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1、八大考点与经典题解1.调整财务报表及其相关内容（包括调整报表的结构、编制、基本关系等式、相关的指标、改进财务分析体系、外部融资额的预测）2.作业成本计算与管理（包括作业成本计算的原理应用及其与第12章相关内容的结合、盈利分析、资源耗用模型）3.财务战略相关内容（可持续增长率、经济利润（经济增加值）、财务预测与财务战略矩阵的结合。适当关注投资的净现值、经济利润现值以及市场增加值现值的关系及其在决策中的应用。）4.期权估价与项目投资（复制原理、风险中性原理、二叉树模型、扩张期权、放弃期权、现金流量、折现率与评价指标的计算、经济利润、经济增加值在投资决策中的应用）5.租赁决策分析（租金可直接扣除租赁
2、与租金不可直接扣除租赁）6.企业价值评估（重点是现金流量折现模型、经济利润模型）7.流动资金管理（主要是存货决策与信用政策决策）8.其他内容（融资每股盈余分析、杠杆系数计算、资本成本计算、财务指标计算、成本差异计算及其账务处理、单项资产风险衡量指标、两项资产组合的风险与报酬、相关系数、协方差、系数的计算与资本资产定价模型等。）一、调整财务报表及其相关内容 包括调整报表的结构、编制、基本关系等式、相关的指标、改进财务分析体系、财务预测。【经典题解1】已知ABC公司2007年年末的净财务杠杆为0.5，资产负债率为2/3。2007年的税前经营利润为300万元，净经营资产周转率为2次，利息费用为100
3、万元，平均所得税率为25%。要求：（1）根据以上资料和调整资产负债表（简化）的已知数据，计算表中空缺的项目金额。调整资产负债表2007年12月31日 单位：万元净经营资产本年末净负债及股东权益本年末经营资产金融负债经营负债金融资产750净负债股本（面值10元）1000留存收益500净经营资产合计净负债及股东权益合计（2）填写下表中的指标（涉及资产负债表的数据使用年末数）指标指标值指标指标值销售收入税后利息率税后经营利润净经营资产利润率税后利息经营差异率权益净利率杠杆贡献率（3）如果企业2008年要实现权益净利率为15的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产利润率应该达到什么水
4、平?（4）ABC公司于2008年实施2007年的利润分配，分配方案为每股现金股利1元，每10股配1股。假定该公司经营资产、经营负债与销售收入之间有稳定百分比关系。2008年的销售收入提高到6000万元，销售净利率维持2007年的水平。可以动用的金融资产为0.外部融资全部通过配股解决，则该股票的配股价应为多少？【答案】（1） 调整资产负债表2007年12月31日净经营资产本年末净负债及股东权益本年末经营资产3750金融负债1500经营负债1500金融资产750净负债750股东权益1500净经营资产合计2250净负债及股东权益合计2250 【说明】净财务杠杆=净负债/股东权益=净负债/1500=0
5、.5，解之得：净负债=750（万元）（金融负债-750）=750，解之得：金融负债=1500（万元）净负债及股东权益合计=750+1500=2250（万元）净经营资产合计=净负债及股东权益合计=2250（万元）设经营资产为x，经营负债为y，则：解联立方程组得出：x=3750，y=1500即：经营资产=3750（万元），经营负债=1500（万元）（2）指标指标值指标指标值销售收入4500万元税后利息率10%税后经营利润225万元净经营资产利润率10%税后利息75万元经营差异率0权益净利率10%杠杆贡献率0【说明】销售收入=22250=4500税后经营利润=税前经营利润（1-平均所得税率）=300
6、（1-25%）=225（万元）税后利息利息费用（1平均所得税率）100（125%）75（万元）净利润经营利润税后利息22575150（万元）权益净利率=150/1500=10%税后利息率税后利息/净负债=75/750=10%净经营资产利润率=税后经营利润/净经营资产100%=225/2250=10%经营差异率净经营资产利润率税后利息率10%-10%=0杠杆贡献率经营差异率净财务杠杆=0（3）令2007年净经营资产利润率为x，则：x（x10）10015解得，x12.5（4）经营资产的销售百分比=3750/4500=83.33%经营负债的销售百分比=1500/4500=33.33%资金需求总量=（
