《精编》企业财务评价与分析专题讲座

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1、企业财务评价与分析 主讲教师 鹿翠E mail lucy200892 联系电话 13952031408 第一章财务分析总论1 1资本市场中财务报告的作用金融中介机构信息中介机构图1 1资本市场运作 储蓄 经营理念 在资本市场中 有两类中介机构 金融中介机构 创业投资公司 银行 基金 保险公司等 侧重于将单个投资者的资金汇集起来 分析不同投资选择以便做出投资决策 信息中介机构 审计师 财务分析师 债券评级机构和财经媒体等 侧重于向投资者以及代表投资者的金融中介机构 提供关于各种投资机会质量的信息 财务报告在信息中介和金融中介机构运作中都发挥关键作用 信息中介机构通过提高财务报告可信度或者分析财务

2、报表信息实现价值创造 金融中介机构依靠财务报表信息来分析投资机会 1 2财务分析的力量财务分析对公司管理决策正产生越来越大的影响 它不仅能帮我们更好地解读财务报表 也为管理决策和企业战略提供重要支持 案例1 财务分析的巨大力量1999年 埃里克 金出任三星电子的全球营销执行副总裁时 三星电子还只是韩国本土的低成本供应商 公司所给的营销资金是10亿美元 但要覆盖到涉及200多个国家 476种产品的所有市场 此时面临的关键问题是 如何确定未来的投资方向以实现资金的最优分配并进而实现全球一流品牌的收入和利润 通过细致的财务分析 三星公司发现了一个惊人的错误 某些产品与地区的营销资源与其增长和利润回报

3、潜力不匹配 其中 北美和俄罗斯的营销资源占总预算的45 但相对于盈利而言 只需要配置35 即可 欧洲与中国只得到总预算的31 但相对于盈利潜力而言 需要达到总预算的42 才够 三类产品 手机 吸尘器和空调设备 占用了过多的资金 应消减22 而电脑彩屏等得不到应有的支持而限制了巨大的增长潜力 分析结论 营销资金分配严重失衡 造成数千万美金的利润损失 消减三星最大的市场 美国市场的预算 把资金投放到回报更高的欧洲市场和中国市场 经过几年的努力 这家起步于20世纪90年代末的电子业巨头 从21世纪开始迅速名扬全球 世界排名从2001年的42位变为2003年的25位 两年时间里 三星公司的品牌价值翻了

4、一番 达到108 5亿美元 与摩托罗拉 松下和飞利浦三个品牌一争高下 很少有人知道 三星公司的迅速成长 在很大程度上得益于它对投资决策的纠错 由此可见财务分析的巨大力量 改编自王雍君 财务精细化分析与公司管理决策 案例2 某企业年销售额 73000万元 销售毛利 20 年贷款利率 8 存货周转天数60天 应收帐款周转天数80天 应付帐款递延期40天 供应商允许延期支付货款的天数 一般用销售成本除以平均应付帐款 3个月短期贷款额定12000万元 问题 1 营业现金周期是多少天 2 相对而言 短期贷款是否过多 3 营业现金周期缩短一天增加多少利润 4 如何恰当选择业绩评价指标来搬掉存货过多 应收帐

5、款过多和短期贷款过多 三座大山 1 营业现金周期 存货周转天数 应收帐款周转天数 应付帐款递延期 60 80 40 100 天 营业现金周期 在一个营业周期内 企业发生 现金短缺 的天数 营业现金周期是决定企业短期借款数量和贷款期限的关键 本案例中 营业周期为100天 说明贷款期限是接近100天的期限 如果实际贷款期限为4个月 超过100天 就说明贷款期限太长 不仅导致多付利息 也会导致短期贷款无法得到充分利用 还可能导致贷款过多 2 满足营业周期周转需要的贷款需求量 营业现金周期 日均销售成本 100 730000000 365 1 20 16000 万元 12000 万元 表明要满足企业现

6、有营业周期周转的短期贷款需求量过多 超过了额定的3个月应付现金短缺所需要的贷款需求量4000 16000 12000 3 营业现金周期缩短一天增加的利润 缩短一天节约的利息成本 满足现金短缺周期所需的贷款量 日利率 160000000 8 365 35068 元 4 由以上分析可知 该公司存货与应收帐款过多 导致营业现金周期过长 进而导致短期贷款过多 最终导致公司利润减少 因此 应设法缩短营业现金周期 应建立基于营业周期的业绩考评指标 典型指标为存货周转天数和应收账款周转天数 1 3公司经营活动和会计系统对财务报告的影响财务报告同时受公司经营活动和会计系统的影响1 3 1权责发生制 应计制 有

