按银行买卖方向不同 分为买入汇率 卖出汇率和中间汇率买入汇率 BuyingRate 也称买入价 theBidRate 即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率 卖出汇率 SellingRate 也称卖出价 theOfferRate 即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率 中间汇率 MiddleRate 指银行买入价和银行卖出价的算术平均数 即两者之和再除以2 中间汇
5、率主要用于新闻报道和经济分析 例如 某日纽约外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下 纽约USD1 SF1 7505 1 7535伦敦GBP1 USD1 8870 1 8890思考 从银行还是客户的角度 哪种货币 注意 买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的 而不是站在进出口商或询价银行的角度 按国际惯例 外汇交易在报价时通常可只报出小数 如上例中的05 35或70 90 大数省略不报 如上例中的1 75或1 88 在交易成交后再确定全部的汇率1 7505或1 8870 买价与卖价之间的差额 是银行买卖外汇的收益 举例 某银行的汇率报价如下 若询价者买入美元 汇率如何 若询价者卖出被报价币 汇率如何
6、若询价者买入报价币 汇率又如何 USD SF1 4430 40GBP USD1 7310 20AUD USD0 6980 90USD HKD7 7740 50NZD USD0 5870 80 解题思路 1 判断被报价币和报价币 2 判断买卖价 由以上已知可得在下列情形下的银行报价 询价者买入美元询价者卖出被报价币询价者买入报价币1 44401 44301 44301 73101 73101 7310以下各组汇率大家自己练习 2 按外汇买卖交割的期限不同 分为即期汇率和远期汇率交割 Delivery 双方各自按照对方的要求 将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程 即期汇率 SpotExchan
7、geRate 又称现汇汇率 是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率 远期汇率 ForwardExchangeRate 又称期汇汇率 是指外汇买卖的双方事先约定 据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率 远期汇率的两种报价方法 完整汇率 OutrightRate 报价方法 直接将各种不同交割期限的远期买入价 卖出价完整地表示出来 远期差价报价方法 不直接公布远期汇率 而只报出即期汇率和各期的远期差价即掉期率 然后再根据掉期率来计算远期汇率 升水 atpremium 表示期汇比现汇贵 贴水 atdiscount 表示期汇比现汇便宜 平价 atpar 表示两者相等 升贴
8、水的幅度一般用点数来表示 每点 point 为万分之一 即0 0001 升贴水举例 判断在以下外汇市场上 哪种货币在升值 贬值 升 贴水点数是多少 直接标价法下 多伦多市场即期汇率 CAD1 4530 40 一个月远期汇率 CAD1 4570 90 美元升水 升水点数为40 50香港市场即期汇率 1 HKD7 7920 25 三个月远期汇率 1 HKD7 7860 75 美元贴水 贴水点数为60 50 间接标价法下 纽约市场即期汇率 SF1 8170 80 一个月远期汇率 SF1 8110 30 瑞郎升水 升水点数为60 50伦敦市场即期汇率 1 8305 15 一个月远期汇率 1 8325
9、50 美元贴水 贴水点数为20 35 在实际外汇交易中 远期汇率总报出远期外汇的买入价和卖出价 这样 远期差价的升水值或贴水值也都有一大一小两个数字 直接标价法下 远期点数按 小 大 排列则为升水 按 大 小 排列则为贴水 间接标价法下刚好相反 按 小 大 排列为贴水 按 大 小 排列则为升水 自己理解升 贴 水年率 3 按制订汇率的方法不同 分为基本汇率和套算汇率选择某一货币为关键货币 并制订出本币对关键货币的汇率 这一汇率就称为基本汇率 BasicRate 交叉汇率是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率 关键货币 KeyCurrency 应具备的特点 在本国国际收支中使用最多
10、在外汇储备中所占比重最大 可以自由兑换且为国际上普遍接受 世界各国通常以美元为关键货币 经验法则 两种汇率的标价法相同 即其标价的被报价货币相同时 要将竖号左右的相应数字交叉相除 相除对边 两种汇率的标价法不同 即其标价的被报价货币不同时 要将竖号左右的数字同边相乘 相乘同边 4 按汇兑方式的不同 分为电汇汇率 信汇汇率和票汇汇率电汇汇率 TelegraphicTransferRate T TRate 是指以电汇方式买卖外汇时所使用的汇率 是外汇市场的基础汇率和公布汇率 信汇汇率 MailTransferRate M TRate 是以信汇方式买卖外汇时所使用的汇率 信汇汇率一般低于电汇汇率 票
