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1、管理学17 1农业投资及可行性论证一 农业投资1 农业投资的特点 综合性 可变性 长效性 适量性 多源性2 我国农业投资现状 以日本 巴西 墨西哥等六国在人均国民收入300 1000美元发展阶段的资料分析 工农业投资比例为3 8 1而我国1987 1989年为16 2 17 2 1 这种投资结构是农业发展后劲不足的重要原因 二农业基本建设投资决策 原教材P230 1 步骤 1 投资方向的确定 服从当地社会和发展总体规划 利用当地自然 技术和地缘优势及政府优惠政策 2 规模选择 考虑资源和社会需求的限制 发挥规模效应A 建设布局与选址 考虑交通 运输 原料 销售按土地规划合理布局B 工艺流程与设
2、备选择 按资金和技术人员能力设计 适度领先 C 技术选择 17 2农业投资项目可行性论证一 可行性论证 是用多种科学方法对投资项目在决策前进行综合技术经济论证的有科学性 预见性 决策性的分析评价方法 是投资的基础和依据 1 可行性报告的种类 1 投资方案的可行性报告2 技术经济效果可行性 如化学试剂更新或饲料营养方案替代3 市场调研与对策分析 2 可行性论证的一般内容 必不可少的 背景 调查市场需求 预测趋势 分析现状 评价与决策前沿科技或生产水平设计 布局 结构 成本组成 人 财 力等资源合理配置评价 财务分析 收支平衡 经济社会评价决策 可行 风险控制 调整计划与执行 具体的 1 项目历史
3、背景2 拟建规模和建设场地的选择3 资源及原材料状况4 市场需求5 项目设计6 组织结构 人员培训7 环境保护8 投资筹措和资金运用 偿还9 拟建项目实施计划10 成本估算11 财务分析12 经济评价13 比较 选择结论 市场调查的重要性 1 我校养禽场因1998年未做市场调查经营亏损 2 农学系香蕉苗培育第一年产量小 全部售完还有剩余生产能力 第二年产量大 市场饱和而亏损 后来经市场调查寻找渠道 建立各种供销保障使供需结合 年年盈利 1 步骤和工作程序 原教材P235工作程序图 1 鉴别投资机会 要干WHAT 该不该干 怎样干HOW立项2 初步选择论证 调查 设计3 最终技术经济可行性论证
4、多方案比较经济决策 二可行性论证的技术经济方法1 基本方法常用社会费用效益分析法 由于我国项目可行性报告审批是行政决策 作为固定资产投资或更新改造投资的内容 要求综合考察以下三个方面 财务评价 以市场价格计算收支平衡 目标是利润最大化经济评价 以资金产出率评价 重点评价投资效果社会评价 满足社会需求 就业程度 经济增长率 生态效益等 可行性论证中经济效益评价方法 P23 1 静态分析 单位生产能力投资额 总投资额 项目生产能力 如单位面积灌溉能力 电站每千瓦发电能力的投资额 水库单位蓄积量投资额 投资回收期 总投资 年均纯收入 利润 T 投资效果系数 单位投资额在使用期取得的年利润 1 T分析
5、 以上指标中 投资回收期和投资效果系数 都是反映利润和投资两者的关系 是对投资结果的反映 但是利润同时也是每年消耗的成本或经营费取得的结果 对于几个不同投资方案中高投资对应的低成本的取舍 由 追加投资回收期指标进行比较 追加投资回收期 I C I2 I1 C1 C2不同方案投资额的增量与年产量成本增量的比值 追加投资回收期 是采用某建设方案后 依靠成本或经营费用的节约额来回收追加投资 指不同方案或新旧方案所需投资的差额 的期限 投资比较效果系数 是追加投资回收期的倒数 运用 如果追加投资回收期小于标准投资回收期 由经验资料的科学分析 它反映某方案虽增加投资 但由于节约了产量成本或经营费用 可使
