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1、目 录 引言 基础外汇 课程总览 课程目标 工具书 单元一 外汇交易的基本认识 引言 单元目标 外汇交易市场的基本认识 外汇的工具 报价 欧元 EURO 这是什么货币 进度测验1 及解答 外汇的工具 交叉汇率 进度测验2 及解答 外汇的工具 远期汇率 进度测验3 及解答 外汇汇率的决定因素 进度测验4 及解答 了解外汇市场的预测方法 进度测验5 及解答 单元摘要 单元二 外汇交易和新闻 引言 单元目标 资讯超载 央行政策 市场预期及其对市场的影响力 跟你的客户讨论外汇新闻 单元摘要 总整理 进度测验6 及解答 单元三 外汇销售技术 引言 单元目标 决定给客户的外汇产品适合性 客户关系管理 好的
2、外汇销售术 你的客户和外汇 单元摘要 外汇客户基本架构 进度测验7 及解答 附录 名词解释 课程总览 单元一 外汇交易的基本认识 本单元将介绍外汇交易市场给你认识 有助于了解外汇交易市场操作的基本概 念 本单元的目标是 熟悉外汇交易市场及其参与者 知道如何计算直接或间接汇率报价 交叉汇率 以及远期汇率 了解外汇汇率的波动性及预测汇率 单元二 外汇交易和新闻 本单元帮助你诠释影响汇率的新闻及其他金融资讯 因此 你将会更熟悉并更容 易讨论外汇市场 本单元的基本目标是 能更有效的组织和诠释金融市场资讯 与客户沟通市场状况 单元三 外汇销售技术 本单元焦点在于了解客户需求的方法 如此一来正确的产品才能
3、提供给正确的客 户 本单元的目标是 让你知道在提供外汇产品时 了解客户的必要性 让你在讨论和销售外汇产品给客户时更容易并更有自信 课程目标 当你读完这本自修读本 你将能够 很有效地了解 诠释及传递金融资讯给客户 在经历此自修程序之后 培养出你所需要的三个阶段的技巧 1 第一阶段的技巧牵涉到关于外汇交易市场的基础了解 外汇市场是如何运作 惯例 计算方式 促使汇率变动的力量 以及不同的预测汇率的方法 2 第二阶段的技巧是要熟悉外汇交易市场的操作 并且要很容易的诠释目前政 治及经济事件对汇率的可能影响 3 最后一个阶段的技巧是要很有效地沟通这些讯息给客户知道 并应用 了解 客户 的技巧 才能将正确的
4、产品提供给正确的客户 工具书 这本自修读本是你的工具书 是设计来让你完全掌握自我的学习 这份教材区分 成几个部分 内容包含了你需要精通的每一件事 你可以用你自己的步调一步一 步阅读此工具书 然后再回头复习你在第一次阅读时不是全然了解的观念 每一 个单元包括了 单元目标 指出在这个单元当中你被期望要学会的要点 内文 是这本工具书的核心 在此将内容作详细的 表达 重点提示 在左边空白处的术语及片段 强调课程当中 的重点 进度测验 帮助你练习你所学到的事情 并检测你的进 度 在每一个单元的最后提供合适的问题 除了 你自己之外 别人无法对你打分数 这些问 题可以帮助你评估你自己的进度 在每一组问题之后
5、会有答案 如果你答错了 鼓励你再复习相同的段落 然后再试着回答 问题 单元一 外汇交易的基本认识 引言 本单元将陈述有助于了解外汇交易市场的基本观念 单元目标 请读完单元一之后 读者将能够 熟悉外汇交易市场及其参与者 知道如何计算直接或间接汇率报价 交叉汇率 以及远期汇率 了解外汇汇率的波动性及预测汇率 外汇交易市场的基本认识 什么是外汇交易 外 汇交易为什么存在 外汇交易 Foreign Exchange FX 指外国货币的买 进和卖出 外汇汇率 FX Rate 则是用来表示两国 货币之间的关系 也就是一种货币以另一种货币表示 的价格 外汇市场与其他任何一种金融市场类似 不 同点只是在于被买
