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1、2020投资讲座卓越1】“中原股神”得力助手孟建伟讲课资料（尊重老师劳动，仅供读友参考）一、新环境下投资理念的转换认识一个事物需要一个过程，比如有的问题，在40岁以前，看不透彻的，有的需要一辈子去认识，股市的问题也和人生中的问题一样，需要时间，需要过程，需要积累，除此之外用再多的文字和语言去解释都没有用。多年从事股市操作及股市分析工作的一些经验和体会的总结，以及我们对股市运行规律的认识和怎样建立正确投资理念的方法。其中，如市场热点的分析、选择个股的理念等方面。从股市运行的规律方面对建立正确投资理念作分析，但这并不表明技术分析和基本面分析不重要，相反，这些基础知识的掌握，又是投资者建立正确的投资
2、理论的前提。金融世界是动荡的、混乱的，无序可循，只有辨明事理，才能无往不利。心理因素是控制金融市场的关键。更确切地说，只有掌握住群众的本能才能控制市场，即必须了解群众将在何时、以何种方式聚在某一种股票、货币或商品周围，投资者才有成功的可能。炒作就像动物世界的森林法则，专门攻击弱者，这种做法往往能够百发百中。判断对错并不重要，重要的在于正确时获取了多大利润，错误时亏损了多少。在正确的时间正确的品种上重拳出击，如果操作过度，即使对市场判断正确，仍会一败涂地。很多上市公司谋求上市的目的无非就是募集资金，一旦资金到手，新股发行中的承诺都给予推委和否定；还有不少的公司一旦其解禁股获得流通，上市公司高官都
3、不断离职辞职，千方百计变现自己利润十分巨大的解禁股，投资者的信心受到严重伤害，这些道德败坏、毫无诚信者，光有谴责是没有用的。上周证券时报数据版刊登了上市10年来连续分红派现的166家公司，其中几个数据颇有意义。 1、有59家公司10年再融资记录为零。107家公司在连续派现的同时实施了再融资。再融资说明企业需要钱，既然需要钱，为何要派现？须知派现是要股民缴所得税的；再融资是要付投行费用的。两相抵扣后，显得极不经济，也很荒谬。 举例说，浦发银行在过去10年中，累计分红85.55亿元，累计再融资629.94亿元。按20%的所得税算，因分红股东交掉了17.11亿元的税。如果不分红，这17.11亿元的所
4、得税就可省下了，而且按5%的融资成本计算，如果这85.55亿元不分红而留在公司，又可省下4.27亿元的融资成本。17.11+4.27=21.38亿元，这不是个很小的数目。因此，从经济角度说，既要再融资，又要分红，是极其荒谬的。 极其荒谬而又要做，那只有2个解释：一是分红就为了再融资，分红只是作秀，为了取得再融资资格；二是再融资掏的是社会股东的钱，享有分红的包括了非社会股东。社会股东是平均拿出1元钱，再给自己分0.14元的红利；非社会股东则不拿一分钱，得到红利。这是一种财富和利益转移游戏。 至于那59家公司，我们要向他们表达高度的敬意！他们才是真正在为股东创造财富、提高利润的公司。尽管其中有些公
5、司分红的数额并不大。 至于一些既不分红，也不融资的公司，我们也要向他们表达敬意，因为他们非常实际地再为股东创造价值，知道既然公司需要钱，把利润分掉后再融资对社会股东来说，是最得不偿失的游戏。对不分红公司的过度指责反映了国内投资者的一种偏见和不成熟，需要指责应该是那些分红就是为了再融资的公司！ 至于不分红就不能再融资，从2001年制定该政策时，我就说过这是一项极不合理的政策，有违经济法则。 2、在10年连续分红的公司中，有部分公司10年利润总额低于10年再融资总额，其中不乏市场公认的蓝筹股。 比如浦发银行，10年创造的利润总额621亿元，再融资总额629亿元。更有部分公司，10年在融资总额相当1