7、可能会导致业绩考评失真 进而影响到激励的有效性 也可能在决策分析中产生误导 使分析者陷入 决策陷阱 1 3 2会计准则与审计公司经理具有会计斟酌处理权 而会计准则对经理可能存在的歪曲报表数据的行为进行限制 审计是对报表真实性所做的验证 它能提高会计数据的质量 但也可能降低财务报告的质量 1 3 3经理的报告战略公司的报告战略 即经理使用会计斟酌处理权的方式对财务报表有着重要影响 如可以选择使得报告的外部使用者或多或少难于理解公司真实情况的会计和披露政策 1 4运用财务报表进行企业分析的框架由于存在公司经营活动和会计系统对财务报告的一系列影响 就需要把正确的信息与歪曲和 噪音 进行区分 有效的财

8、务报表分析可以从公开的报表数据中提取管理者的内部信息1 4 1经营战略分析目的在于确定主要利润动因和经营风险以及定性评估公司的盈利潜力 1 4 2会计分析目的在于评价公司会计反映基本经营现实的程度 通过确定存在会计灵活性的环节 评价公司会计政策和会计估计的适宜性 从而评价会计数据的歪曲程度 1 4 3财务分析运用报表数据评价过去 当前及其可持续性1 4 4前景分析预测未来 图1 4财务报表分析 财务报表管理层对经营活动拥有更多的信息估计误差引起的 噪音 管理层会计选择引起的扭曲其他公开数据财务报表以外的行业和公司数据 分析经营活动信用分析证券分析并购分析债务 股利分析公司沟通战略分析整体经营分

9、析 经营战略分析通过行业分析和竞争战略分析预期整体业绩 会计分析通过分析会计政策和估计数据来评价会计质量 财务分析运用一定的分析方法和工具进行业绩评价 前景分析评价经营和作出预测 第二章财务分析信息基础 2 1理解财务报表2 1 1财务报表分析的信息来源基本报表的表内信息是财务报表分析的主要数据来源 但报表分析也需要充分利用基本报表附注和其他相关信息 主要来源 1 基本报表 2 附表 3 报表附注 4 审计意见 特别注意 需要结合特定企业所处的特定环境和特定情况 给出具体结论 2 1 2报表间关联分析2 1 3过度交易与交易不足过度交易的主要表现 应付帐款过多 大量采购造成 流动比率与速动比率

10、过低持续的限额透支存货周转率和应收账款周转率过高大量租入和抵押固定资产给赊购者过高的现金折扣较多的超时工作 交易不足的主要症状大多表现为过低的资产报酬率和过高的流动比率2 1 4基本财务报表比较资产负债表 BalanceSheet 利润表 IncomeStatement 现金流量表 StatementofCashFlows 2 2资产负债表2 2 1资产负债表形式 1 帐户式资产负债表XX企业资产负债表X年X月 日货币单位 元资产类负债与股东权益流动资产 流动负债 长期资产 长期负债 无形资产 股东权益 资产总额 负债与股东权益总额 2 报告式资产负债表XX企业资产负债表X年X月 日货币单位

11、元资产类流动资产 长期资产 无形资产 资产总额 负债类流动负债 长期负债 负债合计 净资产合计 股东权益类股东权益合计 2 2 2资产负债表的编制方法 一 根据总帐余额直接填列 二 根据总帐余额计算填列 三 根据明细帐余额分析计算填列 四 根据总帐和明细帐余额分析计算填列 五 根据净额填列 六 根据表内有关项目计算填列 2 2 3资产负债表附表 1 资产减值准备明细表 2 所有者权益增减变动表 3 应交增值税明细表2 3利润表2 3 1利润表形式 1 单步式利润表 公司利润表 年度收入 销售收入 投资收入 其他业务收入 营业外收入 收入合计 费用 销售成本 销售费用 销售税金及附加管理费用 财

