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1、2002级北京班、经贸委班经济管理专业国际金融学讲稿国 际 金 融 学（讲义）张 伯 里“国际金融学专题研究”这门课，从今天开始讲授。国际金融学是一门年轻的经济科学。随着当代世界货币金融关系的不断发展，随着我国改革开放不断深入从而对外经济贸易、货币金融关系的日趋扩大，研究国际金融越来越具有重要意义。“国际金融学专题研究”在我们这里是一门考查课，其教学方法是在教员课堂辅导的基础上自学。教学目的和要求是通过有重点地学习本课程，了解和掌握国际金融学的基本理论和基本知识，为进一步深入、专门研究打下基础。“国际金融学专题研究”这门课的辅导讲授有四讲：第一讲 国际金融学第二讲 国际收支第三讲 外汇和汇率第
2、四讲 国际货币体系考核方式与要求：（见教学计划）第一讲 国际金融学国际金融学是一门什么样的学科？本讲是对国际金融学的概述及整个学科（课程）的一个导引。本讲主要阐述如下内容：一、国际金融的产生和发展；二、国际金融学的产生和发展；三、国际金融学的研究对象；四、国际金融学的内容体系。一、国际金融的产生和发展（一）国际金融的产生1国际金融（含义）所谓国际金融：它是在人类社会发展到一定阶段，因各国之间经济、政治、文化等联系而产生的货币资金的周转和运动；它是世界（国际）经济关系中的资金融通关系，这种关系具体体现为国际的货币兑换、借贷关系、收付方式、结算制度、资产储备、金融市场、货币体系、金融机构、金融一体
3、化等；它赖以出现的前提是以货币作为媒介的国家之间的商品交换，即起源于国际贸易。2国际金融的产生（逻辑脉络）国际商品交换国际汇兑：国际的交往大都从经济往来开始，而经济往来一般起源于商品交易。两国之间要进行商品交易，买方支付货款必须用卖方国家的货币，或卖方愿意接受的其他国家的货币。于是产生一个需用本国货币兑换其他国家货币以支付货款的问题。也就是说，为使国与国之间的商品交易能够顺利进行，必须辅以一种不同国家货币可以相互兑换的金融活动，这种金融活动则称之为“国际汇兑”。国际汇兑国际支付、结算的出现国际汇兑不是简单的金融活动，其内容非常广泛复杂。首先要解决的是用什么标准来把一国的货币折成另一国货币的问题
4、，这种不同货币之间彼此折合比率称之为汇率。汇率决定以后，接着就产生什么来支付货款的问题，也就是支付手段的问题。黄金长期以来一直发挥着世界货币的职能，用作国际支付手段。随着国际贸易的不断发展，进行贸易所需的支付手段越来越感到不足，因为出现了种类繁多的信用工具（如汇票、本票、可转让存单等），支付手段的增加适应了贸易的发展。支付手段的选择、结算方式（汇款、托收、信用证等）采用等构成了“国际结算”的内容，国际结算就是具体办理各国间货币资金往来收付的业务。国际支付、结算国际信用的出现为了解决国际贸易买卖双方办理货款的收付、结算，贸易各国成立了专门办理这种业务活动的金融机构（如外汇指定银行、商业银行的外汇
5、业务部门等）。这些机构除了办理贸易双方的贸易收付、结算外，还经营信贷业务，向买卖双方融通资金。最早的票据结算就是国际上货币资金借贷行为的开始。经过几个世纪的发展，现在国际金融领域内的各种活动几乎都同“国际信用”有着密切的联系。国际贸易和非贸易往来国际收支的出现国际上除了上述的贸易往来以外，还有许多非贸易的经济往来，诸如，各国政府之间的和私人、企业、团体之间的借贷、援助、捐赠，驻外机构的经费拨款，劳务收支和资金转移，海外投资和侨民汇款，等等。这些贸易的和非贸易的经济往来，构成一个国家的“国际收支”的内容。国际收支清偿、世界货币调节、资金融通国际金融市场的出现为了便于各国清偿国际收支差额，调节世界