6、0年利润总额2倍、甚至6倍以上。 由于该项数据统计的是10年连续分红的公司，上市未满10年，以及没有连续分红的公司没有统计进去。如果统计进去，我们可以发现，许多所谓的蓝筹股都是融资和再融资额超过利润总额的“侵吞股民财富而非为股民创造财富”的公司。这一点在银行股上表现得尤为明显。除了新上市的几家，银行股基本上都是再融资额远远超过利润额。相比之下，浦发银行属于最棒的一家，因为它毕竟还连续10年都分了红利。 最好的公司让股民一次投资，终身享用。如：佛山照明10年来为股东创造了29.89亿元的利润，分掉了18.72亿元，但没有一次再融资。按复权后价格计算，其上市当日的价格为-0.52元。为什么会负？因
7、为分红除掉了。 次一等的公司让股民多次投资，但累计利润总额超过累计融资总额。这样的公司很多。 最差的公司让股民不断投资，融资与再融资总额超过利润总额。这种公司看上去大多会有一个比较好看的盈利记录，所谓“蓝筹股”，但揭开外表看本质，他们实际上是一种侵吞股民财富而非为股民创造财富的公司。当年巴菲特讲他为什么不会选择市盈率极低的福特汽车时，说了一句话：它10年融资额超过了10年的利润额。股票价值，不是一个市盈率可以涵盖的。不信，你分10年给我10亿元，我分10年给你创造少于10亿的利润，再分10年给你1亿或2亿红利，你干不干？ 3、过去10年中，有3个年份再融资额超过当年的分红额，其中的2个分别是2
8、001年，全年上市公司分红总额460亿元，再融资额549亿元；2007年，分红总额2861亿元，再融资额3531亿元。还有一个就是去年，分红总额4990亿元，再融资额5486亿元。 每当侵吞的财富超过了创造的财富时，股市就受不了了。新股包装发行累积的泡沫仍然需要中长期调整来完成，比如周四新股发行过程中，其出现政府补贴2008-2011年度占比40%的公司，以极高价格发行上市，以此来看，前期发行的部分新股中，有许多可能存在利益上市问题，其累积的风险极大。颠覆你的股市投资理念股市的涨跌实质是什么引起的，不是那数来数去的浪形，不是那主力的10 日成本均线，更不是那多如牛毛的各类指标；股市中的暴涨暴跌
9、，说穿了就四个字-资金推动。涨既为了盈利，其实质也是为了诱，诱惑更多看到赚钱效应而奋不顾身投入，甘做击鼓传花的散户，跌既是价值的回归，更多的是为了骗，摧毁散户的精神，利用人性对未来不确定性的恐惧，逼迫散户在恐惧中做出错误的判断，从而在低位骗取大量廉价的筹码，从而开始另一轮涨跌的开始。涨的最终目的是为了套，套牢最终接手的散户，跌的目的是为了涨，为了在涨前获取廉价的带血筹码。指标，不过是庄家为了完成目的先遵从，培养思维定式，后逆反，从而完成盈利的一个操盘工具而已。即使是成交量，也有它的两面性，没有真正领悟成交量的真谛，庄家也是可以通过它来骗你的。均线是所有使用它的人时间上的共振产生的力量，但一样可
10、以被庄家所利用，再说波浪理论，也不过是事后统计数据，没走完永远不知道你数的浪对还是不对，所以，请抛弃你以前错误的投资理念吧。水无常态,兵无常势.一个人不管是做股票还是做日常其他工作，重要的是自己能够摸索一条适合自己的方法，并将它做优做精。二、资金的科学管理与风险防范投资箴言：上帝让谁灭亡，总是先让他膨胀。蜜蜂盗花，结果却使花开茂盛。市场大众的心理越来越急功近利，频繁的追逐所谓的热点和黑马、狂牛，是导致亏损的根源。那种宁静致远的投资心态最有效却最容易被人们忽略。对待盘面的起伏跌宕，要心如止水，冷眼相瞧，坚持着自己的坚持，不为市场的情绪干扰自身。颠覆你的股市投资理念-股市的真相有种说法，股市就是在
11、讲故事，那么好吧，今天我就用讲故事的方式向你阐述股市的真相，纯属娱乐，切勿对号入座。自从有了基金在中国A股市场的存在，就出现了一个怪现象，基金已经具备了券商，机构的资金实力，可基金却要受成立制度体制的限制，必须按时公布持股仓位，这可是犯了炒股的大忌，仓位都暴露了，主力躲还躲不及呢，又怎么会甘心为他们抬轿。加之说句不恭的话，基金的操盘手法实在是拙劣，只会一笔大单打上去，能维持股价就在往上打，维持不住下来就下来了，而且基金一般不自己坐庄，只想等别人抬轿，可就他们的仓位，有庄也给吓跑了，选股只认基本面，绝对的后知后觉型，说白了，也就一个超级大散户而已。2007年7月，A股指数从06年年底的2000点
