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1、20190923光大证券医药生物行业跨市场周报创新主题再次成为热点坚守“创新 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2019年9月23日医药生物创新主题再次成为热点，坚守“创新+升级”主线医药生物行业跨市场周报 （20190922）行业周报行情回顾大盘回调，医药表现较好上周，A股医药指数上涨1.00%，跑赢沪深300指数1.93pp，跑赢创业板综指1.27pp，排名第3/28位，表现较好。 港股恒生医疗健康指数收跌0.8%，跑赢恒生国企指数2.1pp，排名第2/11位。 上周大盘回调，医药板块因基本面稳健且前两周涨幅较小因而表现较好。 上市公司研发进度跟踪千金药业的替格瑞洛片生产申请新进承
2、办。 中国生物制药的TQB3303片临床申请新进承办。 中国生物制药的TQ-B3139胶囊和盐酸安罗替尼胶囊（鳞状非小细胞肺癌适应症）、复宏汉霖的重组抗PD-1人源化单克隆抗体正在进行3期临床。 本周观点创新主题再次成为热点，坚守“创新+升级”主线上周，2019CSCO学术年会吸引了学术界、产业界、投资界的高度关注，大会上首度公布了多个重磅药物最新研究成果，例如信达的利妥昔单抗、百济神州的替雷利珠单抗、基石的PD-L1单抗、罗氏的Atezolizumab、复宏汉霖的曲妥珠单抗、和记黄埔的呋喹替尼等，阶段性临床数据或显示突破性研究成果，或显示与原研具有相似的疗效与安全性，创新主题再次成为市场关注
3、热点。 结合此前2019年世界肺癌大会（WCLC）上多个国产创新药研究成果表明，国内创新与全球创新的差距逐渐缩小，中国制药行业正从“中国新”走向“全球新”。 国产创新再次引投资界关注，坚守“创新+升级”下的确定性机会在创新转型需求下，CRO板块受益明显，推荐泰格医药、药明康德、药石科技。 另外，政策免疫领域例如消费属性品种，推荐长春高新、我武生物、欧普康视；边际改善且政策免疫的血制品，推荐华兰生物；短期政策扰动但长期看提供更好买点的药店板块，推荐益丰药房、大参林、老百姓等。 当前H股医药相比于A股医药估值仍处于历史低位，重点推荐中国生物制药、石药集团、威高股份。 风险提示医保控费加剧药品降价超
4、预期；带量采购蔓延至高值耗材。 证券代码公司名称股价（元）EPS（元）PE（X）投资评级18A19E20E18A19E20E300347泰格医药61.780.630.921.23986750买入000661长春高新384.215.927.9510.48654837买入300357我武生物37.430.440.570.75846650买入00xx华兰生物32.970.810.991.19413328买入603939益丰药房78.541.101.552.05715138买入603233大参林58.151.021.351.74574333买入603883老百姓73.091.521.872.42483
5、930买入300015爱尔眼科35.550.330.440.591098160买入1177.hk中国生物制药9.660.730.260.29133733买入1093.hk石药集团13.910.510.620.74272219买入1066.hk威高股份7.380.330.430.51221714买入300725药石科技71.900.931.291.79775640增持Wind，股价时间为2019年9月20日，汇率取1HKD=0.905RMB增持（维持）分析师林小伟(执业证书编号S0930517110003)021-52523871linxiaoweiebs.梁东旭(执业证书编号S09305171
6、20003)0755-23915357liangdongxuebs.经煜甚(执业证书编号S0930517050002)021-52523870jingysebs.宋硕(执业证书编号S0930518060001)021-52523872songshuoebs.联系人吴佳青021-52523697wujiaqingebs.王明瑞wangmingruiebs.行业与上证指数对比图-40%-25%-10%5%20%07-1810-1801-1905-19医药生物沪深300Wind相关研报集采扩围即将拉开序幕，有望带来行业格局新变化医药生物行业跨市场周报 （20190908）2019-09-08从”中国
7、新“走向”全球新“医药生物行业跨市场周报 （20190825）2019-08-25中报行情突出，重视业绩确定性医药生物行业跨市场周报 （20190818）2019-08-182019-09-23医药生物敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告目录 1、行情回顾大盘回调，医药表现较好上周，整体市场情况?A股医药生物（申万，下同）指数上涨1.00%，跑赢沪深300指数1.93pp，跑赢创业板综指1.27pp，在28个子行业中排名第3，大盘回调，医药板块因基本面稳健且前两周涨幅较小因而表现较好。 ?H股上周，港股恒生医疗健康指数上周收跌0.8%，跑赢恒生国企指数2.1pp，在11个Wind香港行业
8、板块中，排名第2位。 分子板块来看?A股涨幅最大的是医疗服务，上涨3.36%，主要是板块景气度较高；跌幅最大的是中药，主要是前一周涨幅较大发生回调。 ?H股生命科学工具与服务涨幅最高，为4.17%；医疗保健技术III跌幅最高，达到3.46%。 个股层面?A股上周涨幅较大的多为个股性原因，跌幅较大的多为连续上涨后的回调。 ?H股华夏医疗跌幅达到19.32%，主要是前期涨幅较大出现回调；顺腾国际控股涨幅最高，达21.43%，主要是公司拟发行可转债，换股价较当日收盘价溢价约2.38%。 图图1A股大盘指数和各申万一级行业上周涨跌幅情况（%，9.16-9.20）1.00%-5.0%-4.0%-3.0%
9、-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%Wind，光大证券研究所注指数选取申万一级行业指数2019-09-23医药生物敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告图图2A股医药生物板块和子行业上周涨跌幅情况（%，9.16-9.20）1.00%3.36%1.27%0.87%0.82%0.80%0.55%-0.26%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%医药生物医疗服务医疗器械化学制剂化学原料药医药商业生物制品中药Wind，光大证券研究所注指数选取申万一级及三级行业指数图图3港股医药上周涨跌趋势（9.16-9.21）图图4港股医药生物板
10、块和子行业上周涨跌幅情况（%，9.16-9.21）Wind、光大证券研究所Wind、光大证券研究所（注指数选取Wind行业分类）表表1上周A股医药行业涨跌幅Top10（剔除2019年以来上市次新股，9.16-9.20）排序涨幅TOP10涨幅（%）上涨原因排序跌幅TOP10跌幅（%）下跌原因1华北制药22.25狂犬单抗概念1华海药业-10.86被FDA出具OAI2览海投资21.51与上海六院签约筹建骨科医院2同济堂-7.09股东减持3华通医药21.30浙农股份借壳3海正药业-6.61回调4信邦制药18.76NA4汉森制药-6.56回调5ST康美13.97与广药集团签订战略合作协议5迪瑞医疗-6.
