《精编》商业银行证券投资业务经营管理

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1、第五章商业银行证券投资业务经营管理 教学目的 通过本章的学习 了解商业银行证券投资的功能和类别 银行业和证券业的分离和融合 证券投资中收益与风险的关系 商业银行证券投资策略 第五章商业银行证券投资业务经营管理 要点提示 商业银行证券投资的功能收益与风险的关系商业银行证券投资的策略 第五章商业银行证券投资业务经营管理 商业银行证券投资业务是指商业银行买卖有价证券的经营活动 对商业银行来讲 证券投资是仅次于银行贷款的一项重要业务 商业银行证券投资业务不仅为银行带来丰厚的利润 还为银行在流动性管理 资产优化配置以及合理避税等方面起到积极的作用 1商业银行证券投资的功能及主要类别 一 银行证券投资的功

2、能二 银行证券投资的主要类别 1商业银行证券投资的功能及主要类别 一 银行证券投资的功能银行证券投资的基本目的是在一定风险水平下使投资收入最大化 围绕这一基本目标 商行证券投资具有以下功能 获取利润 这是银行从事证券投资最主要的目的 通过证券投资业务 可以使资金得到合理充分使用 使收益最大化 银行证券投资业务的收益来自手续费收入 利息收入 证券增值收入 业务多元化 降低风险 商业银行通过业务多元化的实施 能使某些业务的损失为其他业务的盈利所弥补 从而使商业银行的利润稳步增长 1商业银行证券投资的功能及主要类别 保持资产流动性 可售性很强的短期证券是银行理想的高流动性资产 合理避税 商业银行投资

3、的证券大都集中在国债及地方政府债券上 而地方政府债券往往具有税收优惠 银行可以利用证券组合达到避税的目的 1商业银行证券投资的功能及主要类别 二 银行证券投资的主要类别大体可以分为政府债券 公司债券和股票投资 其中以政府债券为主 1 政府债券 由政府或政府机构作为债务人向社会公众发行的债务凭证 政府债券的特点 安全性好 利息收入稳定 变现能力强 担保价值高 种类 政府债券 政府机构债券 地方政府债券 政府债券 国库券TreasuryBill中长期债券TreasuryNotesandBonds政府机构债券GovernmentSecurities 1商业银行证券投资的功能及主要类别 地方政府债券

4、市政债券 MunicipalSecurities 普通公债GeneralSecurities收益担保债券RevenueBonds2 公司债券 CorporateBonds是工商企业或公司在金融市场发行的债务凭证 特点 较高的收益 流动性大 风险大 种类 抵押债券 无抵押债券 可以转换债券 1商业银行证券投资的功能及主要类别 抵押债券 是指公司以不动产或动产做抵押而发行的债券 如果债券到期公司不能还本付息 债务人就可以依法请求拍卖抵押品 将所得收入偿还债务人 信用债券 是指公司仅凭其信用发行债券 一般来说 只有那些信誉卓著的大公司才有资格发行这种债券 1商业银行证券投资的功能及主要类别 3 股票

5、投资 股票是股份公司发给股东证明其所持股份的凭证 特点 没有到期日 股息不固定 商业银行购买股票的目的 作为公司的股东参与公司的经营活动 作为证券投资的手段4 其他种类商业票据 银行承兑票据 回购协议 央行票据 创新的金融工具 1商业银行证券投资的功能及主要类别 我国商业银行证券投资的种类目前我国商业银行证券投资的可供选择有 国库券 国家建设债券 国家投资债券 国家特种债券 金融债券 企业债券 央行票据 回购协议和银行承兑票据 2银行业与证券业的分离和融合 一 商业银行从事证券业务的历史发展二 我国商业银行证券投资业务的基本情况三 分离式与融合式经营模式的利弊分析 2银行业与证券业的分离和融合

6、 银行业和证券业分离与融合的发展历史从起源来看 银行业与证券业有着共同的经济基础 国际贸易和共同的组织基础 欧洲中世纪的大商人 但纯粹意义上的银行业和证券业的出现 则是在分离 融合 再分离 再融合的动态过程中形成的 这一过程可以分为四个阶段 第一阶段 早期的自然分离阶段第二阶段 二十世纪初期的融合阶段第三阶段 年 年经济危机后的分离阶段第四阶段 20世纪七十年代以来的现代融合阶段 2银行业与证券业的分离和融合 一 商业银行从事证券业务的历史发展银行业与证券业的分离和融合经历了四个阶段 分离 融合 再分离 再融合1 早期的自然分离阶段1694年英格兰银行成立为标志 商人银行与商业银行 2银行业与

