农村现行二元金融结构的理论分析

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1、货币金融评论 2005 年第 11期1农村现行二元金融结构的理论分析中国人民大学国民经济管理系 刘 陈 杰北京大学经济学院金融系 王 雪摘要：本文为理解农村正式和非正式金融组织提供一个新的分析框架，论证了农村二元金融体制的合理性，并着重于研究不同的制度安排下农民借 贷决策之间的差别。本文 认为，由于农村金融市场中存在异质的借款者和异质的贷款者，其中正式金融组织拥有国家强制力量的优势，而非正式金融组织则 有社会联系、文化 传统及个体信息 优势。同时农民借款者之间也存在个体信息差异，对 于贷款者的两种差异的反应 程度是不同的。正确理解我国 农村存在的二元金融结构对我国农村如何开 展金融制度改革，提

2、高农业的边际产出从而保证我国走新型工业化道路的战略实施而不至于陷入李嘉图-舒尔 茨的经济停滞状态具有重要意义。关键词： 农村二元金融 个体信息差异 博弈论与信息经济学一、引言当今主流发展经济学认为，农村金融市场上官方正式金融组织与非正式金融组织并存在发展中国家是一个很普遍的现象。农民越是贫困，利用信贷平滑其波动收入流的动机就越强（Bardhan、Udry，2002） ，而在一个已经相当低水平消费时波动所导致的成本（从效用，健康乃至生存机会方面）就相当高 1。Fei 和 Ranis（1961） 、Hayami(1998)也认为，为了摆脱李嘉图-舒尔茨的经济停滞状态，必须努力提高农业产出的边际产出

3、，而适当的农村金融制度对这一方面也是很重要的。可以说各国政府都非常重视农村金融市场的发展，并通过一系列官方渠道去扩展农村信贷，从而大大增强了正式金融组织在农村金融市场上的地位和作用。尽管如此，经验研究表明，在发展中国家的农村金融市场上，非正式金融组织并没有在政府的大规模发展计划下消亡。在泰国 80 年代末，非正式部门的放贷金额仍占总数的 50%左右,在菲律宾,到 1981 年，也有一半左右的规模 2。发展中国家正式和非正式金融市场的并存是非常普遍的现象,正如 K.Hoff 和J.Stiglitz（1981）所指出的,“发展中国家农村存在着典型的二元信贷市场。在正式信贷1 普兰纳布巴德汉、克里斯

4、托夫尤迪著；陶然等译. 发展微观经济学M.北京大学出版社，2002.第73 页第一段2 德布拉吉瑞著；陶然等译. 发展经济学M. 北京：北京大学出版社，2002.第 505-510 页有关于这两个国家的调查案例农村现行二元金融结构的理论分析2市场上,金融机构向借贷双方提供中介,并收取很低的利率,而这个利率通常得到政府的资助；在非正式市场上,货币是由私人进行贷放的,包括职业放贷者、交易者、中间人、地主、亲戚和朋友等,一般超出他们自己的资产 3”。Kochar（1997）对印度农村的研究以及Mohieldin 和 Wright（2000）对埃及农村的研究都证实农户个体信息影响其与正式、非正式金融的

5、借贷行为与农村二元金融结构经验上存在的合理性。中国农村存在典型的正式金融与非正式金融并存局面,所谓正式金融就是以国有商业银行和农村信用合作社所共同组成的金融体系,而非正式金融则是各种独立于政府监管的金融活动,在我国农村的具体表现就是各种形式的民间借贷, 包括钱庄、合会 4、私人之间的借贷 5等。由于缺乏政府官方的认同,非正式金融部门和市场通常被认为是低效率和不符合经济发展需要的,因此长期以来政府更多地考虑如何通过立法和其他手段减少和消除非正式金融,而没有研究非正式金融存在和发展的原因。非正式金融活动是经济主体对其经济环境的一种市场反映,它产生于纯粹的市场需求,受需求驱动,容易渗透到经济的各方面

