《化工行业光刻胶系列报告之二_产业链国产化大势所趋、任重道远》由会员分享，可在线阅读，更多相关《化工行业光刻胶系列报告之二_产业链国产化大势所趋、任重道远（43页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请参阅最后一页的重要声明 证券证券研究报告研究报告 行业深度报告行业深度报告 光刻胶系列报告之二 产业链光刻胶系列报告之二 产业链 国产化大势所趋 任重道远国产化大势所趋 任重道远 树脂 感光剂 溶剂 添加剂四大组分 日本占据产业链支配地位树脂 感光剂 溶剂 添加剂四大组分 日本占据产业链支配地位 光刻胶主要组分分为树脂 感光剂 溶剂及表面活性剂等添加剂 树脂与感光剂搭配使用 是光刻胶发挥感光作用的主要功能组分 不同品类光刻胶使用的树脂和感光剂各不相同 各品类光刻胶所用 溶剂主要为 PGMEA 丙二醇甲醚醋酸酯 亦简称 PMA 面板彩色 和黑色光刻胶除上述成分外还需要颜料分散液或染料以呈现颜
2、色 当前日本在光刻胶终产品以及上游树脂 感光剂 颜料及分散液 染料等占据支配地位 半导体 面板各半导体 面板各 10 亿美金市场 亿美金市场 ArF 彩色光刻胶市占最高 彩色光刻胶市占最高 根据富士经济调查报告 2018 年全球半导体 面板光刻胶市场规模 分别约 13 13 亿美元 半导体光刻胶中 ArF 干 湿 胶市场规 模最大 达到 5 8 亿美元 市场占比约 45 KrF 和 g 线 i 线胶基本 平分秋色 各占 3 5 亿美元 占比约 27 面板光刻胶中 彩色光 刻胶占比最大 超过60 TFT光刻胶和黑色光刻胶占比分别约23 14 日本厂商在 ArF KrF g 线 i 线胶市场中市占
3、率分别为 93 80 61 其在高端市场中展现出极强的控制力 半导体面板胶半导体面板胶 5 10 年后有望孕育年后有望孕育 15 亿元利润 追赶之路任重道远亿元利润 追赶之路任重道远 基于 2018 年全球光刻胶市场规模及增速 假设 5 10 年后行业总量 增长至 40 亿美元 我国在 EUV ArF KrF g 线 i 线 TFT 光刻胶 彩色光刻胶和黑色光刻胶市场中市占率分别达到 2 20 30 40 40 40 40 则我国光刻胶企业总营收将达到 10 余亿 美金 以 40 毛利率 20 净利率计 行业总利润体量在 15 亿人民 币左右 标的梳理标的梳理 我们对国内光刻胶产业链相关上市及
4、非上市标的进行了详细梳理 相应表格及公司详情见报告正文 重点重点关注关注 重点关注购买光刻机 攻关 ArF 光刻胶的上海新阳 南大光电上海新阳 南大光电 g 线 i线胶批量供应 代工三菱化学彩色光刻胶的老牌厂商晶瑞股份晶瑞股份 收购 LG 化学彩色光刻胶业务 同时参股科特美的雅克科技雅克科技 同时 建议关注优质非上市公司北京科华北京科华 博砚电子博砚电子的证券化进程 风险分析风险分析 研发进度不及预期风险 与日企竞争加剧风险 市场开拓不及预期 风险 核心技术泄密及核心技术人员流失的风险等 维持维持 强于大市强于大市 郑勇郑勇 zhengyong 010 85130262 执业证书编号 S144
5、0518100005 研究助理研究助理 胡世超胡世超 010 86451498 hushichao 发布日期 2020 年 05 月 13 日 市场市场表现表现 相关研究报告相关研究报告 20 04 24 中信建投化工 光刻胶系列报告 之一 以史为鉴 看半导体材料皇 冠上的明珠 10 5 0 5 10 15 2019 5 13 2019 6 13 2019 7 13 2019 8 13 2019 9 13 2019 10 13 2019 11 13 2019 12 13 2020 1 13 2020 2 13 2020 3 13 2020 4 13 化工上证指数 化工化工 行业深度报告 化工化
