《精编》金融抽水机、资本大坝与货币泄洪区

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1、这是最好的时代,这是最坏的时代,这个时代我们前方拥有一切,这个时代我们一无所有狄更斯看似矛盾的排比句,却正是这个世界的本来面貌。任何伟大的时代,在于其丰富性,也在于其戏剧性。如眼下中国,我们可以在前十分钟逛街如在纽约,后十分钟,却已置身满目疮痍的城中村了。世界几百年的光影,似乎都汇入同一个镜头,让人有时空错乱的感觉。 这里,有两个世界。 一、 金融为何? 王二先生有一身蛮力,他特别想拉黄包车,可惜他没有钱置办黄包车。张三先生存了很多钱,一直藏在家里没用,还时刻担心钱被盗,或者被老鼠咬坏,下雨淋湿发霉。张三和王二素昧平生,根本就不认识。但张三和王二都认识李四。李四认为王二是个勤恳的好青年,知道他

2、的困处。于是李四借了张三的100元,并许诺1年后还他110元,张三一直认为李四同样是个诚实守信小郎君,于是很高兴把钱借给了李四。李四把这100元转手借给了王二,王二答应一年后还给他120元。 一年后,王二有了自己的黄包车,小日子过得风风火火,还把120元还给了李四。李四还张三110元,自己余下10元。张三先生的100元,变成了110元。三个人皆大欢喜。 以上例子我们可知,金融的作用在于,让没有资本,却有让资本增值能力的人,拥有资本,并让资本增值。让有资本,但没有让资本增值能力的人,同样实现资本增值。我把这种实现资本增值,创造财富的能力称为“企业家才能”。企业家才能发现市场需求,合理组合社会资源

3、,创造财富,实现资本增值。而金融的核心能力在于,识别这种企业家才能,作为企业家才能与资本沟通的渠道,让企业家才能与资本结合,共同参与财富创造。也可以这么说,金融的作用在于,收集信息,化解市场风险,它得到的收益,即是化解风险之后,该部分风险的溢价。如王二与张三相互不认识,张三不可能把钱借给王二,把钱借给王二,面临很大的欠债不还的风险。而李四却熟知王二为人,知道王二即便自己卖血,也会还钱。李四知道该信息,他知道借钱给王二面临欠债不还风险极低。于是,在李四的牵线搭桥之下,有了皆大欢喜的结局。 因此,金融的作用是非常重要的。我们知道,复杂的市场充满了风险,而风险,是因为知识的匮乏。大部分人不知道该如何

4、满足消费者需求,该生产什么,提供什么样的服务。在大部分人手足无措时,却有各种各样的人,宣称按自己说的做,即一定能满足市场需求,并赚钱。谁也不知道哪些人是骗子,哪些人高估了自己的能力,哪些人错估了市场,哪些人又有能力,又正确判断了市场。而某些人,恰好具有这种辨别力,他们知道谁不仅有对市场的敏锐嗅觉和正确的判断,并有足够的能力组合社会资源,满足市场需求。他们赢得储蓄者的信赖,识别珍贵的企业家才能,他们就是金融家。 良好运转的金融系统,可以识别企业家才能,化解风险,把资源泵送到最有可能创造财富的人手中。它起到的作用是基础性的,我们可以把它比作经济的心脏和血管,起到的是合理分配社会资源的作用。它将社会

5、财富汇集,又合理配置到最有效率的地方。 美国作为世界经济增长的引擎,正是依靠其强大的金融能力,他们有足够的识别企业家才能、化解市场风险的能力。那些资本匮乏,却有改变世界能力的人,只有在美国,才最有可能寻找到资本的帮助。美国人可以在最近100多年的时间内,一直领导经济增长,正是因为他们的创业者,可以不断地得到金融的支持。企业家才能,在他们那里,得到了最大的鼓励。全球各地的冒险家、创业者,只能在美国得到支持,如中国的张朝阳、李彦宏们。在互联网狂飙期间,有人开玩笑说,在加利福利亚州的硅谷随便摇一棵树,也会摇下两个风险投资家。美国能引领信息革命、互联网革命、有乔布斯、盖茨和拉里森等明星闪耀,没有这些慧

6、眼识珠的投资家,是可能的吗? 二、金融抽水机与资本大坝 我们知道,中国目前已经拥有全球市值最大的银行,在发现企业家才能,鼓励创业,推动经济增长方面,中国的金融系统理应有较好的表现才是。但为什么张朝阳、李彦宏这种高级海龟,在中国四处碰壁,只能到美国寻求支持。为什么某个县城的项目,宁愿用20%的年息朝自己的员工非法集资,却不朝银行借钱呢?为什么中国很多优质的企业,却不在中国上市,反而到美国、香港上市,让美国人、香港人享受资本增值的乐趣,而只能让中国人望洋兴叹、垂涎三尺呢?为什么居民明知道扣除通胀,存款是负利率,也只能把钱存进银行,而优秀的企业家,却总抱怨找不到贷款呢? 是因为中国资本匮乏吗?所以各

