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1、第第 5 章章 对外贸易与国际资本流动对外贸易与国际资本流动 全球化潮流 浩浩荡荡 顺之则昌 逆之则全球化潮流 浩浩荡荡 顺之则昌 逆之则 亡 亡 一个引人注目的发明 能将谷物转化成立体一个引人注目的发明 能将谷物转化成立体 音响设备的机器 一按开关 会把大豆变成音响设备的机器 一按开关 会把大豆变成 轿车 这个发明已经存在 它叫轿车 这个发明已经存在 它叫 贸易 贸易 查尔斯查尔斯 韦兰韦兰 Naked Economics p 177 在本书以上的章节中 我们假设中国经济是在本书以上的章节中 我们假设中国经济是 一个封闭经济 一个封闭经济 这与事实不符 这与事实不符 世界历史上的两次全球化
2、世界历史上的两次全球化 自自 20 世纪世纪 80 年代以来 中国逐步打开国门 年代以来 中国逐步打开国门 现在已经成为相当现在已经成为相当程度上的开放经济 程度上的开放经济 一位一位 美国女士的试验 不买中国制品 美国女士的试验 不买中国制品 中国的开放还没有完成 中国对资本国际流中国的开放还没有完成 中国对资本国际流 动还进行着比较严格的控制 人民币还没有动还进行着比较严格的控制 人民币还没有 实行完全的自由浮动 实行完全的自由浮动 参看参看曼昆图曼昆图 5 1 进出口占产出的百分比进出口占产出的百分比 中国中国 2008 年出口年出口 GDP 33 2010 年年 26 3 进口进口 G
3、DP 26 2010 年年 23 2 美 国美 国2009年 出 口年 出 口 GDP 7 4 进 口 进 口 GDP 11 0 世界进口世界进口 GDP 从从 1950 年的年的 8 上升到上升到 21 世世 纪出的纪出的 26 韦兰 韦兰 179 谬误 谬误 林肯 我们从英国购买铁轨 我们得到铁轨 林肯 我们从英国购买铁轨 我们得到铁轨 他们得到钱 如果我他们得到钱 如果我们自己造铁轨 我们得们自己造铁轨 我们得 到我们的铁轨 并且我们得到我们的钱 到我们的铁轨 并且我们得到我们的钱 问题 问题 问题是时间 问题是时间 5 1 国际收支平衡国际收支平衡 在封闭经济中 国民总收入在封闭经济中
4、 国民总收入 Y 由消费由消费 C 投 投 资资 I 和政府购买和政府购买 G 组成 组成 Y C I G 5 1 在开放经济中 一部分本国产出被外国人购在开放经济中 一部分本国产出被外国人购 买 出口了 出口产品是本国产出的一部分 买 出口了 出口产品是本国产出的一部分 应当加入本国的总产出 应当加入本国的总产出 另一方面 本国居民用一部分收入购买外国另一方面 本国居民用一部分收入购买外国 产品 即进口 进口是外国产出的一部分 产品 即进口 进口是外国产出的一部分 应当从本国总产出中剔除 应当从本国总产出中剔除 5 1 1 净出口的作用净出口的作用 在开放经济中在开放经济中 可以把产品国内和
5、国外销售可以把产品国内和国外销售 两部两部分分 Y Cd Id Gd EX d 国内 国内 EX 出口出口 把消费 投资 政府购买表示为 把消费 投资 政府购买表示为 C Cd Cf I Id If G Gd Gf 这样 就这样 就可以把总支出表示为可以把总支出表示为 Y C Cf I If G Gf EX 或或 Y C I G EX Cf If Gf 因此因此 Y C I G EX IM C I G NX 5 2 5 1 2 国际资本流动与贸易国际资本流动与贸易余额余额 在开放经济中 国民收入在开放经济中 国民收入 Y C I G NX 这里这里 NX 净出口 净出口 Y C G I NX