6、工 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 日本 当之无愧的全球光刻胶霸主 1 树脂 感光剂 溶剂 添加剂四大组分 日本占据产业链支配地位 2 树脂 感光剂 溶剂 添加剂四大组分 2 日本占据产业链支配地位 6 半导体 面板各 10 亿美金市场 ArF 彩色光刻胶市占最高 7 半导体光刻胶 各品类均具空间 ArF 市占最高 EUV 增速最快 7 面板光刻胶 彩色光刻胶占比超过 60 除日本外韩企具备一定竞争力 9 5 10 年后有望孕育 15 亿元利润 追赶之路任重道远 10 5 10 年后有望孕育 15 亿元利润 10 追赶之路任重道远 12 并购梳理 14 相关标的 16 A 股主板上市公司
7、18 上海新阳 18 南大光电 20 晶瑞股份 22 雅克科技 23 强力新材 24 容大感光 25 永太科技 26 新三板及非上市公司 27 北京科华 27 恒坤股份 29 博砚电子 31 北旭电子 31 欣奕华 32 中电彩虹 32 溶剂 33 怡达股份 34 百川股份 36 风险分析 36 图表目录图表目录 图 1 2018 年晶圆制造材料市场结构 1 图 2 半导体光刻胶竞争格局 1 图 3 ArF 胶竞争格局 1 图 4 光刻胶组成及制造过程 4 图 5 光刻胶实物图 4 图 6 正性胶与负性胶 4 rUxXeVkUuYnNnR9PaO7NsQrRoMpPeRpPqNeRqRmPbR
8、pOrOuOmQrOwMrMrO 行业深度报告 化工化工 请参阅最后一页的重要声明 图 7 半导体光刻过程示意图 5 图 8 LCD 面板及彩色滤光片结构 5 图 9 彩色滤光片制造过程 6 图 10 半导体光刻胶产业链 6 图 11 面板彩色光刻胶产业链 6 图 12 全球光刻胶市场结构及增速 按数量 7 图 13 全球光刻胶市场结构及增速 按金额 7 图 14 g 线 i 线光刻胶下游分布 8 图 15 KrF 光刻胶下游分布 8 图 16 ArF 光刻胶下游分布 8 图 17 半导体光刻胶市场地域分布 8 图 18 全球半导体光刻胶市场份额 8 图 19 全球 ArF 光刻胶市场份额 8
9、 图 20 全球 KrF 光刻胶市场份额 9 图 21 全球 g 线 i 线光刻胶市场份额 9 图 22 全球面板光刻胶市场规模 10 图 23 全球 TFT 光刻胶竞争格局 10 图 24 全球彩色光刻胶竞争格局 10 图 25 全球黑色光刻胶竞争格局 10 图 26 光刻胶相关标的相关版块毛利率 11 图 27 海内外光刻胶相关标的 ROE 11 图 28 全球半导体和面板光刻胶市场规模 12 图 29 预计 2027 年全球光刻胶市场结构 12 图 30 预计 2027 年我国光刻胶厂商市占率 12 图 31 海内外光刻胶相关标的研发支出占营业收入比重 13 图 32 上海新阳近年营收及
10、同比 19 图 33 上海新阳近年净利及同比 19 图 34 上海新阳营收毛利结构 19 图 35 上海新阳分版块毛利率 19 图 36 博砚电子 科特美与 AH 股上市公司持股关系 20 图 37 南大光电近年营收及同比 21 图 38 南大光电近年净利及同比 21 图 39 南大光电营收毛利结构 21 图 40 南大光电分版块毛利率 21 图 41 晶瑞股份近年营收及同比 22 图 42 晶瑞股份近年净利及同比 22 图 43 晶瑞股份营收毛利结构 23 图 44 晶瑞股份分版块毛利率 23 图 45 全球彩色光刻胶竞争格局 24 图 46 全球黑色光刻胶竞争格局 24 图 47 强力新材
11、近年营收及同比 25 行业深度报告 化工化工 请参阅最后一页的重要声明 图 48 强力新材近年净利及同比 25 图 49 强力新材营收毛利结构 25 图 50 强力新材分版块毛利率 25 图 51 近年公司费用率 25 图 52 近年公司毛利率 净利率 25 图 53 容大感光近年营收及同比 26 图 54 容大感光近年净利及同比 26 图 55 容大感光营收毛利结构 26 图 56 容大感光分版块毛利率 26 图 57 永太科技近年营收及同比 27 图 58 永太科技近年净利及同比 27 图 59 永太科技营收毛利结构 27 图 60 永太科技分版块毛利率 27 图 61 公司股权结构 28
