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1、论我国增值税转型对煤炭企业绩效的影响分析1、相关定义1.1、相关概念界定 财务绩效是一个企业在特定时间内的盈利水平、资产质量、债务风险和经营 增长等状况的表现,对企业财务绩效的评价主要是运用相关财务指标对企业生产 经营活动的过程和结果进行评价。本文研究增值税转型对重庆市企业财务绩效的 影响,把企业绩效限定在财务范围内。根据国有资本金绩效评价规则的规定, 财务收益状况、资本营运能力状况、发展能力和偿债能力状况是评价企业绩效的 核心内容。因此本文对企业财务绩效的评价主要从企业的偿债能力、盈利能力、 营运能力和发展能力四个方面进行分析。 1.2、研究变量定义 (1)被解释变量 企业绩效评价理论主要从
2、偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力四个方 面对企业的财务绩效进行评价,涉及的指标众多。在第 3 章对重庆市样本企业财 务绩效的现状统计分析中发现增值税转型对企业的短期偿债能力、盈利能力和发 展能力具有显著的正效应,对长期偿债能力和营运能力的促进作用并不明显。因 此本文试图选择一个最具代表性的指标来综合反映企业的财务绩效。 权益净利率(权益净利率=销售净利率总资产周转率权益乘数)是杜邦 分析体系中的核心指标,把评价企业经营效率和财务收益的指标有机的联系起来, 是公司偿债能力、盈利能力和营运能力共同作用的结果,反映了企业净资产的投资 报酬率。一般认为,企业的权益净利率越高,企业利用自有资本获取
3、净利润的能力 越强,运营效益越好,对企业投资人和债权人的保证程度就越高,企业的发展能力 也越强。通过对该指标的综合对比分析,不仅可以看出企业的获利能力在同行业 中所处的地位,还可以与同类企业进行差异比较。由于该指标不受行业的限制, 适用范围较广,因此权益净利率成为了评价企业自有资本及其积累获取收益水平 最具综合性与代表性的指标。权益净利率(ROE)=净利润/平均所有者权益。 (2)解释变量 本文主要研究增值税转型对重庆市企业财务绩效的影响。增值税转型是通过 允许固定资产进项税额在购置的当期进行一次性扣除,减轻企业税负,降低企业 成本,进而促进企业财务绩效的优化。因此本文借鉴曹晓丽,胡晓盼(20
4、06)30、 杜弘领(2009)41的研究,采用增值税转型政策减少的增值税收入在资产中所占 的比重来反映增值税转型这一政策,即 ANI=当年固定资产增加额17%期末资 产总额。在生产型增值税制度下,由于固定资产进项税额不允许进行抵扣,企业 购置的固定资产越多,企业的财务绩效越差。在消费型增值税制度下,企业的固 定资产进项税额可以在购置当期一次性进行扣除。因此,相对增值税转型前来说, 企业在转型后购置的固定资产越多,企业的财务绩效越好。 (3)控制变量 为了更好的反映增值税转型政策对重庆市企业财务绩效产生的影响,还需要 把其他影响企业财务绩效的因素作为控制变量,以排除它们对企业财务绩效的影 响。
5、本文根据研究假设中对企业财务绩效影响因素的分析,把净利润、企业规模、 资产负债率和固定资产在总资产中所占比重作为控制变量。 具体变量定义如下表 4.1: 29 增值税转型对重庆市企业财务绩效的影响研究 表 4.1 对样本企业财务绩效实证分析的变量定义表 变量性质 变量标示 变量名称 变量描述 被解释变量 ROE 权益净利率 净利润平均所有者权益 解释变量 ANI 增值税转型政策 当年固定资产增加额17%期 末资产总额 控制变量 Size 企业规模 期末资产总额的自然对数 Lev 资产负债率 期末负债总额期末资产总额 I 固定资产占总资产的比重 期末固定资产期末总资产 Pro 企业净利润 利润-