6、由于由于 Y C G 等等于国民储蓄于国民储蓄 S S I NX 5 3 从商品流的角度看 一个经济社会的储蓄与从商品流的角度看 一个经济社会的储蓄与 国内投资之差等于其净出口国内投资之差等于其净出口 贸易余额贸易余额 从资 从资 金流的角度看 储蓄与国内投资之差又是金流的角度看 储蓄与国内投资之差又是资资 本净流出本净流出 或或国外净投资国外净投资 是国内居民对外贷 是国内居民对外贷 款与外国人对本国贷款之差 款与外国人对本国贷款之差 资本净流出资本净流出 贸易余额贸易余额 S I NX 在现实中 一国的出口很少等于进口 在现实中 一国的出口很少等于进口 为什么出口可以不等于进口呢 为什么出
7、口可以不等于进口呢 在开放经济中 由于可以进行国际借贷 一在开放经济中 由于可以进行国际借贷 一 国的本期消费不必等于本期产出 当一国的国的本期消费不必等于本期产出 当一国的 进口大于出口时 从外国买的比对外国卖的进口大于出口时 从外国买的比对外国卖的 多 用什么支付呢多 用什么支付呢 只有从外国借入资金 只有从外国借入资金 才能使进口大于出口 才能使进口大于出口 因此 一国的经常项目赤字就等于净外债 因此 一国的经常项目赤字就等于净外债 一国如果出口大于进口 就必须向外国一国如果出口大于进口 就必须向外国贷款贷款 购买外国的资产 才能使外国得到能用于支购买外国的资产 才能使外国得到能用于支
8、付贸易差额的货款 因此 经常项目盈余等付贸易差额的货款 因此 经常项目盈余等 于净国外资产 于净国外资产 出口出口 进口进口 储蓄储蓄 投资投资 资本净流出资本净流出 是等价的 是等价的 把与净出口对应的国际借贷用预算约束的形把与净出口对应的国际借贷用预算约束的形 式式来来表现表现 假设 世界各国生产的商品是同质的 运输假设 世界各国生产的商品是同质的 运输 成本和贸易壁垒所造成的成本忽略不计 有成本和贸易壁垒所造成的成本忽略不计 有 一种国际货币 没有通货膨胀 各国都以同一种国际货币 没有通货膨胀 各国都以同 样的价格出售商品 样的价格出售商品 用用 Bft表示表示 t 期期本国的外国债券的
9、净拥有量 本国的外国债券的净拥有量 一国借入的资一国借入的资金不必等于借出的资金 然而金不必等于借出的资金 然而 本国的净借出量等于外国的净借入量 本国的净借出量等于外国的净借入量 Rt 1Bft 1是是 t 期本国从外国得到的净利息收期本国从外国得到的净利息收 入 在国际收支帐户中 国外净利息收入作入 在国际收支帐户中 国外净利息收入作 为 国外净要素收入 计入 收益 项 在为 国外净要素收入 计入 收益 项 在 实际的国民收入帐户中 国外净要素收入也实际的国民收入帐户中 国外净要素收入也 包括劳动收入 这里我们暂且忽略劳动收入 包括劳动收入 这里我们暂且忽略劳动收入 这样 本国居民这样 本
10、国居民 t 期总收入 国民生产总值期总收入 国民生产总值 GNP 就等于国内生产总值 就等于国内生产总值 GDP Yt 加国加国 外净要素收入 另一方面 总支出包括消费外净要素收入 另一方面 总支出包括消费 Ct 国内私人投资 国内私人投资 It 政府购买 政府购买 Gt 国外债 国外债 券券净值净值 Bft Bft 1和国际货币的净积累额和国际货币的净积累额 Lt Lt 1 本国 本国的预算约束的预算约束条件条件 Yt Rt 1Bft 1 Ct It Gt Bft Bft 1 Lt Lt 1 5 4 t 期 经 常 项 目 余 额 就 等 于 国 民 总 收 入期 经 常 项 目 余 额 就
11、 等 于 国 民 总 收 入 Yt Rt 1Bft 1减商品与服务的总支出 等于本减商品与服务的总支出 等于本 国国民以获得国外资产的形式进行的储蓄 国国民以获得国外资产的形式进行的储蓄 即净资本流动加国际货币的增量 即净资本流动加国际货币的增量 Yt Rt 1Bft 1 Ct It Gt Bft Bft 1 Lt Lt 1 5 5 等式左边是经常项目余额 右边是资本项目等式左边是经常项目余额 右边是资本项目 余额 根据基本的会计规则 经常项目余额余额 根据基本的会计规则 经常项目余额 必定必定等于资本项目余额 等于资本项目余额 国际收支帐户国际收支帐户 国际收支帐户主要包括三部分 经常项目
