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1、摘 要一、基础设施行业发展环境所谓基础设施指的是为直接生产活动以及满足人们基本希求，实现可持续发展提供共同条件和公共服务的设施和系统，广义基础设施一般包括道路、交通、电力、电信、水利、排污、燃气、绿化等工程建设，以及教育、卫生、法律、国防安全等系统。狭义的基础设施一般指工程设施，不包括教育、卫生、法律、国防安全等等系统。国家经济发展离不开基础设施。随着GDP的增长，全国固定资产投资总额呈现出较快的增长趋势，从2004年至2009年六年间，投资总额就增长了3.2倍。随着我国固定资产投资规模的加大，用于城镇基础设施投资也在六年间获得了极大的增长，从2004年的18513亿元增至2009年的5949
2、4亿元，增幅超过全国固定资产投资总额。数据来源：国家统计局、世经未来整理2004-2008年城镇基础设施行业投资总额变化可以看出，伴随着我国经济和整个城市化进程的发展，基础设施的投资占GDP的比重越来越大。这个过程也伴随着基础设施行业市场化程度的不断提高，伴随着我们整个经济的转轨。二、行业供需分析及预测（一）基础设施行业供给分析2004年到2007年四年间，我国基础设施行业总投资额为206129.3亿元。是1978年到2002年基础产业和基础设施建设基本建设投资近四倍，四年年均增长率接近25%，比同期GDP的增长率还高。2004-2009年基础设施行业分行业投资变化额单位:亿元20032004
3、20052006200720082009合计14618185122224726789.5431090.938297.9454573.94电力、燃气、水的生产和供应业3962579572858195.989069.7410484.0613482.06交通运输、仓储和邮政电信业62897646886211140.212843.7215551.9923277.94水利、环保和公共设施管理业4365507160997453.369177.4412261.8917813.94数据来源：国家统计局2009年与2008年相比，新增基础设施供给能力的增副大大提高。以交通行业为例，2009年新增铁路投产线555
4、7公里，比2008年新增了4879公里；公路新增13.07万公里，比2008年新增1.31万公里；农村公路新增30公里。2009年全国基础设施新增主要供给能力指标绝对数与单位电源新增生产能力8970万千瓦全口径发电设备增长8130万千瓦新建铁路投产里程5557公里新修公路1307万公里新改建农村公路30公里新增港口4个新增港口货物吞吐量92132万吨新增220千伏及以上输电线路 4.03万千米新增变电设备容量2.72亿千伏安数据来源：世经未来整理 （二）基础设施行业需求分析随着经济的发展和人民生活水平的提高，对基础设施的需求量不断增加。2009年我国城镇家庭人均可支配收入为17175元，实际增
5、长9.8%，农村居民人均纯收入5153元，实际增长8.5%。居民收入的增加必然会对交通、通信、水、电、燃气的消费需求增加。对供暖、绿化、环保的要求会越来越高。（三）基础设施行业供需平衡预测中国在过去30年中的城市化速度超过了世界其他国家。中国的城市化进程极为迅速，目前全球超过50万人口的城市中，有四分之一都在中国。目前全球共有50万以上人口城市961个，其中，中国占了236个。到2025年，中国又将有107个城市加入这一行列。中国的城市化水准从1980年的19%跃升至2010年的47%，预计至2025年将达到59%。城市化水平的上升带来对城市基础设施建设的巨大需求，近年来我国城市基础设施的功能
6、日益增加，承载能力、系统性和效率有了显著进步。目前总体来看，我国城市基础设施建设行业处于供不应求的状态。部分城市交通拥挤、水电燃气供给不足等问题尚未得到有效解决，城市基础设施建设力度将继续加强。2010年，城市基础设施行业投资将大幅增加。交通、水利、环保及其他公共基础设施建设将稳步增长。以环保为例，为实现“十一五”环境保护目标，全国环保投资约需占同期国内生产总值的1.35%。为适应可持续发展要求，节能环保成为基础设施建设行业的重点扶持和发展方向。三、行业财务状况分析及预测由于统计部门没有对我国基础设施行业财务指标进行统计因此对于这块数据不可获取，为了有效说明我国基础设施行业运营状况，我们借助上
7、市公司所公布的年度财务指标来说明情况，所选择的上市公司主营业务均包括基础设施的某个行业，所以引用这些公司的数据来说明整个行业的发展态势有一定的借鉴意义。我国A股市场以基础设施为主业的公司数量很多，这些以基础设施为主营业务的上市公司正处于快速成长期，大多处于盈利阶段。基础设施行业属于资本密集型行业，投入极大，业务具有一定的垄断性，现金流十分稳定。为了更好的分析基础设施行业的发展状况，我们选择4个有代表性上市公司进行对比分析。上市公司2009年总体财务对比表首创股份国电电力长春燃气申通地铁盈利能力销售利润率0.390.190.190.12主营业务利润率0.150.120.060.06净利润率0.1
8、60.080.050.12资产报酬率0.030.020.040.08净资产收益率0.090.10.060.1营运能力应收帐款周转率8.7210.5511.45102.42存货周转率2.8613.855.120流动资产周转率0.542.392.0131.4总资产周转率0.190.250.850.65偿债能力 流动资产比率1.420.191.250.09速动比率0.610.160.310.09利息保障倍数产权比率1.424.20.50.25资产负债率0.480.730.330.2发展能力主营业务收入增长率0.520.18-0.12-0.05利润总额增长率2.827.92-0.160.29总资产增长
