《美联储9月降息点评｜中银研究 -2019》由会员分享，可在线阅读，更多相关《美联储9月降息点评｜中银研究 -2019（2页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、1 美联储二次降息 未来不排除重启 QE 美联储二次降息 未来不排除重启 QE 北京时间 9 月 19 日凌晨 2 点 美联储公布了 9 月 FOMC 议息会议决议 宣布降息 25 个基点 将联邦基金利率目标区间调整为 1 75 2 0 同时将超额准备金利率下调 30 个基点至 1 8 这是美联储在年内的第二次降息 显示美国经济的内外部压力正在 加大 本次降息符合市场预期 但对未来货币政策走势的表态不及预期 美国几大股指 短期跳水后反弹 截至收盘道琼斯指数和标普 500 指数分别上涨 0 13 和 0 03 10 年 期国债收益率下降至 1 77 美元指数维持在 98 5 上下 一 内外部压力
2、促使美联储再次降息 一 内外部压力促使美联储再次降息 从内部看 美国经济已步入下行通道 今年以来 美国经济增长逐季下降 一 二 季度分别增长 3 1 和 2 当前 尽管就业市场表现良好 但 8 月份美国制造业 PMI 为 49 1 是 2016 年 9 月以来首次低于荣枯线 预示着美国制造业开始逐渐收缩 2019 财 年的前 11 个月 美国财政赤字已达 1 07 万亿美元 占 GDP 的 4 4 创历史新高 显 示美国债务前景和财政状况不容乐观 随着特朗普减税的刺激作用逐渐衰退 贸易政 策的不确定性遏制企业投资 强势美元和贸易保护主义使贸易逆差扩大 三季度 CEO 经 济展望指数已跌至 20
3、16 年底以来的最低点 表明美国经济将继续回落 从外部看 全 球经济放缓 世界贸易形势不容乐观 国际金融市场波动性加大 尤其是欧洲央行近期 宣布降息和重启 QE 等一系列宽松刺激政策 导致美元指数被动维持在高位 不利于美 国贸易逆差的改善 也是促使美联储再次降息的重要考量 二 美联储或考虑再度启动量化宽松 二 美联储或考虑再度启动量化宽松 美联储主席鲍威尔表示 如果经济出现下行风险 有可能需要更多降息 但美联储 点阵图表明 FOMC 内部分歧较大 17 名官员中 有 7 名认为今年还将进一步降息 25 个 基点 但有 5 位认为联邦基金利率年末为 2 0 2 25 即本次不应降息 对于 202
4、0 年 伦敦经济月刊 伦敦经济月刊 2013年年 1 月 月 2013 年年 1 月月 18 日日 国际金融研究所 经济金融热点快评 2019 年 9 月 19 日 2019 年第 43 期 总第 369 期 2 2019 年第 39 期 总第 365 期 则有 8 名官员预计再降息 1 次 但有 7 名预计至少加息 1 次或者 2 次 为此 鲍威尔 不得不重申货币政策的数据依赖性 这表明 美联储未来是否继续降息具有较大不确 定性 这取决于美国经济基本数据 值得注意的是 周二美国短期融资市场隔夜回购利 率突然大幅飙升 一度创下历史最高值 10 国际金融市场陷入对 美元荒 的恐慌 迫使纽约联储连
5、续两天向市场注入流动性 这引发市场对美联储可能提前重启 QE 的预 期 鲍威尔也表示 如有必要还将继续注入流动性 未来一段时间还将进一步评估何时 恢复资产负债表的有机增长 这预示着 随着未来形势变化 不排除美联储会再度重启 QE 不过我们预计 重启 QE 即使实施 也是小规模的 缓慢的资产购买 而非类似 2008 年金融危机时期的大规模 快速的扩张 三 全球宽松潮难掩美元流动性趋紧态势 三 全球宽松潮难掩美元流动性趋紧态势 美联储降息后 巴西央行宣布降息 50 个基点 阿联酋 中国香港等地区也跟随降 息 25 个基点 宣告全球新一轮宽松潮 但这难掩全球美元流动性增速下降态势 根据 BIS 的数
6、据 尽管 2019 年一季度全球美元流动性 境外美元贷款 美元债券发行 增速 较上季度回升 0 7 个百分点 但仍低于 2018 年 4 6 的季度平均增速 尤其是亚洲 拉 美等新兴市场地区美元流动性增速下滑明显 今年以来 美元指数高位运行推高了全 球美元融资成本 世界经济下行加重避险情绪 投资者奔向美国国债等安全资产导致 美元回流美国 上述一系列因素使得今年全球美元流动性总体上处于趋紧的态势 新 一轮降息可在一定程度上降低融资成本 但在当前形势下 降息恐难成为拯救经济的 灵丹妙药 要解决当前全球经济面临的困境 不仅需要各国自身财政货币政策的配 合 更需要国际之间的相互协作 消除全球经济运行的不确定性 为经济增长创造平稳 的国际环境 点评人 中国银行国际金融研究所 廖淑萍 审稿 廖淑萍 单位 中国银行国际金融研究所 联系方式 010 6659 4052 联系人 王若兰 单位 中国银行国际金融研究所 联系方式 010 6659 6876
