财务管理(工商)PPT课件

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1、财务管理 2008年9月11日 1 财务管理 考核方式 2 第一章财务管理总论一 财务管理概述二 财务管理的目标三 财务管理的环境 3 一 财务管理概述1 财务管理的含义和内容 含义 财务管理是企业组织财务活动 处理财务关系的一项综合性的管理工作 内容 财务活动 投资营运筹资分配财务关系 企业与投资者企业与债权人企业与受资者企业与债务人企业与供货商 客户企业与政府企业内部各单位之间企业与职工 4 二 财务管理的目标1 种类 利润最大化每股收益最大化企业价值最大化2 利益冲突的协调所有者与经营者的矛盾与协调所有人与债权人的矛盾与协调三 财务管理的环境经济环境 法律环境 金融环境 5 问题 1 财

2、务管理的目标有几种 各自的优点和缺点 2 企业所有者与经营者之间的矛盾体现在哪 如何协调 3 企业所有者与债权人之间的矛盾体现在哪 如何协调 4 经济环境包含那些内容 5 法律环境包含那些内容 6 金融环境包含那些内容 6 第二章资金时间价值与风险报酬 第一节资金时间价值第二节风险和风险报酬 7 第一节资金时间价值一 资金时间价值定义1 资金所有者向资金使用者让渡使用权后 资金使用者运用资金生产社会产品产生了利润 利润在资金所有者和资金使用者之间进行的分配 特点 增值性时点性单纯的实践性2 计算 8 1 某公司于2004年2月5日销售钢材一批 收到购货方银行承兑汇票一张 票面金额为200万元

3、票面利率4 期限为50天到期 到期日3月27日 则票据的到期值 2 某公司准备6年后进行技术改造 需要资金100万元 在银行利率为5 单利计息条件下 该公司现在存入多少资金才能在6年后满足技术改造的需要 3 某公司有闲余资金10万元 拟购买复利计息的金融债券 年利息率为6 每年计息一次 请测算债券5年末和8年末的终值和利息各为多少 4 某公司准备5年后偿还一笔到期债券 需要资金240万元 在银行存款利率为4 复利计息情况下 现在应该存入多少钱 5 某公司每年年末在银行存入8000元 计划10年后更新设备 若银行存款利率为5 到第10年年末公司可以有多少钱更新设备 6 某公司采用分期收款方式向b

4、公司销售一台设备 已知b公司每年还款3000元 连续8年付清 若市场利率为6 则该设备的现值是多少 7 a公司有一笔4年后到期的债券 到期值为500万元 若银行存款利率为6 为偿还该项债务 公司从本年起每年至少应向银行存入多少钱 9 8 假设你准备买一套公寓住房 总计房款为80万元 如果首期付款20 其余由银行提供贷款 如果贷款需在10年内分期等额偿还 年利率6 则每年还贷多少 9 e公司市场部租用某间写字楼 每年年初支付租金5000元 年利率为6 公司计划租赁7年 问7年后各期租金的本利总和是多少 10 接9题 问7年租金的总现值是多少 11 以图为例 假设银行利率为6 递烟年金在第7年年末

5、的终值为连续4年年金的终值 12 以图为例 假设银行利率为6 其递延年金在第1年年初 0点 的现值为多少 13 某机构拟设立一项永久性科研奖金 计划每年颁发150万元奖金给有成绩的科研人员 若银行存款利率为5 问现在应存入多少钱 10 课后作业 1 某公司有一张带息票据 票据金额为10000元 票面利率为5 单利计息 出票日期为4月1日 50天到期 到期日为5月21日 由于公司继续资金 于5月11日到银行办理贴现 贴现期为10天 贴现率为6 问 1 该票据的到期值是多少 2 公司应收到的银行贴现金额是多少 2 某公司5年后进行设备更新改造 新设备价值为100万元 银行存款利率为5 按单利计息