6、货币黄金以及一些主要国家货币的供求关系，并提供融通资金的渠道，在世界上某些经济比较发达、交通比较方便和通讯设备比较完善的国家中的金融中心，先后形成了“国际金融市场”，包括黄金市场、外汇市场和资金市场等。各国不一的货币制度金融政策统一的国际货币制度（体系）的出现世界各国各有一套货币制度、汇率制度和外汇管制制度，以及针对本国的经济利益而在不同时期制定的一套财政金融政策。它们常因各自的利害关系而产生矛盾，以致阻碍国际贸易的扩展和国际经济合作的顺利进行，不利于世界经济的稳定和发展。为了避免这种利害冲突，就有必要建立统一的“国际货币制度”。如19世纪80年代到一次大战前，主要国家普遍实行金本位制度，40
7、年代后期至70年代前期是布雷顿森林体系时期。国际货币制度国际金融组织机构一种制度的建立，应该有相应的机构来维系执行。建立国际货币制度，也要求建立一些“国际金融机构”。战后，以美元为中心的国际货币体系建立以后，成立了国际货币基金组织、世界银行等国际金融机构；在其他各个地区，也成立了类似的地区性国际金融机构。综合上述国际金融整体从以上描述中可见，国家间有了经济交往，特别是发生商品交易以后，就产生有关货币收支、汇兑、信贷、结算等一系问题，从中又引起资金流动、国际金融市场、国际货币体系、国际金融机构等问题。把这些问题归结起来，就构成了称为“国际金融”的内容。对之进行研究，就形成了“国际金融学”这门学科
8、。（二）当代国际金融关系的发展战后以来，由于生产和资本国际化的迅速发展，世界经济领域中发生了一系列重大变化，推动了世界货币金融关系广泛发展。当代国际金融关系的发展主要包括以下几个方面。1世界货币体系的演变战后初期先是建立了以美元为中心的布雷顿森林货币体系，经过20多年的运转于60年代末陷入严重危机，并在70年代初崩溃。崩溃后随之而来的是世界货币体系的大动荡，牙买加货币体系的建立和欧洲货币体系的出现，这一系列重大变化使战后世界货币金融关系日趋复杂。2国际金融机构的建立战后出现了许多世界性的和区域性的国际金融组织和机构，其中影响最大的两个是国际货币基金组织（IMF）和国际复兴开发银行（IBRD，简
9、称世界银行）。这两个组织机构的出现具有重大意义，他们在战后世界经济发展中发挥了巨大作用，使战后世界货币金融关系得到了进一步发展。3国际贸易的发展战后国际贸易在规模上得到了急剧扩张，二战后50多年中，世界贸易以年均6%的速度增长，比世界经济增长高2.2个百分点。1950年世界贸易出口额为600亿美元，2002年则达到7.8万亿美元。贸易规模的扩张促使世界货币金融关系在量上也迅速扩大。战后国际贸易方式也多样化发展，早已超出了简单的商品进口和出口，还出现了补偿贸易。加工装配、租赁贸易、招标与投标等形式。贸易形式的多样化促进了贸易结算方式的多样化，商业信用证、付款和履约保证书、信用卡、无纸贸易（电子商
10、务）等多种结算方式不断创新；同时又使得银行在信用保证和信贷融通中的作用进一步发展。这些都为国际金融带来一系列新问题，促使世界货币金融关系进一步向纵深发展。4跨国公司的涌现战后60、70年代跨国公司得到迅猛的发展。跨国公司的生产经营活动直接带来了资本的国际流动问题（其投资额占全球各国对外投资的2/3，技术转让额占全球的80%。跨国公司除了是国际直接投资的主体外，其境外分支机构还在他国金融市场上筹措资金，若将跨国公司分支机构自筹资金投资计算在内，世界跨国公司体系在国际化经营中投入的资金总额高达2万多亿美元。跨国公司的生产经营活动也为国际金融增添了新课题，即如何搞好国际性企业的财务管理。5资本输出的
11、变化战后资本输出不仅在量上有了惊人的增长，而且在质上也出现了一些大的变化：战前资本输出基本上是宗主国向殖民地或附属国单向的资本输出，或是由工业发达国家向工业落后国家单向的资本输出；而战后则出现了发达国家相互之间的资本流动（且占全球资本国际流动的主体）特别是90年代以来，企业并购成了跨国投资的主要方式（99年约占4/5），而企业并购交易额的绝大多数（90%）发生在少数几个发达国家。此外还出现了发展中国家向发达国家的资本流动。战前发达国家对落后国家的资本输出的特征是带有一定的强制性和掠夺性；战后的特征变化是，不少落后国家和地区（包括发展中社会主义国家）为了发展民族经济，一方面积极主动地采取措施吸收
