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1、证券市场基础知识 四 我国证券市场发展 一 旧中国证券市场最早的证券交易市场 1891年由上海外商经纪人组织的 上海股份公所 和 上海众业公所 交易对象为 外国企业股票 公司债券 南洋一带的橡胶股票 中国政府的金币公债以及外国在华机构发行的债券最早的股份制企业 1872年设立的轮船招商局 1914年北洋政府颁布 证券交易法 推动证券交易所的建立中国人自己创办的第一家证券交易所 1918年夏天成立的北平证券交易所1920年上海物品交易所 二 新中国的证券市场 1 建国初期的证券市场解放初期成立天津49年6月1日 北京证券交易所50年2月1日 不久破产 但有积极意义利用国债市场筹措资金 一是195
2、0 1958发行人民胜利折实公债和国家建设公债 二是1959 1978 停止发行全国性公债 但允许各地在必要时候发行地方建设公债 2 探索起步时期的证券市场20世纪70年代主要品种 一是债券 二是股票大额可转让存单 特征是恢复和起步阶段 市场结构不合理 运作不规范 法制建设起步较晚 但对国民经济改革开放起了发挥了积极作用 3 交易所市场形成和证券市场快速发展1990年12月和1991年7月上海证券交易所和深圳证券交易所开业 标志着证券市场进入快速发展起1992年国务院证券委员会成立及其监管机构证券监督管理委员会成立标志着全国证券市场进行统一监管机构产生 1993年国务院颁发了 股票发行与交易管
3、理暂行条例 和 企业债券管理条例 1993年以后股票市场由点到面 并以B股 H股开始发行 4 中华人民共和国证券法 出台 法制期1998年4月国务院证券委撤销 职能并入中国证监会 98年12月全国人大常委会通过 中华人民共和国证券法 1999年7月1日正式实施 中华人民共和国证券法 2003年证监会制定了 中华人民共和国投资基金法 5 证券市场改革深化稳步发展 稳步发展期2004年1月31日国务院颁发 关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见 肯定成就 明确任务 提出政策 2004年8月和2005年11月全国人大两次对 中华人民共和国证券法 修订2004年5月深交所主板市场内设立了中小企业
4、版 上海证券交易所和深圳证券交易所分别推出交易型开放式基金 ETFs 和上市开放式基金 LOFs 权证等 2005年4月证监会发布了 关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知 五 中国证券市场对外开放 一 在国际资本市场募集资金 以B股 H股 N股为突破口 ADR GDR 1993年在日本发300亿日元债券 标志我国主权外债发行起步 二 开放国内资本市场 QFII 1982年日本野村证券成为第一家在我国设立代表处的外资证券 1985年我国首个中外合资证券公司成立中国国际金融股份有现责任公司 2001年12月11日 加入WTO 标志我国证券业对外开放进入新阶段 有5年过渡期 B股 33 3年
5、49 1 3 2002年7月上交所颁布 境外证券经营机构申请B股席位暂行办法 和 上海证券交易所境外特别会员管理暂行规定 2002年11月接纳野村证券上海代表处为首席会员 批准日本内滕证券直接申请B股席位 2003年5月27日 瑞士银行成为首家获批的合格境外机构投资者 QFII 2005年12月底 华欧国际 长江巴黎百富勤 海际大河 高盛高华批准成立 三 有条件开放境内企业投资与境外资本市场 QDII 课堂练习题 1 有价证券是 B 的一种形式 A 真实资本B 虚拟资本C 货币资本D 商品资本2 证券业协会和证券交易所属于 C A政府机构B政府在证券业的分支机构C自律性组织D监管机构3 证券市