6、要求 1 公司现在存入75万元 到时能否更新设备 2 若满足5年后更新设备的要求 现在最少应存入多少钱 3 某公司5年后进行设备更新改在 新设备价值为100万元 银行存款利率为5 按复利计息 要求 1 公司现在存入75万元 到时能否更新设备 2 若满足5年后更新设备的要求 现在最少应存入多少钱 4 某公司计划5年后购买W型设备 价值140000元 若公司现在存入银行110000元 问5年后该公司能否用该笔存款购入W型设备 要求 1 按单利计算 年利率5 2 按复利计算 年利率5 11 风险基本原理一 资产的风险1 资产的风险及其衡量风险 资产收益率的不确定性2 风险的类型 系统风险 对所有公司

7、都会产生影响非系统风险 对个别公司产生影响财务风险 经营风险二 风险的测量标准差 标准差系数 12 例题 某公司有A B C三种股票 每种股票都遭遇景气 一般和萧条三种股票行情 各种股票的预期收益率及概率见表 要求计算每种股票的收益和风险指标 13 三 风险报酬1 概念 又称风险投资收益 是投资人冒着一定风险进行投资 可能获得的高于无风险投资收益的那部分投资收益或报酬 2 测算 1 风险报酬率 风险报酬系数 标准差率 2 某资产投资必要报酬率 无风险报酬率 风险报酬率某项资产投资风险报酬率 该项投资风险系数 市场平均风险报酬率 无风险报酬率 例题 某公司持有A B C三种股票组成的投资组合 金

8、额分别是10万元 6万元 4万元 三种股票的风险系数分别为2 5 1 2 0 8 市场平均报酬率为8 无风险报酬率为4 5 计算三种股票的风险报酬率和必要投资报酬率 14 第三节证券市场理论一 风险与收益的关系必要收益率 无风险收益率 风险收益率二 资本资产定价模型1 资本资产定价模型的基本原理2 证券市场线3 意义及其应用 15 例题 1 某人在2002年1月1日存入银行1000元 年利率为10 要求计算 1 每年复利一次 2005年1月1日存款账户余额是多少 2 每季度复利一次 2005年1月1日存款账户余额是多少 3 若1000元 分别在2002年 2003年 2004年和2005年1月

9、1日存入250元 仍按10 利率 每年复利一次 求2005年1月1日余额 4 假定分4年存入相等金额 为了达到第一问所得到的账户余额 每期应存入多少金额 16 例题 2 A企业于2007年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券 该债券的面值为1000元 期限3年 票面利率为10 不计复利 购买时市场利率为8 不考虑所得税 1 利用债券股价模型评价A企业购买此债券是否合算 2 如果A企业于2008年1月5日能将该债券以1130元的市价出售 计算该债券的持有期收益率 3 如果A企业于2009年1月5日能将该债券以1220元的市价出售 计算该债券的持有期收益率 4 如果A企

10、业打算持有至到期日 计算A企业投资债券的持有期收益率 5 根据上述计算结果判断 A企业应选择债券的最佳持有期限为几年 17 例题 3 李某购买100张A公司发行的2年期债券 每张债券面值100元 发行价格102元 每年支付年利息8元 若目前的市场利率为7 1 债券的内在价值为多少 2 李某所购买的债券的本期收益率为多少 3 李某所购买的债券的到期收益率为多少 4 资料 某公司以每股12元的价格购入某种股票 预计该股票的年每股股利为0 4元 并且将一直保持稳定 若计算持有5年后再出售 预计5年后股票价格可以翻番 则投资该股票的持有期收益率为多少 18 5 A公司欲在市场上购买B公司曾在1999年

11、1月1日平价发行的债券 每张面值1000元 票面利率10 5年到期 每年12月31日付息 1 嘉定2003年1月1日的市场利率下降到8 若A在此时欲购买B债券 则债券的价格为多少时才可购买 2 假定2003年1月1日购买的B债券的市价为900元 则此时A公司购买该债券的本期收益率 3 假定2003年1月1日购买的B债券的市价为900元 则此时A公司购买该债券并持有到期的持有期收益率 19 6 某上市公司本年度的净利润为20000万元 每股支付股利2元 预计该公司未来三年进入成长期 经收益第1年增长14 第2年增长14 第3年增长8 第4年及以后将保持与第三年的净利润水平一致 该公司一直采用固定