12、 图 62 恒坤股份营收及同比 30 图 63 恒坤股份归母净利及同比 30 图 64 恒坤股份营收及毛利结构 30 图 65 恒坤股份分业务毛利率 30 图 66 博砚电子 科特美与 AH 股上市公司持股关系 31 图 67 全球光刻胶溶剂市场 33 图 68 怡达股份近年营收及同比 35 图 69 怡达股份近年净利及同比 35 图 70 怡达股份营收毛利结构 35 图 71 怡达股份分产品毛利率 35 图 72 百川股份近年营收及同比 36 图 73 百川股份近年净利及同比 36 图 74 百川股份营收毛利结构 36 图 75 百川股份分产品毛利率 36 表 1 半导体光刻胶类型及组分 2
13、 表 2 面板光刻胶类型及组分 3 表 3 光刻胶体系与集成电路制程节点 3 表 4 光刻胶相关标的相关版块详情 11 表 5 光刻胶相关标的相关版块收入体量 单位 百万元 13 表 6 海内外光刻胶相关标的研发支出绝对值 单位 百万元 14 表 7 部分光刻胶生产商的兼并 15 表 8 全球半导体光刻胶厂商产品进度 16 表 9 全球面板光刻胶厂商产品进度 17 表 10 半导体光刻胶海内外产业链标的 18 表 11 面板光刻胶海内外产业链标的 18 表 12 上海新阳光刻胶相关项目 20 行业深度报告 化工化工 请参阅最后一页的重要声明 表 13 南大光电光刻胶相关项目 单位 万元 22
14、表 14 晶瑞股份光刻胶经营实体及相关项目 23 表 15 韩国 COTEM 大事记 24 表 16 永太科技大事记 27 表 17 北京科华大事记 29 表 18 恒坤股份大事记 29 表 19 恒坤股份前 5 大客户及供应商 30 表 20 博砚电子大事记 31 表 21 北旭电子大事记 32 表 22 半导体及面板光刻胶溶剂含量 33 表 23 国内丙二醇甲醚及醋酸酯产能情况 34 表 24 国内工业及电子级 PM 产能情况 34 表 25 怡达股份 2017 年 1 6 月前 10 大客户情况 35 1 行业深度报告 化工化工 请参阅最后一页的重要声明 日本 当之无愧的全球光刻胶霸主日
15、本 当之无愧的全球光刻胶霸主 我们在光刻胶系列报告之一中详细梳理了光刻胶行业的发展历史及日本光刻胶崛起的天时 地利 人和 在本篇系列报告之二中 我们将对半导体光刻胶 面板光刻胶的市场竞争格局 产业链上下游进行详细的梳理 总结国内市场的投资机会 光刻胶及配套试剂在晶圆制造材料中合计占比约光刻胶及配套试剂在晶圆制造材料中合计占比约 12 为第 为第 4 大晶圆制造材料大晶圆制造材料 且其技术开发难度巨大 可谓半导体材料皇冠上的明珠 2018 年半导体光刻胶中 ArF 胶 KrF 胶 i 线 g 线胶市场规模分别为 5 8 3 5 3 5 亿美元 相对先进的 ArF 胶市场占比最大 但 KrF 胶和
16、 i 线 g 线胶仍旧有可观的市场规模 全球半导体光刻胶市场 尤其是高端市场基本被日本厂商垄断 截止 2018 年 日本在全品类半导体光刻胶日本在全品类半导体光刻胶 中市场占比为中市场占比为 70 且有继续提高的态势 相对高端的 且有继续提高的态势 相对高端的 ArF 胶市场 日本厂商的市占率更是达到了胶市场 日本厂商的市占率更是达到了 93 可谓 可谓 霸主霸主 图图 1 2018 年晶圆制造材料市场结构年晶圆制造材料市场结构 图图 2 半导体光刻胶竞争格局半导体光刻胶竞争格局 内环内环 2017 外环 外环 2018 图图 3 ArF 胶竞争格局胶竞争格局 内环内环 2017 外环 外环 2018 资料来源 SEMI 上海新阳 中信建投 2 行业深度报告 化工化工 请参阅最后一页的重要声明 树脂 感光剂 溶剂 添加剂四大组分 日本占据产业链支配地位树脂 感光剂 溶剂 添加剂四大组分 日本占据产业链支配地位 树脂 感光剂 溶剂 添加剂四大组分树脂 感光剂 溶剂 添加剂四大组分 光刻胶主要组分分为树脂 感光剂 溶剂及表面活性剂等添加剂树脂 感光剂 溶剂及表面活性剂等添加剂 溶剂主要使光
