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1、发展创业风险投资培育战略性新兴产业VENTURECAPITALI创业投资发展创业风险投资文/中国科学技术发展战略研究院张明喜战略性新兴产业是引导未来经济社会发展的重要力量.发展战略性新兴产业已成为世界主要国家抢占新一轮经济和科技发展制高点的重大战略.通过发展创业风险投资,大力培育战略性新兴产业.从而加快经济发展方式转变是推动经济可持续发展的重要举措.党的十七届五中全会指出.促进科技和金融结合,培育和发展创业风险投资.充分发挥创业风险投资资金的引导作用充分运用市场机制.带动社会资金投向战略性新兴产业中处于创业早中期阶段的创新型企业.鼓励民间资本投资战略性新兴产业战略性新兴产业的发展为创业风险投资
2、带来了新的历史机遇历史经验表明,创业风险投资与新兴产业的发展紧密相关.1946年世界上第一家创业风险投资公司美国研究与发展公司成立作为一家上市的封闭型投资公司,其成立的使命就是为新兴的企业提供权益性的启动资金.推动新兴产业的发展.1957年美国研究与发展公司对数据设备公司的投资大获成功经过14年的发展,美国研究与发展公司对数据设备公司的投资由最初的7万美元.增长到355亿美元,平均年增长速度高达84%,创业风险投资极大地推动培育战略性新兴产业了当时新兴产业的蓬勃发展.上个世纪80年代高新技术的特征是源自于微电子和数码技术的信息技术,后来形成了计算机软硬件,网络产业和移动通讯等战略性新兴产业上世
3、纪90年代迅速发展的生物技术源自于生命科学的基础研究.正在形成生物医药,生物种业,生物质能源和生物环保产业:新世纪以来.新能源又成为高新技术产业的重点.自融危机爆发以来很多国家都很关注战略性新兴产业的发展,纷纷都加大了对新兴产业的投资.如美国奥巴马政府提出要大力发展智能电网为了促进新医药发展.解禁了胚胎干细胞的研究.欧盟,日本,韩国也出台了战略性新兴产业的相关措施.目前,全球风险资本和资本市场对战略性新兴产业的投资正呈现爆发式增长.从2005年以来硅谷已有1O0亿美元的创业风险投资投入了新能源领域.根据美国风险投资协会提供的数据显示,2010年在新能源等清洁技术的投资还将继续增加.同时海外资本
4、市场也加大了对新兴产业的扶持力度.战略性新兴产业的发展为创业风险投资带来新的历史机遇.战略性新兴产业具有良好的市场需求前景.具备资源能耗低,带动系数大,就业机会多,综合效益好的特征.战略性新兴产业是未来经济发展的重要驱动力,创业风险投资为战略性新兴产业发展注入资本血液金融资本与新兴产业结合.随着战略性新兴产业的发展壮大,它将会给创业风险投资业带来丰厚的投资回报.国外支持创业风脸投资发展的经验创业风险投资在支持创新,创业中发挥着其他组织不可替代的作用.因此世界很多国家的政府,都纷纷制定特别的引导政策,对创业风险投资给予直接的或间接的支持.1.政府补助加拿大政府在促进加拿大风险投资业的发展方面扮演
5、着重要角色.在2004年的联邦预算中.加拿大政府专门拨出25亿加元给加拿大商业发展银行,支持其对企业的风险投资.新加坡政府规定凡投资技术企业连续亏损3年者.可获得5O%的投资津贴:如果某基金有一定比例的资本用于高技术的种子融资,政府就允许投资人收回相当于其全国损失的投资.2.基金在引导和调动社会资本参与科技创新活动方面.世界各国的经验表明,政府组建专项基金是一种行之有效的做法.许多国家都设立专项基金来支持本国企业的研发和创新.如芬兰国家研发基金,英国RCVF基金,新加坡技术开发鍪蕊簿基金,法国种子基金,澳大利亚创新投资基金,新西兰创新投资基金以色列YOZMA基金等.在专项基金的构成中,政府资金
6、往往只占一部分,其余部分由社会资金构成,如澳大利亚创新投资基金的政府与私人资金匹配比率最高为2:1:以色列设立的YOZMA基金中政府持股40%,私人投资者持股6O%;法国种子基金资本构成是20%由研技部投入,25%是国内的银行.私人资本必须占三分之一以上.其中政府资金主要发挥引导社会资金投入的作用.创业风险投资对培育战略性新兴产业的作用已初步凸显2O年多来,我国创业风险投资对培育新兴产业的发展已发挥重要作用.特别是2006年全国科技大会以来随着法律环境的日趋完善,财税政策的出台以及多层次资本市场的逐步建立,创业风险投资的机构数,管理资本总量大幅增加平均增速超过16%.据科技部,商务部,国家开发
7、银行等部门联合开展的2009年全国创业风险投资调查数据显示,我国创业风险投资机构已达到576家,管理资本达到16051亿元.分别比2008年增加21%和10%以上.2009年,中国创业风险投资年度投资金额较为集中的行业为金融服务,软件产业,新能源/高效节能技术和新兴业态.随着以金融业为首的现代服务业占GDP的比重逐渐增加创业风险投资加大了对这一领域的投资.另一方面,新能源,新材料工业,医疗保健等战略性新兴产业成为投资较为密集的领域.具有技术领先,能耗低,投入少,产额高等特征的战略性新兴产业成为经济发展的重点对活跃在产业前沿的创业风险投资机构来说,其投资触角早已延伸至这些战略性新兴产业.加上国家