6、增加的投资较快的收回 投资方案可行 2 动态分析 贴现的概念和计算 原教材P240 资金的时间价值 等额投资在不同生产经营周期获得的盈利额相等 但考虑资金的时间价值则周期短的方案好 或者建设初期投入资金额大 生产经营初期利润小的方案比情况相反的方案效益差 也正是因为这个原因 农业投资项目不适宜打短 频 快 只有长期投资者会考虑介入农业投资 资金价值受现行利率和其他投资机会损失 基准收益率 的影响 资金时间价值的表示 1 现值 是把资金将来值换算成较早时间的相当值 即把某时间的投资总额或本利和折算成投资起点时间的价值 2 贴现 把将来值换算成相当现值的方法 K F 1 P NK是贴现后的货币金额
7、 F是N年时的货币金额 P是贴现率 即贴现时的利率 3 终值 是把较早时间的资金价值换算成以后时间的相当值 农业投资中任何垫支资金都可按复利系数计算到若干年后的本利和数额 以便于和若干年后的实际收入比较 F K 1 P 年成本法 是将投资化为成本进行比较 结合运用贷款利率的时间因素分析 由等额年费用小为优 年成本由投资还原成本 利息成本和经营成本组成 现值比较法 即现金流量折现法 用若干年现金流量差额以一个预定的利息率折现 即逐年收益现值总和与逐年支出现值总和比较 大于的方案可取 收益费用比法 用农业投资项目在有效期限内的收入现值总和与费用总和之比大于1为方案可行 B C t 1n Bt 1
8、P n t 1n Ct 1 P n 净现值法 NPV 0 可行 净现值是把项目计算期内各年的净现金流量 按一定的贴现率折算到建设初期 第一年初 的现值之和 NPV t 0n CI CO t 1 I tCI 现金流入量 CO 现金流出量 净现值的经济含义 可以这样直观解释 设某项目初始投资8000元 一年后获利10000纯收入 若税率为0 当贴现率为5 时 其净现值 10000 0 9524 8000 1524 就是说若投资者可在资本市场上借到5 利息的资金 该项目在投资1524元也是保本 不亏不赚 或者说该项目投资8000元 按5 利率计算 利息400元 一年后还本付息8400元 加上一年利润
9、10000元 可获利1600元 1600元的现值 即净现值刚好等于1524元 净现值法中贴现率的选取 1 取决与企业的最低期望收益率2 企业资金成本即资本市场借款利率或银行利率3 根据该部门行业的基准收益率 或国家规定的 确定 EMP 某企业为购买一台设备需投资10000元 其寿命为6年 第6年末残值为0 该企业购买此设备后 前三年每年可增加净收益2525元 后三年每年可增净收益3840元 若该企业选定贴现率为15 问这项投资是否值得 解 该项目现金流量图如下 3840元3840元3840元2525元2525元2525元 10000元NPV 1 10000 2525 2 2832 3840 2
10、2832 0 6575 152970 元 0 可行 从NPV公式可看出 NPV是贴现率I的函数 随I的增加 NPV减小 I IRR I 时 NPV 0 两者关系如图 I IRR I 净现值与贴现率关系 贴现法 又叫内部收益率法 即NPV 0时的IRR大于国家规定 该行业 基准收益率或银行利率 方案可行 内部收益率 指在整个计算期内各年的净现金流量现值之和 NPV 为0时的贴现率 t 0n CI CO t 1 IRR t 0 IRR为内部收益率 IRR内部收益率的计算通常用试算法求得 1 给出一个贴现率IRR1 求出净现值NPV1 2 若NPV1 0 给出IRR2 IRR1 求出净现值NPV2 使NPV2趋于0 否则继续给出IRR3 IRR2 使NPV3趋于0 则IRR3就是内部收益率 3 若NPV1 0 给出IRR2IRR1 求出净现值NPV2 使NPV2趋于0 否则继续给出IRR3 IRR2 使NPV3趋于0 则IRR3就是内部收益率 只要IRR3大于现行利率或基准收益率 项目可行
