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1、我国物价水平影响因素的实证研究摘要：随着2010年我国经济增长速度放缓开始，我国经济逐渐步入“新常态”，虽然当前我国物价保持较低的增速，但是从长远看我国仍面临着较大的通胀压力。据此，本文主要研究影响我国物价水平变动的因素，在对我国1986-2013年物价水平变动数据分析的基础上，通过granger检验等分析物价水平与投资、广义货币供给量、通胀预期、货币化程度、失业率、汇率之间具体的关系。 关键词：物价水平；广义货币供给；通胀预期；货币化程度；Granger因果检验一、引言当前，我国经济正逐渐步入“新常态”，经济面临着“滞涨”的压力。自2010年开始我国经济增长速度开始放缓，目前物价水平一直维持
2、较低的增速，但这不能表明我国经济处于稳定状态，通胀压力仍然较大且将持续下去，本文通过对1986-2013年物价变动及待选变量数据变动的分析，研究影响我国物价水平的决定性因素及其影响机制，最终得出模型并检验。二、理论分析引起物价水平上涨的因素众多，当物价水平上涨率达到一定程度时就会出现通货膨胀，通货膨胀达到一定程度会严重阻碍经济发展导致经济危机。因为分析影响物价水平变动的决定性因素是至关重要的。本文将从以下几个方面进行探讨：（一） 固定资产投资我国近年来，主要靠投资拉动经济增长，投资作为拉动我国经济增长的三驾马车的作用毋庸置疑，其对我国物价水平变动的影响不容小觑。本文采取固定资产投资作为其代理变
3、量。（二）货币供给量佛里德曼认为，物价水平上升是货币现象，是货币供给增加所导致的。本文采取M2作为货币供给量的代理变量。（三）失业率根据菲利普斯曲线，适当的容忍通胀可以降低失业率，即二者之间存在着此消彼长的负相关关系。但是这种关系在我国将会是什么情况呢？因此本文将失业率考虑在内。（四）货币化程度货币化程度可以认为是某一经济体广义货币供给M2与GDP之比。（五）通胀预期根据预期理论，如果全社会预期物价水平将会上升，这种心理预期将会提前导致物价水平的上升。本文用上一年的物价水平代表本期的通胀预期。（六）汇率随着我国汇率机制不断改革，汇率市场化机制不断加快，人民币逐渐走向国际化，我国现在所施行的以市
4、场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度对通胀的影响是否符合传统理论分析的结论？其影响又如何？因此需要我们将汇率这一因素引入。三、实证分析本文选取的待选变量为：物价水平，投资，货币供给量，通胀预期，货币化程度，失业率，汇率。以GDP平减指数为物价水平的代理变量，我国统计年鉴中只给出了按当期价格计算的GDP（名义GDP）而并未直接给出GDP平减指数的数据，所以只能根据它的初始公式推算，即：GDP平减指数=现价GDP/不变价GDP（以1978年为基年）；以滞后一期的居民消费价格指数作为通胀预期。故将解释变量设定为：物价p；固定资产投资i；货币供给量m2；通胀预期f；货币化程度f；
5、失业率u；汇率s。被解释变量为GDP平减指数p。选取各变量1986-2013年间的年度统计数据，主要数据来源于中国统计年鉴和国家统计局。（一）模型设定为分析各变量变化趋势，利用eviews软件作出各变量随时间变化的曲线图，从所得图形可以看出，p， i， m2， z， u呈上升趋势，且i，m2指数型上升，f波动性较大，s先升后降，因此，初步将模型设定为指数模型：Pt=AItM2tFtZtUtStEt（1）其中，A为常数，分别为各变量的弹性，t为随机扰动项。对上式两边同时取对数：LnPt = C +LnI +LnM2t +LnFt + LnZt + LnU +LnSt + t（2）（二）数据检验所
6、有变量至少在显著水平10%下通过了单位根检验，即它们具有平稳性。进一步可以对其进行协整检验，即对模型（2）进行LS回归分析所得的残差进行平稳性检验，t统计量小于在1%显著水平下的临界值，所以残差序列不存在单位根，是平稳序列，说明解释变量与被解释变量之间存在协整关系。（三）Granger检验各数据之间是平稳的，为确定解释变量与被解释变量之间的因果关系，我们采用Granger因果检验，从检验结果中可知，lni是lnp的granger成因，lnm2是lnp的granger成因，lnf、lnz对lnp的影响不是很大，而lnu与lnp之间存在微弱的相互影响，lnp对lns的影响相对方向影响稍微大点，但影
7、响程度都非常小。（四）滞后期根据理论，货币政策具有时滞性。而汇率的变化同样具有时滞性，即当期汇率变动一般会对下期而非当期进出口产生较大的影响，并且从进出口变动引发国内物价变动也需要一个过程，由此本文将M2供给滞后一期、汇率变动率滞后一期作为物价变动的解释变量。（五）多重共线性检验从以上的分析结果可看，虽然拟合度和F统计量都较高，但是部分解释变量的参数不符合经济含义，通胀预期会促进物价上升而以上的分析结果其参数为负值，此外影响物价水平的重要因素M2供给量t统计量不显著，这些情况都有可能说明模型存在多重共线性，本文采用逐步回归的办法，在加入lnzlnu、lns（-1）后，其t参数均不显著，可判断其
8、与其他变量间可能存在高度相关性，引起了多重共线性，因此最终将这三个因素舍去。（六）异方差检验本文采取white检验法进行异方差检验，从检验结果可以看出，nR2=22.62348，由white检验知，在=0.05下大于其临界值，拒绝原假设，而其解释变量的t检验也不显著，表明模型存在异方差。本文采取WLS法进行修正：选取权数w1=1/|e|；w2=1/e2。经估计检验发现权数w2效果最好，可得知DW=1.718977，查表知dU=1.413故无自相关。因此最终得到模型为：LnPt=-5343073+0093901LnI+0158352LnM2（-1）+0812289LnF（4）（0187562）（
9、0003839）（0003223）（0039035）t =（-2848700）（2445863）（4912904）（2080930）R2=0999527R2=0999465DW=1718977从回归分析结果可以看到，各参数符合经济含义，投资、货币供给、通胀预期都会促进物价上升，且拟合优度也较高。四、结论从分析结果可以看到，首先广义货币供给量M2的变动、通胀预期、投资对我国物价变动有着显著的推动作用，虽然在分析过程中最终将货币化程度、失业率、汇率这三个因素舍去，但是不难看出货币化程度对我国的物价上升有一定的抑制作用，而失业率与物价水平之间呈较为微弱的负相关关系，这也说明了对于我国而言并不存在明显的菲利普斯曲线理论特征。基于此，在应对当前通胀的政策上，首先应该高度重视通胀预期的作用；其次，强化信用基础、规范地下经济、完善金融体制改革，以求在加快我国货币化进程的同时提升经济货币化的质量；再次，加大对货币供应量的控制力度，谨防货币量过度发放；最后，要积极合理地引导投资流向从而可以避免使得投资这一引擎“熄火”而引发经济“二次探底”。 （：1.重庆工商大学财政金融学院；2. 中央民族大学经济学院）