6、企业所得税 1.3、企业绩效的定义 绩效是一个多维建构,观察和测量的角度不同,其结果也会不同,不同的维度反映 了企业在不同方面的运营成果,企业绩效的定义应从多方面考虑。对企业绩效的评价阶 段先后经历了成本绩效评价阶段、财务性绩效评价阶段、战略绩效评价阶段。中国目前 的大多数企业经常用德、能、勤、绩四个方面来衡量员工的绩效。国外一些学者通过采 用过去几年内企业与竞争对手相比较的财务数据得出企业绩效高低。Donlnason Brown 创立了杜邦财务分析系统,确立了以 ROI 为主的财务绩效驱动因素分析框架。Garvin (1984)建议将绩效指标分为内部和外部两类,内部绩效指标用于评测生产系统的
7、能力 与其它子系统的能力(如市场销售、产品开发、财务等)的配合与协调能力,外部绩效 指标用于评测生产战略对企业竞争优势的贡献,市场对企业产品和服务的评价可用于测 度生产战略的影响6,7。本研究认为 IT 对煤炭企业绩效的影响不仅可以体现在财务数据 方面,还更多的反映在市场上,即那些也会影响组织运作的非财务性因素。所以本研究 利用市场绩效和财务绩效两个维度来衡量煤炭企业绩效,反映 IT 能力对企业组织层面的 影响关系。 1.4、绩效考核的总体概念 1.4.1 含义 绩效考核,是针对企业中每位职工所承担的工作,通过应用各种科学的方 法,对职工的工作行为、工作效果及其对企业的贡献或价值进行考核和评价
8、, 并将评价结果反馈给职工的过程。 绩效考核是对绩效实现过程中各要素的管理,是基于企业战略的一种管理 活动。绩效考核是通过对企业战略的建立、目标的分解、业绩的评价,并将绩 效成绩用于企业日常管理活动中,以激励职工持续改进业绩从而最终实现企业 战略及目标的一种管理方法。绩效考核的目的在于提高职工的能力和素质,从 选题背景及意义 现状分析 绩效考核主要内容 绩效考核方法分析 实证分析 1.5、企业绩效评价定义 财政部对企业绩效评价的定义为:在数理统计和运筹学的基础上,采用特定 的指标体系,对企业在一定时期内的经营效益和经营者所做出的业绩进行客观、 公正和准确的综合评判。 绩效评价是服务于企业管理的
9、一种手段,即将已发生的结果与预测计划相对 比,来衡量企业现状的优劣。 陆庆平认为企业绩效评价就是对企业的经济资源使用、占用、管理和配置的 效果进行评判,为企业下一步的发展战略指明方向,并且其他相关利益者根据企 业绩效评价的结构实施有效的决策,引导企业改善经营管理模式,促进经济效益 水平的不断提高。薛忠花认为企业绩效评价就是为了达到企业的生产经营目标, 运用科学、规范的方法,对生产经营活动的过程和结果做出的价值判断45。文新 三认为企业绩效是评价方法在经济领域的实际运用,它综合了会计学、财务管理 学、计量经济学原理和现代分析技术,揭了示企业经营过程,客观地反映企业现 状,为未来的生产经营活动提供
10、导向46。Andy neely认为企业绩效评价是通过对企 业数据的采集、整理、分析和分类,对企业以前行为的效力或(和)效率额进行 量化,做出相应决策,采取相应的行动过程。 企业绩效评价是评价主体依据评价目标,对企业在一定时间段内利用企业资 源从事企业经营活动所获得的成果进行价值判断的过程。 综合上述,企业绩效评价的含义是指运用经济原理及分析技术,建立适合的 指标体系及相应的指标体系标准和程序,从不同视角对企业在特定期间的经营结 果和行为做出客观、合理、公平的综合性评价判断的过程,为考核企业运行结果 和经济质量以及相关决策提供依据。它既是一个指标的考核过程又是一个控制过 程,它的主要目的是提高企
11、业的竞争力,扭转企业不可持续发展,最终实现企业 的战略目标。 1.6、高管过度自信、转型战略选择与转型绩效的概念模型构建 (Construction of the Conceptual Model among Overconfidence, Transformation Strategy Options and Performance) 4.2.1 高管过度自信与转型绩效的关系 现代企业的重要特点是所有权和经营权的分离,这种模式的直接结果就是高 层管理者对企业经营发展的决定性影响。委托代理理论认为,企业高管是追求自 身效用最大化的,上市公司也针对委托代理问题,不断完善公司治理结构和制定 各种激
