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1、证券投资学 阿里巴巴融资历程及股权结构分析 指导教师 易伟明讲解人 雷前超 一 阿里巴巴公司简介 二 阿里巴巴历次融资总览 三 阿里巴巴股权结构 四 阿里巴巴在香港上市 五 阿里巴巴在美国上市 阿里巴巴融资历程总览 什么是融资 狭义上讲 融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程 也就是说公司根据自身的生产经营状况 资金拥有的状况 以及公司未来经营发展的需要 通过科学的预测和决策 采用一定的方式 从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金 组织资金的供应 以保证公司正常生产需要 经营管理活动需要的理财行为 广义上讲 融资也叫金融 就是货币资金的融通 当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的
2、行为 阿里巴巴发展历程如众多上市公司一样 经历了初创期 成长期 快速扩张期 上市期等阶段 公司从一个18个人的创业公司成为拥有20400多人的超大型互联网集团 成为世界互联网电子商务的领军企业之一 阿里巴巴通过多次融资 通过多轮融资 即通过杠杆分批融资方式 成功地提升并放大了企业市场价值 同时每次融资也恰到好处的支持了业务稳步发展 对于大多数中小企业来说 应该借鉴 实施分步融资的方法 既可以满足不同发展阶段的资金需求 又可以快速提升企业价值 降低股权的稀释比例 实现了股东及业务价值的最大化 阿里巴巴第一次融资 时间 1999年10月融资金额 500万美元投资方 高盛 富达投资 新加坡政府科技发
3、展基金 InvestAB融资背景 1999年3月马云以50万的原始资本将阿里巴巴投入运作 半年后 会员数达41000 蔡崇信 InvestorAB在亚洲做风险投资的负责人 1999年与马云接触后决定加入阿里巴巴 1999年蔡在华尔街的人脉发挥作用 马云获得了以高盛为首的风险投资500万美元 蔡崇信也作为投资者进入公司董事会 阿里巴巴第二次融资 时间 2000年1月融资额 2500万美元投资方 软银 2000万 富达 汇亚 TDF 瑞典投资融资背景 阿里巴巴会员达到10万 来自180个国家和地区 此次融资距第一次融资仅仅过去3个月 说明融资不是因为缺钱 而是如何能引入更多资源 声称不缺钱的阿里巴
4、巴也会接受巨额投资 原因是阿里巴巴高管判断中国互联网乃至全球电子商务发展趋势可能会往下滑 同时电子商务方向更有发展机会 也需要大力投资 阿里巴巴需要在短时间内给竞争对手设置一个更高的门槛 进一步强化其在电子商务领域的领先地位 并在即将开始的电子商务格局变化中掌握主动权 2000年下半年到2003年是全世界互联网发展的低谷期 很多互联网公司被迫出局 通过前两轮的融资 公司获得迅速发展 同时也感觉需要更多的国际性人才加盟 之后三大高管成为马云的三驾马车 他们是 CFO蔡崇信 首席财务官法学博士 加拿大籍台湾人 曾在欧洲InvestAB基金公司作副总裁 关明生COO 首席运营官 在GE 通用电气 工
5、作16年高管 吴炯CTO 首席技术官雅虎搜索引擎发明人 美国籍上海人 加上CEO马云 公司组成了坚强有力的 4XO 豪华战车领袖团队 此外 微软 中国 原人事总监和联想网站原财务总监也加盟了阿里巴巴 阿里巴巴第三轮融资 时间 2004年2月融资额 8200万美元投资方 软银 6000万 富达投资 GGV融资背景 阿里巴巴网站连续四年被评为全球最佳B2B网站 03年一天实现收入过百万 孙正义本打算投资阿里3000万美元 但被马云拒绝只接受2000万美元 雅虎进入阿里巴巴之前的股权结构图 阿里集团仍热是第一大股东 阿里巴巴第四次融资 此轮融资在后期引起一系列纠纷 时间 2005年8月投资额 阿里巴
