《精编》筹资管理总论

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1、筹资管理总论 第一节筹资概述 筹集资金是指企业向外部有关单位或个人以及从企业内部筹措和集中生产经营所需资金的财务活动 筹集资金是企业资金运动的起点 是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节 通过一定的资金渠道 采取一定的筹资方式 组织资金的供应 保证企业生产经营活动的需要 是企业财务管理的一项重要内容 一 企业筹资的动机 二 企业筹资的分类 1 按资金使用期限的长短分类 短期资金和长期资金 短期资金是指供一年以内使用的资金 短期资金主要投资于现金 应收账款 存货等 一般在短期内可收回 短期资金常采用商业信用 银行流动资金借款等方式来筹集 长期资金是指供一年以上使用的资金 长期资金主要投资

2、于新产品的开发和推广 生产规模的扩大 厂房和设备的更新 一般需几年或几十年才能收回 长期资金通常采用吸收投资 发行股票 发行债券 长期借款 融资租赁 留存收益等方式来筹集 2 按资金的来源渠道分类 权益资金和负债资金 权益资金是指企业通过发行股票 吸收投资 内部积累等方式筹集的资金 属于企业的所有者权益 不用还本 因而称为自有资金或主权资金 筹集自有资金没有财务风险 但自有资金要求的回报率高 资本成本高 负债资金是指企业通过发行债券 银行借款 融资租赁等方式筹集的资金 属于企业的负债 到期要归还本金和利息 因而又称之为借入资金 企业采用借入的方式筹集资金 一般承担较大的财务风险 但相对而言付出

3、的资本成本小 三 企业筹资渠道与方式 1 筹资渠道 1 国家财政资金 国家对企业的直接投资是国有企业最主要的资金来源渠道 特别是国有独资企业 其资本全部由国家投资形成 从产权关系上看 产权归国家所有 2 银行信贷资金 银行对企业的各种贷款是我国各类企业最为主要的资金来源 我国提供贷款的银行主要有商业银行和政策性银行 商业银行以盈利为目的 为企业提供各种商业贷款 政策性银行为特定企业提供政策性贷款 指筹集资金来源的方向与通道 体现资金来源与供应量 筹资渠道 3 非银行金融机构资金 非银行金融机构主要指信托投资公司 保险公司 租赁公司 证券公司以及企业集团所属的财务公司 他们所提供的金融服务 既包

4、括信贷资金的投放 也包括物资的融通 还包括为企业承销证券 4 其它企业资金 其它企业资金是指企业生产经营过程中产生的部分闲置的资金 可以互相投资 也可以通过购销业务形成信用关系形成其它企业资金 这也是企业资金的重要来源 筹资渠道 5 居民个人资金 居民个人资金指 游离 于银行及非银行金融机构之外的个人资金 可用于对企业进行投资 形成民间资金来源 6 企业自留资金 指企业通过计提折旧 提取公积金和未分配利润等形式形成的资金 这些资金的重要特征之一是 企业无须通过一定的方式去筹集 它们是企业内部自动生成或转移的资金 2 筹资方式 企业筹资管理的重要内容是针对客观存在的筹资渠道 选择合理的筹资方式进

5、行筹资 有效的筹资组合可以降低筹资成本 提高筹资效率 四 企业筹资的要求 1 合理确定资金需要量 努力提高筹资效果不论通过什么渠道 方式筹集资金 都应预先确定资金的需要量 筹集资金要有一个合理的界限 要使资金的筹集量与需要量相适应 防止筹资不足而影响生产经营或筹资过剩而降低筹资效益 2 周密研究投资方向 大力提高投资效果投资是决定筹资的重要因素之一 投资收益与筹资成本相权衡 决定着要不要筹资 而投资规模则决定着筹资的数量 因此 必须确定有利的资金投向 才能作出筹资决策 避免不顾投资效果的盲目筹资 企业筹资的要求 3 适时取得所筹资金 保证资金投放需要筹集资金要按照资金投放使用的时间来合理安排

