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1、 报告摘要本公司财务分析研究报告以内蒙古伊利实业集团有限公司为研究对象，结合中国乳行业的发展趋势，分析伊利的财务状况，研究企业经营活动、投资活动、筹资活动对公司财务状况的影响，发现公司经营管理和财务管理中可能存在的问题，并找出问题的根本原因，为公司管理层提供改善公司财务状况的决策依据，并以外部投资人角度评价企业的财务状况，提供股权投资建议和债权投资建议。在对伊利的财务分析过程中，主要运用了比较分析法和因素分析法，使用了财务比率分析、杜邦财务分析体系等工具。具体分析过程分为三个层次：第一层次为行业宏观分析，需结合国家宏观经济背景，以及行业数据来综合分析乳行业现状和发展前景，了解伊利在乳行业中的位
2、置，判断伊利的经营战略是否合理；第二层次为对公司的资产自然状况进行分析，目的在于总体上了解伊利的经营状况、财务状况，判断财务问题的大致方向；第三层次为利用以净资产收益率为核心分析体系和现金流量分析体系这两个分析工具，遵循“以问题为导向”的原则，结合伊利的经营数据，对财务状况展开详尽的分析，发现伊利可能存在的财务问题，并找出财务问题背后的经营原因，为公司管理层、外部投资人提供决策依据。分析结果是作为行业内的龙头老大伊利一向保持着良好的业绩，直到近几年随着营业环境的恶化，2007年受到澳洲连续干旱影响，过去依靠进口奶粉为原料的部分食品、饮料企业则开始转为收购国内原奶或奶粉作为原料，导致部分奶粉生产
3、厂哄抬原奶收购价格，甚至降低收奶标准抢夺奶源，从而造成了国内原奶和奶粉需求激增的局面。另外2008年发生的三聚氰胺事件给伊利造成了沉重的打击，使得伊利在2008年遭受了巨额的亏损。作为 2008 年北京奥运会唯一乳制品赞助商，伊利品牌得到了进一步提升，对销售的促进作用进一步加强，这在一定程度上弥补了三聚氰胺事件对伊利的影响，不过要想完全摆脱三聚氰胺事件的影响，伊利必须加强对资产的影响，严格控制成本，保证产品质量，吸引更多消费者的信任。该财务报告是我们小组用心血和汗水换回来的，虽不敢说分析得面面俱到，但是确是我们用心完成的作品，难免纰漏多多，望老师斧正，以提高我们财务分析的能力。目录1. 近年来
4、公司经营与财务概况11.1 公司简介11.2 公司近年来经营状况41.3 公司主要财务状况42. 以净资产收益率为核心的分析8l伊利集团净资产收益率趋势图82.1盈利能力分析营业收入净利率因素分析9伊利集团营业收入净利率趋势图：92.3 偿债能力分析152.4 权益变动分析173. 现金流量分析193.1 现金流量结构分析19现金流量结构分析就是在现金流量表有关数据的基础上，进一步明确现金流入的构成、现金流出的构成及现金余额是如何形成的。现金流量的结构分析可以分为现金流入流出比分析、现金流入结构分析和现金流出结构分析。193.2流量的保障能力分析253.3 现金流量创造能力分析284. 公司存
5、在的主要财务问题分析304.1 盈利能力问题304.2 资产质量问题304.3 偿债能力问题314.4 现金流状况与创造能力问题315. 财务问题的经营相关性分析315.1 直接相关的经营相关性分析315.2 公司经营策略与财务政策选择的影响326.1 分析结论336.2 可行性措施33附录: 2006-2008年内蒙古伊利实业集团股份有限公司年度报告内蒙古伊利（600887）财务分析报告（正文）1. 近年来公司经营与财务概况1.1 公司简介内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一,它与联想电脑
6、、贝雅诗顿化妆品、阿里巴巴网络、海尔电器等都是行业的顶级品牌.也是中国最具价值品牌之一。 伊利集团下设液态奶、冷饮、奶粉和原奶、酸奶五大事业部，所属企业八十多个，生产的具有清真特色的“伊利”牌雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶等39类产品600多个品种通过了国家绿色食品发展中心的绿色食品认证。伊利雪糕、冰淇淋连续十年产销量居全国第一，伊利超高温灭菌奶连续七年产销量居全国第一，伊利奶粉、奶茶粉产销量一直稳居全国前三位。伊利于2008年的毒奶事件，声誉受到一定影响，但是这次事件中的检测结果显示，伊利以其35个受检样品有一例检测出了微量三聚氰胺的事实，证明了其质量的可靠，是可以依赖的国产品牌。（1）
7、公司基本情况简介1 公司法定中文名称： 内蒙古伊利实业集团股份有限公司公司法定中文名称缩写 ：伊利股份公司法定英文名称 ：INNER MONGOLIA YILI INDUSTRIAL GROUP CO.,LTD.公司法定英文名称缩写： NMYILI公司法定代表人： 潘 刚2 公司董事会秘书情况董事会秘书姓名 ：胡利平董事会秘书联系地址： 内蒙古呼和浩特市金川开发区金四路8 号董事会秘书电话 ：0471-3350092董事会秘书传真 ：0471-3601621董事会秘书电子信箱： 3 公司证券事务代表情况证券事务代表姓名 ：旭 日证券事务代表联系地址 ：内蒙古呼和浩特市金川开发区金四路8 号证券
