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1、第四讲 IS LM曲线模型的应用 2020 6 4 2 主要内容 财政政策的有效性货币政策的有效性财政政策和货币政策的配合宏观经济政策的局限性宏观经济政策目标的选择 2020 6 4 3 财政政策的有效性 财政政策效应财政政策对收入水平的影响程度 2020 6 4 4 财政政策的有效性 财政政策效应的度量根据IS LM曲线方程 求出均衡收入 考察政策变量对均衡收入的影响 2020 6 4 5 财政政策的有效性 LM曲线的中间区域 2020 6 4 6 财政政策的有效性 LM曲线的中间区域 2020 6 4 7 财政政策的有效性 财政政策乘数 LM曲线的中间区域 2020 6 4 8 财政政策的
2、有效性 观察1 财政政策乘数反映了在真实货币供给不变的情况下 财政政策通过对自主性支出的影响使均衡收入产生多大的变动 LM曲线的中间区域 2020 6 4 9 财政政策的有效性 观察2 自主性支出的变化包含着财政政策对每一项自主性支出的影响3 财政政策乘数小于投资乘数 LM曲线的中间区域 2020 6 4 10 财政政策效应 扩张性财政政策 提高收入水平 乘数效应 提高货币需求 挤出私人投资 削弱最初乘数效应 LM曲线的中间区域 2020 6 4 11 财政政策的有效性 挤出效应扩张性财政政策引起私人支出减少进而降低收入的情况 LM曲线的中间区域 2020 6 4 12 挤出效应 Y r 在L
3、M曲线的倾斜部分 扩张性的财政政策本应使收入由Y0增加到Y1 但实际上 收入只增加到Y2 LM曲线的中间区域 2020 6 4 13 财政政策的有效性 财政政策效应分析假设1 真实货币供给不变2 政府实施扩张性财政政策 增加购买性支出 G 因此 LM曲线的中间区域 2020 6 4 14 财政政策的有效性 财政政策效应分析在既定的下 财政政策乘数的大小决定着财政政策效应的大小 因此 我们要考察影响财政政策乘数的各种因素的变化 LM曲线的中间区域 2020 6 4 15 投资乘数 ki 对财政政策效应的影响 r LM曲线的中间区域 Y 2020 6 4 16 投资对利率的敏感性 d 对财政政策效
4、应的影响 r IS0 r0 Y0 IS1 Y1 Y2 LM曲线的中间区域 LM Y E E 2020 6 4 17 货币需求对利率的敏感性 h 对财政政策效应的影响 Y IS0 r0 Y0 IS1 Y1 Y2 LM曲线的中间区域 LM E E r 2020 6 4 18 货币需求对收入的敏感性 k 对财政政策效应的影响 IS0 r0 Y0 IS1 Y1 Y2 LM曲线的中间区域 LM Y E E r 2020 6 4 19 财政政策乘数效应的传导机制 LM曲线的中间区域 政府购买支出增加 利率提高 货币市场失衡 总支出增加 产品市场失衡 2020 6 4 20 财政政策乘数效应的传导机制 LM
5、曲线的中间区域 2020 6 4 21 财政政策的有效性 在古典区域 LM曲线是垂直的 增加政府购买支出对均衡收入水平没有影响 即发生完全的挤出效应 LM曲线的古典区域 2020 6 4 22 古典区域的财政政策效应 Y r 增加政府购买支出引起收入增加 扩大了货币需求 使利率上升 但因均衡收入保持不变 因此必然挤出等量的私人投资 LM曲线的古典区域 2020 6 4 23 财政政策的有效性 观察在古典区域 根据均衡收入公式可以得到 LM曲线的古典区域 2020 6 4 24 古典货币数量论 名义收入只取决于货币数量不管利率如何 人们持有的货币数量总是比例于总交易量 P Y 2020 6 4