6、。从发展中国家的金融发展实践看, 非正式金融与特定的经济形式相联系,对经济的发展具有重要意义。国外主流观点主要分为两种,一种是以 Mckinnon (1973)为代表的金融抑制假说认为，政府政策过度干预导致金融体系的抑制和非效率,他认为政府压制政策是导致发展中国家形成二元金融结构的主要原因。利率高限刺激对资金的需求并阻碍资金的形成,而过度的资金需求迫使金融机构采用非利率手段进行资金配给,同时使不受利率限制的非正式金融市场得以发展,形成二元金融结构 6。而本人认为金融抑制只是农村二元金融结构的一个原因，并不是根本原因，比如那些实现了金融自由化的国家和地区，非正式金融仍然占有很高的比重。另一种是新

7、结构主义学派的观点, Stiglitz 和 Weiss（1981)认为基于信息不对称以及筛选、监督和合约实施成本差异,对发展中国家的二元金融结构进行解释。国内方面的研究，张军（1997）对温州民间非正式金融部门作了详尽的考察，提出利率在民间借贷市场上起着“过滤功能” ，非正式金融组织稳定的高利率是对农村金融市场上关于还贷风险的信息不对称分布的反应 7。林毅夫、孙希芳（2005）构建了一个包括异质的中小企业借款者和异质的贷款者（具有不同信息结构的非正规金融和正规金融）的金融市场模型，证明非正规金融的存在能够改进整个信贷市场的资金配置效率 8。3 Stiglitz J., and A. Weiss

8、, “Credit Rationing in Markets with Imperfect Information” American Economic Review, Vol. 71, No.3, June 1983.第 393-419 页4 合会又称“互助会” 、 “聚会” ，是由发起人邀请若干人参加，约定一定时间举行一次，每次缴纳一定数量的钱款，轮流交由一人(会首)使用，借以互助的组织，这在农村非正式金融生产性借贷中占有很大份额5 主要是亲友之间的无息贷款，用于生活性借贷和生产性借贷初期的小额借贷，经验上已经证实随着市场经济的发展，将逐步萎缩，因此本文主要考虑与生产性借贷有很大联系的合会

9、制度6 McKinnon, Ronald. 1973 .Money and Capital in Economic Development M. Washington,D.C.:The Brookings Institution.7 张军. 改革后中国农村的非正规金融部门：温州案例J. 中国社会科学季刊，1997（秋季）的结论部分8 见林毅夫、孙希芳. 信息、非正规金融与中小企业融资J. 经济研究,2005.7 的摘要部分货币金融评论 2005 年第 11期3结合前人的文献论述，本人认为在正式和非正式的农村金融组织制度分析比较中的意义在于这种可以在多个方面解释的制度安排，本身也就蕴涵着客观性，

10、而这种客观性的阐述也可以是多方面的。本文运用博弈论与信息经济学的方法，通过尝试着引入异质性的借款者和贷款者的模型分析，对农村二元金融结构做一个一般性的理解。正确的理解可以对政府行为作出一些启发和制约，无论从哪种经济学的技术角度来分析农村二元金融的存在的客观性和合理性、理解它的自发制度安排，都可以对我们认识农村现状，对中国整个农村经济的发展起到一些积极的作用。二、理论模型分析在本文中，我主要运用博弈论与信息经济学的分析方法，参考、扩展 Besley 和Coate（1995）的模型 9，对中国农村目前存在的二元金融状态进行一个理论上的分析，并试图运用抽象化的假设在本框架内推论出两种不同金融体制中对