6、使筹资与用资在时间上相衔接 避免取得资金滞后而贻误投资的有利时机 也要防止取得资金过早而造成投放前的闲置 4 认真选择筹资来源 力求降低筹资成本企业筹资的渠道和方式多种多样 不同筹资渠道和方式的筹资难易程度 资本成本和财务风险各不一样 因此 要综合考察各种筹资渠道和筹资方式 研究各种资金来源的构成 求得最优的筹资组合 以便降低组合的筹资成本 企业筹资的要求 5 合理安排资本结构 保持适当偿债能力企业的资本一般由权益资金和债务资金构成 要合理安排资本结构 既要防止负债过多 导致财务风险过大 偿债能力不足 又要有效利用负债经营 以提高权益资金的收益水平 6 遵守国家有关法规 维护各方合法权益企业的

7、筹资活动影响着社会资金的流向和流量 涉及有关方面的经济权益 企业筹资必须接受国家宏观指导与调控 遵守国家有关法律法规 实行公开 公平 公正的原则 履行约定的责任 维护有关各方的合法权益 五 企业资金需要量预测 1 定性预测法 定性预测法是指利用直观的资料 依靠个人的经验和主观分析 判断能力 预测未来资金需求量的方法 通常在企业缺乏完备 准确的历史资料情况下采用的 预测过程 首先由熟悉财务情况和生产经营情况的专家 根据过去所积累的经验 进行分析判断 提出预测的初步意见 然后 通过召开座谈会或发出各种表格等形式 对上述预测的初步意见进行修正补充 这样经过一次或几次以后 得出预测的最终结果 2 比率

8、预测法 比率预测法是指以一定财务比率为基础 预测未来资金需要量的方法 能用于预测的比率有很多 如存货周转率 应收账款周转率等 但最常用的是资金与销售额之间的比率 以资金与销售额的比率为基础 预测未来资金需要量的方法 就是销售百分率法 销售百分率法的步骤 1 区分变动性项目和非变动性项目 变动性项目是指随销售收入变动而呈同比率变动的项目 变动性项目 货币资金 应收账款 存货 应付账款等 非变动性项目 固定资产 对外投资 实收资本等 2 计算变动性项目的销售百分率 销售百分率法的步骤 3 计算需追加的外部筹资额 对于增加的留存收益 应该采用预计销售收入计算 并且 公司法 规定企业应按税后利润的10

9、 计提法定公积金 5 计提法定公益金 所以销售留存率不会小于15 例题4 1 1 四方公司2000年12月31日的资产负债表如下表所示 例题4 1 1 2000年公司的销售收入为100000元 现在还有剩余生产能力 即增加销售收入不需要进行固定资产方面的投资 假定销售凈利率为10 如果预计2001年的销售收入为120000元 要求 用销售百分率法预测2001年需要增加的资金量 答案 1 区分变动性项目和非变动性项目 在本例中 资产负债表中的现金 应收帐款和存货随销售量的增加而同比例增加 据题意可知固定资产不随销售量的增加而增加 保持不变 在负债和所有者权益一方 应付账款和应付费用也会随销售的增

10、加而同比例增加 但实收资本 公司债券 短期借款不会自动增加 公司的利润如果不全部分配出去 留存收益也会适当增加 具体变动情况见下表 用比率表示的项目是变动项目 答案 答案 3 确定对外界资金需求的数量 例题4 1 2 ABC公司 1年的财务数据如下 例题4 1 2 假设该公司的实收资本始终保持不变 2年预计销售收入将达到5000万元 要求 1 需要补充多少外部融资 2 如果利润留存率是100 销售净利率提高到6 目标销售收入是4500万元 要求计算是否需要从外部融资 如果需要 需要补充多少外部资金 答案 答案 2 第二节负债资金的筹集 负债资金是指企业向银行 其他金融机构 其他企业单位等吸收的

11、资金 它反映债权人的权益 又称债务资金 负债资金的出资人是企业的债权人 对企业拥有债权 有权要求企业按期还本付息 企业负债资金的筹集方式主要有银行借款 发行债券 融资租赁 商业信用等 一 银行借款 银行借款是指企业根据借款合同向银行 以及其他金融机构 借入的需要还本付息的款项 利用银行的长期和短期借款是企业筹集资金的一种重要方式 一 银行借款的种类 2 按借款条件分类 信用借款 担保借款和票据贴现信用借款是以借款人的信用为依据而获得的借款 企业取得这种借款不用以财产抵押 担保借款指以一定的财产做抵押或以一定的保证人做担保为条件而取得的借款 票据贴现是指企业以持有的未到期的商业票据向银行贴付一定

