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1、财务比率分析技巧 财务比率分析 财务比率分析是通过将两个有关的会计项目数据相除所得到的各种财务比率来揭示同一张会计报表中不同项目之间或不同会计报表的有关项目之间所存在的逻辑关系的一种分析技巧 单单是计算各种财务比率 其作用非常有限 更重要的是应将计算出来的财务比率作各种维度 dimension 的比较分析 以帮助公司的经营者 投资者以及其他有关人员正确评估企业的经营成果和财务状况 及时调整投资结构和经营决策 并对未来做出科学的规划 财务比率分析比较的三个维度 纵向比较 将公司当年的财务比率同历年来的同一比率作比较 以便对这一比率的变化情况做出判断 确定公司的发展趋势是好还是坏 横向比较 即将本
2、公司的财务比率与同一时期同行业其他企业的财务比率作比较 以便对本公司在市场竞争中所处的地位有一个更深入的了解 标准比率比较 这里所谓标准乃是指一般正常情况的典型 三种标准比率比较 历史标准 即以本公司历史上经济情况较正常的时期的财务比率数字作为标准 当然 在经济环境不稳定 竞争条件发生很大变化的情况下 历史标准的比较也就失去了现实意义 行业标准 即以本公司所属的行业在同一时期的平均比率作为标准 因为在同一时期内 同一行业的各家企业所处的外部经济环境是相似的 预算标准 budgetstandard 即以公司当期预算中的财务比率作为比较的标准 预算数字一般都是根据种种假定条件而在事先规定的管理目标
3、 但实际经济环境经常会发生重大变化 它可能使原先所作的假定条件变得与现实不符 财务比率分析的优点 财务比率分析能使得各个不同规模的企业的会计数据所传递的经济信息单位化或标准化 正是由于具备了这个特点 各企业间的横向比较或行业标准的比较才成为可能 例如 国际商业机器公司 IBM 和苹果公司是两家生产和销售计算机的著名企业 从这两家公司财务报表中有关销售和利润情况的数据来看 IBM要高出苹果公司许多倍 然而 光是笼统地进行这种比较并没有什么意义 因为前者的资产总额 及其反映的企业规模 要远远大于后者 绝对数的比较应让位于财务比率分析等相对数的比较 财务比率分析的四个大类 流动性分析 liquidi
4、tyanalysis 财务结构分析 financialstructureanalysis 又称业主权益与负债构成分析 equity debtanalysis 或财务杠杆分析 financialleverageanalysis 资产利用及企业盈利性分析 assetsutilizationandprofitabilityanalysis 与股利 股票市价等指标有关的股票投资收益状况分析 thecommonstockholder swell beinganalysis 又称市场测试 markettest 比率 反映公司流动性状况或短期偿债能力的财务比率 任何一家企业 包括上市公司 要想维持正常的生产
5、经营活动 手中必须持有足够的现金和银行存款以支付各种到期的费用账单和其他债务 最能反映企业短期支付能力的是建立在对流动资产和流动负债关系的分析之上的流动比率和速动比率 反映公司权益结构及长期偿债能力的财务比率 反映公司权益结构 equitystructure 及长期清偿能力 long termsolvencyability 的比率通常用作财务杠杆作用的分析 由于这些财务比率能清晰地反映出公司在对长期债务还本付息方面所存在的风险程度 因此 公司债权人对这类比率特别感兴趣 资产负债表和损益表都是分析企业权益结构及长期偿债能力的重要资料来源 但资产负债表数据偏重于对公司在某一时点上运用财务杠杆状况的
6、静态衡量 而损益表数据则为财务杠杆作用的动态性质的衡量提供了资料 反映企业经营效率及盈利能力的财务比率 每一家企业在利用其各项资产以形成产出或销售方面的效率是不同的 资产的利用情况或周转速度与生产经营活动密切相关 人们常将反映资产利用情况的比率称作经营性比率 operatingratios 或活动比率 activityratio 财务管理的一个重要目标 就是要确定和实现经济资源在各项资产中的最佳配置 假如现金 应收账款 存货 厂房建筑物及机器设备等各项资产能进行最佳的组合 实现资源的优化配置 那么 公司的产出或销售必将变得更具效率 经营效率与盈利能力 资产利用情况或周转速度的比率有一个特点 那
7、就是它将损益表的数据与资产负债表的数据有机地结合起来 例如 相对于每一元的销售收入 公司在有关资产中投资了多少元 要真正了解公司的经营效率和盈利能力 将全部注意力集中于销售收入 或销货成本 与各项资产的相对关系上是不够的 因为有关资产周转的比率虽然能衡量公司对资产的利用情况 但它未必能反映资产利用的结果 即公司靠这些资产所实现的利润状况 所以 反映资产利用情况的经营性比率必须同反映资产利用效益情况的盈利性比率 profitabilityratios 结合起来分析 只有这样 我们才能全面地了解公司的经营业绩 为正确的投资决策提供重要的参考依据 市场测试比率 某些财务比率的计算不仅需要公司财务报表
8、中所公布的数据 而且还需要有关公司的总股本和流通股数量及股票市场价格等方面的资料 这便是反映股票投资收益的 市场测试比率 markettest 市场测试比率所传递的信息 主要是为了帮助投资者对不同上市公司股票的优劣做出评估和判断 股利发放率或派息率 所谓 派息率 又称 股利发放率 dividendspayoutratio 其计算公式为 这项市场测试比率的意义在于 同样是每股派发1元钱的股利 有的上市公司是在利润非常充裕的情况下来分红的 而有的上市公司则是在利润非常拮据的情况下硬撑着勉强支付的 因此 客观上需要有一项衡量派发的股利在公司税后利润总额中所占比重的财务指标 财务比率综合分析的模型 杜邦模型 最能全面反映企业经营效率和盈利能力的重要财务指标 投资报酬率 ROI 实际上是全部资产周转率和以税后净收益为计算基础的经营利润率的乘积 即