11、于农民还贷机制差别的一般性的理论依据。现在假设存在一个农民借款人有一个需要 1 单位资本的生产性投资项目，这个项目持续一个时期 T（为简单起见，这里忽略贴现的因素） ，并可以产生 单位的收入。在执行项目之前，借款人是并不知道确切的 ，只知道 分布在 上，且假设存在一个分布函数,为 F( )，并假设分布函数在 上是连续的，且满足 ，即完全没有收益。, 0)(F假设借款者和银行都是风险中性的（即 ） 。银行给借款者 1 单位资()U本去投资项目，贷款在期末必须归还，记本利和为 R。当项目收入实现后，借款者就可以决定是否归还，为了尽量使得结果简单，假设借款者要么一点也不归还，要么归还借款本利和 R。

12、银行对不借款还有惩罚措施，其对农户的惩罚可以用函数 来表示。假设这个函()H数是连续且递增的，因为随着 的增加，银行对不归还贷款者的惩罚应该是逐渐加重。惩罚可以由两部分组成：一是银行变卖借款者的抵押物，二是借款者丧失了信誉甚至会面临银行的法律制裁，这里同时设定 是 的反函数，所以 也是递增的，这里的()GH()G实际上就是提供一个与农民如果不还款得到收益相比较的一个因子。()G因此，私人向银行或农村信用合作社借款的博弈扩展型用图 1 表示。那么就很显然，当 即 时存在子博弈精练纳什均衡（借） ， （还）。也就是说当银行对()HR()9 Besley T., S. Coate, and G. l

13、oury, “The Economics of Rotating Savings and Credit Associations”, American Economic Review, Vol.83, No.4, September 1993, 792-810农村现行二元金融结构的理论分析4个人的惩罚足够大时，可以避免策略性赖账行为的发生，这也是在在通常情况下，正式金融机构要求借款人提供抵押物的原因 10。提供抵押物实际上增强了银行对个人惩罚的能力，因此可知在图 1 所示的情况下农户还银行贷款的概率为 ，即农户收益分布在1()FGR大于 的概率。()GR正式金融部门借农民不借1，0R ， -R

14、归还不还0 ， -()H图 1 正式金融部门借贷博弈作为非正式金融组织代表的合会是由若干人参加的，约定一定时期举行一次，每次缴纳一定数量的钱款，轮流交由一人使用，借以互助的金融组织。为了简化起见，本文只讨论两人组成的合会，且不考虑会首的功能 11。博弈可以分为两期进行，每一期农民 1 和农民2 都有固定的收入：假设为 1/2 单位货币，但是投资项目需要 1 单位货币，所以农民 1 和农民 2 组成了合会并约定在第 1 期初农民 2 借 1/2 单位货币给农民 1，使农民 1 可以投资；在第 2 期期初农民 1 必须借 1/2 单位货币给农民 2（可以事先发生） ，使农民 2 可以投资，且认为若

15、农民 1 不归还借款时，农民 2 仍然可以通过其他渠道保持生产性投资，并取得收益为 。在第 2 期期末农民 1 和农民 2 分别归还给对方本利和为 和 。 1(/)R2(/)为社会惩罚对农户的影响，是连续且递增的， 假设其反函数为 。合会借贷的)(S K博弈扩展型如图 2 所示。当 即当21()/,()/2SRS时存在子博弈精练纳什均衡（还） ， （还）。也就是说，合21(/),/KR10 张军. 改革后中国农村的非正规金融部门：温州案例J. 中国社会科学季刊，1997（秋季）11 会首可以看成是克服集体行动困难的具有选择性激励的个人。企业是由一组合约构成的，但它需要一个企业家来发挥“中心缔约人”的功能，合会也是一样，会首就充当着“中心缔约人” ，是非正式金融组织中的企业家货币金融评论 2005 年第 11期5会所依靠的各种社会联系对借款人的惩罚足够大时，合会制度可以保证还款的顺利进行。由于农村的各种社会联系可以有效地了解借款个人的信息差异，许多不被正式金融认可的抵押形式利用文化传统和社会关系（有时不一定合法）都可以充当社会惩罚，这就使合会拥有了比正式金融更加有利的信息优势和牢固的契约关系。那么在这种情况下，