12、的利息而取得的借款 1 按借款的期限分类 短期借款 中期借款和长期借款短期借款期限在一年内 中期借款期限在一至五年 长期借款期限在五年以上 银行借款的种类 3 按提供贷款的机构分类 政策性银行贷款和商业银行贷款政策性银行贷款指执行国家政策性贷款业务的银行向企业发放的贷款 如国家开发银行为满足企业承建国家重点建设项目的资金需要而提供的贷款 主要为执行国家重点扶持行业等经济政策服务 进出口信贷银行为大型设备的进出口提供买方或卖方信贷 商业银行贷款是各商业银行向工商企业提供的贷款 这类贷款主要满足企业生产经营的资金需要 此外 企业还可从信托投资公司取得实物或货币形式的信托投资贷款 从财务公司获得各种

13、贷款等 二 银行借款的信用条件 1 信贷额度 贷款限额 指借款人与银行签订协议 规定的借入款项的最高限额 如借款人超过限额继续借款 银行将停止办理 此外 如果企业信誉恶化 银行也有权停止借款 对信贷额度 银行不承担法律责任 没有强制义务 2 周转信贷协定 指银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额外的贷款协定 在协定的有效期内 银行必须满足企业在任何时候提出的借款要求 企业享用周转信贷协定必须对贷款限额的未使用部分向银行付一笔承诺费 银行对周转信贷协议负有法律义务 例题4 2 1 某企业与银行协定的信贷限额是2000万元 承诺费率为0 5 借款企业年度内使用了1400万元 余额为600万元

14、 那么 企业应向银行支付承诺费是多少 企业应向银行支付承诺费为 例题4 2 2 某企业取得银行为期一年的周转信贷额100万元 借款企业年度内使用了60万元 平均使用期只有6个月 借款利率为12 年承诺费率为0 要求计算年终借款企业需要支付的利息和承诺费总计是多少 需支付的利息 总计支付额 3 95 万元 需支付的承诺费 3 补偿性余额 指银行要求借款人在银行中保留借款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额 补偿性余额有助银行降低贷款风险 但对借款企业来说提高了借款的实际利率 加重了企业的财务负担 例题4 2 3 某企业按利率8 向银行借款100万元 银行要求保留20 的补偿性余额 那末

15、企业可以动用的借款只有80万元 问该项借款的实际利率为多少 或 4 借款抵押 借款的抵押品通常是企业的应收账款 存货 股票 债券及房屋等 银行接受抵押品后 将根据抵押品的账面价值决定贷款金额 一般为抵押品的账面价值的30 至50 企业接受抵押贷款后 其抵押财产的使用及将来的借款能力会受到限制 抵押贷款的利率要高于非抵押贷款的利率 原因在于银行将抵押贷款视为风险贷款 借款企业的信誉不是很好 所以需要收取较高的利息 而银行一般愿意为信誉较好的企业提供贷款 且利率相对会较低 5 偿还条件 贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期 每月 季 等额偿还等方式 企业一般不希望采用分期等额偿还方式借款 而是

16、愿意在贷款到期日一次偿还 因为分期偿还会加大贷款的实际利率 但是银行一般希望采用分期付息方式提供贷款 因为到期一次偿还借款本金会增加企业的财务 加大企业拒付风险 同时会降低借款的实际利率 三 借款利息的支付方式 1 利随本清法 又称收款法 即在短期借款到期时向银行一次性支付利息和本金 采用这种方法 借款的名义利率等于实际利率 2 贴现法 贴现法是银行向企业发放贷款时 先从本金中扣除利息部分 而借款到期时企业再偿还全部本金的方法 这种方法 贷款的实际利率高于名义利率 例题4 2 4 某企业从银行取得借款200万元 期限一年 名义利率10 利息20万元 按照贴现法支付利息 企业实际可动用的贷款为180万元 200 20 180 该项贷款的实际利率为多少 四 银行借款筹资的优缺点 1 银行借款筹资的优点 1 筹资速度快 银行借款与发行证券相比 一般所需时间较短 可以迅速获得资金 2 筹资成本低 就我国目前的情况看 利用银行借款所支付的利息比发行债券所支付的利息低 另外 也无须支付大量的发行费用 3 借款弹性好 企业与银行可以直接接触 商谈确定借款的时间 数量和利息 借款期间如企业经营情况发生