11、汇汇率是银行买卖外汇票据时所使用的汇率 票汇汇率又可分为即期票汇汇率 DemandDraftRate D DRate 和远期票汇汇率 LongBillExchangeRate 5 考虑物价因素 分为名义汇率和实际汇率名义汇率 NominalExchangeRate 是指由官方公布的或在市场上通行的 没有剔除通货膨胀因素的汇率 名义汇率通常只是在外汇银行进行外汇买卖时使用 实际汇率 RealExchangeRate 是指将名义汇率按两国同一时期的物价变动情况进行调整后所得到的汇率 计算实际汇率主要是为了分析汇率的变动与两国通货膨胀率的偏离程度 并可进一步说明有关国家产品的国际竞争能力 设e为直接
12、标价法下的名义汇率 Pa为外国的物价指数 Pb为本国的物价指数 则 Er e Pa Pb 第二节汇率的决定与变动 一 不同货币制度下的汇率决定 一 金本位制度下汇率的决定与变动1 金本位制度下汇率的决定金本位制度 以黄金为本位货币的货币制度 本位币 法定作为价值标准的基本通货 具有无限法偿作用 金本位制度下的三大自由 自由铸造 自由兑换 自由输出入 在典型的金本位下 铸币平价 MintParity 两种货币含金量之比 就成为决定两种货币汇率的基础 2 金本位制度下汇率的变动在金本位制下 外汇市场上的汇率水平以铸币平价为中心 在外汇供求关系的作用下在黄金输送点界限内上下浮动 黄金输送点 Gold
13、Point 是指在金本位制度下外汇汇率波动引起黄金输出和输入国境的界限 它等于铸币平价加 减 运送黄金的费用 二 纸币本位制度下汇率的决定与变动 以后章节讲授 二 影响汇率变动的主要因素市场力量的作用途径 国际收支中的经常账户和资本与金融账户 一 国际收支状况国际收支顺差 本币汇率上升 二 相对通货膨胀率相对通货膨胀率较低 本币汇率上升 三 相对利率水平国内利率上升 本币汇率上升 四 市场预期市场预期本币汇率下降 导致本币汇率下降 五 政府的市场干预 六 经济增长率 三 汇率变动对经济的影响 一 汇率变动与进出口贸易作用机制 汇率改变导致贸易商品价格改变 二 汇率变动与物价水平作用机制 进口商
14、品比价效应 生产成本效应 出口产品供需效应 三 汇率变动与资本流动作用机制 货币相对比价效应 预期效应 四 汇率变动与外汇储备作用机制 资本出入和贸易收支影响储备规模货币价值影响储备价值稳定性影响储备地位 五 汇率变动与一国国内就业 国民收入及资源配置作用机制 进出口改变影响总需求 产品相对价格影响资源配置 六 汇率变动与国际经济关系 一 汇率制度及其分类 汇率制度 ExchangeRateRegimeorExchangeRateSystem 又称汇率安排 ExchangeRateArrangement 是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做出的一系列规定或安排 传统上 根据有没有规定货
15、币平价以及汇率波动幅度的大小 汇率制度可划分为固定汇率制和浮动汇率制两大类 第三节汇率制度 一 固定汇率制固定汇率制 FixedExchangeRateSystem 是指本币对外币规定有货币平价 现实汇率受货币平价制约 只能围绕平价在很小的范围内波动的汇率制度 实行固定汇率制的国家有义务干预外汇市场以维持市场汇率的稳定 固定汇率制包括金本位制下的固定汇率制和纸币流通条件下的固定汇率制 共同点体现在 各国对本国货币都规定有金平价 中心汇率是按两国货币各自的金平价之比来确定的 外汇市场上的汇率水平相对稳定 围绕中心汇率在很小的范围内波动 不同点体现在 金本位制下的固定汇率制是自发形成的 而在布雷顿
16、森林体系下 固定汇率制是通过国际间的协议人为建立起来的 金本位制下各国之间的汇率能够保持真正的稳定 而在布雷顿森林体系下的金平价是可以调整的 因此 金本位制下的固定汇率制是典型的固定汇率制 而纸币流通条件下的固定汇率制 严格来说只能称为可调整的钉住汇率制 AdjustablePeggingSystem 二 浮动汇率制浮动汇率制 FloatingExchangeRateSystem 是指本币对外币不规定货币平价 也不规定汇率的波动幅度 现实汇率不受平价制约 而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度 实行浮动汇率制的国家的货币当局也不再承担维持汇率稳定的义务 自由浮动和管理浮动 自由浮动 FreeFloating 又叫清洁浮动 CleanFloating 是指货币当局对外汇市场不加任何干预 完全听任汇率随外汇市场供求状况的变动而自由涨落 管理浮动 ManagedFloating 又叫肮脏浮动 DirtyFloating 是指货币当局对外汇市场进行干预 以使汇率的变动符合自己实现国内外经济政策目标的需要 政府干预汇率的方式主要有三种 直接干预 运用财政 货币政策 采取直接管制措施 199