12、务费用 营业外支出 费用合计 利润总额 2 多步式利润表 公司利润表 年度 1 主营业务收入 减 主营业务成本 主营业务税金及附加 2 主营业务利润 加 其他业务利润 减 营业费用 管理费用 财务费用 3 营业利润 加 投资收益 营业外收入 减 营业外支出 4 利润总额 减 所得税 5 净利润 2 3 2利润表的编制方法帐结法表结法2 3 3利润表附表利润分配表 2 4现金流量表2 4 1现金流量表的编制基础2 4 2现金流量的分类2 4 3现金流量表的形式2 4 4现金流量表的编制方法 公司现金流量表 年度经营活动现金流量现金流入现金流出经营活动现金净流入 投资活动现金流量现金流入现金流出投

13、资活动现金净流入 融资活动现金流量现金流入现金流出融资活动现金净流入 现金净增加额 2 5会计报表附注2 5 1不符合会计核算前提的说明2 5 2重要会计政策和会计估计的说明2 5 3重要会计政策和会计估计变更的说明 以及重大会计差错更正的说明 主要包括以下事项 1 会计政策变更的内容和理由 2 会计政策变更的影响数 3 累计影响数不能合理确定的理由 4 会计估计变更的内容和理由 5 会计估计变更的影响数 6 会计估计变更的影响数不能合理确定的理由 7 重大会计差错的内容 8 重大会计差错的更正金额 2 5 4或有事项的说明 1 或有的类型及其影响 包括 A 已贴现商业承况汇票形成的或有负债

14、B 未决诉讼 仲裁形成的或有负债 C 为其他单位提供债务担保形成的或有负债D 其他或有负债 不包括极小可能导致经济利益流出企业的或有负债 E 或有负债预计产生的财务影响 如无法预计 应说明理由 F 或有负债获得补偿的可能性 2 如果或有资产很可能会给企业带来经济利益时 则应说明其形成的原因及其产生的财务影响 2 5 5资产负债表日后事项的说明应说明股票和债券的发行 对一个企业的巨额投资 自然灾害导致的资产损失以及外汇汇率发生较大变动等非高速事项的内容 估计对财务善 经营成果的影响 如无法作出估计 应说明其原因 2 5 6关联方关系及其交易的说明 1 在存在控制关系的情况下 关联方如为企业时 不

15、论他们之间有无交易 都应说明如下事项 A 企业经济性质或类型 名称 法定代表人 注册地 注册资本及其变化 B 企业的主营业务 C 所持股份或权益及其变化 2 在企业与关联方发生交易的情况下 企业应说明关联方关系的性质 交易类型及其交易要素 这些要素一般包括 A 交易的金额或相应比例 B 未结算项目的金额或相应比例 C 定价政策 包括没有金额或只有象征性金额的交易 3 关联方交易应分别关联方以及交易类型予以说明 类型相同的关联方交易 在不影响会计报表使用者正确理解的情况下可以合并说明 4 对于关联方交易价格的确定如果高于或低于一般交易价格的 应说明其价格的公允性 2 5 7重要资产转让及其出售的

16、说明2 5 8企业合并 分立的说明2 5 9会计报表重要项目的说明 包括 1 应收款项 不包括应收票据 下同 及计提坏帐准备的方法 2 存货核算方法 3 投资的核算方法 4 固定资产计价和折旧方法 5 无形资产的计价和摊销方法 6 长期待摊费用的摊销方法2 5 10收入说明当期确认的下列各项收入的金额 1 销售商品的收入 2 提供劳务的收入 3 利息收入 4 使用费收入 5 本期分期收款确认的收入 2 5 11所得税的会计处理方法说明所得税的会计处理是采用应付税款法 还是采用纳税影响会计法 如果采用纳税影响会计法 应说明是采用递延法还是债务法 2 5 12合并会计报表的说明说明合并范围的确定原则 本年度合并报表范围如发生变更 企业应说明变更的内容 理由 2 5 13有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项 2 6成本报表2 6 1商品产品总成本分析表2 6 2产品单位成本分析表问题 1 如何阅读资产负债表反映的企业信息 2 如何阅读利润及利润分配表 第三章财务分析基本方法 第一节比较分析法一 目标比较分析例 某企业生产甲乙两种产品 计划产量各200台 实际甲产品180台 乙产品240