7、6000-4500）（83.33%-33.33%）=750（万元）2007年的销售净利率=150/4500=3.33%2008年的净利润=60003.33%=199.8（万元）分配现金股利=1001=100（万元）留存收益增加=199.8-100=99.8（万元）对外筹资数量=750-99.8-0=650.2（万元）配股数=1001/10=10（万股）配股价=650.2/10=65.02（元/股）【经典题解2】甲公司2007年销售收入8000万元，净利润500万元，支付股利100万元。2007年末调整资产负债表资料如下：单位：万元净经营资产金额净负债和所有者权益金额经营资产6000金融负债40
8、00经营负债1000金融资产2000所有者权益3000净经营资产5000净负债和所有者权益合计5000【注】本题也可以给出传统的资产负债表，对于调整资产负债表与传统资产负债表之间的转换必须非常熟悉。已知：经营资产的周转次数不变，经营负债销售百分比不变，企业未来几年持有的金融资产只减不增，其中2008年有100万元的金融资产可以动用。要求：回答下列互不相关的问题：(1)预计2008年销售增长率为20，股利支付率和销售净利率不变，则需要从外部筹集多少资金？(2)若甲公司不进行外部融资，销售净利率和股利支付率不变，计算2008年可实现的销售额；(3)若2008年甲公司销售量可增长25%，据预测产品销
9、售价格将下降8%，并发行新股100万元，如果销售净利率不变，计划股利支付率为30%，其新增外部负债为多少？（4）若2008年销售量增长10%通货膨胀率为10%，销售净利率和股利支付率不变，贷款银行要求的净财务杠杆不高于36%，则2008年外部股权融资额为多少？【答案】(1)经营资产销售百分比6000/800010075经营负债销百分比1000/800012.5销售净利率500/80001006.25股利支付率100/50010020外部融资额800020(75-12.5)1008000(1+20)6.25(1-20)420(万元)(2)假设2008年可实现的销售额为x万元资金总需求(x8000
10、)(75-12.5)62.5x5000增加的留存收益x6.25(1-20)5x可动用金融资产100(万元)外部融资额62.5x50001005x0解得x8869.57(万元)(3)2008年的销售额8000(125%)(18%)9200(万元)资金总需求(92008000)(7512.5)750(万元)可动用的金融资产为100万元2008年增加的留存收益92006.25(130%)402.5(万元)新增外部负债750100402.5100147.5(万元)（4）销售额的名义增长率=（1+10%）（1+10%）-1=21%增加的销售额=800021%=1680（万元）外部融资额=增加的净经营资产
11、-可动用金融资产-增加的留存收益 =1680(75-12.5)-100-8000(1+21)6.25(1-20) =1050-100-484=466（万元）预计2008年净经营资产=5000+1050=6050（万元）由于净财务杠杆=净负债/净经营资产36%，所以：最大净负债=605036%=2178（万元）。由于“金融负债-金融资产=净负债”，因此，2008年最大金融负债=最大净负债+金融资产=2178+1900=4078（万元）。2007年金融负债为4000万元，按照贷款银行要求，2008年尚可增加金融负债：4078-4000=78（万元）。2008年外部股权融资额=466-78=388（
12、万元）。二、作业成本计算与管理（包括作业成本计算的原理应用及其与第12章相关内容的结合、盈利分析、资源耗用模型） 【经典题解3】某企业生产甲乙两种产品，2008年元月份开始实施作业成本计算。2008年6月份的有关资料如下：（1）根据材料分配表， 2008年6月甲产品发生的直接材料成本为20000元，乙产品发生直接材料成本为60000元；由于该企业实行的是计时工资，人工成本属于间接成本，并已将人工成本全部分配到各有关作业中，所以没有直接人工成本发生；（2）该企业共设置四个作业成本库，6月份发生的作业成本以及成本动因的资料如下表所示。作业名称成本动因作业成本（元）甲耗用作业量乙耗用作业量质量检验检
13、验次数3 60062订单处理生产订单份数4 0003010机器运行机器小时数40 000200800设备调整准备调整准备次数2 00064（3）该企业按约当产量法计算分配完工产品与在产品成本。2008年6月份甲产品完工入库100件；期末在产品40件，乙产品完工入库200件，期末在产品50件，平均完工程度为50%；直接材料在生产开始时一次投入。（4）2008年6月份有关成本计算账户的期初余额如下表：直接材料成本作业成本合计甲产品1000 36004600乙产品2000 46006600 要求：（1）按实际作业成本分配率分配作业成本，计算填列甲产品和乙产品的成本计算单。成本计算单产品名称：甲产品