7、证券业的分离和融合 特点 商业银行的业务是典型的资金存贷和信贷业务 证券公司发行证券和经营票据承销业务 2 20世纪初的融合阶段特点 证券业和银行业之间没有了业务界限 3 经济大危机后的分离阶段1933年 美国颁布 格拉斯 斯蒂格尔法 在法律上严格区分证券业和银行业 禁止商业银行从事证券投资业务 二战后 许多国家纷纷仿效美国 形成了银行业和证券业分业经营和分业管理的格局 2银行业与证券业的分离和融合 4 20世纪70年代以来的再融合阶段1999年 11月美国颁布 金融服务现代化法案 标志着银行业和证券业再融合 在20世纪80年代以后 由于金融自由化 融资证券化 业务表外化和金融市场一体化浪潮的

8、冲击 世界各国银行业与证券业的融合程度越来越高 混业经营似乎成为一种趋势 2银行业与证券业的分离和融合 二 我国商业银行证券投资业务的基本情况1 20世纪80年代以前 商业银行以存 贷 汇为基本业务 2 20世纪80 90年代 发行国债 企业债券 股票融资 建立证券交易所 为银行参与证券业务 证券投资提供了可能 3 90年代初期 出现大量银行办证券 信托等混业经营现象 而我国是分业管理的国家 2003年 商业银行法 规定 商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务 不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资 但国家另有规定的除外 2银行业与证券业的分离和融合 我国金融

9、法规并未禁止商业银行经营部分证券业务 例如 承销国债 自营买卖国债 代理国债本金兑付 代理客户买卖国债等业务 商业银行可投资由政策性银行发行的金融债券 由于我国金融市场起步晚 证券种类少 加上银行对证券投资的意识薄弱 造成我国商业银行证券收入占银行总收入比重低 证券投资占银行总资产比例低的 双低 现象 同时还表现出各商业银行证券投资发展不平衡的特点 2银行业与证券业的分离和融合 三 分离式与融合式经营模式的利弊分析1 分离式经营 分业经营 模式的分析分业经营是指银行业与证券业相互分离 分别由不同的金融机构进行经营 其特点是两种业务严格分开 证券公司不得经营零售性存放款业务 只能从事证券的承购包

10、销 分销 自营 新产品开发以及充当企业兼并与收购的财务顾问 基金管理等业务 分业经营的典型代表有美国 日本和英国 2银行业与证券业的分离和融合 分离式经营模式的优势 有利于提高两种业务的专业技术和专业管理水平 分业经营的经营环境相对稳定 封闭 有利于保证银行自身安全和客户安全 有利于抑制金融危机的产生 缺点 分业经营抑制竞争 商业银行和证券公司缺乏优势互补 不利于商业银行进行公平的国际竞争 2银行业与证券业的分离和融合 2 融合式经营 混业经营 模式的分析混业经营是证券业和银行业相互结合 相互渗透的一种经营方式 混业经营以德国 瑞士 法国等欧洲大陆国家为典型代表 这种混业经营模式又被称为 全能

11、银行制度 它与美 日 英的分离型模式完全不同 在此种模式下 没有银行业务之间的界限划分 各种银行都可以经营存贷款 证券买卖等业务 每家银行具体选择何种业务经营则由企业根据自身优势 各种主客观条件及发展目标等自行考虑 国家对其不作过多干预 2银行业与证券业的分离和融合 融合式经营模式的优点 有利于银行业务和证券业务的优势互补 降低银行自身的风险 加强银行业的竞争 减少贷款投资的风险 缺点 易形成金融市场的垄断 产生不公平竞争 加大金融风险 因此这一模式需要建立严格的金融监管和风险控制机制 3商业银行证券投资的收益与风险 一 商业银行证券投资的收益率 二 商业银行证券投资收益曲线IL三 商业银行证