8、事务代表电话 ：0471-3350092证券事务代表传真 ：0471-3601621证券事务代表电子信箱 ：公司注册地址 ：内蒙古呼和浩特市金川开发区金四路8 号公司办公地址： 内蒙古呼和浩特市金川开发区金四路8 号公司办公地址邮政编码 ：010080公司国际互联网网址 ：http:/公司电子信箱 ：公司选定的信息披露报纸名称 ：中国证券报、上海证券报登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 ：http:/公司年度报告备置地点：内蒙古呼和浩特市金川开发区金四路8 号内蒙古伊利实业集团股份有限公司董事会办公室（4）公司股票简况股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称A 股 上海
9、证券交易所 伊利股份 600887（5）其他有关资料公司首次注册日期 ：1993 年6 月4 日公司首次注册地点 ：内蒙古呼和浩特市玉泉区石西路泉源巷31 号企业法人营业执照注册号 ：150000000001703税务登记号码 ：150105114153937（6）公司聘请的会计师事务所情况公司聘请的境内会计师事务所名称 ：北京立信会计师事务所有限公司公司聘请的境内会计师事务所办公地址 ：北京市东城区东长安街10 号长安大厦三层（2）公司治理结构简介报告期内，公司严格按照公司法、上市公司治理准则以及国家有关法律法规的要求，结合企业发展情况，进一步完善公司的现代企业制度建设和公司治理结构，具体情
10、况如下：1、关于股东大会：公司股东大会职责清晰，有明确的议事规则并得到切实执行。公司股东大会的召集、召开、提案程序符合公司法、公司章程以及股东大会议事规则等相关规定。公司无重大事项绕过股东大会的情况，也不存在先实施后审议的情况。2、关于第一大股东与上市公司之间的关系：公司第一大股东行为规范，依法行使出资人权利，没有超越股东大会直接或间接干预公司的经营决策的情形。公司与第一大股东在人员、资产、机构、业务、财务等方面均保持独立，具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，独立组织生产销售和经营规划，重大决策均按公司章程和有关法律法规的规定由股东大会、董事会依法做出，与第一大股东不存在同业竞争的
11、情况。也不存在第一大股东干预公司决策和经营的情况。3、关于董事与董事会：公司董事会职责清晰，全体董事（包括独立董事）能够认真、负责地履行职责。董事会的召集、召开程序符合公司法、公司章程以及董事会议事规则等相关法律法规的规定。各董事的任职符合公司法、公司章程等相关法律法规对董事任职资格的要求。各董事任职期间勤勉尽责，能够积极参加公司董事会会议并能认真履行职责，维护了公司和全体股东的合法权益。公司董事会严格按照公司法、公司章程规定的选聘程序选举董事，各位董事能够以认真、负责的态度出席董事会，并熟悉有关法律法规，能够充分行使和履行作为董事的权利、义务和责任。为适应公司发展的需要，增强公司核心竞争力，
12、根据上市公司治理准则、公司章程、董事会议事规则及其他有关规定，公司设立了四个董事会专门委员会，包括战略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会，并制定了专门委员会工作细则。专门委员会中除战略委员会外,主任委员均由独立董事担任，独立董事在公司重大决策以及投资方面发挥了重要作用，使公司的决策更加高效、规范与科学。4、关于监事和监事会：公司监事会职责清晰，全体监事能够认真、负责地履行职责。监事会的召集、召开程序符合公司法、公司章程以及监事会议事规则等相关法律法规的规定。各监事的任职符合公司法、公司章程等相关法律法规对监事任职资格的要求。各监事任职期间勤勉尽责，能够积极参加公司监事会会议并能认
13、真履行职责，维护了公司和全体股东的合法权益。公司监事会严格按照公司法、公司章程规定的选聘程序选举监事，各位监事能够认真履行自己的职责，能够本着为股东负责的态度，对公司财务、公司董事、公司高级管理人员履行职责的合法性和合规性进行监督。5、关于绩效评估和激励约束机制：公司将进一步完善效率与公平并举的绩效评价标准与激励约束机制。6、关于信息披露与透明度：公司制定并严格执行信息披露事务管理制度，明确信息披露责任人，信息披露真实、准确、完整、及时、公平。除按有关规则明确要求披露的信息外，在不涉及经营机密的基础上，公司主动、及时、公平地披露对股东和其他利益相关者决策产生实质性影响的信息。公司指定董事会秘书
14、负责信息披露工作、接待投资者来访和咨询，指定中国证券报、上海证券报为公司信息披露的报纸；公司严格按照有关法律法规的要求，真实、准确、完整、及时地披露有关信息，并确保所有股东有平等的机会获得信息。7、关于利益相关者：公司充分尊重和维护利益相关者的合法权益，努力实现股东、员工、社会等各方利益的协调平衡，共同推动公司持续、健康、稳定的发展。8、公司治理及整改情况：自2007 年3 月中国证券监督管理委员会（以下称“中国证监会”）发出开展加强上市公司治理专项活动有关事项的通知以来，公司认真落实中国证监会、中国证券监督管理委员会内蒙古监管局的文件精神，并按照相关要求完成了组织学习、自查、公众评议、整改、现场检查、进一步整改等各阶段的工作。2008 年，根据中国证监会关于进一步深入推进公司治理专项活动的通知（上市部函2008116号）和中国证券监督管理委员会内蒙古监管局关于进一步深入推进上市公司治理专项活动的通知（内证监函2008121 号）的有关要求，公司对通知中所列事项逐项进行了自查，并于2008 年7 月19日在上海证券交易所网站登载了内蒙古伊利实业集团股份有限公司关于公司治理专项活动整改情况的说明。至此，本公司在加强公司治理专项活动中发现的有关问题已全部整改完毕并取得了明显的效果。 （3）主营业务分布单位:元 币种:人民币分行业或分产品营业收入营业成本营业利润率(%)营