6、进和卖出的商品是外国货币 传统上 外汇交易主要是用在国际贸易上 包括进口 付款及出口收款 然而随着科技进步以及跨国投资的 增加 服务业对外汇市场的需求也开始增加 包括 支付交通费 利息及股利支出 以及国外差旅费用 现在 金融市场的发展及愈来愈多的海外直接投资已 经大大增加对外汇交易的需求 这包括来自于投资 固定资产 股票 债券 以及外币存款及资本移动的 需要 外汇市场如何组成 外汇市场是由以下两大类市场组织而成 银行与客户 间市场 bank note market 以及银行间市 interbank market 银行与客户间现券交易是发生在商业银 行及外币兑换柜台 最普通的例子是因为旅游的目的
7、 而需兑换外国货币 银行间交易市场则无集中的外汇 交易地 外汇交易完全是透过如电汇等的电子通讯系 统进行交易 外汇市场的参于者 外汇市场有各种不同的参与者 包括企业 央行个人 户 以及商业银行 这些外汇市场参与者形成两大市 场 趸售市场 wholesale 及零售市场 retail 趸 售市场是由商业银行所组成的银行间市场 也就是一 群的市场创造者组成的市场 他们的交易结果也形成 市场其他参与者的指标价 除了趸售市场以外的市场 参与者可视为零售市场 因为每一个参与者都是与商 业银行作对手交易的市场价格接受者 商业银行是银行间市场的参与者 例如广东发展银行 银行及香港汇丰银行 HSBC 他们的目
8、的是要满足 客户的外汇需求 管理银行的整体外汇部位以及为银 行创造获利 中央银行可以透过政策性手段及在外汇市场的买卖 行为影响银行间交易的汇率价格及数量 各国央行例 如是美国联邦准备银行 Federal Reserve Bank of the US 德国联邦银行 Bundesbank of German 以及日银 Bank of Japan 他们的目的是要管理 本国货币相对于外国货币的价值 进行市场干预以及 支持经济政策目标 以及管理外汇存底 企业可以广泛地分为两大类 金融企业及非金融企 业 金融企业 如摩根史坦利MorganStanley 及富达 投资Fidelity Investment
9、可以帮助个人户 机构单 位及其他非金融企业 如可口可乐Coca Cola 及丰田 汽车Honda 满足他们的外汇需求 金融企业的业务活 动包括贸易融资 避险 股票 共同基金 信托基金投 资 利息 股息汇款 以及投机行为 而另一方面 非金融企业的业务活动包括国际贸易 海外直接投 资 及避险 藉由企业的跨国性投资 对外币需要的 增加以及投资实务和方法的改变等都已经大大地影 响外汇市场的发展 个人户有着各种不同且有时相当特定的外汇需求 因 此 实务上会有客户理财客户经理 Relationship Managers RMs 去了解客户的特定需要 个人户的活 动包括为了履行义务或汇款的外币交易 外币投资
10、 分散风险资产组合 以及外汇市场投机交易 个人户 也就形成消费金融 GCB 外汇商品的目标市场 银行间汇率和交易 银行间汇率和零售市场的汇率会不相同 这是因为给 客户的汇率会包含银行的加码 markup 或减码 markdown 范例 以美金 USD 和日元 JPY 的买卖为例 假设银行间市场的报价如下 银行买进USD1 需用JPY110 00 银行卖出USD1 可得JPY110 00 已知这些银行间市场的报价之后 银行就可以报以下 的价格给零售市场客户 银行买进USD1 需用 JPY110 00 0 10 JPY109 90 减码 银行卖出USD1 可得 JPY110 10 0 05 JPY
11、110 15 加码 这只是一个举例说明银行间报价与零售市场的不同 点 当你继续往下读这个单元 你会发现加码和减码 的方向将视这两种货币之间报价的方式而有所不同 这一点将会在 外汇的工具 段落中加以讨论 银行间交易牵涉到几个构成要素 银行和外汇经纪商 broker 经由电话 电传 telex 路透社 Reuters 和电子中介进行交易 交割 settlement 是经由往来 帐户利用转帐和结算系统处理 环球银行财务电信协 会 简称SWIFT Society for Worldwide International Financial Telecommunications 是 用来转帐的系统 纽约交