12、国际收支帐户主要包括三部分 经常项目 资本项目和结算帐户 官方储备和误差 资本项目和结算帐户 官方储备和误差 经常项目 资本项目和官方储备的变动余额经常项目 资本项目和官方储备的变动余额 相加之和理论上应等于相加之和理论上应等于 0 如果这三项相加不 如果这三项相加不 等于等于 0 其差额成为误差与遗漏项 其差额成为误差与遗漏项 1 经常项目 经常项目 经常项目衡量的是一国商品和经常项目衡量的是一国商品和 服务的净出口服务的净出口 职工报酬和投资收益 转移 职工报酬和投资收益 转移 支付支付 它又细分为 它又细分为 1 货物和服务 货物和服务净净出口 包括有形贸易收支出口 包括有形贸易收支 和
13、服务收支 服务收支包括运输 保险 旅和服务收支 服务收支包括运输 保险 旅 游收支等 游收支等 2 收益 包括职工报酬和投资收入 后者 收益 包括职工报酬和投资收入 后者 为本国国民在外国得到的利息 股息和企业为本国国民在外国得到的利息 股息和企业 利润收入利润收入 把投资收入算作经常项目 是因 把投资收入算作经常项目 是因 为把这部分收入看作对外投资所提供的服务为把这部分收入看作对外投资所提供的服务 的收入 的收入 3 经常转移 这是不产生买卖行为的单边 经常转移 这是不产生买卖行为的单边 转移支付 包括政府单方转移 例如无偿援转移支付 包括政府单方转移 例如无偿援 助和战争赔款 和私人单方
14、转移 例如侨汇 助和战争赔款 和私人单方转移 例如侨汇 2 资本和金融项目 资本和金融项目衡量对资本和金融项目 资本和金融项目衡量对 外出售的资产与从国外购买的资产的差额 外出售的资产与从国外购买的资产的差额 包括直接投资 证券投资和其他投资 包括直接投资 证券投资和其他投资 3 结算帐户结算帐户 balancing account 包括误差包括误差 与遗漏和官方储备与遗漏和官方储备 official reserves 变动 变动 官方储备变动最终使国际收支平衡表的收支官方储备变动最终使国际收支平衡表的收支 两方实现平衡 官方两方实现平衡 官方储备是中央政府货币当储备是中央政府货币当 局持有的
15、国外资产 曾经主要由黄金资产组局持有的国外资产 曾经主要由黄金资产组 成 现在包括外国政府债券等 成 现在包括外国政府债券等 由于贸易顺差等原因 中国政府目前持有巨由于贸易顺差等原因 中国政府目前持有巨 额外汇储备 额外汇储备 双顺差双顺差 我国近年来国际收支的基本趋势是 经常项我国近年来国际收支的基本趋势是 经常项 目和资本项目均为顺差 即所谓 双顺差 目和资本项目均为顺差 即所谓 双顺差 其结果是官方储备的大幅度增加 其结果是官方储备的大幅度增加 比较比较 2000 年和年和 2009 年年 货物和服务贸易顺 货物和服务贸易顺 差有很大增加 收益项由负变正表示外国在差有很大增加 收益项由负
16、变正表示外国在 华投资利润汇出小于我国在海外的利润汇华投资利润汇出小于我国在海外的利润汇 入 入 资本项目的正值表示外汇流入 其中一部分资本项目的正值表示外汇流入 其中一部分 是直接投资 正值表示外国在华投资超过中是直接投资 正值表示外国在华投资超过中 国在国外投资 国在国外投资 最后 官方储备大幅度增加 最后 官方储备大幅度增加 表 5 1 中国国际收支平衡表 差额差额 单位 十亿美元单位 十亿美元 项目项目 2009 年年 2000 年年 一一 经常项目经常项目 297 21 A 货物和服务货物和服务 220 29 B 收益收益 43 15 C 经常转移经常转移 34 6 二二 资本和金融项目资本和金融项目 145 2 A 资本项目资本项目 4 0 B 金融项目金融项目 141 2 直接投资直接投资 34 38 证券投资证券投资 39 4 其他投资其他投资 68 32 三三 储备资产储备资产 398 11 四四 净误差与遗漏净误差与遗漏 44 12 注释 由于四舍五入 有些项相加可能不等于表注释 由于四舍五入 有些项相加可能不等于表中数字 中数字 资料来源 国家外汇管理局网站 资料