12、股利比例政策 即每年按固定的比率从净利润中支付股利 并打算今后继续实行该政策 该公司没有增发普通股和发行优先股的计划 1 假设投资人要求的报酬率为10 并打算长期持有该股票 计算股票的价值 2 如果股票的价格为24 89元 计算长期持有股票的投资收益率 20 7 某投资人准备投资于A B两种股票 已知A B股票最后一次的股利分别为2元和2 8元 A股票的成长率为10 B股票预期2年内成长率为18 以后为12 现行A股票市价是25元 当时国库券利率为8 证券市场平均必要收益率为16 A股票的 系数为1 2 B股票的 系数为1 1 问该投资人是否应当以当时市价购入A股票 如购入其预期投资报酬率为多

13、少 2 如果投资人要投资B股票 其购入的最高价是多少 21 第三章企业筹资方式 筹资概述权益资本筹集负债资本筹集 22 一 筹资概述1 目的 2 种类 按筹集资金的权益性质 权益性筹资 债务性筹资按筹集资金的使用期限 短期筹资 长期筹资按筹集资金的取得方向 内部筹资 外部筹资按是否以金融机构为媒介 直接筹资 间接筹资3 渠道和方式渠道 国家财政 银行信贷 非银行金融机构 其他企业 个人企业自留 外商资金方式 吸收直接投资 发行股票 金融机构贷款 商业信用 发行债券 融资租赁 留存收益 23 筹资方式与筹资渠道的对应关系 24 权益筹资 资本金制度 数量 筹资方式 筹资期限 实收资本制 授权资本

14、制 折中资本制 验资及出资证明吸收直接投资 方式 现金 实物 无形资产评价 优点 缺点发行普通股 分类 普通股权利 公司管理权 分享盈余权 出让股份放权 优先认股权 剩余财产要求权评价 优点 永久性 财务负担轻 风险小 资金使用限制少缺点 成本高 分散控制权 股价可能下跌 25 发行优先股 权利 分配股利权 优先分配剩余财产权 部分管理权评价 优点 缺点 企业留存收益 来源 盈余公积金 未分配利润评价 优点 缺点 26 负债资金筹集银行借款 利息支付方式 利随本清法 贴现法 加息法评价 优点 速度快 成本低 弹性好 便于利用财务杠杆效应缺点 风险大 限制条款多 筹资数额有限发行债券 条件 发行

15、价格 影响因素 发行价格确定方式评价 优点 缺点融资租赁 特点 评价 商业信用 评价 优点 便利 成本低缺点 期限一般较短 放弃折扣的成本高 27 第四章长期筹资决策一 资金成本二 杠杆收益与风险三 资本结构 28 一 资金成本1 定义 企业在筹集资本和使用资本过程中付出的代价2 公式 资本成本率 税后资本使用费 净筹资额 1 债务资本成本率 长期借款 年利息额 1 所得税 借款额 1 手续费用率 长期债券 债券面值 票面利率 1 所得税率 发行价格 1 筹资费用率 2 股权资本成本率 普通股 优先股 留存收益优先股 股利 净筹资额普通股 a 未来现金流量模型固定股利 股利 净筹资额固定增长股

16、利 第一年股利 净筹资额 增长率b 资本资产定价模型投资报酬率 无风险报酬率 风险系数 平均风险报酬率 无风险报酬率 留存收益 29 二 杠杆收益与风险1 财务成本 变动成本 固定成本2 财务利润 贡献毛益 毛利润 息税前利润公式 M px bxEBIT px bx a px bx a 税前利润 利息3 经营杠杆A 定义 由于固定成本的存在 使得EBIT的增长率大于营业额的增长率B 公式 DOL p b x px bx a 1 a EBIT 30 二 杠杆收益与风险4 财务杠杆 A 定义 负债以及利息的固定性 使得资本利润率增长率大于EBIT增长率 B 公式 DFL EBIT I 1 T 5 总杠杆A 定义 每股收益变动幅度大于业务量变动幅度B 公式 DTL DOL DFL 31 三 资本结构1 定义 各种资金的构成和比例关系2 最有资本结构方法 EBIT EPS方法 无差别分析法 比较资本成本法 32 EBIT EPS方法 无差别分析法 某公司原来资本总额1000万元 债务资本与权益资本比率为3 7 有关资料如下表 现在公司准备追加筹资300万元 现有甲 乙两个方案可供选择 甲方案