8、对战略性新兴产业战略定位的确立,创业风险投资在该领域的投入也逐渐加码.此外,随着创业板的推出,各创业风险投资机构关注重点也倾斜于两高六新领域的企业.取得这些成绩的同时,我们应清醒地看到,我国创业风险投资业总体还处于成长阶段,还存在许多亟需解决的问题主要表现在以下几个方面VENTURECAPITALlOJ,ll,投资一是重短轻长的投资行为较为突出缺乏把鸡蛋孵化成小鸡,把小鸡养成大鸡的长远战略.目前我国创业风险投资业早期投资项目数和投资额只占全部投资的8%左右且呈现不断下降的趋势.但从历史的经验看正是风险投资家将早期项目转化为相对成熟的企业从而大规模商业资金可以进入,才引发了信息技术革命才奠定了创
9、业风险投资不可或缺的地位.如果仅仅是信奉纯粹的拿来主义采用完全的跟随战略我国的创业风险投资将难以完成培育战略性新兴产业的使命.二是国有创业风险投资的引导功能有待强化.国有创业风险投资机构从设立之初即定位于科技型中小企业,科技成果转化和早期投资.2008年对国有创业风险投资机构的一次全面调查显示国有创业风险投资机构累计对早期项目的投资比例高达67%,远高于全行业约30%的平均水平.目前国有创业风险投资被等同于一般经营性国有资产,受保值增值等指标考核影响,很多机构不愿从事或难以从事早期投资从而转向后端投资国有创业风险投资按照国有资产的交易制度,在进入和退出阶段需要履行复杂的程序.三是创业风险投资的
10、融资模式较为单一.我国创业风险投资机构多隶属于政府机构,初始投资者多为政府资金.养老基金和保险资金等禁止从事创业风险投资,这导致机构投资者缺少,税收制度在不同性质风险投资之间不平衡有限合伙制尚未充分显示其优势.近年来为了促进非上市公司等民间资本对创业风险投资的积极性我国不断完善创业风险投资体制.2007年,企业所得税法及其实施条例公布科技型中小企业创业投资引导基金管理办法正式亮相;2008年4月,高新技术企业认定管理办法颁布实施j2009年10月创业板市场正式开放,为风险资本退出提供了新的渠道也加大了企业参与创业风险投资的信心.但是据有关统计显示,2009年有政府资金背景的创业风险投资来源依然
11、占据我国创业风险投资总量的三分之VENTURECAPITALl创业投资66一强民间资本还有待进一步引导和启动.四是创业风险投资发展还存在体制机制障碍.从创业风险投资的外部支撑条件看.创业风险投资中介服务体系还不很健全,存在政策,技术,企业等相关信息获取难的问题行业自律机制尚未形成,信用与绩效评价机制尚未建立.创业风险投资长期资本来源渠道不畅,行业内天使投资,合格的机构投资者缺失,导致管理人行为短期化等等.继续发挥创业风险投资在培育战略性撕兴产业的重要作用2010年5月,国务院发布关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见新三十六条为推进我国创业风险投资行业发展.提供了良好的机遇.7月,国务院办公
12、厅印发了国务院办公厅关于鼓励和弓1导民间投资健康发展重点工作分工的通知,进一步明确了部门和地方的工作分工,提出了工作要求.对此,各地方人民政府积极响应.迅速行动.各项鼓励政策陆续出台.如何进一步发挥创业风险投资在培育战略性新兴产业中的重要作用应该注意以下几点.一是把握战略性新兴产业发展的重要规律.全面深化科技金融合作.在发展中创新科技管理体制与机制,积极营造良好的战略性新兴产业的创新环境,推动科技与金融更紧密地结合.加快全国科技金融工作体系建设,建立科技部与金融监管部门,财税部门,金融机构的合作协调机制.建立中央层面与地方层面科技金融的联动机制.逐步构建多层次,多元化的科技金融合作平台.促进科
13、技资源与金融资源的有效对接.地方科技部门,国家高新区要加强与创业风险投资机构,银行,券商和保险机构的合作.共同创新金融产品,金融服务和金融组织.科技部门,财税部门以及金融监管部门要重点围绕发展战略性新兴产业,促进科技成果转化和产业化,支持科技型中小企业做强做大的战略目标设计金融支持政策.构建以政府投入为引导,企业投入为主体,政府资金与社会资金,股权融资与债权融资,直接融资与间接融资有机结合的科技金融体系.二是充分发挥国有创业投资的先导和示范作用.推动国有创业投资加大对科技型中小企业投资力度.在早期天使投资市场不发达的情况下政府引导和推动创业风险投资发展的模式将继续发挥作用,国有创业风险投资要按
14、照创业风险投资运作的规律.创新国有创业风险投资机构的管理制度:探索建立国有创业风险投资机构的决策和执行制度,激励和约束制度,资产管理和交易制度.三是继续发挥科技型中小企业创业投资引导基金的引导和带动作用.科技部,财政部通过引导基金出资30g亿元参与设立了14家重点投资科技型中小企业的创业投资公司.带动社会资金2043亿元.随着国家引导基金运作成效的逐步显现,各地也纷纷设立各具特色的创业投资引导基金.截止到2009年6月,北京,天津,上海,重庆,江苏,湖北,四川,福建等25个省市设立了50家地方引导基金资金总规模超过245亿元.创业投资引导基金已成为引导各类创业风险投资和社会民间资本进入科技型中小企业和战略性新兴产业的重要渠道和载体,是我们大力支持和鼓励发展的方向.四是要充分重视天使投资的作用.天使投资是新兴产业企业初创时期发展的钱袋子.一方面.天使投资人具有大量资金,有投资愿望,有冒险精神.能解决具有天然高风险性的新兴产业企业初创时期的融资需要.另一方面.天使投资能够发挥领头羊作用,能有效吸引创业风险投资和银行信贷,从而满足新兴产业企业成长过程中的多种融资需求.为此.要积极鼓励开展天使投资活动,培育壮大天使投资人群体.并通过构建网络和信息平台,