6、25 古典货币数量论 令V 1 k 则有 2020 6 4 26 古典货币数量论 V被定义为货币流通速度 是指每年内货币存量在融通该年收入流量时被换手的次数 2020 6 4 27 古典货币数量论 当货币流通速度和收入水平不变时 价格水平和货币存量呈同比例变化 2020 6 4 28 古典货币数量论 古典货币数量论本质上是一个关于通货膨胀的理论古典宏观经济学认为 充分就业是长态 而货币流通速度是稳定的 2020 6 4 29 货币流通速度 2020 6 4 30 货币流通速度 如果货币需求与收入呈比例z i 表示与利率相关的那部分货币需求 2020 6 4 31 货币流通速度 那么货币流通速度
7、反比于货币需求 2020 6 4 32 货币流通速度 推论货币流通速度与利率同向变化 2020 6 4 33 财政政策的有效性 在流动性陷阱区域 LM曲线是水平的 增加政府购买支出对均衡收入水平产生充分的乘数效应 没有发生任何挤出 LM曲线的流动性陷阱区域 2020 6 4 34 流动性陷阱区域的财政政策效应 Y r 在流动性陷阱区域 人们对货币流动性的偏好趋于无穷 因此 增加政府购买支出虽然扩大了货币需求 但不会导致利率上升 进而不会挤出任何私人投资 LM曲线的流动性陷阱区域 2020 6 4 35 充分就业下挤出效应的非古典说明 Y r IS0 在充分就业经济中 增加政府购买支出一方面扩大
8、了货币需求 引起利率上升 产生挤出效应 另一方面 还会引起价格水平上升 从而降低真实货币供给 使LM曲线左移 进一步提高利率 直至初始增加的总支出被完全挤占 LM P P1 E 2020 6 4 36 预算赤字货币化 货币适应 Y r IS0 r0 Y0 货币当局可以通过增加货币供给以适应政府增加购买支出 从而保持利率不变 不产生任何挤出效应 LM E 2020 6 4 37 预算赤字货币化 货币适应 预算赤字货币化实质上是中央银行为政府赤字融资 因此会增加高能货币存量 进而增加了货币供给量 2020 6 4 38 预算赤字货币化 货币适应 思考如果政府向公众借债以弥补赤字 对高能货币存量有影
9、响吗 2020 6 4 39 货币政策的有效性 货币政策效应可以通过货币政策乘数来反映我们从LM曲线的中间区域开始分析 2020 6 4 40 货币政策的有效性 LM曲线的中间区域 2020 6 4 41 货币政策的有效性 货币政策乘数 LM曲线的中间区域 2020 6 4 42 货币政策的有效性 观察1 货币政策乘数反映了在自主性支出保持不变时 增加真实货币供给 会增加多少均衡收入 LM曲线的中间区域 2020 6 4 43 货币政策的有效性 观察2 在既定的 m下 货币政策乘数的大小决定着货币政策效应的大小 LM曲线的中间区域 2020 6 4 44 货币需求对利率的敏感性 h 对货币政策
10、效应的影响 r LM曲线的中间区域 Y 2020 6 4 45 货币需求对收入的敏感性 k 对货币政策效应的影响 r r0 Y0 IS Y1 LM曲线的中间区域 LM0 LM1 E E Y 2020 6 4 46 投资乘数 ki 对货币政策效应的影响 r r0 Y0 IS Y1 LM曲线的中间区域 LM0 LM1 E E Y 2020 6 4 47 投资对利率的敏感性 d 对货币政策效应的影响 r r0 Y0 IS Y1 LM曲线的中间区域 LM0 LM1 E E Y 2020 6 4 48 货币政策乘数效应的传导机制 LM曲线的中间区域 货币供给增加 货币市场失衡 利率下降 货币市场恢复均衡
11、 产品市场失衡 储蓄增加 产品市场恢复均衡 2020 6 4 49 货币政策乘数效应的传导机制 LM曲线的中间区域 2020 6 4 50 货币政策的有效性 在古典区域 LM曲线是垂直的 货币政策效应最大 LM曲线的古典区域 2020 6 4 51 古典区域的货币政策效应 Y r Y0 IS 在古典区域 增加货币供给造成的利率降低不会直接影响货币需求 只能通过刺激投资进而收入增加使货币需求等量增加 故货币政策效应最大 LM r0 LM曲线的古典区域 E 2020 6 4 52 货币政策的有效性 在流动偏好陷阱区域 LM曲线是水平的 货币政策无效 LM曲线的流动性陷阱区域 2020 6 4 53