9、率0.120.310.030数据来源：上市公司资讯网数据整理（一）盈利能力从上表中，我们看到各公司处于赢利阶段，即使受到2009年金融危机带来的整个经济低迷的影响，各上市公司的销售毛利利润率和主营业务利润率都比较高。这些指标表明公司的盈利空间还是比较大。同时我们还看到申通地铁的总资产报酬率相对来说最高，说明申通地铁的投入产出效益比较好，企业资产运营有效。（二）运营能力从上表我们看到申通地铁的应收帐款周转率很高，几乎不存在呆帐坏帐风险，这与其主营业务收入来源有直接关系。同时申通地铁的流动资产周转率很高，说明公司流动资金利用很好，一定程度上保证了企业的盈利。存货周转率中，国电电力的相对较高，反映企
10、业库存流动速度比较快。（三）偿债能力从上表中，我们看到首创股份和长春燃气的流动比率和速动比率都比较高，说明两家公司的资产流动性比较好，同时也说明短期偿债能力比较强。而国电电力的资产负债率最高，说明国电电力的财务风险比其他三家公司要高。（四）发展能力上表显示，首创股份和国电电力的营业利润增长率大于0，说明两家企业的营业收入有所增加，其中首创股份的营业利润增长率最高，说明企业增长速度较快，企业市场前景较好；而长春燃气和申通地铁的营业利润增长率为负值。一般来说，一个成长性的行业，营业利润增长率通常较大；而处于成熟期的行业，这个指标就相对低一些，但能够保持稳定而丰厚的利润；处于衰退阶段的行业，这个指标
11、甚至变为了负值。同时，我们注意到国电电力的总资产增长率是最高的，说明国电电力的资产规模增长相对较快，行业扩张程度相对于其他三家公司来说较快。四、子行业发展情况分析及预测（一）电力行业2009年，全国全口径发电量36639亿千瓦时，同比增长6.2%。火电仍占主导地位，发电量为29922亿千瓦时，同比增长6.7%。2009年以来，全社会用电量呈现低迷启航、企稳向好、逐月回暖、加速增长的特点。2009年1-12月份全国全社会用电量36430亿千瓦时，同比增长5.96%，增幅同比上升0.47个百分点，与1-11月份相比上升1.19个百分点。（二）燃气行业2009年我国生产天然气呈逐月递增的态势，全年共
12、生产830亿立方米，与上年相比增长7.7%。虽然受金融危机影响，2009年中国能源消费增速有所放缓，但消费继续保持较快增长，2009年我国天然气表观消费量为874.5亿立方米，同比增长11.5%。与国内产量相比，国内天然气供需缺口达40多亿立方米，比去年50多亿的缺口相比，我国的天然气供需矛盾有一定缓解。2009年城市供气管道长度25.8万公里，是1980年的46倍，用气普及率达到89.6%，而1981年仅为11.6%。（三）水的生产和供应业行业2003年以来，我国经济形势较好，政府资金充裕，各级政府利用土地财政和贷款积极推进城市建设，加速了城市化的进程，再加上供水行业投资政策的推动，供水量有
13、了较明显的增长，2003-2009年，城市供水量年合增长率为1.9%。2009年全年城市供水量达到531.9亿吨，同比增长6.36%，供应量快速增长。2009年，我国城市供水行业需求中工业用水比重较大，达到305亿吨，居民用水相对较小，为225亿吨左右，目前城市用水需求还是以工业用水为主，占用水总量的58%左右。目前我国655个城市中有近400个城市缺水，其中约200个城市严重缺水。（四）交通运输2009年交通运输部门加强运输组织，加大重点物资运输力度，实现平稳有序运行。全年我国各种运输方式完成货物运输总量和货物运输周转量分别为278.8亿吨和121211亿吨公里。分别比2008年增长了7.5
14、%和9.8%；旅客运输量和运输周转量分别为297.7亿人和24773.6亿人公里，分别比去年同期增长3.8%和6.8%。截至2009年底，中国铁路共完成新线铺轨5461公里，投产新线5557公里，其中客运专线2319公里，我国铁路营业里程达到8.6万公里，跃居世界第二位；2009年我国高速公路再次保持了高速发展，去年新修通了4719公里的高速公路，到2009年底，中国高速公路的通车总里程达6.5万公里，中国高速公路通车总里程继续居世界第二位；民用航空建设得到长足发展。到2009年底，我国境内民用航空（颁证）机场共有166个（不含香港、澳门和台湾，下同），其中定期航班通航机场165个，定期航班通
15、航城市163个；2009年在金融危机肆虐的背景下，全国规模以上港口完成货物吞吐量69.1亿吨，同比增长8.2。其中，上海港完成货物吞吐量5.9亿吨，继续位居世界第一。货运量和客运量在2009年双双企稳回升，其主要原因局势国内外经济触底回升，形成对大宗商品（如铁矿石、煤炭及原油等资源类消费品）的强劲需求，从而带动航运、铁路、公路和港口货物运输的增长。而经济形势的逐渐好转也同时带动了用工需求的回升，加上在2009年先后投入运营的一批客运专线，使得客运量随之回升，未来稳定发展的势头不会变。（五）仓储业仓储是现代物流的一个重要组成部分，在物流系统中起着至关重要的作用，是厂商研究和规划的重点。高效合理的仓储可以帮助厂商加快物资流动的速度，降低成本，保障生产的顺利进行，并可以实现对资源有效控制和管理。2009年我国社会物流总额增速继续下滑。2009年我国社