12、券投资的风险四 商业银行证券投资收益和风险关系的协调 3商业银行证券投资的收益与风险 商业银行证券投资强调把风险控制在一定范围内的前提下 通过组合技术使收益最大 一 商业银行证券投资的收益率商业银行的投资人员需考虑每种证券合理的预期收益率 证券投资的收益由利息收入和资本损益构成 证券投资收益率的表现形式 票面收益率 收益率 利息 本金当期收益率 票面收益 证券的价格到期收益率YTM 考虑利息收入及资本溢价和亏损当前证券市场的价值 持有期收益率HPY 3商业银行证券投资的收益与风险 二 商业银行证券投资收益曲线ILIL曲线是指证券收益率随投资量变化而变化的轨迹 是一条向右下方倾斜的曲线 证券发行

13、量Q与证券利率r的决定 取决于供需双方力量的对比 供给方占优势 证券需求量增加 证券利率下降 当需求方占优势 证券需求量减少 证券利率上升 IL倾斜的程度取决于证券信用等级 证券信用等级较高 市场需求量较大 IL倾斜程度较小反之 国库券的收益率曲线基本呈水平趋势 与横轴平行 3商业银行证券投资的收益与风险 三 商业银行证券投资的风险商业银行证券投资的风险是指由于未来的某种不确定性 从而使本金和预期收益减少或遭受损失的可能性 其风险可分为系统性风险和非系统性风险 1 系统风险 又称为不可分散风险 是指对整个证券市场产生影响的风险 由于某种全局性的因素引起投资收益的可能变动 这种因素以同样的方式对

14、所有证券产生影响 系统性风险波及市场上的所有证券 所以是不可能采用投资组合法加以分散的 3商业银行证券投资的收益与风险 系统风险的表现市场风险 证券市场行情变动 经济形势动荡而引起的风险 利率风险 市场利率上升 债券利率下降 持有债券的银行遭受损失的风险 通货膨胀风险 通货膨胀引起货币贬值而带来的风险 3商业银行证券投资的收益与风险 2 非系统风险 是指存在于个别投资证券或个别类别投资证券的风险 它主要来源于个别证券本身的独立因素 与整个证券市场的价格不存在全面的联系 只对个别证券的收益产生影响 1 信用风险 违约风险 证券发行人在证券到期日无法还本付息而使银行遭受损失的风险 为方便银行对投资

15、对象的充分选择 各国一般都有对证券优劣进行评级的机构 例如 美国4大私营证券评级公司 3商业银行证券投资的收益与风险 标准普尔公司StandandandPoor sCorp 穆迪投资服务公司Moody sInvestmentServiceCorp 费奇FitchPublishingCorp 金融世界服务公司FinancialWorldServiceCorp债券评级标准及划分依据信用等级越高 信用风险越小 2 经营风险 由于公司经营状况变化而引起盈利水平改变 从而产生银行预期收益下降的可能 经营风险在股票上表现明显 3商业银行证券投资的收益与风险 内部经营风险和外部风险内部经营风险是由企业经营状

16、况 管理水平等多种因素引起的 主要包括个人风险 财产风险 经营风险和责任风险 外部风险是指由于社会投资环境的变化 引起证券持有人受损失的可能性 主要包括 信用风险 市场风险 利率风险 购买力风险和流动性风险 3商业银行证券投资的收益与风险 四 商业银行证券投资收益和风险关系的协调收益是风险的补偿 风险是收益的代价 一 收益与风险交替原理风险与收益存在一种相互替换的关系 风险增加可造成收益减少 风险减少会带来收益增加 3商业银行证券投资的收益与风险 二 收益与风险的关系处理三种情况 第一 风险不变 收益变动 尽可能增加收益 第二 收益不变 风险变动 尽可能减少风险 第三 收益与风险 同时变动 同时增加 同时减少 收益增加 风险减少 收益减少 风险增加 原则 尽量增加证券组合的收益 减少证券组合的风险 保证投资的安全性 提高投资盈利性 案例5 1调整证券组合 协调收益与风险的关系 4商业银行证券投资业务中的有关问题 一 证券到期日与市场价格二 利率变动与投资对策三 纳税问题 4商业银行证券投资业务中的有关问题 一 证券到期日与市场价格证券投资的风险大多都与证券到期日有关 如证券到期日越长