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1、风险投资概论 教学要求 本章要求掌握风险投资概念的要点 了解风险投资的主要特征和一般过程 从系统和过程两个方面加深了解 推荐教材 创业投资 司春林等上海财经大学出版社2003 课程教学要求 要求学生完整理解风险投资的概念 对风险投资的对象 目的和功能有较深入的了解 能够清晰描述风险投资的过程和运行机制 了解风险投资发展的现状和趋势 什么是风险资本 Venturecapital VCVenture 案例 奥运英雄刘翔 奥运金牌的价值奥运英雄的商业价值奥运英雄是如何炼成的 奥运金牌的价值 由于刘翔在奥运赛场上取得的突破意义非凡 他将成为中国夺金选手中获奖励最多的运动员 大概有500万之多 奥运英雄
2、的商业价值 在奥运会前 他已签下耐克和可口可乐 再加上 千里马 汽车和隆鑫摩托的代言人 在奥运会后 找刘翔拍广告的人更多了 赶在奥运会前签下的几张合同的价值在奥运会后价值就翻倍了 有经纪人称 现在刘翔的一份广告合同的价值起码是400万 税后 根据有关规定 这400万有一半要上交田管中心 用于发展田径事业以及奖励有突出贡献的优秀教练员等 刘翔能拿到大约200万 奥运英雄是如何炼成的 刘翔在国家田径队训练了两年多时间 为了备战奥运会 训练馆的工作人员今年提前更换了将在2008年北京奥运会上才会使用的环保型塑胶跑道 这一项的花费就超过百万元 另一项超过百万元的投入是新增加的运动员力量训练器械 为了降
3、低刘翔在训练过程中受伤的几率 他们还重新购置了新式跨栏 一套跨栏就要花几十万元 此次刘翔成为奥运会110米栏的冠军 他过去一年的花费大约在300多万元人民币以上 从投入的角度看 研究人员介绍 如果要从选拔运动员开始算起 成就一个好的奥运选手 按照国际惯例 一个运动员培养的过程大概需要十年的时间 这样计算 国家在一个奥运选手上投入的费用要远远高于四五百万元 鲍明晓告诉记者 他这个资金投入 一般是起步阶段一般是家长投入 到专业队以后 应该是省市一级的财政来支持 到国家队这个层面上 就是中央财政来支持 产出与收益 根据有关方面的统计 目前我国少年儿童业余体校在校生有近40万人 每年国家投入的训练和教
4、育经费为7亿多元 同时 国家对体育运动学校的近10万在校生的投入为8亿元 国家基础体育教育投入最终将得到三方面的回报 一是运动员在奥运会上夺得金牌可以提高中国的国际地位 二是社会价值的回报 三是指这些金牌运动员获奖后 还可以创造相当的经济价值 在奥运会上 中国运动员拿到金牌 所激发起来的民族自信心和自豪感 对凝聚整个社会具有重大作用 从投资的角度 国家投入资金刘翔投入人力资本思考 如果由商业机构投入资金 风险投资的概念 风险投资和创业投资由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型 扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅以管理参与的投资行为 EVCA 由职业金融家投入到新兴的 迅速发展的 具
5、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本 NVCA 风险投资 创业投资 是指向主要属于科技型的高成长性创业企业提供股权资本 并为其提供经营管理和咨询服务 以期在被投资企业发展成熟后 通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为 风险投资概念的要点 1 投资对象的特点是高成长性 2 投资手段主要是股权投资 3 投资管理主要是参与辅导投资对象 4 投资目的是获取资本增值 投资对象 高成长性的中小企业重点 成长性 中小企业 投资手段 主要是股权投资思考 为什么是股权投资 不同融资方式对投资方 融资方的影响 投资管理 主要是参与辅导投资对象风险投资公司与所融资的企业的关系非常密切 风险投资公司与普通的投资
6、银行和共同基金等金融中介机构有重大差别 因为后者与他们投资的公司之间的关系是 保持距离型 Arm slength 的 他们的操作只限于交易而不参与公司的战略决策 而前者对所投资的公司起战略决策作用 参与的必要性参与的可能性 投资目的 获取资本增值投资收益的来源和表现方式阶段性持股 不致力于控制企业 风险投资的性质 资本金支持参与管理资金供给方和创业企业的联结投资与融资的结合 风险投资的功能和作用 消费 储蓄和投资1 投资的定义 消费活动在经济生活中的地位 明确消费是人类生存发展的前提和目的 消费是经济福利的最终标尺 2 储蓄的定义 储蓄出现的物质基础 储蓄和消费在跨时期选择模型中的最优组合问题
7、 投资的定义 投资是把未来的消费转化为当期的生产性消费的经济过程 投资对于社会再生产的枢纽和润滑作用 风险投资的功能和作用 实体经济和虚拟经济1 实体经济的定义 实体经济指可满足人们各种需要的物质生产过程 涉及资源时空位置和物理形态的变化 2 虚拟经济的定义存在分歧 虚拟经济是在货币化的基础上出现的以信用为基本媒介的经济运行过程 它涉及对资源各种要求权的流动 但一般不直接涉及资源的实体变化 3 投资活动对于联系实体经济和虚拟经济的意义 风险投资是充分发挥虚拟经济对实体经济促进方面作用的活动 风险投资 支持创业活动 资金支持专业化服务风险承担和分散 风险投资的阶段分析 1 筹集资金设立风险投资基
8、金 2 风险投资家的投资决策和风险管理3 风险投资的退出 风险投资发展阶段 宏观分析 初期 政策性创业投资过渡期 政府 民间投资相结合成熟阶段 商业化投资阅读材料1 4 主要发展模式 风险投资的系统解析 风险投资过程的循环风险投资各个环节的相互作用 风险投资供给系统 重点 投资者 资金来源 风险投资组织系统 重点 风险投资基金 组织 风险投资决策系统 重点 风险投资家的投资决策 风险投资需求系统 重点 风险投资家 投资者创业企业 风险资本 风险投资退出系统 重点 创业板市场 IPO 投资者分析 作为资金提供者的投资者 有钱人 具有风险偏好 能够承担一定风险 投资者两种基本类型 根据直接投资与间接投资划分 投资者应付信息不对称的基本策略 有限责任 投资期限 风险投资家分析 1 Kingmaker2 作为专门从事风险投资活动的专业组织和专业人士 风险投资家的个人禀赋 3 利用人力资本理论解释风险资本家的信用资本 4 风险投资家面临的激励和约束