12、 流动性陷阱区域的货币政策效应 Y r IS0 r Y0 在流动性陷阱区域 人们对货币流动性的偏好趋于无穷 因此 增加货币供给不会影响利率上升 进而不会影响私人投资和均衡收入水平 LM E LM曲线的流动性陷阱区域 2020 6 4 54 财政政策和货币政策的配合 假设1 经济不处于流动性陷阱和古典情况2 不考虑政策的灵活性和速度 2020 6 4 55 财政政策和货币政策的配合 财政政策和货币政策的比较货币政策主要通过刺激对利率敏感的投资支出而对产出的数量产生影响住宅建筑投资受货币政策影响最大货币政策通过财富效应对消费也有影响 2020 6 4 56 财政政策和货币政策的配合 财政政策和货币
13、政策的比较财政政策不仅影响产出的数量 而且还可以影响产出的构成 2020 6 4 57 财政政策和货币政策的比较 2020 6 4 58 投资补贴的效应 I r Y r 补贴提高了自主性投资 投资支出增加提高了利率 2020 6 4 59 财政政策和货币政策的配合 启示针对不同的经济情况可以采取相应的政策组合 2020 6 4 60 实践中的政策配合 一 肯尼迪政府的政策组合 背景1960 61年 美国经济处于严重萧条之中 失业率高达7 o Y r 2020 6 4 61 实践中的政策配合 一 肯尼迪政府的政策组合 政策组合投资补贴 减税增加货币供给结果 63 65年GDP 4 6 失业率 6
14、 4 4 o Y r IS r0 Y0 E LM 2020 6 4 62 实践中的政策配合 一 肯尼迪政府的政策组合 观察这一时期的政策组合实质上是预算赤字的货币化 也称适应性货币政策 2020 6 4 63 实践中的政策配合 二 尼克松政府的政策组合 背景1969年 美国的通货膨胀率高达6 1 是战后20年来物价上涨幅度最大的一年 o Y r 2020 6 4 64 实践中的政策配合 二 尼克松政府的政策组合 政策组合减少政府购买支出 增税限制信贷结果 70年代GDP下降失业率上升 Y0 o Y r IS r0 E LM 2020 6 4 65 实践中的政策配合 三 里根 沃尔克的政策组合
15、背景1970年代发生了两次石油危机 导致了 滞胀 1980年 失业率为7 0 通货膨胀率为9 5 o Y r 2020 6 4 66 实践中的政策配合 三 里根 沃尔克的政策组合 政策组合增加投资补贴 减税减少货币供给结果 82年以后经济持续增长 失业率和通货膨胀率下降 Y0 o Y r IS r0 E LM 2020 6 4 67 实践中的政策配合 四 克林顿 格林斯潘的政策组合 背景1990 1991年 美国经济再次衰退 同时政府赤字不断扩大 o Y r 2020 6 4 68 实践中的政策配合 四 克林顿 格林斯潘的政策组合 政策组合增税 减少政府支出扩大货币供给结果 1990年代 新经
16、济现象 失业率和通货膨胀率双双下降 Y0 o Y r IS r0 E LM 2020 6 4 69 宏观经济政策的局限性 观察从理论上看 政策可以平抑经济波动 但从实践上看 经济仍然存在着波动 这是什么原因造成的呢 2020 6 4 70 宏观经济政策的局限性 政策效应的时滞 2020 6 4 71 政策效应的时滞 2020 6 4 72 时滞效应 稳定 政策使经济不稳定 时间 GDP 2020 6 4 73 货币政策时滞和财政政策时滞 财政政策受制于政治制度 故内部时滞较长 货币政策通过利率间接对收入产生影响 故外部时滞较长 2020 6 4 74 宏观经济政策的局限性 思考自动稳定器存在时滞吗 2020 6 4 75 宏观经济政策的局限性 不确定性 2020 6 4 76 宏观经济政策的局限性 来自外部的不确定性政策制定者难以抵御系统风险如 石油危机 战争等无法预料的事情 2020 6 4 77 宏观经济政策的局限性 来自内部的不确定性政策制定者难以确定微观经济主体的预期例如 公众对政府的暂时减税政策会产生怎样的反应 2020 6 4 78 宏观经济政策的局限性 来自内部的不确定性