6、场两个最基本和最主要的品种是 AC 成立 A股票B基金C债券D衍生产品4 有价证券具有收益性 因此本身具有一定的价值 错 5 有形市场的诞生是证券市场走向集中化的重要标志之一 对 第二章股票 第一节股票的特征与类型一 股票的概述 一 股票定义 股份公司发行 证明股东的身份和权益 获取红利和股息的凭证股票实质上代表了股东对股份公司的所有权 获得股息和红利 参加股东大会并行使权力 同时承担相应的责任与风险 股票应载明的事项 格式 公司名称 公司登记成立的日期 股票种类 票面金额以及代表的股份数 股票的编号 董事长的签名 1990年10月 时任上海市市长的朱镕基赠送给参加 发展上海证券市场 国际研讨
7、会代表的礼物 上海轮胎橡胶 集团 股份有限公司股票正面 上海轮胎橡胶 集团 股份有限公司股票背面 成都量具刃总厂股票正面 成都量具刃总厂股票背面面 四川长虹机器厂股票正面 四川长虹机器厂股票正面 深发展100元面值股票 深发展10000元面值股票 深发展100000元面值股票 深发展10000港元面值优先股股票 深发展100000港元面值优先股股票 深康佳股票 锌业股价股票 陕西金叶股票正面 陕西金叶股票背面 2010年4月 黄光裕案在北京市二中院开庭审理 被诉非法经营 内幕交易 行贿三罪名 内幕交易罪 是指内幕交易罪 是指评判或者通晓股票 证券交易内幕信息的知情人员或者非法获取股票 证券交易
8、内幕信息的人员或者单位 在涉及股票 证券的发行 交易或者其他支股票 证券的价格有重大影响的信息尚未公开前 买入或者卖出该股票 证券 或者泄露该信息 情节严重的行为 犯罪事实 据了解 黄光裕所涉嫌内幕交易罪 系其在上市公司中关村 000931 SZ 重组过程中 利用手中掌握的内幕消息 伙同中关村公司原董事长许钟民等人开设80多个股票账户 之后 杜鹃负责指挥操盘手 累计买进1亿余股中关村股票 成交额逾13亿元 刑法处罚规定 自然人犯本条规定之罪的 处五年以下有期徒刑或者拘役 并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金 情节特别严重的 处五年以上十年以下有期徒刑 并处违法所得一倍以上五倍以下罚金 这项
9、罪名的由来 很容易让人联想到黄光裕操纵的两只股票 中关村 7 20 0 10 1 37 和三联商社 6 62 0 00 0 00 黄光裕入住中关村之前 该股在二级市场的股价在2 5元左右 到2007年9月28日 估价涨至14 76元 增长了之前的5倍 之后 该股长时间停牌 复牌后中关村股价高达17 80元 超过600 的涨幅 三联商社的 传奇 与中关村有些相像 都是由于黄光裕的介入而开始价格飙升 2008年2月14日三联商社股权第一次拍卖 黄光裕假手山东龙脊岛建设有限公司 通过竞拍获得三联商社2700万股 以10 69 的股权成为该上市公司第一大股东 拍卖当天 短短8分钟内 三联商社2700万
10、限售流通股从7元起拍价飙升至19 9元 在二级市场上 复牌的三联商社连续六个涨停 最高收于17 68元 二 股票的性质 有价证券 财产价值和财产权利的统一表现形式 一方面代表一定量的财产 另一方面可以行使所代表的权利 要式证券 真实全面载明法律 公司法 规定内容证权证券 权利的载体 是已经存在的权利的物化表现形式 设权证券是权利随证券的制作而产生 以证券的制作存在为条件资本证券 股票是投入股份公司资本份额的证券化 独立于真实资本之外 是虚拟资本综合权利证券 股票既不是物权证券 也不是债权证券 而是综合权利证券 因为 股东的权利是综合的 三 股票的特征 收益性 是股票最基本的特征 公司的红利和股
11、息大小取决于公司的经营状况和盈利水平 股票流通中的差价收入 又称资本利得 风险性 持有股票可能产生的经济利益损失特性 股票的风险和利益不仅并存 而且对称 流动性 股票可自由地交易 由于其流动性高的特点 在会计上又称为流动资产永久性 股票所载明的权利始终有效 与股份公司的持续期相关联 对股东而言 是长期投资 对公司而言 是稳定的自有资本 参与性 股东参与公司的重大决策的特征 股东通过出席股东大会 选举公司董事会来实现参与性 二 股票的分类 一 按股东享有的权利不同 普通股票和优先股 普通股票 最常见的股票 持有者享有股东最基本的权利义务 其权利大小随公司盈利水平的高低变化 股东在公司盈利和剩余财
