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1、第9章股票的技術分析 本章大綱 9 1技術分析的觀念9 2型態類技術分析9 3指標類技術分析9 4市場寬幅及其他技術指標 技術分析的觀念 基本分析與技術分析的比較基本分析係以公開資訊為分析內容 技術分析則是假設歷史會重演 以歷史資訊 如過去的股價及成交量等 來分析股價的走勢基本分析可提供投資人選出值得投資的個股 而技術分析則是判斷買賣時點的最佳利器技術分析的主要理論架構 見圖9 1 圖9 1技術分析的主要理論架構 型態類技術分析 道氏理論波浪理論移動平均線理論趨勢線理論K線理論 道氏理論 基本波動次級波動日常波動 波浪理論 說明股價的結構型態 上漲或回檔的滿足點及完成一個波段所需的時間 移動平
2、均線理論 移動平均線可以將極端值的影響降低 能消除短期變動 看出股價的長期趨勢使用移動平均線時 必須選取一段期間的收盤價來計算平均值 台灣股市常使用的移動平均期間包括5日 10日 20日 30日 60日及180日等 移動平均線是代表過去一段時間投資人的持有平均成本 圖9 4葛蘭碧八大法則的概念 圖9 5台灣加權股價指數線型圖 趨勢線理論 代表市場移動的方向 係由短期高峰與谷底組合而成 K線理論 K線有日線 週線 月線之分 可用來表示指數或個股每日 每週 每月的開盤價 Open 收盤價 Close 最高價 High 及最低價 Low 等資訊K線依其構造可分為上影線 下影線及中間的實體部分 牛刀小
3、試9 1 昨天日月光的收盤價為35 1元 今天收盤價為36 2元 上漲1 1元 若今天的開盤價為34 8元 最高價為36 7元 最低價為34 8元 請問今天日月光的K線是紅體線還是黑體線 並請您畫看看 圖9 8常見的反轉型態 圖9 9常見的繼續型態 指標類技術分析 價格指標KD值RSIMACD乖離率DMI成交量指標平均成交量OBV KD值 K D值界於0至100之間 利用K值與D值交叉點以研判股市短期間行情變動的買進或賣出時機 一般實務上 均以9日KD值為判斷短線行情的買賣訊號 當K值向上突破D值時 代表買進訊號 反之 當K值向下跌破D值時 代表賣出訊號 KD值達80以上者 代表超買區 而KD
4、值低於20以下時 則代表超賣區 以圖9 5台灣加權股價指數的KD值為例 RSI 相對強弱指標 RSI 在實務界經常被使用 以RSI之高低來決定買賣時機是根據漲久必跌 跌久必漲的原則運用RSI作買賣研判時 通常會設定區域界限 例如RSI 70 或80 時 即表示股價進入超買區 RSI 30 或20 表示股價進入超賣區 以圖9 5台灣加權股價指數的RSI為例 MACD MACD大於零時 表示市場屬於牛市 反之 則表示市場趨向熊市 MACD判斷買賣訊號的主要原則DIF值與MACD在0軸線之上 代表市場為牛市 若兩者均在0軸線之下 代表市場為熊市DIF值如果向上突破MACD及0軸線時 代表買進訊號 不
5、過DIF值未突破0軸線時 仍不宜買入持有DIF值向下跌破MACD及0軸線時 代表賣出訊號 不過DIF值未跌破0軸線時 不急於賣出 以圖9 5台灣加權股價指數之MACD為例 乖離率 是由移動平均線的買賣法則所延伸出來的 其判斷邏輯是認為當股價離移動平均線很遠時 會趨向移動平均線乖離率即代表股價和移動平均線的距離 以分析股價偏離的程度 當5日乖離率達3 5 10日乖離率達5 或20日乖離率達8 即為超買情形 超賣的認定亦同 以圖9 5台灣加權股價指數的走勢為例 牛刀小試9 2 今天的台灣加權股價指數收在6294點 其5日 10日 20日的移動平均價分別位於6219點 6189點 6115點 請問其
