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1、关于金融风险度量方法的研究分析摘要：随着经济全球化和金融一体化的不断加快，以及现代金融理论和信息技术与金融创新等各种因素的推动，最近20年来的全球金融市场发展速度可见一斑。金融市场在这种迅猛发展下开始日趋面临着不间断的波动性与金融风险，最近几年来金融危机的频繁发生是其具体体现。所以，对金融机构来说，怎样对金融风险进行更加准确合理的度量是当局和学术界关注的热点问题之一。本文主要对金融风险度量中主要方法如方差方法、下侧风险度量方法以及VaR方法进行分析。 关键词：金融 风险度量方法 研究 分析金融风险影响的不仅仅是金融机构正常的营运和生存，根据连锁反应来分析，金融风险还会影响到全球经济的平稳发展。
2、从美国报答的金融危机对世界经济的影响，就能看出端倪。所以，对各种投资公司和金融机构来说，对金融风险正确认识和预防已经成为最重要的课题之一，金融风险度量的方法自然就变得尤为重要。但由于金融风险中的各种差异性，金融度量的方法也是各不相同的。对金融风险客观准确地进行度量，是风险管理工作的基础，也是金融市场参与者的定心丸。从金融市场的发展来看，目前金融风险度量方法主要有以下几种。一、金融风险度量中的方差方法1952年Markowitz发表了著名论文资产选择，在论著中Markowitz首次论证了金融理论定量化研究，Markowitz也成为对数量方法定量解决金融市场风险度量问题的第一人。Markowitz
3、的资产组合理论主要是在规范分析的基础上，告诉人们对资产应该如何去选择才能最大化地避免金融风险并实现金融收益的最大化。市场风险最初的原型也是出现在Markowitz的资产组合理论中，Markowitz将其称之为具有不确定性的资产收益。Markowitz通过统计学中的方差或标准差对这种不确定性进行度量，这也是最早期的方差风险度量方法，Markowitz第一次将金融市场风险的大小用确切的数量刻画了出来。方差度量方法不仅概念明确、容易理解、统计性良好，而且在收益率服从正态分布的假设条件下组合方差能够被分解成单个的资产收益率的方差与多个资产收益率之间的协方差。方差方法的简便性和适用性使其成为目前为止金融
4、风险度量方法中影响最大、使用范围最广的方法。但随着人们对金融风险本质及风险研究的不断深入，方差方法也逐渐暴露出较大的弊端。方差方法的定义与风险原始含义有一定偏差，不能对真实风险的大小进行度量，虽然能够让投资者对风险有效规避，但同时也可能使其失去更多的收益机会。此外，方差方法的假设十分严格，在计算上任务较为繁重，比较麻烦。二、金融风险度量中的下侧风险度量方法为了对方差度量方法中的不能对风险的本质属性和投资者真实心理感受进行准确反映的缺陷加以克服，人们开始努力寻找更加贴合金融实际风险的度量方法。从风险的本质含义出发，理论界针对金融风险的度量方法做出看大量的研究和尝试，最终提出了下侧风险度量方法。下
5、侧风险度量方法对风险的描述主要是通过低于目标收益率之下的收益分布状况进行的，收益分布的左边即损失边在风险构成中的作用是下侧风险度量方法的着重考察对象。下侧风险度量方法能够对风险的本质属性及投资者对收益率正负偏差不一致的真实感受进行准确的感受，对方差方法中的收益率高于期望收益值的部分加以改进和克服，而且不需要精细的假设条件，可以被应用在各种分布情形中，尤其是普遍存在于现实中的非正态分布情形。但不可否认的是，下侧风险度量方法除了优点之外，同样存在一定的缺点。在对这种度量方法加以使用时需要对目标收益率进行确定，而这种设定往往比较主观，对可能遭受的潜在损失量并不能完全的反映。而且这种方法在风险表达式上
6、较为复杂，在计算过程中费时又费力。三、金融风险度量中的VaR方法为了对下侧风险度量方法中的无法确切反映潜在损失量的问题加以改进，人们开始综合对潜在损失数量与损失发生的概率进行考虑，随之提出了另一种金融风险度量方法，VaR方法。VaR方法主要是指在正常的市场条件及给定的置信水平c，得出风险资产组合在给定的未来时间区间内会出现的最大期望的损失。在c的概率保证下，金融损失概率绝对不会超过VaR。这种金融风险度量方法是一种完全与方差方法及下侧方法不同的度量方法，具有更加自由的随机应变性，综合考虑之下对风险的损失程度和可能性大小能够有更加恰当的反映，对风险的二维属性刻画得更加确切，风险度量指标具有良好的
7、统计性。其次，这种方法对影响投资绩效的不利收益率的度量更加侧重，因此对投资者之于风险的心理感受有更加真实和接近的反映。与此同时，VaR方法还可以将风险简化为一个数字，更加简单可行。但这种方法只适用于正常市场风险度量，极端的情况下则没有太大作用，他的计算较之前两种更加复杂，这也是其缺陷之一。世界经济的快速发展，推动了全球化的进程。金融市场在这种大范围背景下愈加容易出现各种大小波动。金融波动导致金融市场的不稳定性，从而使金融风险日益增加。为了更好的规避金融风险，人们必须要对金融度量方法不断地研究，对当前的金融风险度量方法加以改进。参考文献：1眺刚.风险值测定法浅析J.经济科学，2010，72季赛卫，陈培友.金融市场风险度量方法研究及其实证分析J.商业经济，2009，4