12、励措施,在一定程度上促使管理者按照股东利益最大化的目标进行决策和 管理。与传统的委托代理理论不同,行为金融理论认为企业高管表现出的决策偏 差不仅仅是因为委托代理问题,更主要的是高管普遍存在的非理性行为。通常情 况下,企业高管的资本、财产、名誉等都与企业的绩效表现联系在一起,这使得 他们能够”利他”性地专注于企业的经营管理等事情上,因此,学者们也不再将 企业高管视为具有自利倾向的理性决策者,而是将其设定为忠于企业股东的非理 性行为人(Heaton,2002)。同样地,对于过度自信的高管,他们在企业中的决 策行为往往不是出于自利心理考虑,很可能仅仅源于其过于自信的心理特征。 通常,企业中相对关键且
13、具有难度的投融资、并购等重大决策都是由高管直 接参与制定的,为了显示自身的实力,过度自信的高管热衷于进行产业转型、企 业扩张等看似能够显著提高企业经济效益的活动,一旦决策战略取得成功,他们 就会将这一结果归因于自己的能力和知识,即使失败也会把这一结果归结于坏的 运气等外部因素,而任务完成的难度则会在一定程度上助长高管过度自信的程 度。然而,在企业转型过程中,过度自信高管由于高估决策成功的概率,低估客 观条件的约束和可能存在的风险,可能会为此支付更高的溢价,损害股东的利益, 导致转型效率低下。相关的研究也验证了由过度自信心理引发的管理者行为对企 业价值的负面影响798081。但是,根据行为学习理
14、论的相关研究(Reg Re-vans, 1952),管理者是在实践中不断探索并进行学习的,在面临已经发生的企业效益 低下困境时,过度自信高管并非一味地自负和固执,而是会反省他们过去的战略 思路和决策制定,并通过总结经验教训迅速调整并开始相应的学习与进行改变, 在转型后相关的管理与经营中进行自我修正与调节,以期做出良好的绩效表现。 这种自我学习与适应不仅不会减弱企业高管的过度自信心理,转型绩效的由劣转 优反而会助长其过度自信程度。同时,过度自信心理可以促使企业高管敢于去做 原本不愿意去做的事,比如他们更热衷于技术革新,并且乐于获得更多的异质性 33 硕士学位论文 资源(Hirshleifer,L
15、ow & Teoh,2010)、希望进入更具有竞争性的市场环境以提 升企业的市场占有率等(Dohmen & Falk,2006),从而为企业的长远利益带来积 极影响。基于此,提出以下假设: H1:高管的过度自信行为会导致转型企业的短期绩效低下,但会为企业长 期绩效带来积极影响。 4.2.2 转型战略选择与转型绩效的关系 企业希望通过转型达到改善经营绩效、重塑竞争优势的目的。转型意味着企 业的核心技术、产品类型以及外部市场的改变,这一过程伴随着机遇与风险,不 同转型战略的选择会带来完全不同的转型结果。可利用资源假说认为,影响资源 转移的因素主要有知识、技能的保密性、专用型、复杂性以及资源的不可分
16、离程 度,由于企业进入新产业具有路径依赖特征21,原有资源和能力的转移状况对企 业转型模式的选择具有重要影响。例如,企业厂房、机器、设备等实物资产以及 企业已有市场地位、知识技能等无形资产适合转移到和原有业务关联度高的产 业,而企业拥有的内部资金越充足,越适合向新兴市场或者获利性较高的领域转 型。 在我国,企业高管热衷于向高居炒作热点的、利润水平较高、发展潜力较大 的新兴产业转型已是普遍现象。尤其对于具有过度自信倾向的高管,过高估计自 己所获取的私有信息的准确度以及转型后的企业价值使得他们容易忽视企业自 身资源限制对转型的影响,在选择投资项目时,往往会高估这些投资项目的预期 收益,即使市场初期反应不利时,他们仍然认为自己的估计要比市场反应的信息 更为准确,项目仍具备潜在的市场价值和提升空间。这种现象在国有控股公司中 更为普遍,由于国有企业的管理者大都由政府任命,其任职期间的绩效表现是其 政治生涯晋升的根本,他们在决定企业转型时,更热衷于利润空间大、高居