7、类冒险家只能寻求外援。但中国的股市明明可以累积到世界最高的市盈率,各类天价楼盘可以在一天之内被疯抢并售罄,炒房团在各大城市攻城略地,一掷千金。 为什么我们拥有全世界市值最大的银行,却在银行最基本的功能方面,表现恶劣。一个不能发现企业家才能,合理配置社会资源的金融机构,是靠什么能力,成长为巨无霸的呢? 因为,我们是两个世界。 中国的金融系统,并不是为发现企业家才能而存在的,相反,他们是一个抽水机。它们当然具有汇聚社会资源的作用,但它们,并没有把社会资源泵送到最有效率的地方。它们依靠垄断地位,用超低利息吸取居民存款,并在政府的命令之下,将资源泵送到政府指定的部门。 因此,我们可以看到长满荒草的物流

8、园和开发区,也能够看到无人行驶的高速公路,一些连年亏损的企业的员工,却可以过得无比滋润,以前在纽约才能看到的宏伟建筑,却矗立在某个县城,而旁边,却是连片灰暗的民房。 因此,金融系统就形成了一个资本的大坝,在大坝里面,是水乡泽国,需要者任取所需,因为会有源源不断的低息存款被泵送进来。而大坝之外,却是戈壁沙漠,难以得到金融支持,即便满地有20%,甚至50%这样的投资机会,也乏人问津。 这两个世界,一个叫体制内,一个叫体制外。 这种抽水机和大坝的组合,比起税收财政使用起来,还要得心应手。即便中国政府的税收和支出,比起其他国家来说,已经足够自由了。但比起四通八达,密布全国的抽水系统来说,隐蔽性和聚敛效

9、率都差了太多,因此其使用体验就有太远的差距。 三、 货币泄洪区 在竞争性的金融市场,富有竞争力的金融机构会用尽可能高的利息吸引存款,并用尽可能低的贷款利率将其贷出,承担为资本和企业家才能牵线搭桥的作用。但在中国,这种竞争性被极大限度的压抑了,垄断的金融系统,倒成了资本与企业家才能之间的剪径者,收取高昂的过路费,并由政府决定,将金融资源以超低价泵送到其合意的部门。 一边是储蓄者只享受极低、甚至扣除通胀为负的存款利率和民营部门对资本的极端饥渴,另一边是金融资源的过度富余,极度浪费。中国的金融系统成为横亘在体制内与体制外的一个巨大的资本大坝。 因此,我们可以理解这个国家为什么外国人都可以经营银行,而

10、民间资本却面临极高的进入门槛,以至于有东方犹太人之称的温州人,只能去炒煤炒房,而不能经营银行。也不难理解河南的中小企业产权交易所只开业6天,就被有关部门勒令停业。金融领域成为中国计划经济最后一块堡垒,并成为既得利益阶层难以舍弃的钱袋子,而且是用之不竭的钱袋子。 但大坝以外,却有两个地方,是沙漠中的绿洲,戈壁滩上的湿地,即房地产和股市。难以得到竞争利率的存款和资本,却在房地产和股市中,获得难得的特赦,因此股市和房地产也成为民间资本少有的可以自由驰骋之地。 资本的大坝,在股市和房产两个地方,却意外地裂开了两条缝隙,股市早先作为国企脱困的工具,得以使企业绕开银行,即传统的金融系统,直接与普通投资者发

11、生联系。而房地产,由于其投资属性,成为除银行储蓄、股市以外,稀有的投资领域,并在银行按揭贷款的支持下,成为少有的,除体制内国企以外,能被中国金融系统惠泽的行业。 因此,一旦央行放手发钞,股市和房地产市场就立即被货币淹没。民间的资本,国营部门多得不知道该放哪里的资本,都一起蜂拥而入。当货币政策极度宽松之时,股市和房产也就成为理所当然的货币泄洪区。在股市信誉消耗殆尽之后,房地产成为唯一的投资需求发泄地。空置率和房价的双高,正是房产作为投资品,而非满足居住需求的普通商品的证明。股市早先作为国企脱困的工具,在很大一段时间内,本就起到了抽水机的作用,它本就是金融系统作为聚敛工具的一环,最后成为宽松货币政

12、策惠泽的泄洪区,也自然是水到渠成。 可以预料,在中国目前的金融格局持续的情况下,股市与房地产的困境将一直持续下去。中国股市作为全世界弹跳能力最好的市场,将一直保持震荡,只要稍有利好,被伤害无数次的贱民们的资本,由于无处可去,又将蜂拥而入。政府每次对房地产的调控,更像是作秀,只要政府对土地和金融的垄断一天存在,房价将永远不得安息。当我们看到他们只是不停的限制需求,阻止买房、限制开发商的时候,就知道,他们调控的诚意,是多么的虚弱。 四、 历史的模仿秀 人类是善于模仿的动物,而文明的传递,可能很大程度上来自无意间的模仿。最近读吴晓波先生的跌荡一百年和侯家驹先生的中国经济史,深为历史对某类特定桥段的爱好感到震惊,它们一次又一次地在历史的大戏中再现。桑弘羊、王安石、胡雪岩、盛宣怀、宋子文、孔祥熙、荣智健,一个个聪明绝顶的人物,究竟是毁于自己的贪婪,还是毁于历史激流不可抗拒的裹挟。 当满清政府终于立宪,他们已经走入末路,而国民政府最后的经济改革,已经无法挽回民间的失望。最后的、逼不得已的妥协,不会成为救命稻草,却成了压倒骆驼的最后一根。这个热爱的历史的民族,却是最为历史所嘲弄的民族。

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