11、52回调6尔康制药12.57工业大麻概念股6鹭燕医药-6.37回调7迪安诊断12.40独立医学实验室景气度高7上海莱士-6.34回调8人民同泰11.33NA8常山药业-6.26回调9金域医学11.13独立医学实验室景气度高9圣达生物-5.94回调10万孚生物10.72NA10溢多利-5.74NAWind，光大证券研究所（注采用申万行业分类）2019-09-23医药生物敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告表表2上周H股医药行业涨跌幅Top10（%，9.16-9.21）排序证券代码证券简称上周涨幅（%）排序证券代码证券简称上周跌幅（%）10932.HK顺腾国际控股21.4318143.HK华
12、夏医疗-19.3221858.HK春立医疗18.9528513.HK迎宏控股-14.2938357.HK REPUBLICHC16.3630897.HK位元堂-10.8140858.HK精优药业15.3840574.HK百信国际-10.7651358.HK普华和顺13.8650653.HK卓悦控股-9.0161298.HK云能国际12.9861726.HK HKEHOLDINGS-8.0072389.HK北控医疗健康12.2472138.HK香港医思医疗集团-7.0988379.HK汇安智能11.6988372.HK君百延集团-7.0791612.HK永胜医疗11.6792327.HK美瑞健康
13、国际-7.02101789.HK爱康医疗10.81108049.HK吉林长龙药业-6.93Wind、光大证券研究所（注采用Wind行业分类）图图5上周美国医药中资股涨跌幅情况（%，9.16-9.21）Wind，光大证券研究所 2、本周观点创新主题再次成为热点，坚守“创新+升级”主线近期，多个医药届创新大会轮番召开，其中第22届全国临床肿瘤学大会暨2019年CSCO学术年会作为国内临床肿瘤学领域规模最大、水平最高的学术盛筵，吸引了学术界、产业界、投资界的高度关注。 本次大会主题为“创新精准研究探索智慧医疗”，现场公布的多个重磅抗癌药物最新研究成果令人瞩目?信达生物的利妥昔单抗类似物在治疗CD20
14、阳性B细胞淋巴瘤中与原研达到等效；在初治DLBCL的3期临床中ORR与原研组分别为89.9%、93.8%，与原研等效，被CDE纳入优先审评。 贝伐珠单抗联合紫杉醇/卡铂一线治疗晚期非鳞非小细胞肺癌的3期临床的ORR与原研无统计学差异。 ?百济神州公布替雷利珠单抗三线治疗难治或复发经典霍奇金淋巴瘤的2期临床数据，结果显示替雷利珠单抗有良好的耐受性、安全性与其他同类PD-1相似，总体缓解率87%，完全缓解率63%。 2019-09-23医药生物敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告?基石药业的抗PD-L1单抗（CS1001）1a/1b的中美多中心临床，获得初步有效性和安全性数据，CF化疗方案在
15、治疗食管鳞癌中表现出了良好的抗肿瘤活性，客观缓解率达到77.8%(14/18)；抗CTLA-4单抗1a临床中在晚期实体瘤患者中已获得初步安全性、药代动力学及药效动力学数据；抗PD-L1单抗作用于晚期实体瘤及淋巴瘤患者的在中国、澳洲、美国多地开展临床，已获得初步安全性、药代动力学及有效性数据。 ?罗氏乳腺癌领域（三阴性乳腺癌）的3期临床研究数据显示，Atezolizumab联合化疗的治疗组与安慰剂联合化疗组相比，OS提高了7个月，超过一半的PD-L1阳性转移性TNBC患者在两年时存活（vs对照组中为37%）；胃癌领域的HER2阳性接受曲妥珠单抗治疗的患者中位总生存期达22.3个月，最常见的联合方案为XELOX（卡培他滨+奥沙利铂），中位总生存期达34.6个月。 ?复宏汉霖的曲妥珠单抗类似药乳腺癌适应症的国际多中心3期临床结果显示疗效与原研相似，目前在国内已纳入优先审评；重组抗PD-1新药的晚期食管癌适应症3期临床获得美国、台湾、中国大陆批准。 ?和记黄埔的呋喹替尼三线治疗转移性结肠癌的3期临床研究结果显示，呋喹替尼显著提高了肝转移患者的OS和PFS。 表表32019CSCO报告重磅抗癌药物研发进展一览（