12、换所银行资金调拨系统 简 称CHIPS Clearinghouse Interbank Payment Systems 则是资金结算的系统 实际的交易流程依各 国家别而有所不同 并且也视银行 国家大小及交易 系统的复杂程度而有所不同 外汇的工具 报价 商品货币和计价货币 在每一个外汇报价中都会牵涉到两种货币 以下是一 个范例 如果一个客户想从银行用日元 JPY 买美金 USD 这 家银行可能报给客户以下报 价 USD JPY 110 00 这报价的意思是说客户必需支付银行110 00 日元以 换取美金1 元 在这个例子中 美金被称作是基准货币 base currency 或商品货币 commo
13、dity currency 它是一单位货币 也是被计价的货币 在报价中总是放在第一顺位表示 在这个例子中 日元被称作是计价货币 term currency 它是非一单位货币 也就是商品货币的 价格 在报价中总是放在第二顺位表示 报价中间的斜线 如USD FCY 并不是指美金 USD 除 以外币 FCY 也不是指每一单位外币值多少美金 它的意思是指每一块钱美金所值的外币数目 外汇汇率报价方式 直接报价及间接报价 外汇报价有两种不同的报价方式 其中一种是美式系统或直接报价 另一种是欧式系统或 间接报价 欧式或间接报价是指每一单位美金所代表的外币数 目 例如 美金 日元 USD JPY 美金 瑞士法
14、郎 USD CHF 美式或直接报价是指每一单位基准货币所代表的美金 数目 例如 欧元 美金 EUR USD 澳币 美金 AUD USD 要选择哪一种报价系统视每一个人的需要不同 这两 种报价只是从不同的角度表达相同的关系 外汇汇率报价 美式报价 直接报价 适用以下的币别 英镑 Sterling Pound 俗称Cable 澳币 Australian 俗称Aussie 纽西兰币 New Zealand 俗称Kiwi 欧元 Euro 俗称EUR 欧式报价 间接报价 适用以下的币别 日元 Japanese Yen 俗称YEN 瑞士法郎 Swiss Franc 俗称Swissy 加币 Canadian
15、 俗称Candy 买价 bid 及卖价 offer 如何解读外汇报价 当交易双方为了交换两种货币而进行交易时会产生 一个外汇报价 其中一方要买入A 货币 卖出B 货币 另一方要卖出A 货币 买入B 货币 买价 bid rate 是指报价方买进商品货币的价格 而 卖价 offer rate 是指报价方卖出商品货币的价格 范例 假设银行间美元 日元汇率报价如下 USD JPY105 4 买价 bid 44 卖价 offer 则银行会以银行间交易报价为基础 将银行间报价加 码 markup 或减码 markdown 之后 报出另一个买价 卖价给银行客户 银行会视客户是要买进或卖出来报买价或卖价 通
16、常 客户要求的交易量愈大 报出的价格就会愈好 范例 美金 加币报价如下 USD1 CAD 1 3720 25 银行卖出一元美金的价格 卖价 offer 是加币 1 3725 元 1 2700 0 0025 银行买进一元美金的价格 买价 bid 是加币 1 3720 元 报价中比较低的数字代表买价 也就是说 以这个价 格银行将会买进美金 卖出加币 报价中比较高的数 字代表卖价 也就是说 以这个价格银行将会卖出美 金 买进加币 数字25 的意思是0 0025 因此卖价是1 3700 0 0025 1 3725 通常一个买 卖 双向报价的写法是以斜线隔开 也就是像1 3720 25 请注意 若是在如1 3798 03的案例中 卖价不是 1 3700 0 0003 而是1 3800 0 0003 一个买 卖报价 a bid and offer quote 或直接称 做 报价 a quote 的品质可以用一些标准来判 断 快速的报价回覆通常表示是一个交易量大 经验 丰富 有能力作市场创造者 marker maker 的商业银 行 一个价差小的报价通常暗示这是一个比较稳定的 货币 相当大的交易理也