12、产的分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后 相应地风险也高 优先股票 与普通股票相比 股东在权利义务中附加某些特别的条件 股息固定 股东权利受到一定限制 在公司盈利和剩余财产的分配上优先于普通股东 二 按是否记载股东姓名 股票记载方式上的差别 记名股票和不记名股票记名股票定义 在股票票面和公司股东名册上记名 名称规定 自然人姓名 以及由国家授权投资的机构和法人名称 更换姓名或名称 应进行变更手续我国的规定 发起人 授权投资机构以及法人都为记名股票 而社会公众持有的股票 可以记名 也可以不记名记名股票除需要股东名册之外 还需要登载以下事项 股东姓名 名称以及住所 所持有的股份数 股票编号 取得股
13、票的日期 记名股票的特点1 股东权利归属于记名股东以及代理人2 认购股票的款项不一定一次缴足 记名股东与股份公司之间形成了特定关系 3 转让相对复杂 或者受到限制 转让必须依据公司章程和法律程序 必须将受让人的信息记载于公司股东名册 4 便于挂失 相对安全 遗失股票后 股东的资格和权利关系并不消失 可以依照法定程序向公司挂失 要求补发新的股票 我国需要经过法院公示环节 不记名股票 不记名股票一般留有存根联 包括股票主体 即公司名称 股票代表的股份数 和股息票 用来进行股息结算以及行使增资权利 公司法 规定还要登载股票编号以及日期 特点 1 权利归属股票持有人或占有人 以占有事实为依据 2 认购
14、股票需要缴足款项 3 转让相对简单 持有人向受让人交付股票 不需要办理过户手续 4 安全性差 不能办理挂失手续 三 按是否用票面金额表示 有面额股票和无面额股票 有面额股票票面记载金额 这个金额又称之为票面金额 票面价值以及股票面值 票面金额一般可以用资本总额除以股份数得到 而很多国家对此直接规定 一般限定最低票面金额 要求同次发行的股票票面金额等同 票面金额以国家主币为单位特点 明确每一股代表的股权比例 为股票发行价格的确定提供依据 我国 公司法 规定 股票发行价格的最低界限为票面金额 无面额股票票面不登载金额 只记载股数以及占总股本的比例 又被称为比例股票或股份股票股票仍然有价值 价值的高
15、低取决于股份公司资产的价值 相当多国家仍然不允许发行这种股票特点 第一 发行或转让价格灵活 更加注重股票的实际价值 第二 便于股票分割 第二节股票的价值与价格 一 股票价值 一 股票票面价值 股票上标明的金额 二 账面价值 股票净值 每股净资产 每股股票所代表的实际资产的价值 在没有优先股的情况下 等于公司净资产 发行在外的普通股股数 三 清算价值 公司清算时每一股份所代表的实际价值 理论上应该与帐面价值一致 前提是清算时的资产实际销售额与财务报表上的帐面价值一致 实际上往往低于前者 一是清算时压价出售 二是发生清算成本 四 内在价值 理论价值 是股票未来收益的现值 取决于股息收入和市场利率
16、二 股票的价格 股票的价格又称股票行市 只在证券市场上买卖的价格 其价格由价值决定 但股票本身并没有价值 只是因为能够给持有者带来收益 股息和资本利得 股票交易实际上是对股票未来收益权的转让 价格是对未来收益的评定 购买股票的动机是由于能够给持有者带来预期收益 即期值 包括股票的未来股息收入 资本利得以及股本增值收益 现值理论 一 股票理论价格 预期股息 必要收益率 二 股票市场价格 由价值决定 同时受到许多因素的影响 其中供求关系是最直接的因素 其它因素都是通过作用于供求关系而影响价格 三 影响股票价格的因素 一 公司经营状况 公司资产净值 盈利水平 公司派息政策 股票分割 增资和减资 销售收入 原材料供应及价格变化 主要经营者更替 公司改组或合并 意外灾害 二 宏观经济因素 宏观经济因素 经济增资 经济周期循环 货币政策 财政政策 市场利率 通货膨胀 汇率变化 国际收支状况 三 政治因素 战争 证券更迭 领袖更替 政府重大经济政策出台 社会经济发展规划的制定 重要法规的颁布 国际社会政治经济的变化 四 心理因素 证券市场的心理预期 从众心理 五 稳定市场的政策与制度安排 六 人为操