6、巴收购雅虎中国 同时得到雅虎10亿美元投资投资方 雅虎融资背景 雅虎中国 水土不服 在中国业务远远落后于三大门户和本土搜索企业百度 急需振兴雅虎中国的团队和人才 阿里巴巴期望得到了梦寐以求的搜索技术 可以打造完整的电子商务链 凭借着10亿美金阿里孵化淘宝和支付宝并借此度过了2008年金融危机 雅虎进入阿里之后的股权结构 此时的雅虎已成为阿里的第一大股东 而且在董事会四个席位中获得一席 不知马云有何想法 76亿美元回购雅虎在阿里股权的50 依然是老大 阿里巴巴第五次融资 阿里巴巴网络有限公司于2007年11月6日在香港联交所上市 发行价13 5港元每股 开盘价30港元涨幅122 融资15亿美元
7、创下中国互联网融资之最 2012年阿里从香港退市 退市价仍然为13 5元每股 此轮融资对阿里来说就是从股民手中获得了一个五年期190亿港币的无息贷款 问题 1 阿里巴巴网络有限公司与阿里集团什么关系 2 阿里为什么要从香港退市 阿里巴巴股权结构图 双层股权结构 普通股分为两个系列 A系列和B系列 A系列股票 一张股票对应一个投票权 主要流通于普通公众 B系列股票 一张股票对应十个投票权 主要流通于公司创始人及公司高层管理人员 我国 公司法 第130条规定 股票的发行 实行公开 公平 公正的原则 必须同股同权 同股同利 同次发行的股票 每股发行条件和价格应当相同 任何单位或者个人所认购的股份 每
8、股应当支付相同的价格 阿里巴巴在美国上市 第六次融资 2014年美国时间9月19日 阿里巴巴宣布IPO发行价为68美元每股 在纽交所正式挂牌交易 股票代码 BABA 此次募集资金约220亿美元 超越VISA上市时的197亿美元 成为美国市场上有史以来规模最大的IPO交易 问题 1 阿里为何要在美国纽交所上市 2 此次上市对阿里有何重大意义 3 谁能分析阿里股票的走势情况 美国上市对阿里的意义 1 通过上市 阿里巴巴实现了企业资产的证券化2 在美国纽交所实现有史以来规模最大的IPO 将给阿里巴巴带来极大的关注效应 提高其在海外的声誉 提升品牌价值 积累无形资产3 解决网络商城存在的假货问题是阿里
9、巴巴的当务之急4 阿里巴巴的VIE模式 VariableInterstEntities可变利益实体 也暗藏风险5 阿里巴巴务必要做好上市后的各方面管理工作 以应对严格监管 融资投资方式 债务性融资 银行贷款 发行债券 应付票据 应付账款特点 按期偿还本息 债权人无决策权权益性融资 股票融资特点 属于自有资金 投资者有权参与经营和决策 有权获得公司红利 无权撤退资金私募投资人采取的投资方式 联合投资 风险大 额度大 联合共同风险投资 是不同阶段的资金需求结合风险大小进行投资匹配投资 投资人投入资金 企业管理人也要投入资金 风险共担 组合投资 即投资人不要把资金全部投向一个项目或者企业而是分散投向
10、多个项目或者企业 孙正义成功的10个秘密法则 1 70 法则 预计成功率达70 的事业就值得一做 2 做出1000套商业计划后再来 3 要做成一件事必须用减法 4 提供自己认可的产品 5 10秒内想不清楚的事情继续想下去也是白费力气 6 首先要采取行动 7 公布目标鞭策自己 8 创业之初先争取覆盖面然后再进行深度挖掘 9 和龙头企业合作 10 问 为什么做不到的人当不了领导者 阿里巴巴的融资原则 1 不要等到没钱的时候再去融资 所有的银行和投资人都有嫌贫爱富之心 2 企业在现金流良好的情况下 要提前规范融资并尽快融资 未雨绸缪 3 寻找投资伙伴时 要关注投资伙伴能够带来的附加价值 如品牌 公司管理和技术等 4 要重视公司的长远发展 寻找长期合作伙伴 谢谢观赏