6、乖離率各是多少 是否有賣出的訊號 DMI值 1 2 研判多方和空方的勢力 以判斷股價的趨勢 適合中長期的研判 而不適用於短期操作 DMI分析中有三個數值 DI DI及ADX 從這三個數值即可研判出買賣的時機 DI及 DI之間 若 DI由下向上爬升突破 DI時 代表市場願意以較高的價格買進股票 此時為買進訊號 相反地 如果 DI從下方突破 DI時 代表市場願意以較低的價格賣出股票 則為賣出訊號 DMI值 2 2 當ADX逐漸增加時 代表市場行情正明顯地朝上漲方向行進 若ADX從上升轉為下跌時 則代表行情即將反轉 相反地 當ADX從下跌轉為上升時 顯示跌勢將告停止 市場行情即將反彈 以圖9 5台灣
7、加權股價指數之DMI值為例 平均成交量 量是價的先行指標 價量背離 是變盤的前兆 因此成交量的增減速度 可用來研判多空雙方買賣氣勢的強弱 實務上 價漲量增 及 價跌量縮 是多頭走勢的量價結構 而 價跌量增 價漲量縮 則是反轉訊號 以圖9 5台灣加權股價指數的成交量與線型的關係為例 OBV 1 2 當本日收盤價上漲時 累積成交量加上本日成交量 若下跌 累積成交量減去本日成交量 再以日期為橫座標 成交量為縱座標 將上述計算之成交量逐日標出並連結成線 即得OBV線 OBV 2 2 OBV線的判斷原則 OBV線上升 而股價趨勢線下跌 表示買進的訊號 OBV線下降 而股價趨勢線上升 表示賣出的訊號 OB
8、V線從負的累積數轉為正數 表示買進的訊號 OBV線從正的累積數轉為負數 表示賣出的訊號 OBV線緩慢上升 表示買進訊號 但當OBV線暴漲或暴跌時 則無法判斷買進或賣出的時機 以圖9 5台灣加權股價指數的OBV線為例 市場寬幅及其他技術指標 漲跌比率 AdvanceDeclineRatio ADR 騰落指標 AdvanceDeclineLine ADL 超買超賣指標 OverBuy OverSell OBOS 心理線 PsychologicalLine PSY 籌碼面指標 漲跌比率 ADR 判斷原則當ADR愈大時 表示股市已進入超買區 此時投資人應考慮減碼 反之 當ADR愈小時 股市則屬超賣區
9、投資人應該加碼 ADR通常落在0 4 2 7之間 並且呈常態分配 若高於2 7則表示股市進入超買區 低於0 4則表示進入超賣區 但若股市處於大多頭行情 ADR超過3以上才是超買區 若處於大空頭行情 則ADR低於0 3以下才是超賣區 騰落指標 ADL n日ADL 前一日ADL 今日股票上漲家數 今日股票下跌家數判斷原則 若ADL上漲 而大盤指數亦隨著上漲 表示大盤將會持續上漲 反之 ADL下跌 大盤指數亦隨之下跌 則表示大盤將會持續下跌 若大盤指數持續上漲 但ADL卻由上往下反轉 表示多數個股已無力再攻 大盤可能反轉向下 為賣出訊號 當ADL已突破前波高點 但大盤指數卻仍未破前波高點 表示大盤將
10、持續上漲 反之 大盤指數已突破前波高點 但ADL卻未能突破前波高點 表示大盤可能結束多頭走勢 超買超賣指標 OBOS n日OBOS n日內股票上漲的累積家數 n日內股票下跌的累積家數判斷原則 若大盤指數持續上漲 但OBOS卻由上往下反轉 表示大盤可能反轉向下 為賣出訊號 若大盤指數持續下跌 但OBOS卻由下往上翻揚 表示大盤離底部不遠 為買進訊號 若以10日來計算OBOS 通常在 1 000 1 000之間 且呈常態分配 若10日OBOS大於1 000時 股市已進入超買區 反之 10日OBOS小於 1 000時 股市已進入超賣區 但隨著股票上市家數不斷增加 必須不斷修正OBOS超買或超賣的臨界
11、值 心理線 PSY 判斷原則 若13日PSY落於25 75 之間 代表股市尚屬合理 當13日PSY高於92 31 12 13 時 代表股市已連續上漲12天以上 顯示有超買的現象 為賣出訊號 反之 當13日PSY低於7 69 1 13 時 代表股市已連續下跌12天以上 顯示有超賣的現象 為買進訊號 籌碼面指標 籌碼面分析基本上係利用經濟學中的供需原理 來判斷股市的未來變化 當融資餘額過高時 股票籌碼較易鬆動 且在股市下跌過程中 容易出現斷頭的賣壓 不利於股市未來的行情 投資人應避開融資比率過高的個股 相反地 若融券餘額過高 則容易出現 軋空行情 投資新視野 技術分析的迷思 技術分析是領先指標抑或是落後指標技術分析愈普遍 效果愈不好在股市盤整期中 技術分析較無效市場主力炒作與騙線