12、附近一路上涨到4000点左右，所有人都赚的眉开眼笑，只有基金不开心，因为踏空了，就算进去的别人也都躲着走，就是不涨，这可怎么向基民交代呀，心一横眼一闭咱也往里杀吧，可命不好，刚进去其他主力都跑了，就剩咱站岗了，怎么办，活人不能让尿憋死，别人不跟咱玩，咱自己抱团取暖，基金自己你给我抬轿我给你抬轿，哎还别说，愣是给做上了6000点，基金心里这个美啊，谁说我不行，连ZF一次次的警告风险都听不进去。所谓乐极生悲，终于触怒了ZF,小样，我的话你都不听，关门打狗！好了，指数那个狂泻呀，惨不忍睹，这下都老实了吧，从6000点泻到3000 点还是止不住，ZF也怕动静太大呀，出点政策稳稳股市吧，不行还止不住了，
13、一闷跌到2000点，ZF一看坏了玩大了，我没真想灭你呀，你这没出息的东西。哎，我这点老底都让你们给掏净了，股市是我融资和锁筹的地方，可也不能让她这么倒了呀，唉，使出最后杀招-暂停新股上市，就这么着，股市终于在一片修生养息中晃晃悠悠的在1664点站稳了脚跟，开始了另外一次循环。所谓江山易改，本性难移，后知后觉的基金们又一次重复了去年的故事，在大家都赚的差不多要撤退时，在2800点凭资金实力愣是接过接力棒，把股指一闷推上了3400的高地，仓位都达到了创纪录的90%，历史是在重复，可不是简单的重复，今年指数的开路先锋是一股神秘的资金，2800以下那个热闹呀，人家愣是将个股炒高了三四倍，早就富的流油了
14、，可基金这一折腾引起了注意，发现不对赶紧关窗打蚊子，这下把神秘资金给暴露了，说穿了不值一笑，其实就是从银行贷出来的违规资金，这批资金天不怕地不怕，就怕紧箍咒 ，而且人家道行比基金高多了，刚有个风吹草动二话不说，清仓。那个狠呀，你要多少，我全给你，还要吗，都给你。一句话，贵贱都要卖，钱是小事，何况早赚足了，可不能让ZF逮个现行，这不，可怜的基金又被撂在了山顶上，还没完呢，9月份审计署下派到上市公司，还有一个星期，哎基金还有80%的仓位撂在2800以上的高地，下个星期又是一个屠宰场。，。ZF是在3000点曾经救过市，可今时不同往日，海外热钱正虎视眈眈中国这块肥肉，3000的高位再往上做，等热钱走了
15、股市就是一片废墟，所以现在的下跌是可以的，违规资金不能进，热钱想进你得先掂量一下，这可是我的地盘，先锁个筹给你看看，看能不能把你吓走，至于下跌的底线还远着呢。对亏损者的投资者来说，必须要有策略、有思想、有头脑制定和指挥自己的扭亏，不能够一下听这个的，一下听那个的，这就是手表定律的含义，自己应该有主见，即使亏损90%，也没有什么大不了，踩准节奏，来回做几波，完全能够扭亏，怕就怕在仍然无知地被一些股神左右着自己，这个世界没有股神。市场的资本是无限的，而交易者的资金及其有限，交易者只能在局部、暂时、某个层面上能够取得一定的优势；市场的时间是无限的，而交易者的时间、精力和运气都是有限的，交易是一种运动
16、，运动就有颠峰期，过了颠峰期，自然就走下坡路，无人例外。如果在过了颠峰之后，不限制交易头寸规模或者干脆功成身退，那么只有被市场消灭。股市时刻存在风险，这个风险来自两个方面，一个是基本面是否能支撑得住当前股价，二是技术面上该股是否已经进入高风险区域。价值投资的基础是个股的基本面质地，机构是推动股市上涨的中坚力量，而左右机构做多或做空的主要动因，则完全取决于股票的业绩是否大幅度预增。市场的操作风险是怎么来的？首先是自己不懂，喜欢频繁买卖，另外就是不顺势操作，不做分析和判断。市场整体趋势不好的时候，应该努力控制自己的仓位，减少，最好是控制一切盲目操作，对长期趋势向坏的股票及时止损，在整个下跌行情没有结束前，不要去买其他股票，