12、外资，另一方面又力图控制外资的投向，使其有利于本国经济的发展。这些变化为世界货币金融关系的发展提出了新课题。6国际债务的发展战后国际债务增长较快，特别是60、70年代，不少发展中国家和社会主义国家开始大举借贷，以至造成国际债务规模急剧上升（目前仅发展中国家的外债余额就已逾2万亿美元），又由于一些发展中国家利用外债效益不高，到期无力偿还，导致了80年代初期国际债务危机的爆发。甚至连美国这样的发达国家也沦为世界上的大债务国（目前美国净外债1万多亿美元）。当然，衡量债务负担的轻重主要看相对比重，而发达国家债务率、偿债率都不成问题。这一切表明国际债务关系日趋错综复杂。7国际金融市场的日趋发达战后，随着
13、西欧各国和日本经济的恢复，国际金融市场迅速发展。除美国纽约发展成为世界上最大的国际金融中心外，英国伦敦、瑞士苏黎士、法国巴黎、德国法兰克福、日本东京、中国香港和新加坡等也都先后发展成为世界上主要的国际金融中心。50、60年代兴起的离岸金融市场（境外金融市场）标志着金融市场国际化的新阶段。其中欧洲货币市场与亚洲美元市场的形成具有重大意义，它们不受任何国家国内现行法规的限制，是“真正意义上的国际金融市场”，为调剂世界各国资金的余缺提供了一个重要的场所，从而有力地推动了当代世界货币金融关系的发展。当然，也带来了更大的金融风险。8国际储备资产的多元化发展战前世界各国的国际储备资产主要是黄金。战后各国国
14、际储备由美元、黄金、基金组织的储备头寸、特别提款权四部分组成。70年代初布雷顿森林体系崩溃后，各国国际储备资产中的外汇部分开始呈现多元化趋势。由原来的单一美元转变为多种货币，增加了德国马克、瑞士法朗、英磅、日元等货币。这种多元化发展，既为各国间国际债务的清偿提供了便利，又使国际间的债务清偿关系显得更为错综复杂，同时还为各国国际储备资产的管理提出了更高的要求。这些新情况的出现，有力地推动了当代世界货币金融关系向纵深发展。（三）国际金融发展在世界经济中的地位、作用1国际金融在世界经济中的地位核心随着世界经济全球化的发展和国际金融关系本身的发展，国际金融正日益成为世界经济活动中最活跃的因素。这是因为
15、国际之间的生产发展、贸易交流、技术开发，国际分工重安排，国际资源重分配和国际市场的进一步开拓，都是同有效的国际资本流动、国际资金融通和国际金融服务分不开的。国际金融关系正日益成为世界（国际）经济关系的主要关系。国际金融日益成为世界经济的核心，金融全球化日益成为经济全球化的核心。2国际金融在世界经济中的作用主要动力作用概述国际金融已成为世界经济发展的主要动力国际金融传统的职能和作用，只是为国际贸易和商品生产提供结算和融资等服务。50年代国际贸易额和国际金融交易额的比率，大约为9与1之比，也就是说，国际资金流动量只占国际商品流转量很小一部分。现在这个比率却颠倒过来了。而且，现在国际金融的变化，不仅表现在量的巨大增长，还表现为质的深刻变化过去，国际资金的运动主要服从于国际贸易的需要；如今，国际金融已成为一种相对独立的的国际经济活动，其作用已远远超过传统的范围，概括地说，国际金融已成为世界经济发展的主要动力。当然金融风险也成了世经风险的主要渊源。作用主要表现第一，推动生产国际化、全球化。生产国际化对于一国经济发展乃至整个世界经济发展意义重大。生产国际化、全球化特别是直接生产领域的国际化一国工业企业的生产国际化，一般是从海外直接投资开始的，但海外投资项目在筹备、建成、投产、再生产乃至生产国际化的发展过程中，都必须以国际资金支持和国际金融服务作为重要条件。战后以来，跨国公司兴
